南方广利回报债券型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方广利回报债券 基金主代码 202105 前端交易代码 202105 后端交易代码 202106 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2010 年 11 月 3 日 报告期末基金份额总额 2,976,978,192.71 份 投资目标 本基金在保持资产流动性及有效控制风险的基础上，追求 基金资产长期稳定增值。 本基金管理人将以经济周期和宏观政策分析为前提，综合 运用定量分析和定性分析手段，对证券市场当期的系统性 投资策略 风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预 期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在债券、股票、 现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，定期 或不定期地进行调整，以达到规避风险及提高收益的目的。 业绩比较基准 中证全债指数 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于 股票基金、混合基金，高于货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方广利回报债券 A/B 南方广利回报债券 C 下属分级基金的交易代码 202105 202107 下属分级基金的前端交易代 202105 码 下属分级基金的后端交易代 202106 码 报告期末下属分级基金的份 2,589,572,357.38 份 387,405,835.33 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日－2025 年 9 月 30 日） 南方广利回报债券 A/B 南方广利回报债券 C 1.本期已实现收益 193,751,860.98 25,657,061.25 2.本期利润 604,340,428.20 77,421,197.38 3.加权平均基金份额本期利 0.2997 0.3152 润 4.期末基金资产净值 4,955,439,604.01 756,808,561.85 5.期末基金份额净值 1.9136 1.9535 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方广利回报债券 A/B 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 17.46% 0.94% -1.12% 0.09% 18.58% 0.85% 过去六个月 21.04% 0.95% 0.81% 0.10% 20.23% 0.85% 过去一年 28.71% 1.01% 3.06% 0.12% 25.65% 0.89% 过去三年 23.22% 0.77% 14.36% 0.09% 8.86% 0.68% 过去五年 35.93% 0.71% 26.84% 0.08% 9.09% 0.63% 自基金合同 141.92% 0.74% 93.72% 0.09% 48.20% 0.65% 生效起至今 南方广利回报债券 C 阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 准差④ 过去三个月 17.34% 0.94% -1.12% 0.09% 18.46% 0.85% 过去六个月 20.80% 0.95% 0.81% 0.10% 19.99% 0.85% 过去一年 28.19% 1.01% 3.06% 0.12% 25.13% 0.89% 过去三年 21.71% 0.77% 14.36% 0.09% 7.35% 0.68% 过去五年 33.22% 0.71% 26.84% 0.08% 6.38% 0.63% 自基金合同 130.14% 0.74% 93.72% 0.09% 36.42% 0.65% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 北京大学金融学专业硕士，具有基金从 业资格。2012 年 7 月加入南方基金，历 任固定收益部转债研究员、宏观研究员、 信用分析师；2015 年 2 月 26 日至 2015 年 8 月 20 日，任南方永利基金经理助理； 本基金 2015 年 12 月 11 日至 2017 年 2 月 24 日， 刘文良 基金经 2016 年 6 - 13 年 任南方弘利基金经理；2015 年 12 月 30 理 月 24 日 日至 2017 年 5 月 5 日，任南方安心基金 经理；2016 年 11 月 8 日至 2018 年 2 月 2 日，任南方荣发基金经理；2016 年 11 月 11 日至 2018 年 2 月 9 日，任南方卓 元基金经理；2017 年 5 月 5 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方和利基金经理；2017 年 5 月 19 日至 2018 年 7 月 27 日，任南 方和元基金经理；2017 年 5 月 23 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方纯元基金经理； 2017 年 6 月 16 日至 2018 年 7 月 27 日， 任南方高元基金经理；2017 年 8 月 3 日 至 2019 年 1 月 18 日，任南方祥元基金 经理；2017年 9月 12日至 2019年 1 月18 日，任南方兴利基金经理；2016年7月6 日至 2019 年 7 月 5 日，任南方甑智混合 基金经理；2015 年 8 月 20 日至 2020 年 9 月 23 日，任南方永利基金经理；2019 年 7 月 5 日至 2021 年 3 月 25 日，任南方甑 智混合基金经理；2021 年 4 月 9 日至 2021 年 6 月 4 日，任南方荣欢、南方荣 发基金经理；2019 年 7 月 19 日至 2022 年 2 月 24 日，任南方旭元基金经理；2021 年 5 月 7 日至 2022 年 7 月 22 日，任南方 晖元6个月持有期债券基金经理；2022 年 7 月 22 日至 2023 年 11 月 27 日，任南 方荣尊基金经理；2020 年 5 月 28 日至 2023 年 12 月 1 日，任南方招利一年债券 基金经理；2019 年 3 月 29 日至 2025 年 5 月 12 日，任南方多元基金经理；2016 年 6 月 24 日至今，任南方广利基金经理； 2018 年 3 月 14 日至今，任南方希元转债 基金经理；2020 年 2 月 14 日至今，任南 方宁利一年债券基金经理；2020年3月6 日至今，任南方昌元转债基金经理； 2022 年 9 月 16 日至今，任南方耀元债券 基金经理；2024 年 6 月 28 日至今，任南 方多利、南方达元债券基金经理；2025 年 6 月 27 日至今，任南方贤元一年持有 债券基金经理。 清华大学理学学士、金融硕士，具有基 金从业资格。2015 年 7 月加入南方基金， 任固定收益研究部研究员。