南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 2024 年 03 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2024 年 4 月 22 日 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 4 月 18 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方高端装备混合 基金主代码 202027 前端交易代码 202027 后端交易代码 202028 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 7 月 24 日 报告期末基金份额总额 594,737,470.45 份 投资目标 本基金主要投资高端装备证券，在严格控制风险的前提下追 求超越业绩比较基准的投资回报。 在大类资产配置中，本基金将主要考虑： （1）宏观经济指 标，包括 GDP 增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变 化、进出口数据变化等； （2）微观经济指标，包括各行业 主要企业的盈利变化情况及盈利预期等； （3）市场指标， 包括股票市场与债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估 投资策略 值水平及与国外市场的比较、市场资金的供求关系及其变化 等； （4）政策因素，包括财政政策、货币政策、产业政策 及其它与证券市场密切相关的各种政策。 本基金根据上述研 究，分析市场风险相对变化趋势，及时确定基金资产在股票 （含存托凭证）、债券以及货币市场工具等类别资产间的分配 比例，有效管理市场风险，提高基金收益率。 业绩比较基准 中证高端装备制造指数收益率×75%＋中证港股通综合指数 （人民币）收益率×5%+中债综合指数收益率×20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资 港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场 波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香 港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方高端装备混合 A 南方高端装备混合 C 下属分级基金的交易代码 202027 005207 下属分级基金的前端交易代 202027 码 下属分级基金的后端交易代 202028 码 报告期末下属分级基金的份 416,845,028.07 份 177,892,442.38 份 额总额 注：1、本基金转型日期为 2014 年 7 月 24 日,该日起原南方金粮油股票型证券投资基金正式 变更为南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金。 2、根据南方基金管理股份有限公司 2023 年 6 月 21 日发布的《南方高端装备灵活配置 混合型证券投资基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告》，本基金于 2023 年6 月 30 日由南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金变更为南方高端装备混合型证券投资基金。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2024 年 1 月 1 日－2024 年 3 月 31 日） 南方高端装备混合 A 南方高端装备混合 C 1.本期已实现收益 -131,619,256.84 -36,159,251.44 2.本期利润 -76,059,832.73 -2,456,473.25 3.加权平均基金份额本期利 -0.1535 -0.0146 润 4.期末基金资产净值 829,301,548.58 336,611,533.26 5.期末基金份额净值 1.989 1.892 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方高端装备混合 A 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 -3.02% 2.27% 0.20% 1.38% -3.22% 0.89% 过去六个月 -8.80% 1.79% -4.85% 1.15% -3.95% 0.64% 过去一年 -23.03% 1.54% -15.99% 1.05% -7.04% 0.49% 过去三年 -25.89% 1.78% -19.62% 1.25% -6.27% 0.53% 过去五年 55.79% 1.74% 21.40% 1.31% 34.39% 0.43% 自基金合同 194.06% 1.68% 53.99% 1.45% 140.07 0.23% 生效起至今 % 南方高端装备混合 C 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 -3.22% 2.27% 0.20% 1.38% -3.42% 0.89% 过去六个月 -9.17% 1.79% -4.85% 1.15% -4.32% 0.64% 过去一年 -23.62% 1.54% -15.99% 1.05% -7.63% 0.49% 过去三年 -27.64% 1.78% -19.62% 1.25% -8.02% 0.53% 过去五年 49.67% 1.74% 21.40% 1.31% 28.27% 0.43% 自基金合同 41.23% 1.67% 15.20% 1.28% 26.03% 0.39% 生效起至今 注：本基金从 2017 年 12 月 1 日起新增 C 类份额，C 类份额自 2017 年 12 月 4 日起存续。 