招商核心价值混合型证券投资基金更新的招募说明书摘要 （二零零九年第二号） 招商核心价值混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会２００７年３月２日《关于同意招商核心价值混合型证券投资基金募集的批复》（证监基金字〔２００７〕５５号文）核准公开募集。 　　重要提示 　　招商基金管理有限公司（以下称“本基金管理人”或“管理人”）保证招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证监会核准，但中国证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。 　　基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。如对本招募说明书有任何疑问，应寻求独立及专业的财务意见。 　　本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者在投资本基金前，应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，由于基金投资人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险，本基金的特定风险，等等。 　　基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资人在认购（或申购）本基金时应认真阅读本基金的招募说明书和基金合同。 　　本更新招募说明书所载内容截止日为２００９年１０月２８日，有关财务和业绩表现数据截止日为２００９年９月３０日，财务和业绩表现数据未经审计。 　　一、基金管理人 　　（一） 基金管理人概况 　　名称：招商基金管理有限公司 　　注册地址：深圳市深南大道７０８８号招商银行大厦２８楼 　　设立日期：２００２年１２月２７日 　　注册资本：人民币２．１亿元 　　法定代表人：马蔚华 　　办公地址：深圳市深南大道７０８８号招商银行大厦２８楼 　　电话：（０７５５）８３１９６４１２ 　　传真：（０７５５）８３１９６４０５ 　　联系人：陈宏威 　　股权结构和公司沿革： 　　招商基金管理有限公司于２００２年１２月２７日经中国证监会证监基金字［２００２］１００号文批准设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。公司由招商证券股份有限公司、ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．（荷兰投资）、中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司共同投资组建。经公司股东会通过以及中国证监会批准，公司的注册资本金已经由人民币一亿元（ＲＭＢ １００，０００，０００ 元）增加为人民币二亿一千万元（ＲＭＢ ２１０，０００，０００ 元）。２００７年５月２２日，经公司股东会通过并由中国证监会批复同意，招商银行股份有限公司受让中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司及招商证券股份有限公司分别持有的公司１０％、１０％、１０％及３．４％的股权；公司外资股东ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．（荷兰投资）受让招商证券股份有限公司持有的公司３．３％的股权。目前招商基金管理有限公司的股东股权结构为：招商银行股份有限公司持有公司全部股权的３３．４％，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的３３．３％，ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．（荷兰投资）持有公司全部股权的３３．３％。 　　公司主要中方股东招商银行是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，总行设在深圳。自成立以来，招商银行先后进行了三次增资扩股，并于２００２年４月９日在上交所挂牌（股票代码：６０００３６）。目前，招商银行总资产近万亿元，核心资本近６００亿元。招商证券股份有限公司是最早成立的全国性的综合类券商之一，注册资本３２．２７亿元，在全国拥有愈７０个营业部，各项经营指标均位居国内券商前十名。 　　