2019 年 11 月 25 日至 2022 年 4 月 1 日，任南方通 本基金 利、南方稳利基金经理助理；2022 年 4 王润栋 基金经 2025 年 9 - 10 年 月 1 日至 2023 年 2 月 10 日，任投资经 理 月 19 日 理；2023 年 2 月 10 日至 2023 年 5 月 12 日，任南方季季享 90 天滚动持有债券基 金经理；2023 年 3 月 3 日至 2024 年 3 月 12 日，任南方尊利一年债券基金经理； 2023年2月10日至今，任南方耀元债券、 南方乾利基金经理；2023 年 3 月 3 日至 今，任南方晨利一年定开债券发起基金 经理；2023 年 5 月 26 日至今，任南方骏 元中短利率债基金经理；2024 年 5 月 31 日至今，任南方润元基金经理；2024 年 6 月 28 日至今，任南方恩元债券发起基 金经理；2025 年 6 月 27 日至今，任南方 睿阳稳健添利 6 个月持有债券、南方吉 元短债债券基金经理；2025 年 9 月 19 日 至今，任南方广利回报债券基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 2 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年三季度，国内经济增长较上半年有所降速，不同板块分化较大，出口和工业生产保持了较强的韧性，房地产链条仍处于探底阶段，反内卷推动核心 CPI 和 PPI 改善；海外方面，中美双方处于多轮博弈和谈判的过程中，总体风险可控，9 月美联储开启新一轮降息 过程；国内货币政策方面，资金面维持宽松，流动性整体充裕，财政政策方面 9 月落地增量政策性金融工具。三季度债市出现了明显调整，随着中长期通胀预期回升，利率曲线陡峭化上行；权益市场强势上涨，科技成长板块表现突出，有色化工等周期板块也有较好的表现；可转债 7-8 月在权益市场带动下估值上行，8 月底之后估值波动加大，当季中证转债指数上涨 9.43%。组合运作方面，南方广利基金纯债方面保持了中短久期和以中短端信用债为主的策略，一定程度上减小了债市调整对组合的影响；权益类方面，重点挖掘科技成长和周期行业龙头的投资机会，军工和创新药板块做了结构调整或阶段性止盈，转债部分根据估值变化动态调整组合仓位，主要在偏股型和平衡型个券当中寻找投资机会，当季权益类为组合提供了较大幅度的收益增厚。 展望 2025 年四季度，预计增量政策托底需求，经济增长平稳收官，国内政策关注重点在于 10 月四中全会讨论的十五五规划以及 12 月的中央经济工作会议，海外方面重点关注美联储降息节奏和中美谈判博弈。债市方面，经过三季度的调整，中短端信用债已经具备了较高的票息价值，中长端债券仍面临收益率曲线陡峭化的压力，需耐心等待市场交易结构出清之后的跨年配置行情；权益方面，经过三季度的快速上涨，市场可能进入震荡蓄势阶段，主要关注结构性机会，科技方向的自主可控和泛 AI 应用仍有较大的空间，经过情绪降温的新消费和军工值得积极关注，从布局 2026 年的角度，受益于反内卷的周期行业优质龙头公司也有配置价值；可转债方面，平衡型和偏股型相对估值优于偏债型，重点在平衡型和偏股型品种当中挖掘个券机会，积极关注优质新券上市阶段的配置机会以及大盘转债回调之后的波段操作机会。组合操作方面，纯债部分继续采取获取中高等级信用债持有收益为主的策略，择机配置中短期限信用债，保持较好的持仓流动性；权益类部分，继续挖掘产业周期方向科技成长、新消费、军工等方向的结构性机会，同时择机布局经济周期方向优质龙头公司，根据估值变化灵活调整可转债仓位，重视量化筛选对主观个券挖掘的补充作用，积极关注四季度上市的优质新券。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A/B 份额净值为 1.9136 元，报告期内，份额净值增长率为 17.46%，同期业绩基准增长率为-1.12%；本基金 C 份额净值为 1.9535 元，报告期内，份额净值增长率为 17.34%，同期业绩基准增长率为-1.12%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 1,127,918,454.10 16.88 其中：股票 1,127,918,454.10 16.88 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 5,378,001,145.98 80.48 其中：债券 5,378,001,145.98 80.48 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 168,356,822.97 2.52 8 其他资产 8,439,058.13 0.13 9 合计 6,682,715,481.18 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 115,140,463.00 2.02 C 制造业 593,092,215.59 10.38 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 391,737,817.51 6.86 J 金融业 2,825,452.00 0.05 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 6,211,842.00 0.11 M 科学研究和技术服务业 18,910,664.00 0.33 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,127,918,454.10 19.75 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 688141 杰华特 1,917,531 111,312,674.55 1.95 2 603986 兆易创新 515,418 109,938,659.40 1.92 3 688256 寒武纪 80,409 106,541,925.00 1.87 4 002683 广东宏大 1,894,400 83,543,040.00 1.46 5 600879 航天电子 5,060,323 59,053,969.41 1.03 6 000997 新大陆 1,972,600 58,310,056.00 1.02 7 300593 新雷能 2,523,193 56,620,450.92 0.99 8 002920 德赛西威 371,300 56,151,699.00 0.98 9 688088 虹软科技 886,564 52,573,245.20 0.92 10 600183 生益科技 863,737 46,659,072.74 0.82 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 143,835,445.99 2.52 2 央行票据 - - 3 金融债券 2,702,113,776.08 47.30 其中：政策性金融债 151,181,835.62 2.65 4 企业债券 51,089,893.15 0.89 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 282,173,605.53 4.94 7 可转债（可交换债） 2,198,788,425.23 38.49 