3.2.2 自基金转型以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 注：本基金从 2017 年 12 月 1 日起新增 C 类份额，C 类份额自 2017 年 12 月 4 日起存续。 本基金于 2023 年 6 月 30 日变更，原基金的净值表现延续计算。 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 复旦大学金融学硕士，具有基金从业资 格。曾就职于招商基金研究部，任行业 研究员。2015 年 6 月加入南方基金，任 权益研究部行业研究员。2018 年 9 月 25 本基金 2020 年 2 日至 2020 年 2 月 7 日，任南方品质混合、 张磊 基金经 月 7 日 - 10 年 南方优享分红混合、南方兴盛混合基金 理 经理助理；2020 年 2 月 7 日至今，任南 方高端装备基金经理；2022 年 10 月 25 日至今，任南方碳中和股票发起基金经 理；2023 年 3 月 21 日至今，任南方新材 料股票发起基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 10 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2024 年一季度市场延续 2023Q4 的分化格局，暨成长股表现较差，红利指数涨幅领先。 一季度个股中位数跌 13.7%，主要因 1-2 月中小市值相对权重板块超跌引发量化策略超卖中 小市值。每年 11 月到次年 3 月是最长的数据真空期，这一次的数据真空期，负面情绪主导 A 股市场，2023 年下半年市场连续调整后，投资人在较弱的赚钱效应中找不到乐观的数据支 撑，2024 年 1 月底至 2 月初，被负面情绪主导，叠加中小市值筹码结构导致的交易性冲击， A 股出现了连续、快速的非理性下跌。否极泰来，在政策调整后，A 股迎来 V 型反弹，最终市场收复了大部分失地。一季度红利指数涨 10.12%。上证指数涨 2.23%，科创 50 跌10.48%，创业板指跌 3.87%。宏观经济方面，春节前后数据对全年的指引性较弱，3 月 PMI 超预期达到 50.8，按照历史经验，PMI 长期低于 50 后，需要连续 3 个月高于 50 或绝对值较 高，才能将经济拉到高景气区间。 一个值得探讨的现象是 2022-2023 年“工业用电量增速”与“规模以上工业增加值”的分化，2022-2023 年工业用电量增速分别为 1.2%、6.6%，规模以上工业增加值分别 3.6%、4.6%。对此我们的理解：2020-2021 年工业企业利润高增，各行业筹建了大量新产能，2022年规模以下（2000 万营收）工业企业在物流、人员流动上被疫情限制，产能没有发挥出来；规模以上工业企业相对被保障了物流、人员流动，小企业生产受限导致 2022 年“工业用电量增速”低于“规模以上工业增加值增速”。到 2022 年底疫情防控政策调整，规模以上企业眼中：“2022 年经济不算好，但企业盈利还不错，2023 年更要加足马力生产（没有意识到 2022 年疫情限制住了小产能）”，规模以下企业眼中：“2022 年被物流、人员流动限制没法正常生产，2023 年要加足马力把钱赚回来”。小企业 2023 年的产能增速相当高，使得2023 年工业用电量增速超过规模以上工业增加值。大小企业在 2023 年都开足马力生产，而需求增速并没有供给高，最终 2023 年工业企业盈利能力恶化。从产能增幅的角度，2023 年是工业企业竞争压力最大的一年。 另一个值得探讨的现象是 2022-2023 年熊市中周期行业的分化。复盘 A 股 2004 年以来 的牛熊周期，除 14 年中至 16 年流动性主导的牛熊之外。历次牛市阶段，周期五朵金花（建材、钢铁、有色、化工、煤炭）表现同步、且普遍跑赢上证；历次熊市阶段周期也同步、且普遍跑输上证。逻辑在于，历次牛市均是中国投资驱动中国经济向上，对应周期品需求向上、量价齐升、EPS 增幅大；历次熊市对应中国投资增速、经济增速放缓，周期品供给过剩、价 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 格下跌、EPS 降幅大。2022 至 2023 两年熊市中，周期行业分化，其中有色（剔除新能源金属、稀土）、煤炭、石化跑赢上证且涨幅领先；基础化工、建材、钢铁跑输上证且跌幅靠前。我们的理解是：过去三十年，中国作为全球经济增长引擎，中国的投资主导了商品的需求，历史上商品与中国经济、股市牛熊正相关。2022-2023 中国投资增速放缓，但“美国财政刺激”催生了商品的边际上的新需求，2022-2023 年商品中涨幅最好的是美国的建材（水泥与混凝土、玻璃）；其次是全球定价的能源、基本金属、贵金属；最后是中国的建材、基础化工、钢铁。分化体现为需求与美国财政刺激越近的，价格越强；与美国财政刺激无关的，价格依然跟随中国投资周期。有一类观点认为，2022-2023 年有色、煤炭、石化抗住了中国需求增速向下的压力，保持了商品价格、单位盈利的稳定，说明这些行业存在供给约束，不再有周期向下的风险。我们认为这属于错误的理解，周期仍然是周期，“有色、煤炭、石化周期变价值的”观点忽视了美国财政刺激托住了全球定价的能源、基本金属价格。从供给约束的角度，建材、基础化工行业一些品种扩产的难度强于有色、煤炭、石化，但价格跟随中国投资周期，2022-2023 年表现疲软。 过去几年中国经济一直处在转型期，从投资驱动增长转向高质量发展、新质生产力，2022-2023 年叠加疫情、房地产、俄乌冲突、美国重走凯恩斯主义等复杂的外部环境，A 股表现较差。部分投资人把短期的困难归结为长期不看好理由，我们认为从人均 GDP 水平、人口质量结构、政策方案等角度，经济转型走在正确的道路上，过去一段时间市场的表现过度悲观。复盘后发国家的经济追赶史，应当对中国经济、中国资产价格，报以更加乐观的态度。