公司外方股东ＩＮＧ Ａｓｓｅｔ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂ．Ｖ．（荷兰投资）是ＩＮＧ集团的专门从事资产管理业务的全资子公司。ＩＮＧ集团是全球最大的多元化金融集团之一，在２００８年《财富》杂志５００强排名第７位，在全球超过６５个国家和地区拥有分支机构，员工１１万多人。 　　公司本着“诚信、融合、创新、卓越”的经营理念，力争成为客户推崇、股东满意、员工热爱，并具有国际竞争力的专业化的资产管理公司。 　　（二）目前所管理基金的基本情况 　　本基金管理公司目前管理十一只开放式基金，包括：招商安泰系列证券投资基金（招商安泰股票基金、招商安泰平衡型基金、招商安泰债券基金）、招商现金增值开放式证券投资基金、招商先锋混合型证券投资基金、招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）、招商安本增利债券型证券投资基金、招商核心价值混合型证券投资基金、招商大盘蓝筹股票型证券投资基金、招商安心收益债券型证券投资基金、招商行业领先股票型证券投资基金。 　　（三） 主要人员情况 　　１、基金管理人董事、监事及高级管理人员介绍： 　　马蔚华，男，１９４８年出生，西南财经大学经济学博士，美国南加州大学荣誉博士，高级经济师。１９８２年至１９８５年，在辽宁省计委工作，历任副处长、副秘书长；１９８５年至１９８６年，在辽宁省委办公厅工作；１９８６年至１９８８年，在中共安徽省委办公厅工作；１９８８年至１９９０年，任中国人民银行办公厅副主任；１９９０年至１９９２年，任中国人民银行计划资金司副司长；１９９２年至１９９８年，任中国人民银行海南省分行行长兼国家外汇管理局海南分局局长；１９９９年３月至今任招商银行行长。现任本公司董事长。 　　辈利佳（Ｇｒａｎｔ Ｂａｉｌｅｙ），男，１９５２年出生，澳大利亚籍，澳大利亚阿得莱德大学经济学本科。１９７７年３月至１９９０年１２月，任职澳大利亚财政部（１９８６ 年至１９８９年期间，在澳大利亚驻美国大使馆任经贸参赞）；１９９１年１月至１９９６年９月，任花旗银行（澳大利亚）首席经济师；１９９６年１０月至１９９８年１２月，任花旗集团资产管理公司 （澳纽）总经理及投资总监；１９９９年１月至２００１年５月，任花旗集团资产管理公司（新加坡）总经理；２００１年１１月至２００２年１２月，任ＩＮＧ资产管理公司（澳大利亚）机构投资总监；２００３年１月至２００７年９月，任ＩＮＧ资产管理公司（澳大利亚）澳大利亚区域经理；２００７年１０月至２００９年２月，任ＩＮＧ资产管理公司（迪拜） 区域经理；２００９年３月至今，任ＩＮＧ亚太资产管理公司（香港） 区域总经理。现任本公司董事。 　　邓晓力，女，１９６７年出生，高级分析师。美国纽约州州立大学经济学博士。历任ＡＴ＆Ｔ任市场科学决策部市场分析师， Ｐｒｏｖｉｄｉａｎ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ金融公司高级风险分析师，花旗银行风险管理部高级分析师。２００１年１１月加入招商证券，历任风险管理部副总经理、总经理，其间于２００４年１月至９月被中国证监会借调至南方证券行政接管组工作。现任招商证券副总裁，分管风险管理部及协助总裁管理财务部。现任本公司董事。 　　成保良，男，１９６１年出生，经济学硕士，高级经济师。曾在北京经济学院任教；后就职于中国人民银行金融管理司；１９９３年起先后担任中国证券交易系统有限公司上市管理部副经理、经理；中国证监会发行部副处长、处长、稽查局处长；２００１年９月起开始担任招商基金管理有限公司筹备组组长。自本公司成立后担任本公司总经理、董事。 　　李鹏飞，男，１９４０年出生，密歇根大学理学士（工程数学），香港太平绅士。１９７８年至１９９８年间先后担任香港立法局议员、香港行政局议员、首席立法局议员、香港特别行政区临时立法会议员、香港特别行政区推选委员会委员、筹备委员会委员、港事顾问、自由党主席，现任第九届全国人民代表大会香港特别行政区代表、香港特别行政区策略发展委员会会员。现任本公司独立董事。 　　陈春花，女，１９６４年出生，华南理工大学工商管理学院教授、博导，南京大学博士后。曾任华南理工大学工商管理学院副院长，现任北京大学客座研究员、新加坡国立大学客座教授、澳洲国立大学国际管理硕士课程客座教授、广东省企业管理协会常务理事、广东省企业文化协会常务理事和广东省精神文明协会理事。