招商核心价值混合型证券投资基金更新的招募说明书摘要（二零零八年第二号） 来源： 招商基金 日期： 2008-11-13 招商核心价值混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会2007 年3 月2 日《关于 同意招商核心价值混合型证券投资基金募集的批复》（证监基金字〔2007〕55 号文）核准公开募集。 重要提示 招商基金管理有限公司（以下称“本基金管理人”或“管理人”）保证招募说明书的内容真实、准确、完整。本 招募说明书经中国证监会核准，但中国证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质 性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。 基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证 最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。如对本招募说明书有任何疑问,应 寻求独立及专业的财务意见。 本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者在投资本基金前，应全面了解本 基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因 整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，由 于基金投资人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险，本 基金的特定风险，等等。 基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。 投资人在认购（或申购）本基金时应认真阅读本基金的招募说明书和基金合同。 本更新招募说明书所载内容截止日为2008 年10 月29 日，有关财务和业绩表现数据截止日为2008 年9 月30 日， 财务和业绩表现数据未经审计。 一、基金管理人 （一） 基金管理人概况 名称：招商基金管理有限公司 注册地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦28 楼 设立日期：2002 年12 月27 日 注册资本：人民币2.1 亿元 法定代表人：马蔚华 办公地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦28 楼 电话：（0755）83196412 传真：（0755）83196405 联系人：陈宏威 股权结构和公司沿革： 招商基金管理有限公司于2002 年12 月27 日经中国证监会证监基金字[2002]100 号文批准设立，是中国第一 家中外合资基金管理公司。公司由招商证券股份有限公司、ING Asset Management B.V.(荷兰投资)、中国电力 财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司共同投资组建。经公司股东会通过以及中国 证监会批准，公司的注册资本金已经由人民币一亿元（RMB 100，000，000 元）增加为人民币二亿一千万元（RMB 210，000，000 元）。2007 年5 月22 日，经公司股东会通过并由中国证监会批复同意，招商银行股份有限公司 受让中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司及招商证券股份有限公司分别 持有的公司10％、10％、10％及3.4%的股权；公司外资股东ING Asset Management B.V.（荷兰投资）受让招商 证券股份有限公司持有的公司3.3％的股权。目前招商基金管理有限公司的股东股权结构为：招商银行股份有限 公司持有公司全部股权的33.4%，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的33.3%，ING Asset Management B.V. （荷兰投资）持有公司全部股权的33.3%。 公司主要中方股东招商银行是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，总行设在深圳。自成立以 来，招商银行先后进行了三次增资扩股，并于2002 年4 月9 日在上交所挂牌（股票代码：600036）。目前，招 商银行总资产近万亿元，核心资本近600 亿元。招商证券股份有限公司是最早成立的全国性的综合类券商之一， 注册资本32.27 亿元，在全国拥有逾70 个营业网点，各项经营指标均位居国内券商前十名。 公司外方股东ING Asset Management B.V.（荷兰投资）是ING 集团的专门从事资产管理业务的全资子公司。 ING 集团是全球最大的多元化金融集团之一，在2008 年《财富》杂志500 强排名第7 位，在全球超过65 个国家 和地区拥有分支机构，员工11 万多人。 公司本着“诚信、融合、创新、卓越”的经营理念，力争成为客户推崇、股东满意、员工热爱，并具有国际竞争 力的专业化的资产管理公司。 （二）目前所管理基金的基本情况 本基金管理公司目前管理十只开放式基金，包括：招商安泰股票投资基金、招商安泰平衡型证券投资基金、 招商安泰债券投资基金、招商现金增值基金、招商先锋混合型证券投资基金、招商优质成长股票型基金、招商安 本增利债券型基金、招商核心价值混合型基金、招商大盘蓝筹股票型基金、招商安心收益债券型基金。 （三） 主要人员情况 1、基金管理人董事、监事及高级管理人员介绍： 马蔚华，男，1948 年出生，西南财经大学经济学博士，美国南加州大学荣誉博士，高级经济师。1982 年至1985 年，在辽宁省计委工作，历任副处长、副秘书长；1985 年至1986 年，在辽宁省委办公厅工作；1986 年至1988 年，在中共安徽省委办公厅工作；1988 年至1990 年，任中国人民银行办公厅副主任；1990 年至1992 年，任中 国人民银行计划资金司副司长；1992 年至1998 年，任中国人民银行海南省分行行长兼国家外汇管理局海南分局 局长；1999 年3 月至今任招商银行行长。现任本公司董事长。 白曼德（Eddy Belmans），男，1960 年出生，比利时籍。拥有超过20 年金融证券从业经验。曾负责BBL 在比利 时的基金管理团队，之后与1996 年赴新加坡筹建BBL 的合资资产管理公司。ING 接管BBL 后，出任ING 投资管理 区域总监（东盟和印度）直至 2003 年3 月。随后，在台湾出任 ING 彰银安泰投资总经理，负责在岸资产管理和 基金销售，同时负责离岸基金的批发业务。自2006 年1 月起任ING 投资管理（亚太）北亚总经理。现任本公司 副董事长。 邓晓力,女，1967 年出生，高级分析师。美国纽约州州立大学经济学博士。历任AT&T 任市场科学决策部市场分析 师， Providian Financial 金融公司高级风险分析师，花旗银行风险管理部高级分析师。2001 年11 月加入招商 证券，历任风险管理部副总经理、总经理，其间于2004 年1 月至9 月被中国证监会借调至南方证券行政接管组 工作。现任招商证券副总裁，分管风险管理部及协助总裁管理财务部。现任本公司董事。 成保良，男，1961 年出生，经济学硕士，高级经济师。曾在北京经济学院任教；后就职于中国人民银行金融管理 司；1993 年起先后担任中国证券交易系统有限公司上市管理部副经理、经理；中国证监会发行部副处长、处长、 稽查局处长；2001 年9 月起开始担任招商基金管理有限公司筹备组组长。自本公司成立后担任本公司总经理、董 事。 李鹏飞，男，1940 年出生，密歇根大学理学士（工程数学），香港太平绅士。1978 年至1998 年间先后担任香港 立法局议员、香港行政局议员、首席立法局议员、香港特别行政区临时立法会议员、香港特别行政区推选委员会 委员、筹备委员会委员、港事顾问、自由党主席，现任第九届全国人民代表大会香港特别行政区代表、香港特别 行政区策略发展委员会会员。现任本公司独立董事。 陈春花，女，1964 年出生，华南理工大学工商管理学院教授、博导，南京大学博士后。曾任华南理工大学工商管 理学院副院长，现任北京大学客座研究员、新加坡国立大学客座教授、澳洲国立大学国际管理硕士课程客座教授、 广东省企业管理协会常务理事、广东省企业文化协会常务理事和广东省精神文明协会理事。陈春花教授曾先后出 任山东六和集团总裁、康佳集团、科龙集团、TCL 集团、美的家电、南方航空、广东电信等公司管理顾问。讲授 课程主要有《组织行为学》、《企业文化与跨文化管理》等。现任本公司独立董事。 周语菡，女，1968 年出生，美国籍。美国加州州立大学索诺玛分校MBA。曾先后就职于丸红株氏会社（美国）公 司产品部，Ananda(USA)亚洲业务部，美国ASI 太平洋地区业务发展部副主任，美国iLink Global 公司高级分析 员以及咨询委员会委员。2001 年初至2005 年，就职于香港招商局中国投资管理有限公司，出任董事总经理一职， 管理上市直接投资基金-招商中国直接投资基金（HK0133）。其间曾先后出任招商证券监事会主席，巨田证券监 事会主席，巨田基金管理有限公司董事等职务。2006 年至今，任职于中集集团，出任南美战略发展项目负责人。 现任公司独立董事。 王晓东，女，1968 年出生，上海财经大学经济学硕士。大学毕业后于1990 年北京对外友好交流协会工作，曾多 次被派异地企业从事有色金属贸易、房地产投资以及证券投资业务。1998 年至2007 年间曾任南方证券深圳管理 总部深南中路营业部总经理，深圳特区证券（现巨田证券）资产管理部副总经理，巨田基金管理有限公司副总经 理，以及华林证券副总裁、总裁。2007 年加入招商证券。现任公司监事会主席。 殷绪文，男，1966 年出生，硕士研究生学历，高级经济师。自2006 年6 月起担任招商银行总行计划财务部总经 理。1994 年加入招商银行，1994 年10 月－2003 年6 月历任招商银行北京分行长安街支行行长助理、副行长；北 京分行计划资金部副总经理、会计部副总经理；北京分行宣武门支行副行长、行长；北京分行营业部总经理；北 京分行行长助理、副行长。2003 年7 月至2006 年6 月任招商银行长沙分行行长。 现任公司监事。 陆维华（Stephen Luk），男，澳大利亚英伦大学会计系硕士，澳大利亚会计师 (CPA, Australia)及英国特许银 行学会会员(ACIB, UK)。曾任Chase Manhattan Bank 及NatWest Markets 的亚太区高级管理层要员。现任ING 保险及投资管理亚太区首席监控总监，主要负责制定及执行其集团在亚太区的监管架构之策略及准则，现任公司 监事。 张冰，男，1966 年出生，管理学硕士。1993 年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作；1994 年加入招 商证券股份有限公司，先后任研究发展中心高级研究员，资产管理部投资经理；2002 年加入本公司，任基金经理 至今。现任本公司监事。 廉军，男，1971 年出生，韦伯斯特大学（美国）工商管理硕士。