银华信用双利债券2016年第1季度报告 银华信用双利债券型证券投资基金 2016年第1季度报告 2016年3月31日 基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2016年4月21日 § 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2016年1月1日起至3月31日止。 § 基金产品概况 基金简称 银华信用双利债券 交易代码 180025 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2010年12月3日 报告期末基金份额总额 1,044,934,929.79份 投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动地投资管理，力争使投资者当期收益最大化，并保持长期稳定的投资回报。 投资策略 本基金将坚持稳健配置策略，在严格控制风险的基础上，追求较高的当期收入和总回报。本基金主要投资国债、央行票据、政策性金融债、金融债、企业债、公司债、短期融资券、地方政府债、正回购、逆回购、可转换公司债券（含可分离交易的可转换债券）、资产支持证券等债券资产。本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于本基金债券资产的80%。同时，本基金可以投资股票、权证等权益类工具，但合计投资比例不得超过基金资产的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 业绩比较基准 40%×中债国债总全价指数收益率+60%×中债企业债总全价指数收益率。 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 银华基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 银华信用双利债券A 银华信用双利债券C 下属分级基金的交易代码 180025 180026 报告期末下属分级基金的份额总额 997,307,205.77份 47,627,724.02份 § 主要财务指标和基金净值表现 1. 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2016年1月1日 － 2016年3月31日 ） 银华信用双利债券A 银华信用双利债券C 1．本期已实现收益 144,740.12 -1,479,360.03 2．本期利润 -5,297,108.44 -2,169,347.64 3．加权平均基金份额本期利润 -0.0049 -0.0261 4．期末基金资产净值 1,298,043,029.34 60,748,307.61 5．期末基金份额净值 1.302 1.275 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 1. 基金净值表现 1.1. 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银华信用双利债券A 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -0.08% 0.13% -0.35% 0.09% 0.27% 0.04% 银华信用双利债券C 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -0.23% 0.13% -0.35% 0.09% 0.12% 0.04% 1.1. 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例已达到基金合同的规定：投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于本基金债券资产的80%。同时，本基金可以投资股票、权证等权益类工具，但合计投资比例不得超过基金资产的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 § 管理人报告 1. 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 葛鹤军先生 本基金的基金经理 2015年6月17日 - 7年 博士学位。2008年至2011年曾在中诚信证券评估有限公司、中诚信国际信用评级有限公司从事信用评级工作。2011年11月加盟银华基金管理有限公司，主要从事债券研究工作，曾任基金经理助理，自2014年10月8日起担任银华中证中票50指数债券型证券投资基金（LOF）、银华信用债券型证券投资基金（LOF）及银华中证成长股债恒定组合30/70指数证券投资基金基金经理，自2015年4月24日起兼任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2015年5月6日起兼任银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。 贾鹏先生 本基金的基金经理 2014年12月31日 - 7年 硕士学位，2008年3月至2011年3月期间任职于银华基金管理有限公司，担任行业研究员； 2011年4月至2012年3月期间任职于瑞银证券有限责任公司，担任行业研究组长；2012年4月至2014年6月期间任职于建信基金管理有限公司，担任基金经理助理。2014年6月起任职于银华基金管理有限公司，自2014年8月27日起担任银华永祥保本混合型证券投资基金及银华中证转债指数增强分级证券投资基金基金经理，自2014年9月12日起兼任银华保本增值证券投资基金基金经理,自2016年4月1日起兼任银华远景债券型证券投资基金基金经理，具有从业资格，国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 1. 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用双利债券证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 1. 公平交易专项说明 1.1. 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 1.1. 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。 1. 报告期内基金投资策略和运作分析 2016年一季度，全球市场动荡加剧，美元指数整体偏弱，美联储加息预期延后，人民币汇率的压力显著缓解。国内经济基本面出现好转迹象，2015年以来地产企业的融资渠道较为畅通，直接融资尤其是债券发行规模较大，地产开发企业的整体融资成本下降。融资环境改善以及销售持续向好，带动了地产企业的投资意愿，受此影响，2016年1-2月房地产投资增速提升至3.0%。物价方面，受猪肉以及蔬菜价格的影响，通胀水平小幅抬升，CPI从2015年12月的1.6%升至2.3%。 一季度，市场流动性整体宽裕，配置需求仍然较大，加之债券供给（除地方政府债券）相对偏少，收益率在一月中旬下行至很低的水平，随后略微上行。分类看，利率债收益率区间波动，信用债收益率明显下行，信用利差继续压缩，市场对相对收益较高的品种需求旺盛。权益市场方面，尽管年初市场有所下跌，但随着外围市场风险事件逐步消化，市场逐渐走出修复式反弹，整体维持震荡格局。 此外，一季度信用风险事件频发，反映出在企业经营压力较大的背景下，之前隐性的信用风险逐渐显性化。 本基金在2016年一季度保持了相对积极的投资策略，在控制信用风险的前提下根据市场情况调整了组合结构。权益投资方面，本基金在充分防守的基础上适当进攻。季度初严格控制仓位，在市场情绪修复时重点参与了2-3月份的成长股、周期股反弹。 展望2016年二季度，地产投资增速的上行趋势有望延续，物价水平（CPI）的上行趋势可能持续至5月份；货币环境整体上有望保持相对宽松的局面，但降息的概率较小，资金价格可能小幅上行。上述因素可能导致债券收益率阶段性上行，收益率曲线出现陡峭化。