陈春花教授曾先后出任山东六和集团总裁、康佳集团、科龙集团、ＴＣＬ集团、美的家电、南方航空、广东电信等公司管理顾问。讲授课程主要有《组织行为学》、《企业文化与跨文化管理》等。现任本公司独立董事。 　　周语菡，女，１９６８年出生，美国籍。美国加州州立大学索诺玛分校ＭＢＡ。曾先后就职于丸红株氏会社（美国）公司产品部，Ａｎａｎｄａ（ＵＳＡ）亚洲业务部，美国ＡＳＩ太平洋地区业务发展部副主任，美国ｉＬｉｎｋ Ｇｌｏｂａｌ公司高级分析员以及咨询委员会委员。２００１年初至２００５年，就职于香港招商局中国投资管理有限公司，出任董事总经理一职，管理上市直接投资基金－招商中国直接投资基金（ＨＫ０１３３）。其间曾先后出任招商证券监事会主席，巨田证券监事会主席，巨田基金管理有限公司董事等职务。２００６年至今，任职于中集集团，出任南美战略发展项目负责人。现任公司独立董事。 　　王晓东，女，１９６８年出生，上海财经大学经济学硕士。大学毕业后于１９９０年北京对外友好交流协会工作，曾多次被派异地企业从事有色金属贸易、房地产投资以及证券投资业务。１９９８年至２００７年间曾任南方证券深圳管理总部深南中路营业部总经理，深圳特区证券（现巨田证券）资产管理部副总经理，巨田基金管理有限公司副总经理，以及华林证券副总裁、总裁。２００７年加入招商证券。现任公司监事会主席。 　　周松，男，１９７２年４月出生，武汉大学世界经济本科专业，硕士学历。１９９７年２月加入招商银行，１９９７年２月至２００６年６月历任招商银行总行计划资金部经理、总经理助理、副总经理，２００６年６月至２００７年７月任招商银行总行计划财务部副总经理，２００７年７月至２００８年７月任招商银行武汉分行副行长。２００８年７月起担任招商银行总行计划财务部负责人，现任公司监事。 　　陆维华（Ｓｔｅｐｈｅｎ Ｌｕｋ），男，澳大利亚英伦大学会计系硕士，澳大利亚会计师 （ＣＰＡ， Ａｕｓｔｒａｌｉａ）及英国特许银行学会会员（ＡＣＩＢ， ＵＫ）。曾任Ｃｈａｓｅ Ｍａｎｈａｔｔａｎ Ｂａｎｋ及ＮａｔＷｅｓｔ Ｍａｒｋｅｔｓ 的亚太区高级管理层要员。现任ＩＮＧ保险及投资管理亚太区首席监控总监，主要负责制定及执行其集团在亚太区的监管架构之策略及准则，现任公司监事。 　　张冰，男，１９６６年出生，管理学硕士。１９９３年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作；１９９４年加入招商证券股份有限公司，先后任研究发展中心高级研究员，资产管理部投资经理；２００２年加入本公司，任基金经理至今。现任公司总经理助理兼股票投资部总监，公司监事。 　　廉军，男，１９７１年出生，韦伯斯特大学（美国）工商管理硕士。１９９３年加入长春吉隆坡大酒店，任人力资源部总监；１９９８年至２００２年任沃尔玛（中国）深圳分公司人力资源部经理；２００２年起任新一佳超市管理有限公司人力资源总监；２００５年加入招商基金，曾任综合管理部副总监，现任公司人力资源部总监，公司监事。 　　陈喆，男，１９６３年出生，经济学硕士。曾任美国富兰克林邓普顿基金集团中国代表，中银国际证券有限责任公司执行董事，南方证券股份有限公司投行部副总经理等职，具有近１５年金融证券从业经验，持有证券发行、经纪和基金从业资格。２００８年２月加入招商基金，现任公司副总经理。 　　吴武泽，男，１９７５年出生，华中科技大学管理学硕士，对外经济贸易大学经济学博士。从２０００年６月开始在特华投资有限公司工作，从事行业研究；２００１年２月加盟易方达基金管理有限公司，负责数量分析、基金研究、系统开发等方面的工作，先后任研究员、业务主管。２００３年９月加入招商基金，一直从事数量研究和模型开发等工作，曾任公司投资风险管理部总监，现任公司督察长。 　　２、本基金基金经理介绍 　　本基金实行双基金经理制度，基金经理简介如下： 　　张冰，男，中国国籍，１９６６年生，浙江大学管理工程硕士。张冰先生１９９３年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作； １９９４年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。２００２年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰先生于２００７年３月３０日起担任本基金基金经理至今。张冰先生同时兼任我司招商优质成长基金（ＬＯＦ）的基金经理，管理时间为２００５年１１月１７日至今。张冰先生曾任我司招商先锋混合型证券投资基金的基金经理，管理时间为２００４年６月１日至２００９年８月２７日。