1993 年加入长春吉隆坡大酒店，任人力资源部 总监；1998 年至2002 年任沃尔玛（中国）深圳分公司人力资源部经理；2002 年起任新一佳超市管理有限公司人 力资源总监；2005 年加入招商基金，曾任综合管理部副总监，现任公司人力资源部总监，公司监事。 陈喆，男，1963 年出生，经济学硕士。曾任美国富兰克林邓普顿基金集团中国代表，中银国际证券有限责任公司 执行董事，南方证券股份有限公司投行部副总经理等职，具有近15 年金融证券从业经验，持有证券发行、经纪 和基金从业资格。2008 年2 月加入招商基金，现任公司副总经理。 吴武泽，男，1975 年出生，华中科技大学管理学硕士，对外经济贸易大学经济学博士。从2000 年6 月开始在特 华投资有限公司工作，从事行业研究；2001 年2 月加盟易方达基金管理有限公司，负责数量分析、基金研究、系 统开发等方面的工作，先后任研究员、业务主管。2003 年9 月加入招商基金，一直从事数量研究和模型开发等工 作，曾任公司投资风险管理部总监，现任公司督察长。 2、本基金基金经理介绍 本基金实行双基金经理制度，基金经理简介如下： 张冰，男，中国国籍，1966 年生，浙江大学管理工程硕士。张冰先生1993 年起在珠海恒通集团股份有限公司证 券投资处工作； 1994 年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。 2002 年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰先生于2007 年3 月30 日起担任本基金基金经理至今。张冰先生同时兼任我司招商优质成长基金（LOF）的基金经理及招商先锋基金的 基金经理，管理时间为分别为2005 年11 月17 日至今及2004 年6 月1 日至今。 张冰具有10 年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证 监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格。 黄顺祥，男，中国国籍，1973 年生，武汉大学经济学硕士。黄顺祥先生曾于深圳华为技术有限公司从事企业管理 相关工作；招商证券股份有限公司，从事证券分析研究工作，任策略部经理；2006 年3 月加入招商基金管理有限 公司，历任股票投资部策略分析师，机构投资部基金经理。黄顺祥先生于2008 年4 月3 日起担任本基金基金经 理至今。黄顺祥先生于2008 年6 月19 日起同时兼任招商大盘蓝筹股票型证券投资基金基金经理至今。 本基金历任基金经理包括：程国发先生，管理时间为2007 年3 月30 日至2008 年3 月20 日。 3、投资决策委员会成员： 公司的投资决策委员会由如下成员组成：总经理助理兼股票投资部总监张冰、总经理助理兼专户资产投资部总监 杨奕、交易部总监杨翔、固定收益投资部总监胡军华、研究部副总监陈玉辉。 4、上述人员之间均不存在近亲属关系。 二、基金托管人 （一）基金托管人基本情况 名称：中国工商银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区复兴门内大街55 号 成立时间：1984 年1 月1 日 法定代表人：姜建清 注册资本：人民币334,018,850,026 元 联系电话：010-66106912 联系人：蒋松云 （二）主要人员情况 截至2008 年9 月末，中国工商银行资产托管部共有员工118 人，平均年龄30 岁，95%以上员工拥有大学本科以 上学历，高管人员均拥有硕士以上学位或高级职称。 （三）基金托管业务经营情况 作为中国首批开办证券投资基金托管业务的商业银行，中国工商银行始终坚持“诚实信用、勤勉尽责”的原则， 严格履行着资产托管人的责任和义务，依靠严密科学的风险管理和内部控制体系、规范的业务管理模式、健全的 托管业务系统、强大的市场营销能力，为广大基金份额持有人和众多资产管理机构提供安全、高效、专业的托管 服务，取得了优异业绩。截至2008 年9 月，托管证券投资基金98 只，其中封闭式10 只，开放式88 只。托管资 产规模年均递增超过90%。至今已形成包括证券投资基金、信托资产、保险资产、社保基金、企业年金、产业基 金、履约类产品、QFII 资产、QDII 资产等产品在内的托管业务体系。2008 年初，中国工商银行先后被《全球托 管人》、《环球金融》、《财资》、《证券时报》和《上海证券报》等国际国内媒体评选为2007 年度“中国最 佳托管银行”，自2004 年以来，工商银行托管服务获得的该类奖项累计已经达到12 项。 三、相关服务机构 （一）基金份额销售机构 在本基金募集期间，本基金的份额发售由中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、招商证券股份有 限公司、招商基金电子商务平台以及本基金管理人委托的其他销售机构开展。 在本基金正常开放期间，本基金的申购、赎回及转换等日常业务的办理机构为本基金管理人的各个直销机构和本 基金管理人委托的代销机构（包括中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司以及本基金管理人委托的 其他代销机构）。 