鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金2019年第1季度报告 2019-03-31 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2019-04-19 重要提示 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的 招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2019年1月1日起至2019年3月31日止。 基金基本情况 项目 数值 基金简称 鹏华弘泰混合 场内简称 基金主代码 206001 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2002-05-24 报告期末基金份额总额 1,672,821,277.56 投资目标 本基金在科学严谨的资产配置框架下，严选安全边际较高的股票、债 券等投资标的，力争实现绝对收益的目标。 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等） 以及各项国家政策（包括财政、税收、货币、汇率政策等），并结合 美林时钟等科学严谨的资产配置模型，动态评估不同资产大类在不同 时期的投资价值及其风险收益特征，追求股票、债券和货币等大类资 产的灵活配置和稳健的绝对收益目标。 2、股票投资策略 本基金通过 自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安 全边际较高的个股构建投资组合：自上而下地分析行业的增长前景、 投资策略 行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；自下而上地 评判企业的产品、核心竞争力、管理层、治理结构等；并结合企业基 本面和估值水平进行综合的研判，严选安全边际较高的个股，力争实 现组合的绝对收益。 （1）自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地 进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要 素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周 期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行 业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂 商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功 要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （2） 自下而上的个股选择 本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择： 一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选 择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。 就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实 施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争 力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优 势。另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不 完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。本基 金将着重考察公司的管理层以及管理制度。 （3）综合研判 本基金在 自上而下和自下而上的基础上，结合估值分析，严选安全边际较高的 个股，力争实现组合的绝对收益。通过对估值方法的选择和估值倍数 的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特 点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括PE、PEG、PB、PS、 EV/EBITDA等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性 分析，确定具有上升基础的股价水平。 3、债券投资策略 本基金债券 投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券 选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略，灵 活地调整组合的券种搭配，精选安全边际较高的个券，力争实现组合 的绝对收益。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素， 本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的 一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并 进行动态调整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对 债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的 目的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠 杆放大债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略 本基金将根据单 个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、 流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价 合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动 承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果， 结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选 择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。 （7）中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非 公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其 非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发 行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投 资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变 化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 4、股指期货、权证等投 资策略 本基金可投资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融 衍生产品。本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值 为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争 利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影 响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目 的。基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管 理人员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货交易制定投 资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。本基金通过对权证标 的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策 略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。 