现任公司总经理助理兼股票投资部总监，公司监事。 　　张冰具有１０年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格。 　　张力，男，中国国籍，医学硕士。曾任职于广发证券股份有限公司，任发展研究中心研究员，从事医药化工上市公司研究工作，２００７年加入招商基金管理有限公司，曾任研究部研究员，高级研究员，助理基金经理。张力具有３年证券从业经历，拥有中国证券业执业证书。张力先生于２００９年８月２７日起担任本基金基金经理至今。 　　本基金历任基金经理包括：程国发先生，管理时间为２００７年３月３０日至２００８年３月２０日。黄顺祥先生，管理时间为２００８年６月１９日至２００９年６月２４日。 　　３、投资决策委员会成员： 　　公司的投资决策委员会由如下成员组成：总经理助理兼专户资产投资部总监杨奕、总经理助理兼股票投资部总监张冰、研究部总监郝联峰、固定收益投资部总监张国强、交易部总监杨翔、研究部副总监陈玉辉 　　４、上述人员之间均不存在近亲属关系。 　　二、基金托管人 　　（一）基金托管人基本情况 　　名称：中国工商银行股份有限公司 　　注册地址：北京市西城区复兴门内大街５５号 　　成立时间：１９８４年１月１日 　　法定代表人：姜建清 　　注册资本：人民币３３４，０１８，８５０，０２６元 　　联系电话：０１０－６６１０５７９９ 　　联系人：蒋松云 　　（二）主要人员情况 　　截至２００９年９月末，中国工商银行资产托管部共有员工１２３人，平均年龄３０岁，９５％以上员工拥有大学本科以上学历，高管人员均拥有硕士以上学位或高级职称。 　　（三）基金托管业务经营情况 　　作为中国首批开办证券投资基金托管业务的商业银行，中国工商银行始终坚持“诚实信用、勤勉尽责”的原则，严格履行着资产托管人的责任和义务，依靠严密科学的风险管理和内部控制体系、规范的业务管理模式、健全的托管业务系统、强大的市场营销能力，为广大基金份额持有人和众多资产管理机构提供安全、高效、专业的托管服务，取得了优异业绩。截至２００９年９月，托管证券投资基金１３１只，其中封闭式８只，开放式１２３只。至今已形成包括证券投资基金、信托资产、保险资产、社保基金、企业年金、产业基金、ＱＦＩＩ资产、ＱＤＩＩ资产等产品在内的托管业务体系。２００９年初，中国工商银行先后被《环球金融》、《全球托管人》、《财资》和国内证券类年鉴《中国证券投资基金年鉴》及《证券时报》评选为２００８年度“中国最佳托管银行”，自２００４年以来，中国工商银行资产托管服务已经获得１８项国内外大奖。 　　三、相关服务机构 　　（一）基金份额销售机构 　　在本基金募集期间，本基金的份额发售由中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、招商证券股份有限公司、招商基金电子商务平台以及本基金管理人委托的其他销售机构开展。 　　在本基金正常开放期间，本基金的申购、赎回及转换等日常业务的办理机构为本基金管理人的各个直销机构和本基金管理人委托的代销机构（包括中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司以及本基金管理人委托的其他代销机构）。 　　１、直销机构：招商基金管理有限公司 　　招商基金客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５（免长途话费） 　　招商基金电子商务网上交易平台 　　交易网站：ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ 　　交易电话：４００－８８７－９５５５（免长途话费） 　　电话：（０７５５）８３１９５０１８ 　　传真：（０７５５）８３１９９０５９ 　　联系人：李涛 　　招商基金机构理财部 　　地址：深圳市深南大道７０８８号招商银行大厦２８楼 　　电话：（０７５５）８３１９６４８１ 　　传真：（０７５５）８３１９６４０５ 　　联系人：王行健 　　２、代销机构：中国工商银行股份有限公司 　　注册地址：北京市西城区复兴门内大街５５号 　　法定代表人：姜建清 　　电话：０１０－６６１０７９００ 　　传真：０１０－６６１０７９１４ 　　联系人：田耕 　　３、代销机构：招商银行股份有限公司 　　注册地址：深圳市深南大道７０８８号招商银行大厦 　　法定代表人：秦晓 　　电话：（０７５５）８３０７６５８３ 　　