1、直销机构：招商基金管理有限公司 注册地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦28 楼 办公地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦28 楼 成立日期：2002 年12 月27 日 法定代表人：马蔚华 招商基金客户服务中心电话：400-887－9555 （免长途话费） 招商基金电子商务平台 招商基金网站：www.cmfchina.com 交易电话：400-887-9555 电话：（0755）83195018 传真：（0755）83199059 联系人：李涛 机构理财部 北京 地址：北京市西城区金融街35 号国际企业大厦A 座614-615 电话：（010）88092709、88092679、88093105、88093102 传真：（010）88093068 联系人：张镰 上海 地址：上海市浦东新区浦东南路588 号浦发大厦29 层 电话：（021）68889916 传真：（021）58796616 联系人：陆琰 深圳 地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦28 楼 电话：（0755）83196439 传真：（0755）83196360 联系人：王圆媚 2、代销机构：中国工商银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区复兴门内大街55 号 法定代表人：姜建清 电话：010-66107900 传真：010-66107914 联系人：田耕 3、代销机构：招商银行股份有限公司 注册地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦 法定代表人：秦晓 电话：（0755）83195475 传真：（0755）83195050 联系人：万丽 4、代销机构：中国农业银行 注册地址：北京市东城区建国门内大街69 号 法定代表人：项俊波 统一客户服务电话：95599 网址：www.abchina.com 或www.95599.cn 5、代销机构：中国银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区复兴门内大街1 号 法定代表人：肖钢 电话：（010）66109330 传真：（010）66109144 联系人：刑然 6、代销机构：中国建设银行 注册地址：中国北京市西城区金融大街25 号 法定代表人：郭树清 统一客户服务电话：95533 网址：www.ccb.com 7、代销机构：交通银行股份有限公司 注册地址：上海市仙霞路18 号 办公地址：上海市银城中路188 号 法定代表人：蒋超良 电话：（021）58781234 传真：（021）58408842 联系人：曹榕 8、代销机构：深圳发展银行股份有限公司 注册地址：深圳市罗湖区深南东路5047 号 法定代表人：法兰克?纽曼 电话：（0755）82088888 传真：（0755）82080714 联系人：周勤 9、代销机构：中信银行股份有限公司 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街富华大厦C 座 法定代表人：陈小宪 电话：（010）65543874 传真：（010）65541671 联系人：文明 10、代销机构：华夏银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区西单北大街111 号 法定代表人：翟鸿祥 电话：（010）85238440 传真：（010）85238680 联系人：邓轼坡 11、代销机构：中国光大银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区复兴门外大街6 号光大大厦 法定代表人：唐双宁 电话：（010）68098783 传真：（010）68561260 联系人：胡榕 12、代销机构：上海浦东发展银行股份有限公司 注册地址：上海市浦东新区浦东南路500 号 法定代表人：吉晓辉 电话：（021）61618888 传真：（021）63232036 联系人：朱文力 13、代销机构：中国民生银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区复兴门内大街2 号 法定代表人：董文标 联系电话：（010）58351666 传真：（010）68466796 联系人：李群 14、代销机构：北京银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区金融大街丙17 号 法定代表人：闫冰竹 联系电话：（010）66223238 联系人：刘烨 15、代销机构：招商证券股份有限公司 注册地址：深圳市福田区益田路江苏大厦A 座38－45 层 法定代表人：宫少林 电话：（0755）82943511 传真：（0755）82960141 联系人：黄健 16、代销机构：中信建投证券有限责任公司 注册地址：北京市朝内大街188 号 法定代表人：黎晓宏 电话：400-8888-108，（010）65186758 传真：（010）65182261 联系人：权唐 17、代销机构：国泰君安证券股份有限公司 注册地址：上海市浦东新区商城路618 号 办公地址：上海市延平路135 号 法定代表人：祝幼一 联系人：芮敏祺 电话：021-62580818-213 传真：021-62569400 客户服务热线： 4008888666 18、代销机构：联合证券有限责任公司 注册地址：深圳市深南东路5047 号深圳发展银行大厦10、25、24 层 法定代表人：马昭明 电话：（0755）82493561 传真：（0755）82492187 联系人：盛宗凌 19、代销机构：海通证券股份有限公司 注册地址：上海市淮海中路98 号 办公地址：上海市广东路689 号海通证券大厦 法定代表人：王开国 电话：021-53858553 传真：021-53858549 