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 5,378,001,145.98 94.15 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（元） 占基金资产净值 （张） 比例（％） 1 242480086 24 中行永续债 2,680,000 270,822,223.56 4.74 02BC 2 232580002 25 建行二级资本 2,680,000 269,294,315.18 4.71 债 01BC 3 242580008 25 招商银行永续 2,580,000 257,596,530.41 4.51 债 01BC 4 242480082 24 农行永续债 2,500,000 254,302,219.18 4.45 03BC 5 242580002 25 邮储永续债 2,500,000 249,195,712.33 4.36 01BC 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚；中国人寿保险股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚；国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局北京监管局、中国人民银行的处罚；中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；中国民生银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；中国邮政储蓄银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚；招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 364,275.43 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 8,074,782.70 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,439,058.13 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 118030 睿创转债 114,900,879.91 2.01 2 127045 牧原转债 112,809,716.66 1.97 3 113615 金诚转债 91,596,943.28 1.60 4 113069 博 23 转债 87,858,343.21 1.54 5 123254 亿纬转债 85,215,319.02 1.49 6 123176 精测转 2 84,741,274.19 1.48 7 127037 银轮转债 84,331,906.73 1.48 8 118013 道通转债 82,064,878.74 1.44 9 123241 欧通转债 72,536,925.44 1.27 10 110096 豫光转债 64,173,005.70 1.12 11 110089 兴发转债 63,674,572.52 1.11 12 110097 天润转债 59,214,122.35 1.04 13 123236 家联转债 59,008,159.87 1.03 14 118051 皓元转债 55,549,342.41 0.97 15 123188 水羊转债 53,476,331.31 0.94 16 118025 奕瑞转债 52,687,699.87 0.92 17 118048 利扬转债 50,376,495.96 0.88 18 113677 华懋转债 49,809,370.78 0.87 19 118050 航宇转债 47,619,193.21 0.83 20 123251 华医转债 47,003,733.58 0.82 21 113623 凤 21 转债 46,735,122.78 0.82 22 127092 运机转债 45,309,148.01 0.79 23 118043 福立转债 44,607,545.42 0.78 24 113687 振华转债 44,027,601.16 0.77 25 110074 精达转债 41,999,026.46 0.74 26 127076 中宠转 2 40,143,313.79 0.70 27 118035 国力转债 39,791,591.95 0.70 28 113667 春 23 转债 36,129,901.45 0.63 29 113663 新化转债 35,387,366.56 0.62 30 127066 科利转债 34,809,851.90 0.61 31 127040 国泰转债 32,297,517.60 0.57 32 113039 嘉泽转债 29,210,125.94 0.51 33 113661 福 22 转债 28,628,572.44 0.50 34 127024 盈峰转债 25,707,415.80 0.45 35 111012 福新转债 23,927,562.94 0.42 36 118021 新致转债 23,002,513.07 0.40 37 127079 华亚转债 20,605,250.58 0.36 38 113045 环旭转债 14,418,104.57 0.25 39 123159 崧盛转债 13,962,994.00 0.24 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方广利回报债券 A/B 南方广利回报债券 C 报告期期初基金份额总额 1,334,454,487.09 123,653,302.29 报告期期间基金总申购份额 2,744,111,028.98 451,316,468.81 减：报告期期间基金总赎回 1,488,993,158.69 187,563,935.77 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 2,589,572,357.38 387,405,835.33 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过 20% 比 的时间区 间 机构 1 20250821- 55,892,113.97 874,081,763.66 87,539,861.87 842,434,015.76 28.30% 20250930 机构 2 20250708- 291,447,403.03 - 280,389,737.00 11,057,666.03 0.37% 20250715 产品特有风险 本基金存在持有基金份额超过 20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若基金管理人未能以合理价格及时 变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方广利回报债券型证券投资基金基金合同》； 2、《南方广利回报债券型证券投资基金托管协议》； 3、南方广利回报债券型证券投资基金 2025 年 3 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com