传真：（０７５５）８３１９５０５０ 　　联系人：丰靖 　　４、代销机构：中国农业银行股份有限公司 　　注册地址：北京市东城区建国门内大街６９号 　　法定代表人：项俊波 　　电话：（０１０）８５１０８２２９ 　　传真：（０１０）８５１０９２１９ 　　联系人：张令玮 　　５、代销机构：中国银行股份有限公司 　　注册地址：北京市西城区复兴门内大街１号 　　法定代表人：肖钢 　　电话：（０１０）６６１０９３３０ 　　传真：（０１０）６６１０９１４４ 　　联系人：刑然 　　６、代销机构：中国建设银行股份有限公司 　　注册地址：中国北京市西城区金融大街２５号 　　法定代表人：郭树清 　　电话：（０１０）６７５９６０９３ 　　传真：（０１０）６６２７５６５４ 　　联系人：何奕 　　７、代销机构：交通银行股份有限公司 　　注册地址：上海市仙霞路１８号 　　办公地址：上海市银城中路１８８号 　　法定代表人：蒋超良 　　电话：（０２１）５８７８１２３４ 　　传真：（０２１）５８４０８８４２ 　　联系人：曹榕 　　８、代销机构：深圳发展银行股份有限公司 　　注册地址：深圳市罗湖区深南东路５０４７号 　　法定代表人：法兰克？纽曼 　　电话：（０７５５）８２０８８８８８ 　　传真：（０７５５）８２０８０７１４ 　　联系人：周勤 　　９、代销机构：中信银行股份有限公司 　　注册地址：北京市东城区朝阳门北大街富华大厦Ｃ座 　　法定代表人：孔丹 　　电话：（０１０）６５５４１４０５ 　　传真：（０１０）６５５４１２８１ 　　联系人：宋晓明 　　１０、代销机构：华夏银行股份有限公司 　　注册地址：北京市西城区西单北大街１１１ 号 　　法定代表人：吴建 　　电话：（０１０）８５２３８４４０ 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　　联系人：武斌 　　３８、本基金管理人委托的其他代销机构 　　基金管理人可根据有关法律法规规定，选择其他符合要求的机构代理销售本基金，并及时公告。 　　（二）注册登记机构 　　名称：招商基金管理有限公司 　　注册地址：深圳市深南大道７０８８号招商银行大厦２８楼 　　法定代表人：马蔚华 　　成立日期：２００２年１２月２７日 　　电话：（０７５５）８３１９６４４５ 　　传真：（０７５５）８３１９６４３６ 　　联系人：谢先斌、郝文高 　　（三）律师事务所和经办律师 　　名称：北京市高朋律师事务所 　　注册地址：北京市朝阳区东三环北路２号南银大厦２８层 　　法定代表人：王磊 　　电话：（０１０）５９２４１１８８ 　　传真：（０１０）５９２４１１９９ 　　经办律师：王明涛、李小军 　　联系人：王明涛 　　（四）会计师事务所和经办注册会计师 　　名称：德勤华永会计师事务所有限公司 　　注册地址：上海市延安东路２２２号３０楼 　　法定代表人：卢伯卿 　　电话：（０２１）６１４１８８８８ 　　传真：（０２１）６３３５０１７７ 　　经办注册会计师：陶坚、曾浩 　　联系人： 陶坚 　　四、基金的名称：招商核心价值混合型证券投资基金 　　五、基金类型：契约型上市开放式混合型基金 　　六、基金的投资目标： 　　运用核心价值选股模型，发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。 　　七、基金的投资策略 　　本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行积极主动的大类资产配置，以尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。 　　１、资产配置 　　本基金管理人将根据市场环境的阶段性或趋势性变化，适时动态调整基金资产在股票等权益类资产、债券及现金等固定收益资产之间的配置比例。 　　本基金的资产配置比例如下表所示。 　　■ 　　其中：权证投资比例不超过基金资产净值的３％，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的５％。 　　２、股票投资策略 　　本基金认为，从长期来看，上市公司的内在价值是决定其股票价格的最终因素，只有当股票价格低于其内在价值时进行投资才能从根本上降低基金的投资风险，为投资者创造超额收益。本基金采取自下而上的方法，以深入的基本面研究为基础，精选价值被低估、具备持续为股东创造剩余收益能力的企业，构建投资组合，以寻求超越业绩基准的超额收益。 　　深入的公司研究和分析是发掘优质股票的核心。