但由于传统产业产能过剩，增长压力很大，新兴产业的发展仍有待时日，外围经济不确定性仍然很大，出口压力不减，国内经济基本面的企稳复苏主要仍靠地产和基建投资带动，经济上行的幅度和持续性均值得关注。因此，二季度债券的调整期可能带来配置机会。权益方面，温和的政策环境有利于稳定市场的风险偏好。总的来说，市场自身运行相对平衡，驱动因素将更多地取决于对外部变量的博弈。 本基金在二季度将关注债券收益率调整可能带来的投资机会，同时严格控制基金组合的信用风险敞口。权益投资方面，本基金将采用相对均衡的投资策略，控制仓位。投资方向仍将关注(1)上游周期的弱反弹机会，(2)超跌成长股。 1. 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金A级基金份额净值为1.302元，本报告期A级基金份额净值增长率为-0.08%，同期业绩比较基准收益率为-0.35%；截至报告期末，本基金C级基金份额净值为1.275元，本报告期C级基金份额净值增长率为-0.23%，同期业绩比较基准收益率为-0.35%。 1. 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 § 投资组合报告 1. 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 21,004,022.48 1.23 其中：股票 21,004,022.48 1.23 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 1,599,835,578.70 93.84 其中：债券 1,599,835,578.70 93.84 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 45,371,847.20 2.66 8 其他资产 38,627,766.69 2.27 9 合计 1,704,839,215.07 100.00 1. 报告期末按行业分类的股票投资组合 1.1. 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 7,071,684.48 0.52 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 6,997,458.00 0.51 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 6,934,880.00 0.51 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 21,004,022.48 1.55 1.1. 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有沪港通股票投资。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 600166 福田汽车 1,299,942 7,071,684.48 0.52 2 600738 兰州民百 824,200 6,997,458.00 0.51 3 600030 中信证券 389,600 6,934,880.00 0.51 注：本基金本报告期末仅持有上述股票。 1. 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 70,035,000.00 5.15 2 央行票据 - - 3 金融债券 40,040,000.00 2.95 其中：政策性金融债 40,040,000.00 2.95 4 企业债券 924,463,578.70 68.04 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 565,022,000.00 41.58 7 可转债（可交换债） 275,000.00 0.02 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 1,599,835,578.70 117.74 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 127292 15国网03 1,200,000 121,668,000.00 8.95 2 101551107 15百联集MTN001 800,000 80,800,000.00 5.95 3 101360018 13乌城投MTN001 600,000 64,728,000.00 4.76 4 1180165 11佛山公控债 500,000 55,920,000.00 4.12 5 1282373 12汉城投MTN1 500,000 52,280,000.00 3.85 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 1. 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 1. 投资组合报告附注 1.1. 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 1.1. 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 1.1. 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 414,917.08 2 应收证券清算款 2,961,526.76 3 应收股利 - 4 应收利息 35,246,452.76 5 应收申购款 4,870.09 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 38,627,766.69 1.1. 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 1.1. 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明 1 600738 兰州民百 6,997,458.00 0.51 重大事项 1.1. 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 § 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银华信用双利债券A 银华信用双利债券C 报告期期初基金份额总额 1,238,167,879.56 194,798,911.37 报告期期间基金总申购份额 45,215,570.02 6,731,432.51 减:报告期期间基金总赎回份额 286,076,243.81 153,902,619.86 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - - 报告期期末基金份额总额 997,307,205.77 47,627,724.02 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 § 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 § 影响投资者决策的其他重要信息 无。 § 备查文件目录 1. 备查文件目录 9.1.1 中国证监会核准银华信用双利债券型证券投资基金募集的文件 9.1.2《银华信用双利债券型证券投资基金招募说明书》 9.1.3《银华信用双利债券型证券投资基金基金合同》 9.1.4《银华信用双利债券型证券投资基金托管协议》 9.1.5《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 1. 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 1. 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理有限公司 2016年4月21日 PAGE 第 12 页 共13 页