4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.989 元，报告期内，份额净值增长率为-3.02%， 同期业绩基准增长率为 0.20%；本基金 C 份额净值为 1.892 元，报告期内，份额净值增长率 为-3.22%，同期业绩基准增长率为 0.20%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 1 权益投资 1,045,946,017.02 89.36 其中：股票 1,045,946,017.02 89.36 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 108,534,085.11 9.27 8 其他资产 16,020,440.52 1.37 9 合计 1,170,500,542.65 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 955,606,540.79 81.96 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 18,186,150.00 1.56 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 54,510,242.46 4.68 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 3,097.60 0.00 M 科学研究和技术服务业 17,639,986.17 1.51 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,045,946,017.02 89.71 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 300750 宁德时代 527,112 100,235,617.92 8.60 2 300274 阳光电源 775,839 80,532,088.20 6.91 3 300833 浩洋股份 821,385 80,249,314.50 6.88 4 600388 龙净环保 4,181,846 53,234,899.58 4.57 5 002475 立讯精密 1,575,100 46,323,691.00 3.97 6 688612 威迈斯 1,296,146 45,974,298.62 3.94 7 600522 中天科技 3,157,100 44,294,113.00 3.80 8 300130 新国都 1,927,856 40,909,104.32 3.51 9 300442 润泽科技 1,294,956 40,156,585.56 3.44 10 000625 长安汽车 2,369,831 39,813,160.80 3.41 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，福建龙净环保股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国证券监督管理委员会福建监管局的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 5.11.3 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 268,241.26 2 应收证券清算款 15,549,302.44 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 202,896.82 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 16,020,440.52 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方高端装备混合 A 南方高端装备混合 C 报告期期初基金份额总额 613,359,682.72 144,767,573.87 报告期期间基金总申购份额 40,569,917.09 36,907,602.67 减：报告期期间基金总赎回 237,084,571.74 3,782,734.16 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 416,845,028.07 177,892,442.38 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 2,575,325.78 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 2,575,325.78 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 0.43 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过 20% 比 的时间区 间 机构 1 20240101- 200,424,014.66 - 200,424,014.66 - - 20240123 机构 2 20240131- 115,237,803.05 33,806,340.23 - 149,044,143.28 25.06% 20240331 产品特有风险 本基金存在持有基金份额超过 20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险。 注：申购份额包含红利再投资和份额折算。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方高端装备混合型证券投资基金基金合同》； 2、《南方高端装备混合型证券投资基金托管协议》； 3、南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年 1 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 南方高端装备混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com