客服电话：4008888001 公司网站：www.htsec.com 20、代销机构：广发证券股份有限公司 注册地址：广东省珠海市吉大海滨路光大国际贸易中心26 楼2611 室 法定代表人：王志伟 电话：（020）87555888 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电话：（0755）82130833-2181 传真：（0755）82133302 联系人：林建闽 31、代销机构：兴业证券股份有限公司 注册地址： 福州市湖东路99 号 法定代表人：兰荣 电话：（021）68419974 传真：（021）68419867 联系人：杨盛芳 32、代销机构：长江证券股份有限公司 注册地址：武汉市新华路特８号长江证券大厦 法定代表人： 胡运钊 电话：（027）65799999 联系人：李良 33、代销机构：中银国际证券股份有限公司 注册地址：上海浦东银城中路200 号中银大厦39 层 法定代表人：唐新宇 电话：（021）68604866-8309 联系人： 张静 34、本基金管理人委托的其他代销机构 基金管理人可根据有关法律法规规定，选择其他符合要求的机构代理销售本基金，并及时公告。 （二）注册登记机构 名称：招商基金管理有限公司 注册地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦28 楼 法定代表人：马蔚华 成立日期：2002 年12 月27 日 电话：（0755）83196445 传真：（0755）83196436 联系人：谢先斌、郝文高 （三）律师事务所和经办律师 名称：北京高朋律师事务所 注册地址：北京市朝阳区东三环北路2 号南银大厦28 层 法定代表人：王磊 电话：（010）59241188 传真:（010）59241199 经办律师：王明涛、李小军 联系人:王明涛 （四）会计师事务所和经办注册会计师 名称：德勤华永会计师事务所有限公司 注册地址：上海市延安东路222 号30 楼 法定代表人：卢伯卿 电话：（021）61418888 传真：（021）63350177 经办注册会计师：陶坚、李健 联系人: 陶坚 四、基金的名称：招商核心价值混合型证券投资基金 五、基金类型：契约型上市开放式混合型基金 六、基金的投资目标： 运用核心价值选股模型，发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，通过动态的资产配置，增加组合的超额收益， 在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。 七、基金的投资策略 本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行积极主动的大类资产配置， 以尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从 定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。 1、资产配置 本基金管理人将根据市场环境的阶段性或趋势性变化，适时动态调整基金资产在股票等权益类资产、债券及现金 等固定收益资产之间的配置比例。 本基金的资产配置比例如下表所示。 资产类别 资产配置低限 资产配置高限 股票等权益类资产 40% 95％ 债券及现金等固定收益类资产 5％ 60％ 其中：权证投资比例不超过基金资产净值的3％，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的 5％。 2、股票投资策略 本基金认为，从长期来看，上市公司的内在价值是决定其股票价格的最终因素，只有当股票价格低于其内在价值 时进行投资才能从根本上降低基金的投资风险，为投资者创造超额收益。本基金采取自下而上的方法，以深入的 基本面研究为基础，精选价值被低估、具备持续为股东创造剩余收益能力的企业，构建投资组合，以寻求超越业 绩基准的超额收益。 深入的公司研究和分析是发掘优质股票的核心。本基金管理公司研究人员通过定量和定性的筛选，得出对公司质 量、盈利能力、成长能力等全方位的评价，构建公司级别的股票池，在此基础上本基金运用核心价值选股模型， 进一步发掘出符合本基金投资理念的价值被市场低估的公司构建股票组合，并实时进行风险监控，对组合进行优 化调整。 （１）第一步：通过定量和定性分析，形成公司股票池。 本基金利用本基金管理人的股票筛选模型、股票定量分析系统（PFG 系统）和股票定性分析系（SRS 系统），采 取定量分析和定性分析两种方法，分别从价值、成长两个方面对个股进行深度的基本面分析。 A．股票初选 股票筛选模型是本公司自主开发的进行股票初步筛选的量化模型。该模型选取了代表股票流动性和公司盈利增长 与估值的简单指标，包括流动性、每股收益增长率、市盈率等核心指标，对全部上市公司进行评分、排序并筛选。 股票筛选模型是一个优化投资过程的手段，并不根据排名做投资决定。 B．定量分析 本公司采用PFG 模型进行股票的定量分析。PFG 模型的参数选取有很强的灵活性，但通常情况下，PFG 模型主要 是以资产质量、利润增长和价值几个方面为对股票进行筛选，考核的主要指标，在资产质量方面，主要包括资产 负债率、固定资产周转率、流动资产周转率、利息保障倍数、自由现金流水平等指标；在盈利能力方面，主要包 括净资产收益率、主营业务利润率等指标；在成长性方面，主要包括主营业务收入增长率、每股收益增长率、每 股销售收入增长率等等。 C．定性分析 本基金利用本基金管理人的股票定性分析平台SRS 股票评级系统对公司备选股票池中的股票进行基本面的定性分 析。