5、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术 资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率 风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金 合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收 益。 业绩比较基准 一年期银行定期存款利率（税后）+3% 本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、 风险收益特征 债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金里中高风险、中高 预期收益的品种。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属2级基金的基金简称 鹏华弘泰混合A 鹏华弘泰混合C 下属2级基金的场内简称 下属2级基金的交易代码 206001 001775 报告期末下属2级基金的份 额总额 221,276,275.36 1,451,545,002.20 下属2级基金的风险收益特 风险收益特征同上。 风险收益特征同上。 征 注：无。 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 主基金(元) 鹏华弘泰混合A(元) 鹏华弘泰混合C(元) 2019-01-01 - 2019-03-31 2019-01-01 - 2019-03-31 本期已实现收益 2,038,690.05 13,416,604.48 本期利润 2,345,951.67 14,963,922.78 加权平均基金份额 本期利润 0.0104 0.0106 期末基金资产净值 241,556,471.50 1,621,892,993.63 期末基金份额净值 1.0917 1.1174 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关 费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基 金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 基金净值表现 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①-③ ②-④ ④ 注：业绩比较基准=一年期银行定期存款利率（税后）+3% 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较A 净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①-③ ②-④ ④ 过去三个月 0.96 % 0.02 % 1.11 % 0.02 % -0.15 % 0.00 % 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较B 净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①-③ ②-④ ④ 过去三个月 0.99 % 0.02 % 1.11 % 0.02 % -0.12 % 0.00 % 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金基金合同于2015年08月14日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到 基金合同中规定的各项比例。 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较A 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较B 其他指标 单位：人民币元 其他指标 报告期（2019-01-01至2019-03-31） 其他指标 报告期（2019-03-31） 注：无。 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经 姓名 职务 理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日 期 周恩源先生，国籍中国，经济学 博士，7年证券基金从业经验。 2012年6月加盟鹏华基金管理有 周恩源 本基金基金经理 2017-05-24 - 7 限公司，从事债券投资研究工作， 历任固定收益部基金经理助理/高 级债券研究员，现担任公募债券 投资部基金经理。2016年02月担 任鹏华丰泽债券（LOF）基金基金 经理，2016年02月担任鹏华弘泽 混合基金基金经理，2016年09月 担任鹏华丰饶债券基金基金经理， 2016年09月至2018年07月担任 鹏华弘康混合基金基金经理， 2016年09月至2018年06月担任 鹏华弘腾混合基金基金经理， 2016年10月至2018年07月担任 鹏华弘尚混合基金基金经理， 2017年03月担任鹏华丰玉债券基 金基金经理，2017年03月担任鹏 华丰享债券基金基金经理， 2017年05月担任鹏华弘泰混合基 金基金经理，2017年07月至 2018年03月担任鹏华丰玺债券基 金基金经理，2017年07月担任鹏 华丰源债券基金基金经理， 2018年02月担任鹏华永泽定期开 放债券基金基金经理，2018年 05月担任鹏华尊悦发起式定开债 券基金基金经理，2018年10月担 任鹏华3个月中短债基金基金经 理，2018年12月担任鹏华丰润债 券（LOF）基金基金经理。周恩源 先生具备基金从业资格。本报告 期内本基金基金经理未发生变动。 叶朝明先生，国籍中国，工商管 理硕士，11年证券基金从业经验。 曾任职于招商银行总行，从事本 外币资金管理相关工作；2014年 1月加盟鹏华基金管理有限公司， 从事货币基金管理工作，现担任 叶朝明 本基金基金经理 2018-08-29 - 11 现金投资部总经理、基金经理。 2014年02月担任鹏华增值宝货币 基金基金经理，2015年01月担任 鹏华安盈宝货币基金基金经理， 2015年07月担任鹏华添利宝货币 基金基金经理，2016年01月担任 鹏华添利基金基金经理，2017年 05月担任鹏华聚财通货币基金基 金经理，2017年06月担任鹏华盈 余宝货币基金基金经理，2017年 06月担任鹏华金元宝货币基金基 金经理，2018年08月担任鹏华弘 泰混合基金基金经理，2018年 09月担任鹏华兴鑫宝货币基金基 金经理，2018年09月担任鹏华货 币基金基金经理，2018年11月担 任鹏华弘泽混合基金基金经理， 2018年12月担任鹏华弘康混合基 金基金经理。叶朝明先生具备基 金从业资格。本报告期内本基金 基金经理未发生变动。 注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职 日期为基金合同生效日。 2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 管理人对报告期内公平本基交易金运专作项说遵明规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金 合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基 金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持 有人利益的行为。 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得 到公平对待。 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管 理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日 成交量的5%的情况。 报告期内基金的投资策略和运作分析 2019年一季度以来，随着政策对冲的力度加大，社融数据出现企稳迹象。积极的财政政策注重减税降 费，基建投资增速有所反弹，消费增速较为平稳，但房地产投资、出口增速仍有一定的下滑压力。市 场对经济增速的预期出现好转，风险偏好上升，股市一季度表现良好。CPI和PPI增速维持低位， CPI受猪瘟疫情影响后续有一定的上涨压力，但整体通胀风险可控。货币政策保持稳健，1月份降准 1个百分点，流动性合理充裕。央行注重解决风险溢价较高的问题，宽货币向宽信用的传导仍在途中。 美国与欧洲经济增长趋缓，全球货币政策边际转松，为国内进一步宽松打开空间。资金面整体平稳， 部分时点仍出现流动性分层现象，造成一定波动。一季度银行间7天质押式回购加权利率均值为 2.66%，较上一季度下降18BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在2.75%，较上一季度下降 34BP。 2019年一季度，债券市场收益率整体有所下行。短端收益率下行幅度超过长端，收益率曲线变陡。 其中，1年期国开债收益率下行20BP ，1年期AA+短融收益率下行44BP。 本基金一季度总体采用同业存单等短久期固定收益品种杠杆增强运作策略。 