本基金管理公司研究人员通过定量和定性的筛选，得出对公司质量、盈利能力、成长能力等全方位的评价，构建公司级别的股票池，在此基础上本基金运用核心价值选股模型，进一步发掘出符合本基金投资理念的价值被市场低估的公司构建股票组合，并实时进行风险监控，对组合进行优化调整。 　　（１）第一步：通过定量和定性分析，形成公司股票池。 　　本基金利用本基金管理人的股票筛选模型、股票定量分析系统（ＰＦＧ系统）和股票定性分析系（ＳＲＳ系统），采取定量分析和定性分析两种方法，分别从价值、成长两个方面对个股进行深度的基本面分析。 　　Ａ．股票初选 　　股票筛选模型是本公司自主开发的进行股票初步筛选的量化模型。该模型选取了代表股票流动性和公司盈利增长与估值的简单指标，包括流动性、每股收益增长率、市盈率等核心指标，对全部上市公司进行评分、排序并筛选。股票筛选模型是一个优化投资过程的手段，并不根据排名做投资决定。 　　Ｂ．定量分析 　　本公司采用ＰＦＧ模型进行股票的定量分析。ＰＦＧ模型的参数选取有很强的灵活性，但通常情况下，ＰＦＧ模型主要是以资产质量、利润增长和价值几个方面为对股票进行筛选，考核的主要指标，在资产质量方面，主要包括资产负债率、固定资产周转率、流动资产周转率、利息保障倍数、自由现金流水平等指标；在盈利能力方面，主要包括净资产收益率、主营业务利润率等指标；在成长性方面，主要包括主营业务收入增长率、每股收益增长率、每股销售收入增长率等等。 　　Ｃ．定性分析 　　本基金利用本基金管理人的股票定性分析平台ＳＲＳ股票评级系统对公司备选股票池中的股票进行基本面的定性分析。ＳＲＳ股票评级系统通过对公司的短期增长和长期增长、竞争环境、管理能力、资本结构等等方面的因素对上市公司进行全面系统的评价分析。ＳＲＳ建立了一套有纪律的公司分析检讨步骤，对不同行业、不同公司的研究采用统一的评价标准，使得股票评级具有可比较性和一致性。 　　（２）第二步：运用核心价值选股模型，选出本基金拟投资的股票。 　　本基金运用了本基金管理人专门开发的核心价值选股模型。该模型以剩余收益理论体系为理论指导，以剩余收益估值模型（Ｒｅｓｉｄｕａｌ Ｉｎｃｏｍｅ Ｍｏｄｅｌ）为核心内容，综合利用ＲＯＥ－ＣＯＥ、ＲＯＥ＊ｇ、Ｐ／Ｖ０等代表剩余收益的价值指标、成长性指标以及剩余收益的估值指标，来挑选本基金管理人认为价值被低估的优质股票。 　　剩余收益是指公司的净利润与股东所要求的报酬之差。在剩余收益模型中，公司价值被定义为： 　　■ 　　其中：V0为企业在ｔ＝０时刻的每股理论价格；B0为企业在ｔ ＝０时刻的每股净资产；Bt为企业在ｔ时刻的每股净资产；■为股东所要求的回报率；Rlt为ｔ 时刻的每股剩余收益的预测值；Et为ｔ时刻每股收益的预测值。 　　此外，ＲＯＥ－ＣＯＥ＝股权收益率－股权成本率； ＲＯＥ＊ｇ＝（净利润／净资产）×预期增长率＝（净利润×预期增长率）／净资产。 　　（３）第三步：模拟组合的构建及组合调整。 　　Ａ、依据行业配置策略报告对组合进行行业配置调整。 　　应用上述方法及模型选择出来的股票，完全是通过自下而上的方法得到的结果，可能导致模拟组合在单个行业的股票集中度过高，行业配置不够分散。因此本基金需要根据经济周期、市场形势的变化以及本基金管理人对未来行业发展的判断，对组合的行业配置进行适当的调整。 　　Ｂ、运用跟踪误差指标进行风险评估和控制。 　　风险度量除了常用的夏普比例、信息比例等指标外，本基金主要运用跟踪误差指标进行风险评估和控制。 　　（４）第四步：投资组合的执行。 　　３、债券投资策略 　　（１）货币市场工具投资 　　在本基金的货币市场工具的投资过程中，将以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的组合操作，在保持资产流动性的同时，追求稳定的投资收益。 　　（２）债券（不含可转债）投资 　　在本基金的债券（不含可转债）投资过程中，本基金管理人将采取积极主动的投资策略，以中长期利率趋势分析为基础，结合中长期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组合投资收益。 　　本基金所采取的主动式投资策略涉及债券组合构建的三个步骤：确定债券组合久期、确定债券组合期限结构配置和挑选个券。其中，每个步骤都采取特定的主动投资子策略，以尽可能地控制风险、提高基金投资收益。 　　（３）可转债投资 　　对于本基金可转债的投资，本基金管理人主要采用可转债相对价值分析策略。