招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 2011 年 9 月 30 日 基金管理人:招商基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2011 年 10 月 25 日  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2011 年 10 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2011 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 招商核心价值混合 交易代码 217009 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007 年 3 月 30 日 报告期末基金份额总额 4,669,190,471.44 份 运用核心价值选股模型,发掘价值被低估的投资品种 进行积极投资,通过动态的资产配置,增加组合的超 投资目标 额收益,在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长 期增值。 本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上,本基 金从两个层次进行,首先是进行积极主动的大类资产 配置,以尽可能地规避证券市场的系统性风险,把握 投资策略 市场波动中产生的投资机会;其次是采取自下而上的 分析方法,从定量和定性两个方面,通过深入的基本 面研究分析,精选价值被低估的个股和个券,构建股 票组合和债券组合。 业绩比较基准 65%×沪深 300 指数+35%×中信标普国债指数 本基金为主动管理的混合型基金,在证券投资基金中 属于中等风险品种,其预期风险收益水平低于股票型 风险收益特征 基金,高于债券基金及货币市场基金。本基金力争在 严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳 定增值。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 第 1 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2011 年 7 月 1 日-2011 年 9 月 30 日 ) 1.本期已实现收益 -239,454,516.03 2.本期利润 -504,046,778.59 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1071 4.期末基金资产净值 3,890,905,377.53 5.期末基金份额净值 0.8333 注:1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要 低于所列数字; 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基准 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 收益率标准差 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ ④ 过去三个月 -11.49% 1.20% -9.64% 0.87% -1.85% 0.33% 注:业绩比较基准收益率=65%×沪深 300 指数+35%×中信标普国债指数,业绩比较基准在每 个交易日实现再平衡。 第 2 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 注:根据基金合同第十一条(三)投资范围及对象的规定:本基金投资股票等权益资产的比例为 40-95%,其中,权证投资比例不超过基金资产净值的 3%。投资债券和现金等固定收益类品种的比 例为 5-60%,其中现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于 5%。本基金于 2007 年 3 月 30 日成立,自基金成立日起 6 个月内为建仓期,建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 姓名 职务 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 本基金 的 张力,男,中国国籍, 基金经 理 2009 年 8 月 医学硕士。硕士毕业 张力 - 5 及招商 中 27 日 后即加入广发证券股 小盘精 选 份有限公司,任发展 第 3 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 股票型 证 研究中心研究员,从 券投资 基 事医药化工上市公司 金的基 金 研究工作。2007 年加 经理 入招商基金管理有限 公司,曾任研究部研 究员,高级研究员, 助理基金经理,现任 招商核心价值混合型 证券投资基金及招商 中小盘精选股票型证 券 投 资基 金 基 金 经 理。 张冰,男,中国国籍, 管理工程硕士。曾任 职于招商证券股份有 离任前 任 限公司,先后任研究 本基金 的 发 展 中心 高 级 研 究 基 金 经 员、资产管理部投资 理、总 经 经理;2002 年加入招 理助理 、 2007 年 3 月 2011 年 7 月 商 基 金管 理 有 限 公 张冰 招商优 质 17 30 日 29 日 司,曾任总经理助理、 成长股 票 股票投资部总监、招 型证券 投 商 先 锋证 券 投 资 基 资 基 金 金、招商优质成长股 (LOF)的 票 型 证券 投 资 基 金 基金经理 (LOF)及招商核心价 值混合型证券投资基 金基金经理。 注:1、本报告期内,公司同意张冰先生辞任本基金基金经理职务并已公告,其离任公告日期为 2011 年 7 月 29 日; 2、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日,后任基金经理的任职日期以及历任 基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告(生效)日期; 3、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人 员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明:在本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》 《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商核心价值混 合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运 用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整 第 4 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 体合法合规,无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及 基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人(以下简称“公司”)已建立较完善的研究方法和投资决策流程,确保各投资组 合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库,制定明确的备选库建 立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度,明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理 等各投资决策主体的职责和权限划分,投资组合经理在授权范围内可以自主决策,超过投资权限 的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放,在投资研究层 面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内,对所有组合的各条指令,均在中 央交易员的统一分派下,本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 本报告期内,本组合不存在与本基金管理人旗下的其他投资组合投资风格相似的情况。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本报告期内,本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行,未发现 重大异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 (1)股票市场 2011 年 3 季度,整体市场悲观情绪进一步发酵,个股呈现普跌势头。不仅是中小市值股票继 续呈现阴跌走势,前期表现较好的大盘蓝筹股也出现补跌。 