报告期内基金的业绩表现 本报告期内,鹏华弘泰混合A类组合净值增长率0.96%;鹏华弘泰混合C类组合净值增长率0.99%鹏华弘 泰混合A类业绩比较基准增长率1.11%;鹏华弘泰混合C类业绩比较基准增长率1.11% 报告期内基金持有投人资数组或合基报金告资产净值预警说明 无。 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（％） 1 权益类投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 2,512,237,528.77 98.58 其中：债券 2,482,034,800.00 97.39 资产支持证券 30,202,728.77 1.19 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 5,162,061.51 0.20 7 其他资产 31,059,414.65 1.22 8 合计 2,548,459,004.93 100.00 报告期末按行业分类的股票投资组合 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 序号 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 - - D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 - - 注：无。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 注：无。 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 7,222,600.00 0.39 2 央行票据 - - 3 金融债券 151,016,300.00 8.10 其中：政策性金融债 140,977,300.00 7.57 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 429,164,400.00 23.03 6 中期票据 83,662,900.00 4.49 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 1,800,947,600.00 96.65 9 其他 10,021,000.00 0.54 10 合计 2,482,034,800.00 133.20 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 19广州农村商业 1 111994224 银行CD043 3,500,000 342,335,000.00 18.37 19招商银行 2 111907044 CD044 2,920,000 283,473,600.00 15.21 18中信银行 3 111808293 CD293 1,900,000 184,205,000.00 9.89 19中国银行 4 111904011 CD011 1,320,000 128,211,600.00 6.88 18浙商银行 5 111813181 CD181 1,200,000 116,352,000.00 6.24 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 139248 万科26A1 100,000 10,080,958.90 0.54 2 116878 逸锟优3 100,000 10,011,904.11 0.54 3 149296 宁远02A3 50,000 5,067,724.66 0.27 4 139261 万科29A1 50,000 5,042,141.10 0.27 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 序号 贵金属代码 贵金属名称 数量（份） 公允价值（元）占基金资产净值 比例（％） 注：无。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细注：无。 报报告告期期末末本本基基金金投投资资的的股股指指期期货货持交仓易和情损况益说明明细 代码 名称 持仓量（买/卖） 合约市值(元) 公允价值变动 风险说明 (元) - - - - - - 公允价值变动总额合计(元) - 股指期货投资本期收益(元) - 股指期货投资本期公允价值变动(元) - 本基金投资股指期货的投资政策 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股 指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投 资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量（买/卖）合约市值(元) 公允价值变动 风险指标说明 (元) 公允价值变动总额合计(元) - 国债期货投资本期收益（元） - 国债期货投资本期公允价值变动(元) - 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 投资组合报告附注 受到调查以及处罚情况 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到 公开谴责、处罚的证券。 申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 13,590.75 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 21,979,473.91 5 应收申购款 9,066,349.99 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 31,059,414.65 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：无。 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：无。 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 开放式基金份额变动 单位：份 项目 鹏华弘泰混合 鹏华弘泰混合A 鹏华弘泰混合C 报告期期初基金份额总额 227,575,747.19 1,229,701,344.11 报告期期间基金总申购份额 1,731,289.05 1,545,846,058.91 减：报告期期间基金总赎回 份额 8,030,760.88 1,324,002,400.82 报告期期间基金拆分变动份 额（份额减少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 1,672,821,277.56 221,276,275.36 1,451,545,002.20 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 鹏华弘泰混合 鹏华弘泰混合A 鹏华弘泰混合C 报告期期初管理人持有的本 基金份额 报告期期间买入/申购总份额 报告期期间卖出/赎回总份额 报告期期末管理人持有的本 基金份额 报告期期末持有的本基金份 额占基金总份额比例(%) - - - 注：无。 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率 合计 注：无。 项目 持有份额报总告数期末持有发份起额式占基基金发起发起资份金额持总有数份额发起情份况额占基金发起份额承诺 总份额比例 总份额比例 持有期限 基金管理人固有 资金 -% -% 基金管理人高级 管理人员 -% -% 基金经理等人员 -% -% 基金管理人股东 -% -% 其他 -% -% 合计 -% -% 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金 投资者类 情况 别 序 持有基金份额比例达到或者超过20%的 期初份 申购份 赎回份 持有份额 份额占比 号 时间区间 额 额 额 机构 - - - - - - - 个人 - - - - - - - 产品特有风险 - 注：无。 影响投资者决策的其他重要信息 无。 备查文件目录 (一)《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； (二)《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； (三)《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金2019年第1季度报告》（原文）。 存放地点 深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司。 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站 （http：//www.phfund.com.cn）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务 系统，咨询电话：4006788999。