招商安本增利债券型证券投资基金2006年第三季度报告 一、重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国光大银行根据本基金合同规定，于2006年10月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告期为2006年7月11日起至9月30日止。本报告中的财务资料未经审计。 二、基金产品概况 1、基金简称： 招商安本 2、基金运作方式： 契约型开放式 3、基金交易代码 217008 4、基金合同生效日： 2006年7月11日 5、报告期末基金份额总额： 3,024,274,211.06份 6、投资目标： 在严格控制风险、维护基金本金安全的基础上，为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。 7、投资策略： 1、资产配置本基金对债券等固定收益类品种的投资比例为80％-100％（其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5％）；股票等权益类品种的投资比例为0％-20％。2、组合构建（1）货币市场工具投资在本基金的货币市场工具的投资过程中，将以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的组合操作，在保持资产流动性的同时，追求稳定的投资收益。（2）债券（不含可转债）投资在本基金的债券（不含可转债）投资过程中，本基金管理人将采取积极主动的投资策略，以中长期利率趋势分析为基础,结合中长期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组合投资收益。本基金所采取的主动式投资策略涉及债券组合构建的三个步骤：确定债券组合久期、确定债券组合期限结构配置和挑选个券。其中，每个步骤都采取特定的主动投资子策略，以尽可能地控制风险、提高基金投资收益。（3）可转债投资对于本基金可转债的投资，本基金管理人主要采用可转债相对价值分析策略。通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价值，把握可转债的价值走向，选择相应券种，从而获取较高投资收益。（4）股票投资本基金的股票投资包括股票一级市场投资和股票二级市场投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金管理人将全面深入地把握上市公司基本面，运用招商基金的研究平台和股票估值体系，深入发掘新股内在价值，结合市场估值水平和股市投资环境，充分发挥本基金作为机构投资者在新股询价发行过程中的对新股定价所起的积极作用，积极参与新股的申购、询价与配售，有效识别并防范风险，以获取较好收益。当本基金管理人判断市场出现明显的投资机会，或行业（个股）的投资价值被明显低估时，本基金可以直接参与股票二级市场投资，努力获取超额收益。在构建二级市场股票投资组合时，本基金管理人强调将定量的股票筛选和定性的公司研究有机结合，挖掘价值被低股的股票。 8、业绩比较基准： 三年期银行定期存款税后利率＋20bp 9、风险收益特征： 本基金为流动性好、低风险、稳健收益类产品，可以满足追求本金安全基础上持续稳定收益的个人和机构投资者的投资需求。 10、基金管理人： 招商基金管理有限公司 11、基金托管人： 光大银行 三、主要财务指标和基金净值表现 下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （一） 主要财务指标 单位：元 基金本期净收益 11,187,681.57 加权基金份额本期净收益 0.0037 期末基金资产净值 3,055,537,822.04 期末基金份额净值 1.0103 （二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 本报告期 1.03% 0.04% 0.68% 0.01% 0.35% 0.03% 本基金于2006年7月11日成立，本报告期为2006年7月11日起至9月30日止。 （三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较 招商安本增利债券型证券投资基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2006年7月11日至2006年9月30日） 注： 1. 根据基金合同第十二条（三）投资方向的规定：本基金对债券等固定收益类品种的投资比例为80%-100%（其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%。）；股票等权益类品种的投资比例为0%-20%。截至2006年9月30日,本基金投资于股票等权益类品种占基金净资产为2.53%，投资于债券等固定收益类品种占基金净资产为93.53%，现金或到期日在一年以内的政府债券占基金净资产为13.74%,符合上述规定的要求。 2. 本基金于2006年7月11日成立，至2006年9月30日未满1年。 （四）本基金本报告期的收益分配情况 无。 四、管理人报告 1、基金经理简介 胡军华，女，中国国籍，经济学硕士。曾任中国经济开发信托投资公司证券总部研究部副总经理、华鑫证券股份有限公司深圳营业部副总经理、南方证券股份有限公司投资经理。2003年3月加入招商基金管理有限公司。胡军华女士具有14年证券从业经历，拥有中国证监会颁发的基金从业资格。 2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明 本基金严格按照国家法律法规以及基金合同的相关约定进行操作，不存在重大违法违规及未履行基金合同承诺的情况发生。 3、报告期内的业绩表现和投资策略 （1） 行情回顾及运作分析 9月受宏观经济调控初见成效、美国暂缓加息、新股发行节奏平缓、资金面重归宽裕等因素影响，债券市场全面反弹，中长期债券表现优于中短期债券，债券收益率曲线平坦化加剧。