通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价值，把握可转债的价值走向，选择相应券种，从而获取较高投资收益。 　　４、权证投资策略 　　本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。 　　本基金对权证的投资将严格遵守监管部门关于权证投资的相关规定。 　　八、业绩比较基准： 　　本基金的投资基准为：６５％×沪深３００指数＋３５％×中信标普国债指数。 　　九、风险收益特征： 　　本基金为主动管理的混合型基金，在证券投资基金中属于中等风险品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。本基金力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。 　　十、投资组合报告 　　招商核心价值开放式证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 　　本投资组合报告所载数据截至２００９年９月３０日，来源于《招商核心价值混合型证券投资基金２００９年第３季度报告》。 　　１、报告期末基金资产组合情况 　　■ 　　２、报告期末按行业分类的股票投资组合 　　■ 　　３、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细 　　■ 　　４、报告期末按债券品种分类的债券投资组合 　　■ 　　５、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细 　　■ 　　６、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。 　　７、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 　　本基金本报告期末未持有权证。 　　８、投资组合报告附注 　　１）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内未受到过公开谴责、处罚。 　　２）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出备选股票库之外的股票。 　　３）其他资产的构成 　　■ 　　４）报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 　　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 　　５）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 　　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 　　十一、基金的业绩 　　基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 　　本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 　　■ 　　十二、基金的费用 　　（一）与基金运作有关的费用 　　１、与基金运作有关的费用列示： 　　（１）基金管理人的管理费； 　　（２）基金托管人的托管费； 　　（３）基金合同生效后与基金相关的信息披露费用； 　　（４）基金合同生效后与基金相关的会计师费和律师费； 　　（５）基金份额持有人大会费用； 　　（６）基金的证券交易费用； 　　（７）银行汇划费用； 　　（８）按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。 　　本基金终止清算时所发生费用，按实际支出额从基金财产总值中扣除。 　　２、 基金管理费 　　本基金的基金管理费年费率为１．５％，即基金管理费按前一日基金资产净值的１．５％年费率计提。计算方法如下： 　　Ｈ＝Ｅ×１．５％÷当年天数 　　Ｈ为每日应计提的基金管理费 　　Ｅ为前一日基金资产净值 　　基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月前２个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等，支付日期顺延。 　　３、 基金托管费 　　本基金的基金托管费年费率为０．２５％，即基金托管费按前一日基金资产净值的０．