本基金在 3 季度的配置方面比较均衡,并适当降低了仓位。但总体来看,在仓位控制方面执 行的还是不够坚决,影响了净值的表现。 (2)债券市场 2011 年 7 月,由于央企、商业银行上缴利润和分红等财政存款上缴,整个月的资金面紧张, 债券市场延续 6 月份的下跌行情。8 月份由于资金面的缓和,债券出现了小反弹,但 8 月底随着 存款准备金的缴存范围的扩大,9 月中上旬债券市场再次下跌,直到 9 月下旬,通胀预期的缓解, 债券市场再次反弹。 第 5 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末,本基金份额净值为 0.8333 元,本报告期份额净值增长率为-11.49%,同期业 绩比较基准增长率为-9.64%,基金净值表现落后于基准指数,幅度为 1.85%。主要原因是市场极 度低迷出现阴跌,本基金在仓位调整方面速度偏慢。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (1)股票市场 市场展望: 从全球来看,整体经济形势并不乐观:美国的消费就业数据增长乏力;日本经济受制于地震 的影响还未消除;而欧元区的债务危机进一步发酵,多个国家被下调主权债务评级,欧美股市也 受到较大冲击。 从国内来看,3 季度的经济增长缺乏亮点,包括工业增加值和 PMI 数据都不理想。在极度紧 张的融资环境中,企业融资成本大幅度上升,加上原材料和劳动力成本上涨、供电紧张,以及人 民币升值等多重困难,企业的经营环境面临困境,这一点在部分中小企业身上体现更为明显。 投资策略: 对于市场来看,一方面,整体估值水平已经接近历史底部,虽然部分周期性股票的盈利面临 下调风险,但整体来看系统性风险已经大大降低;另一方面,通胀水平继续大幅度上升的概率不 大,随着翘尾因素的消除,4 季度有可能出现回落。 我们对经济并不乐观,预计国内经济的增速将在 2012 年 1 季度出现低点,相应的上市公司盈 利增速低点也将出现在 1 季度。但随着国内经济环境的恶化,政策放松的概率在上升,而股市通 常能够提前反映政策的微调,同时也会领先企业盈利见底。 (2)债券市场 展望 2011 年第 4 季度的债券市场,经济增长放缓趋势显现,9 月份以来大宗商品价格下跌, 猪肉价格近期也出现了回落,4 季度通胀压力可能从高位回落;但通胀回落的幅度和速度及央行 货币政策走向在很大程度上决定了 4 季度债券市场行情的空间;另外股票市场行情演变及通胀形 势变化等因素也将对债券市场产生影响。可转债市场的波动也将为基金的运作带来投资机会。基 于此,我们将密切跟踪相关数据并及时对本基金的债券组合进行灵活调整。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 第 6 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 1 权益投资 3,339,798,755.23 85.53 其中:股票 3,339,798,755.23 85.53 2 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售 - - 金融资产 5 银行存款和结算备付金合计 561,700,508.74 14.39 6 其他资产 3,117,706.26 0.08 7 合计 3,904,616,970.23 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值比例 代码 行业类别 公允价值(元) (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采掘业 134,072,451.36 3.45 C 制造业 2,052,141,052.51 52.74 C0 食品、饮料 190,629,642.61 4.90 C1 纺织、服装、皮毛 - - C2 木材、家具 - - C3 造纸、印刷 87,771,743.08 2.26 C4 石油、化学、塑胶、塑料 59,545,122.30 1.53 C5 电子 157,175,488.86 4.04 C6 金属、非金属 282,825,954.64 7.27 C7 机械、设备、仪表 602,737,039.72 15.49 C8 医药、生物制品 613,423,855.30 15.77 C99 其他制造业 58,032,206.00 1.49 D 电力、煤气及水的生产和供应业 - - E 建筑业 20,280,000.00 0.52 F 交通运输、仓储业 118,450,602.48 3.04 G 信息技术业 78,701,372.35 2.02 H 批发和零售贸易 102,265,003.70 2.63 I 金融、保险业 442,757,989.27 11.38 J 房地产业 129,858,823.90 3.34 K 社会服务业 120,476,344.18 3.10 L 传播与文化产业 140,795,115.48 3.62 M 综合类 - - 合计 3,339,798,755.23 85.84 第 7 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净值 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 比例(%) 1 600594 益佰制药 13,111,713 214,114,273.29 5.50 2 002079 苏州固锝 11,738,274 157,175,488.86 4.04 3 002123 荣信股份 7,349,547 145,521,030.60 3.74 4 000629 攀钢钒钛 15,515,281 124,432,553.62 3.20 5 601601 中国太保 6,543,070 120,981,364.30 3.11 6 601166 兴业银行 8,999,989 111,509,863.71 2.87 7 600276 恒瑞医药 3,603,937 104,730,409.22 2.69 8 000826 桑德环境 4,188,023 103,862,970.40 2.67 9 600062 双鹤药业 5,154,504 100,409,737.92 2.58 10 000001 深发展A 5,667,520 90,907,020.80 2.34 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查,不存在报告编制 日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库,本基金管理人从制度和 流程上要求股票必须先入库再买入。 5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 2,225,449.07 第 8 页 共 10 页  招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 108,033.50 5 应收申购款 784,223.69 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,117,706.26 5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 本报告期期初基金份额总额 4,754,062,939.74 本报告期基金总申购份额 15,148,608.62 减:本报告期基金总赎回份额 100,021,076.92 本报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 4,669,190,471.44 注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。 第 9 页 共 10 页  §7 备查文件目录 7.1 备查文件目录 1、 中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件; 2、 中国证券监督管理委员会批准招商核心价值混合型证券投资基金设立的文件; 3、《招商核心价值混合型证券投资基金基金合同》; 4、《招商核心价值混合型证券投资基金托管协议》; 5、《招商核心价值混合型证券投资基金招募说明书》; 6、《招商核心价值混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告》。 7.2 存放地点 招商基金管理有限公司 地址:中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦 7.3 查阅方式 上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅,或者在营业时间内到招商基金管理有 限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话:400-887-9555 网址:http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2011 年 10 月 25 日 第 10 页 共 10 页