SRS 股票评级系统通过对公司的短期增长和长期增长、竞争环境、管理能力、资本结构等等方面的因素对上 市公司进行全面系统的评价分析。SRS 建立了一套有纪律的公司分析检讨步骤，对不同行业、不同公司的研究采 用统一的评价标准，使得股票评级具有可比较性和一致性。 （2）第二步：运用核心价值选股模型，选出本基金拟投资的股票。 本基金运用了本基金管理人专门开发的核心价值选股模型。该模型以剩余收益理论体系为理论指导，以剩余收益 估值模型（Residual Income Model）为核心内容，综合利用ROE-COE、ROE*ｇ、P/V０等代表剩余收益的价值指 标、成长性指标以及剩余收益的估值指标，来挑选本基金管理人认为价值被低估的优质股票。 剩余收益是指公司的净利润与股东所要求的报酬之差。在剩余收益模型中，公司价值被定义为： 其中： 为企业在t=0 时刻的每股理论价格； 为企业在t =0 时刻的每股净资产； 为企业在t 时刻的每股净资产； 为股东所要求的回报率； 为t 时刻的每股剩余收益的预测值； 为t 时刻每股收益的预测值。 此外，ROE-COE=股权收益率－股权成本率； ROE*g＝（净利润/净资产）×预期增长率＝（净利润×预期增长率） /净资产。 （3）第三步：模拟组合的构建及组合调整。 A、依据行业配置策略报告对组合进行行业配置调整。 应用上述方法及模型选择出来的股票，完全是通过自下而上的方法得到的结果，可能导致模拟组合在单个行业的 股票集中度过高，行业配置不够分散。因此本基金需要根据经济周期、市场形势的变化以及本基金管理人对未来 行业发展的判断，对组合的行业配置进行适当的调整。 风险度量除了常用的夏普比例、信息比例等指标外，本基金主要运用跟踪误差指标进行风险评估和控制。 （4）第四步：投资组合的执行。 3、债券投资策略 （1）货币市场工具投资 在本基金的货币市场工具的投资过程中，将以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短 期金融工具的组合操作，在保持资产流动性的同时，追求稳定的投资收益。 （2）债券（不含可转债）投资 在本基金的债券（不含可转债）投资过程中，本基金管理人将采取积极主动的投资策略，以中长期利率趋势分析 为基础,结合中长期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的 债券组合投资收益。 本基金所采取的主动式投资策略涉及债券组合构建的三个步骤：确定债券组合久期、确定债券组合期限结构配置 和挑选个券。其中，每个步骤都采取特定的主动投资子策略，以尽可能地控制风险、提高基金投资收益。 （3）可转债投资 对于本基金可转债的投资，本基金管理人主要采用可转债相对价值分析策略。通过分析不同市场环境下其股性和 债性的相对价值，把握可转债的价值走向，选择相应券种，从而获取较高投资收益。 4、权证投资策略 本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含 波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。 本基金对权证的投资将严格遵守监管部门关于权证投资的相关规定。 八、业绩比较基准： 本基金的投资基准为：65％×沪深300 指数＋35％×中信标普国债指数。 九、风险收益特征： 合应1 三个层次的组织体系共同构成了本公司的风险管理组织架构，如下本基金为主动管理的混合型基金，在证 券投资基金中属于中等风险品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。本基金 力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。 十、投资组合报告 （一）报告期末基金资产组合情况 项目 金额（元） 占基金资产总值比例 股票 4,069,775,902.15 62.28% 债券 1,436,178,728.42 21.98% 其中：资产支持证券 --- --- 银行存款和清算备付金合计 355,317,852.72 5.44% 权证 --- --- 其他资产 673,380,495.35 10.30% 合计 6,534,652,978.64 100.00% （二）报告期末按行业分类的股票投资组合 序号 行业 市值（元） 占基金资产净值比例 1 A 农、林、牧、渔业 --- --- 2 B 采掘业 499,644,091.93 7.68% 3 C 制造业 1,520,795,998.78 23.36% C0 食品、饮料 403,075,481.33 6.19% C1 纺织、服装、皮毛 --- --- C2 木材、家具 --- --- C3 造纸、印刷 33,486,822.94 0.51% C4 石油、化学、塑胶、塑料 194,890,798.05 2.99% C5 电子 --- --- C6 金属、非金属 320,913,437.32 4.93% C7 机械、设备、仪表 143,668,775.28 2.21% C8 医药、生物制品 424,760,683.86 6.53% C99 其他制造业 --- --- 4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 171,515,246.92 2.64% 5 E 建筑业 76,481,776.80 1.17% 6 F 交通运输、仓储业 369,472,763.45 5.68% 7 G 信息技术业 257,425,464.17 3.96% 8 H 批发和零售贸易 197,917,414.65 3.04% 9 I 金融、保险业 551,081,443.71 8.47% 