上半年管理层连续出台的宏观调控举措后，7月份与8月份固定资产投资增速、工业增加值、信贷增速等经济指标显示宏观调控初见成效，债券市场宏观环境转暖。加息之后，8月份商业银行信贷增速快速回落，同时居民储蓄存款增速回升，8月份商业银行存贷差增加2358亿，一改6-7月近乎零增长的态势，使9月份市场资金重现宽裕局面。8月下旬新股发行再度启动之后，9月份新股发行连续不断，但相对于前期的密集发行与大盘股发行，单只股票及单周新股发行所冻结的资金量明显放缓。美联储继8月8日暂停加息之后，9月20日会议维持暂不加息策略。欧洲央行出于对未来通涨的担忧，在8月维持利率不动之后，10月5日再度加息25BP，在加息申明讲话中，欧洲央行行长特里谢用英文"高度警觉" (strong vigilance) 来暗示未来对通涨的高度关注，预示未来欧洲央行升息预期仍然强烈。 （2） 本基金业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为1.0103元，本报告期份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准增长率为0.68%，超越业绩比较基准0.35％。 10月，基金仍处建仓期，组合正贡献主要来自于新股申购带来的投资机会，及债券投资收益。 （3） 市场展望和投资策略 n 固息券展望及投资策略 三季度，宏观经济运行数据显示经济增速放缓，预示四季度债券市场宏观环境较上半年有所好转，但经济指标的不一致性提醒我们关注宏观调控效果是否持续，基于对未来通胀的担忧，我们对四季度的债券市场谨慎乐观。 宏观调控效果显现，但效果的持续性有待观察 我们在7月份月报中曾指出："今年以来，央行一系列调控举措出台后，国内经济增速在新连续的宏观调控影响下有望温和回落。由于固定资产新开工项目3月份以来同比增速放缓；7月5日与8月15日法定存款准备金率两次向上调整后，结合商业银行信贷发放周期的特点，下半年信贷增速将温和回落；中国制造业采购经理指数（PMI）显示，自4月份以来PMI指数连续下行，预示着下半年中国宏观经济增速有放缓的可能。"7月与8月份固定资产投资增速、工业增加值、信贷增速等经济指标显示，上半年的宏观调控效果在下半年逐渐显示，投资增速将有所回落。受全球经济增速放缓影响，我国出口增速将逐步回落，净出口对经济的拉动作用将减小。预示未来中国经济增长速度会放缓，但仍持续较快增长速度。 喜见宏观调控效果显现的同时，我们注意到8月份发电量、PMI指数等领先性经济指标快速增长，提醒我们宏观调控效果的持续性有待观察。8月份，全国发电量同比增长16.4%，增速比上月加快2.9个百分点，8月14日，全国日发电量89.16亿千瓦时，为历史最高水平，比去年最大值增长13%。中国制造业采购经理指数(PMI)变化轨迹显示，5月份之后PMI指数持续回落，8月与9月PMI连续两个月上行，显示中国制造业经济继续处于增长周期。 全球对核心通胀关注的环境下，通胀将成为宏观调控新的重点 出于对通涨的担忧，2004年以来美联储已连续17次加息，近期美国由于经济增长的回落与核心通涨率的平稳，连续两次暂停加息。欧洲央行10月6日加息25个基点，反映出欧元区物价面临上涨的风险，，欧洲央行行长特里谢用英文"高度警觉" (strong vigilance) 来暗示未来对通涨的高度关注，预示未来欧洲央行升息预期仍然强烈。印度报出粮食储备下降、连续进口小麦的消息，不仅印证了全球粮食库存下降的消息，作为世界第二人口大国，印度的粮荒也预示着全球通涨压力初现峥嵘。 央行研究局专题组最新报告认为，目前价格涨势总体趋缓，工业品出厂价格和原材料、燃动力购进价格同比涨幅稳定，国际原油价格有所回落，但通胀压力依然存在，未来物价将呈现小幅上涨的态势。 中长期债券面临收益率上行压力 在通涨环境下，我们认为债券市场收益率曲线将趋于陡峭化，中长期债券面临收益率上行压力。今年以来，受央行流动性调控、经济增长回落等影响，货币市场利率快速上行，上行幅度超过中长段，使收益率曲线平坦化。中长期债券与短债收益率基差显示当前基差处于相对低位，中长期债券收益率有上行的压力。4月与8月贷款利率调整后，银行贷款与债券收益率利差逐步扩大，显示银行贷款相对于同期限债券，银行贷款利率更具有吸引力。 采用审慎乐观的投资策略，加强流动性管理与信用风险管理 下半年宏观经济运行数据显示调控初现效果，预示四季度债券市场宏观环境较上半年有所好转，但经济指标的不一致性提醒我们关注宏观调控效果是否持续，基于对未来通胀的担忧，我们对四季度的债券市场谨慎乐观。我们将积极关注全球利率政策、国内宏观经济形势的变化、新股发行扩容速度，加强组合的流动性管理与信用风险管理，以高信用等级的中短期债券为主要的投资品种，防范利率波动风险，把握债券市场加长久期的投资机会。 五、投资组合报告 （一）报告期末基金资产组合情况 项目 金额（元） 占总资产比例 股票 77,418,159.95 2.53% 债券 2,857,794,440.66　 93.22% 权证 ---　 --- 银行存款和清算备付金合计 107,087,760.34 3.49% 其他资产 23,456,269.10 0.76% 合计 3,065,756,630.05 100.00% （二）报告期末按行业分类的股票投资组合 序号 行业分类 市值（元） 占净值比例 1 A 农、林、牧、渔业 4,925,062.12 0.16% 2 B 采掘业 5,706,652.80 0.19% 3 C 制造业 3,007,512.00 0.10% C0 食品、饮料 --- --- C1 纺织、服装、皮毛 1,318,800.00 0.04% C2 木材、家具 --- --- C3 造纸、印刷 --- --- C4 石油、化学、塑胶、塑料 868,832.00 0.03% C5 电子 --- --- C6 金属、非金属 358,900.00 0.01% C7 机械、设备、仪表 460,980.00 0.02% C8 医药、生物制品 --- --- C99 其他制造业 --- --- 4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 --- --- 5 E 建筑业 --- --- 6 F 交通运输、仓储业 49,922,460.00 1.63% 7 G 信息技术业 1,846,657.03 0.06% 8 H 批发和零售贸易 --- --- 9 I 金融、保险业 --- --- 10 J 房地产业 12,009,816.00 0.39% 11 K 社会服务业 --- --- 12 L 传播与文化产业 --- --- 13 M 综合类 --- --- 合 计 77,418,159.95 2.53% （三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例 1 601006 大秦铁路 7,924,200 49,922,460.00 1.6338% 2 601588 北辰实业 5,004,090 12,009,816.00 0.3931% 3 002069 獐子岛 78,188 4,925,062.12 0.1612% 4 601699 潞安环能 327,000 4,345,830.00 0.1422% 5 600123 兰花科创 110,636 1,360,822.80 0.0445% 6 002065 东华合创 42,711 1,252,713.63 0.0410% 7 002072 德棉股份 317,000 1,027,080.00 0.0336% 8 002061 江山化工 57,160 868,832.00 0.0284% 9 002063 远光软件 41,827 593,943.40 0.0194% 10 002074 东源电器 58,500 460,980.00 0.0151% （四）报告期末按券种分类的债券投资组合 券种分类 期末市值（元） 市值占净值比例% 国家债券 150,000,000.00 4.91% 金融债券 378,772,175.00 12.40% 企业债券 48,106,030.82 1.57% 可转换债券 36,424,933.20 1.19% 中央银行票据 2,200,491,301.64 72.02% 商业银行债券 --- --- 资产支持证券 44,000,000.00 1.44% 合 计 2,857,794,440.66 93.53% （五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细 序号 债券名称 期末市值（元） 市值占净值比例％ 1 06央行票据49 894,710,615.93 29.28% 2 06央行票据03 195,963,958.90 6.41% 3 06央行票据68 194,500,000.00 6.37% 4 06国债16 150,000,000.00 4.91% 5 06央行票据69 149,085,000.00 4.88% （六）报告期末基金投资前十名资产支持证券明细 序号 证券名称 期末市值（元） 市值占净值比例％ 1 江苏吴中 34,000,000.00 1.11% 2 天电收益 10,000,000.00 0.32% 3 --- --- --- 4 --- --- --- 5 --- --- --- 6 --- --- --- 7 --- --- --- 8 --- --- --- 9 --- --- --- 10 --- --- --- （七）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有权证明细 本报告期末本基金未持有权证。 （八）报告期内获得的权证明细 本报告期末本基金未获得权证。 （九）投资组合报告附注 1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内未受到过公开谴责、处罚。 2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出备选股票库之外的股票。 3）其他资产的构成 序号 其他资产 金额(元) 1 结算保证金 750,000.00 2 应收证券清算款 88,915.55 3 应收股利 --- 4 应收利息 17,262,007.53 5 应收基金申购款 5,355,346.02 6 待摊费用 --- 合计 23,456,269.10 4)持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 期末市值(净价) 市值占净值比例(％) 1 100236 桂冠转债 11,607,616.00 0.38% 2 100795 国电转债 528,432.80 0.02% 六、开放式基金份额变动 序号 项目 份额(份) 1 合同生效日基金份额总额 3,097,655.129.20 2 加：本报告期间基金总申购份额 1,329,388,781.22 3 减：本报告期间基金总赎回份额 1,402,769,699.36 4 本报告期末基金份额总额 3,024,274,211.06 七、备查文件目录 （一）备查文件目录 1、中国证监会批准招商安本增利债券型证券投资基金设立的文件； 2、《招商安本增利债券型证券投资基金基金合同》； 3、《招商安本增利债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《招商安本增利债券型证券投资基金托管协议》； 5、《招商安本增利债券型证券投资基金业务规则》； 6、《招商安本增利债券型证券投资基金季度报告（2006年第3季度）》 7、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程； 8、基金托管人业务资格批件和营业执照。 （二）存放地点 招商基金管理有限公司 地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 （三）查阅方式 基金选定的信息披露报纸名称:上海证券报 登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 二○○六年十月二十五日