鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金 2020 年第 4 季度报告 2020 年 12 月 31 日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 01 月 21 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 10 月 01 日起至 2020 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 鹏华弘泰混合 基金主代码 206001 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 8 月 14 日 报告期末基金份额总额 252,029,101.02 份 投资目标 本基金在科学严谨的资产配置框架下，严选安全边际较 高的股票、债券等投资标的，力争实现绝对收益的目标。 投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经 济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和 增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括 财政、税收、货币、汇率政策等），并结合美林时钟等科 学严谨的资产配置模型，动态评估不同资产大类在不同 时期的投资价值及其风险收益特征，追求股票、债券和 货币等大类资产的灵活配置和稳健的绝对收益目标。 2、股票投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结 合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安全边际较高 的个股构建投资组合：自上而下地分析行业的增长前景、 行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会； 自下而上地评判企业的产品、核心竞争力、管理层、治 理结构等；并结合企业基本面和估值水平进行综合的研 判，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的绝对收 益。 （1）自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地 进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景 和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （2）自下而上的个股选择 本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择：一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。本基金将着重考察公司的管理层以及管理制度。 （3）综合研判 本基金在自上而下和自下而上的基础上，结合估值分析，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的绝对收益。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略，灵活地调整组合的券种搭配，精选安全边际较高的个券，力争实现组合的绝对收益。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以 及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、 未来信用利差可能下降的信用债进行投资。 （7）中小 企业私募债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内 以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的 公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有 较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情 况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基 金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等 级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 4、股 指期货、权证等投资策略 本基金可投资股指期货、权 证和其他经中国证监会允许的金融衍生产品。 本基金 投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目 的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本 基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现 金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成 本，达到稳定投资组合资产净值的目的。 基金管理人 将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管理 人员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货 交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批 准。 本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结 合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证 策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。 5、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资 产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管 理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极 调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定， 在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收 益。 业绩比较基准 一年期银行定期存款利率（税后）+3% 风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货 币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券 投资基金里中高风险、中高预期收益的品种。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 鹏华弘泰混合 A 鹏华弘泰混合 C 下属分级基金的交易代码 206001 001775 报告期末下属分级基金的份额总额 169,473,614.34 份 82,555,486.68 份 下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上。 风险收益特征同上。 注：原鹏华行业成长证券投资基金自 2015 年 8 月 14 日起变更为鹏华弘泰灵活配置混合型证券投 资基金，本节中的基金合同生效日更新为上述变更日。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日） 鹏华弘泰混合 A 鹏华弘泰混合 C 1.本期已实现收益 1,159,221.28 576,837.49 2.本期利润 881,280.85 415,380.06 3.加权平均基金份额本期利润 0.0050 0.0044 4.期末基金资产净值 191,709,027.90 95,296,024.69 5.期末基金份额净值 1.1312 1.1543 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 鹏华弘泰混合 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.44% 0.02% 1.13% 0.02% -0.69% 0.00% 过去六个月 0.60% 0.02% 2.27% 0.01% -1.67% 0.01% 过去一年 1.61% 0.04% 4.51% 0.01% -2.90% 0.03% 过去三年 5.05% 0.11% 13.51% 0.01% -8.46% 0.10% 过去五年 12.56% 0.12% 21.76% 0.13% -9.20% -0.01% 自基金合同 535.14% 0.98% 327.16% 1.18% 207.98% -0.20% 生效起至今 鹏华弘泰混合 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.39% 0.02% 1.13% 0.02% -0.74% 0.00% 过去六个月 0.49% 0.02% 2.27% 0.01% -1.78% 0.01% 过去一年 1.41% 0.04% 4.51% 0.01% -3.10% 0.03% 过去三年 5.67% 0.12% 13.51% 0.01% -7.84% 0.11% 过去五年 13.84% 0.12% 22.52% 0.01% -8.68% 0.11% 自基金合同 15.43% 0.12% 24.31% 0.01% -8.88% 0.11% 生效起至今 注：业绩比较基准=一年期银行定期存款利率（税后）+3% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金基金合同于 2002 年 05 月 24 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例 已达到基金合同中规定的各项比例。 