10 J 房地产业 183,991,558.50 2.83% 11 K 社会服务业 93,596,954.22 1.44% 12 L 传播与文化产业 75,085,864.86 1.15% 13 M 综合类 72,767,324.16 1.12% 合 计 4,069,775,902.15 62.54% （三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净 值比例 1 600519 贵州茅台 2,590,097 341,607,893.33 5.25% 2 600000 浦发银行 17,219,665 268,971,167.30 4.13% 3 601006 大秦铁路 18,303,246 236,111,873.40 3.63% 4 000983 西山煤电 18,288,855 230,256,684.45 3.54% 5 600216 浙江医药 14,360,613 200,617,763.61 3.08% 6 000402 金 融 街 21,148,455 183,991,558.50 2.83% 7 600028 中国石化 16,162,171 172,611,986.28 2.65% 8 600005 武钢股份 22,137,764 166,697,362.92 2.56% 9 600900 长江电力 15,444,880 141,629,549.60 2.18% 10 000001 深发展Ａ 8,275,942 124,056,370.58 1.91% （四）报告期末按券种分类的债券投资组合 序号 债券品种 市值（元） 占基金资产 净值比例 1 国 债 31,683,000.00 0.49% 2 金 融 债 240,944,000.00 3.70% 3 央行票据 1,153,271,000.00 17.72% 4 企 业 债 10,280,728.42 0.16% 5 可 转 债 --- --- 6 商业银行债券 --- --- 7 资产支持证券 --- --- 合 计 1,436,178,728.42 22.07% （五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细 序号 债券名称 市值（元） 占基金资产 净值比例 1 08 央行票据95 384,640,000.00 5.91% 2 08 央行票据92 288,480,000.00 4.43% 3 08 央行票据17 151,815,000.00 2.33% 4 07 国开20 150,540,000.00 2.31% 5 08 央行票据34 96,160,000.00 1.48% （六）期末基金投资前十名资产支持证券明细 报告期末本基金未持有资产支持证券。 （七）投资组合报告附注 1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内未受到过公开 谴责、处罚。 2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出备选股票库之外的股票。 3）其他资产的构成 序号 其他资产 金额(元) 1 交易保证金 6,240,468.21 2 应收股利 --- 3 应收利息 18,330,290.39 4 应收基金申购款 611,186.50 5 其他应收款 --- 6 买入返售金融资产 600,001,020.00 7 应收证券清算款 48,197,530.25 合计 673,380,495.35 4）报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券。 5）报告期末基金未持有权证。 6）报告期内基金未获得权证。 十一、基金的业绩 基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证 最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招 募说明书。 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 ① 净值增长 率标准差 ② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基准 收益率标准差 ④ ①－③ ②－④ 2007.03.30—2007.12.31 74.08% 1.77% 54.03% 1.45% 20.05% 0.32% 2008.01.01—2008.09.30 -49.35% 2.25% -40.97% 1.97% -8.38% 0.28% 自基金合同生效起至今-11.82% 2.04% -9.08% 1.74% -2.74% 0.30% 十二、基金的费用 （一）与基金运作有关的费用 1、与基金运作有关的费用列示： （1） 基金管理人的管理费； （2） 基金托管人的托管费； （3） 基金合同生效后与基金相关的信息披露费用； （4） 基金合同生效后与基金相关的会计师费和律师费； （5） 基金份额持有人大会费用； （6） 基金的证券交易费用； （7） 银行汇划费用； （8） 按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。 本基金终止清算时所发生费用，按实际支出额从基金财产总值中扣除。 2、基金管理费 本基金的基金管理费年费率为1.5％，即基金管理费按前一日基金资产净值的1.5％年费率计提。