２５％年费率计提。计算方法如下： 　　Ｈ＝Ｅ×０．２５％÷当年天数 　　Ｈ为每日应计提的基金托管费 　　Ｅ为前一日的基金资产净值 　　基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前２个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等，支付日期顺延。 　　４、 上述（３）到（８）项费用由基金托管人根据其它有关法规及相应协议的规定，按费用实际支出金额支付，列入当期基金费用。 　　５、下列费用不列入基金费用： 　　（１）基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失； 　　（２）基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用； 　　（３）基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等费用； 　　（４）其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。 　　６、基金管理费和基金托管费的调低：基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费、基金托管费，经中国证监会核准后在新费率实施前三个工作日按照信息披露有关规定予以公告，无须召开基金份额持有人大会。 　　（二）与基金销售有关的费用 　　１、基金的申购费用 　　本基金的申购费率水平、计算公式、收取方式和使用方式请参见本招募说明书“六、基金份额的申购、赎回和转换”相应部分。 　　２、基金的赎回费用 　　本基金的赎回费率水平、计算公式、收取方式和使用方式请参见本招募说明书“六、基金份额的申购、赎回和转换”相应部分。 　　３、基金的转换费用 　　本基金的转换费率水平、计算公式、收取方式和使用方式请参见本招募说明书“六、基金份额的申购、赎回和转换”相应部分。 　　４、基金管理人可以调整申购、赎回和转换费率或收费方式，并最迟将于新的费率或收费方式开始实施前２个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。 　　５、基金管理人可以在不违背法律法规规定及基金合同约定的情形下根据市场情况制定基金促销计划，针对特定地域范围、特定行业、特定职业的投资者以及以特定交易方式（如网上交易、电话交易等）等定期或不定期地开展基金促销活动。在基金促销活动期间，基金管理人可以对促销活动范围内的投资者调整基金申购费率、赎回费率。如因此或其他原因导致上述费率发生变更，基金管理人最迟应于新费率实施日２ 个工作日前在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。 　　十三、对招募说明书更新部分的说明 　　本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人于２００９年５月１３日刊登的本基金招募说明书进行了更新，并根据本基金管理人在前次的招募说明书刊登后本基金的投资经营活动进行了内容补充。 　　本次主要更新的内容如下： 　　１、在“三、基金管理人” 部分： 　　（１）对“（二）目前所管理基金的基本情况”中的基金信息进行了更新； 　　（２）对“（三）主要人员情况”部分中基金管理人董事、基金经理介绍和投资决策委员会的内容进行了更新。 　　２、在“四、基金托管人”部分，对基金托管人的有关业务信息和财务数据进行了更新。 　　３、在“五、相关服务机构”部分： 　　（１）对“（一）基金份额发售机构”的直销机构部分进行了更新； 　　（２）在“（一）基金份额发售机构”的代销机构部分，增加了部分代销机构，并对其他部分代销机构信息进行了更新； 　　（３）在“（四）会计师事务所和经办注册会计师”部分，对经办注册会计师进行了更新。 　　４、在“八、基金的投资”部分：在“（十）基金投资组合报告”中补充了本基金最近一期投资组合报告的内容。 　　５、在“九、基金的业绩”部分：对本基金截至２００９年９月３０日的业绩表现数据进行了更新。 　　６、对“二十、对基金份额持有人的服务”中的“（四） 网络在线服务”的内容进行了更新。 　　８、在“二十一、其他应披露事项”中：列示了前次招募说明书更新到本次招募说明书更新截止日之间的信息披露事项。 　　招商基金管理有限公司 　　２００９年１１月１３日