3.3 其他指标 注：无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 叶朝明先生，国籍中国，工商管理硕士， 12 年证券基金从业经验。曾任职于招商 银行总行，从事本外币资金管理相关工 作；2014 年 1 月加盟鹏华基金管理有限 公司，从事货币基金管理工作，现担任现 金投资部总经理、基金经理。2014 年 02 月担任鹏华增值宝货币基金基金经理， 2015 年 01月担任鹏华安盈宝货币基金基 金经理，2015 年 07 月担任鹏华添利宝货 币基金基金经理，2016 年 01 月担任鹏华 添利基金基金经理，2017 年 05 月担任鹏 华聚财通货币基金基金经理，2017 年 06 叶朝明 本基金基 2018-08-29 - 12 年 月担任鹏华盈余宝货币基金基金经理， 金经理 2017 年 06月担任鹏华金元宝货币基金基 金经理，2018 年 08 月担任鹏华弘泰混合 基金基金经理，2018 年 09 月担任鹏华货 币基金基金经理，2018 年 09 月担任鹏华 兴鑫宝货币基金基金经理，2018 年 11 月 担任鹏华弘泽混合基金基金经理，2018 年 12 月担任鹏华弘康混合基金基金经 理，2019 年 08 月担任鹏华浮动净值型发 起式货币基金基金经理，2019 年 10 月担 任鹏华稳利短债基金基金经理，2020 年 06 月担任鹏华 3 个月中短债基金基金经 理。叶朝明先生具备基金从业资格。本报 告期内本基金基金经理未发生变动。 注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。 2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 注：无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2020 年四季度以来，国内疫情总体控制较好，社融和 M2 增速基本稳定，维持在一个较高水 平，经济处于复苏通道。基建投资平稳，房地产投资韧性较强，制造业投资加速回升，消费恢复较慢，出口表现较为强劲。CPI 同比下行，核心 CPI 同比保持不变，PPI 同比继续回升，短期内通胀压力可控。中央经济工作会议在宏观政策上强调连续性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策操作不急转弯。11 月债券市场出现个别信用风险事件后，央行主要通过公开市场操 作投放流动性维护市场稳定，其中 11 月 30 日超预期投放 1 年期 MLF2000 亿，整个四季度超额投 放 1 年期 MLF1.05 万亿，利率维持在 2.95%水平。海外经济恢复遇阻，部分地区疫情再次爆发， 疫苗接种进程缓慢，美国新一轮财政刺激方案落地，美联储维持宽松的货币政策不变。人民币持续升值。在央行的呵护下，11 月底超储率低位回升，年末资金面未出现大幅波动。银行间 7 天质 押式回购加权利率均值为 2.5%，较上一季度上升 17BP。3 个月期限 AAA 同业存单到期收益率均值 在 2.94%，较上一季度上升 39BP。 2020 年四季度，债券市场各期限收益率先上后下，收益率曲线陡峭化，信用利差有所拉大。 其中，1 年期国开债收益率下行 28BP 左右，1 年期 AA+短融收益率上行 11BP 左右。 本基金四季度总体采用短久期固定收益品种运作策略，在资金宽松的时点适当提高组合杠杆水平，在保证组合良好流动性的基础上，提高组合整体收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内,鹏华弘泰混合 A 类组合净值增长率 0.44%；鹏华弘泰混合 C 类组合净值增长 率 0.39%。鹏华弘泰混合 A 类业绩比较基准增长率 1.13%；鹏华弘泰混合 C 类业绩比较基准 增长率 1.13%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 340,739,100.00 97.80 其中：债券 340,739,100.00 97.80 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 2,199,023.41 0.63 8 其他资产 5,464,665.97 1.57 9 合计 348,402,789.38 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 注：无。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 注：无。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 7,083,300.00 2.47 2 央行票据 - - 3 金融债券 40,102,000.00 13.97 其中：政策性金融债 40,102,000.00 13.97 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 146,830,400.00 51.16 6 中期票据 116,937,400.00 40.74 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 19,736,000.00 6.88 9 其他 10,050,000.00 3.50 10 合计 340,739,100.00 118.72 注：其他为地方政府债。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产 净值比例（%） 1 180203 18 国开 03 200,000 20,084,000.00 7.00 2 160206 16 国开 06 200,000 20,018,000.00 6.97 3 112003177 20 农业银行 200,000 19,736,000.00 6.88 CD177 4 101800602 18 江北科技 100,000 10,168,000.00 3.54 MTN001 5 101900135 19 太钢 100,000 10,123,000.00 3.53 MTN001 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 中国农业银行 2020 年 7 月 13 日，中国银行保险监督管理委员会发布银保监罚决字〔2020〕36 号，根据《中华 人民共和国银行业监督管理法》第二十一条、第四十六条第（五）项，《中华人民共和国商业银行法》第四十条、第五十五条、第七十四条和相关审慎经营规则，中国农业银行股份有限公司存在下列违法违规事实：（一）向关系人发放信用贷款；（二）批量处置不良资产未公告；（三）批量处置不良资产未向监管部门报告 ；（四）违规转让正常类贷款；（五）个人住房贷款首付比例违规；（六）流动资金贷款被用于固定资产投资；（七）超过实际需求发放流动资金贷款；（八）贷后管理缺失导致企业套取扶贫贷款资金用于房地产开发；（九）贷款用于偿还银行承兑汇票垫款；（十）承兑业务贸易背景审查不严；（十一）保理业务授权管理不到位；（十二）贴现资金直接回流至银行承兑汇票出票人；（十三）贷款资金直接转存银行承兑汇票保证金；（十四）信贷资金用于兑付到期理财资产；（十五）信贷资金用于承接承销债券；（十六）销售非保本理财产品违规出具承诺 函；（十七）提供与事实不符的报告；（十八）理财产品相互交易、相互调节收益；（十九）面向一般个人投资者销售的理财产品投向股权投资；（二十）将系统内资金纳入一般存款核算，虚增存款；（二十一）开立同业银行结算账户不合规；（二十二）个别人员未经核准即履行高管人员职责；（二十三）对小微企业不当收费；（二十四）未按规定报送案件。没收中国农业银行股份有限公司违法 所得 55.3 万元，罚款 5260.3 万元，罚没合计 5315.6 万元 对该证券的投资决策程序的说明：本基金管理人长期跟踪研究该公司，认为公司的上述违规行为对公司并不产生实质性影响。上述通告对该公司证券的投资价值不产生重大影响。该证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 251.77 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 5,144,925.05 5 应收申购款 319,489.15 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 5,464,665.97 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 鹏华弘泰混合 A 鹏华弘泰混合 C 报告期期初基金份额总额 181,297,128.11 112,049,102.10 报告期期间基金总申购份额 1,470,433.77 18,099,202.91 减:报告期期间基金总赎回份额 13,293,947.54 47,592,818.33 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 169,473,614.34 82,555,486.68 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：无 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：无 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 注：无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金 2020 年第 4 季度报告》（原文）。 9.2 存放地点 深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2021 年 1 月 22 日