计算方法如下： H＝E×1.5％÷当年天数 H 为每日应计提的基金管理费 E 为前一日基金资产净值 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令， 基金托管人复核后于次月前2 个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等, 支付日期顺延。 3、基金托管费 本基金的基金托管费年费率为0.25%，即基金托管费按前一日基金资产净值的0.25％年费率计提。计算方法如下： H=E×0.25%÷当年天数 H 为每日应计提的基金托管费 E 为前一日的基金资产净值 基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令， 基金托管人复核后于次月前2 个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等,支付日期顺延。 4、上述（3）到（8）项费用由基金托管人根据其它有关法规及相应协议的规定，按费用实际支出金额支付，列 入当期基金费用。 5、下列费用不列入基金费用： （1）基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失； （2）基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用； （3）基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等费用； （4）其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。 ６、基金管理费和基金托管费的调低：基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费、基金托管费，经中 国证监会核准后在新费率实施前三个工作日按照信息披露有关规定予以公告，无须召开基金份额持有人大会。 （二）与基金销售有关的费用 1、基金的申购费用 本基金的申购费率水平、计算公式、收取方式和使用方式请参见本招募说明书“六、基金份额的申购、赎回和转 换”相应部分。 2、基金的赎回费用 本基金的赎回费率水平、计算公式、收取方式和使用方式请参见本招募说明书“六、基金份额的申购、赎回和转 换”相应部分。 3、基金的转换费用 本基金的转换费率水平、计算公式、收取方式和使用方式请参见本招募说明书“六、基金份额的申购、赎回和转 换”相应部分。 4、基金管理人可以调整申购、赎回和转换费率或收费方式，并最迟将于新的费率或收费方式开始实施前2 个工 作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。 5、基金管理人可以在不违背法律法规规定及基金合同约定的情形下根据市场情况制定基金促销计划，针对特定 地域范围、特定行业、特定职业的投资者以及以特定交易方式(如网上交易、电话交易等)等定期或不定期地开展 基金促销活动。在基金促销活动期间，基金管理人可以对促销活动范围内的投资者调整基金申购费率、赎回费率。 如因此或其他原因导致上述费率发生变更，基金管理人最迟应于新费率实施日2 个工作日前在至少一种中国证监 会指定的信息披露媒体公告。 十三、对招募说明书更新部分的说明 本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售 管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人于2008 年5 月 13 日刊登的本基金招募说明书进行了更新，并根据本基金管理人在前次的招募说明书刊登后本基金的投资经营活 动进行了内容补充。 本次主要更新的内容如下： 1、在“三、基金管理人” 部分： （1）对“（一）基金管理人概况”进行了更新； （2）对“目前所管理基金的基本情况”部分，增加了招商大盘蓝筹股票型基金、招商安心收益债券型基金； （3）对“（三）主要人员情况”部分内容进行了更新； （4）对“（六）内部控制制度” 部分内容进行了更新。 2、在“四、基金托管人”部分，对基金托管人的有关业务信息和财务数据进行了更新。 3、在“五、相关服务机构”部分： （1）在“（一）基金份额发售机构”的直销机构部分，更新了相关直销机构的信息； （2）在“（一）基金份额发售机构”的代销机构部分,增加了部分代销机构，并对其他部分渠道信息进行了更新； （3） 在“会计师事务所和经办注册会计师”部分，更新了法定代表人和联系方式等信息。 4、在“六、基金份额的申购、赎回及转换”部分： （1）对“（四）申购、赎回和转换的有关限制”部分内容进行了更新； （2）对“（五）申购、赎回及转换的程序” 部分内容进行了更新； （3）对“（六）申购、赎回及转换的费用”部分内容进行了更新。 5、在“八、基金的投资”部分：在“（十）基金投资组合报告”中补充了本基金最近一期投资组合报告的内容。 6、在“九、基金业绩”部分：对本基金截至2008 年9 月30 日的业绩表现数据进行了更新。 7、在“十、基金资产的估值”部分：对“（四）估值方法”进行了更新，采用《中国证券业协会基金估值小组 关于停牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”对持有的长期停牌股票进行估值。 8、在“十二、基金的收益分配”部分，对“（五）收益分配中发生的费用”进行了更新,更新后的内容为：红利 分配时所发生的银行转账或其他手续费用由投资者自行承担。 9、在“二十、对基金份额持有人的服务”部分，对网站相关信息和客户积分计划等内容进行了更新。 10、在“二十一、其他应披露事项”中：列示了前次招募说明书更新到本次招募说明书更新截止日之间的信息披 露事项。 招商基金管理有限公司 2008 年11 月13 日