银华富裕主题混合型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告 2022 年 12 月 31 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2023 年 1 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 01 月 18 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华富裕主题混合 基金主代码 180012 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2006 年 11 月 16 日 报告期末基金份额总额 3,388,219,098.21 份 投资目标 通过选择富裕主题行业，并投资其中的优势企业，把握居民收入增长 和消费升级蕴含的投资机会，同时严格风险管理，实现基金资产可持 续的稳定增值。 投资策略 本基金为主动式的混合型基金，在资产配置策略方面，一是在重点投 资于富裕主题行业中优势企业的前提下实现大类资产配置，二是对各 大行业及细分行业投资评级并确定基金股票资产在各行业的配置比 例；在股票选择策略方面，本基金将根据企业的成长性分析来选择股 票；在债券投资策略方面，本基金将主要采取久期调整、收益率曲线 配置和类属配置等策略，发现、利用市场失衡实现组合增值。 本基金的具体投资比例如下：本基金的股票投资比例为基金总资产的 60％～95％，债券为 0％～40％，并保持不低于基金资产净值 5%的现 金或者到期日在一年以内的政府债券。对于权证及中国证监会允许投 资的其他创新金融工具，将依据有关法律法规进行投资管理。本基金 的股票资产中，不低于 80%的资产将投资于富裕主题行业中的优势上 市公司股票。同时，本基金将综合考虑宏观经济、行业景气及企业成 长性等因素，以不超过 20％的股票资产部分投资于富裕主题行业之 外的上市公司发行的证券。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20%。 风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券 型基金和货币市场基金。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022 年 10 月 1 日-2022 年 12 月 31 日） 1.本期已实现收益 -166,331,588.22 2.本期利润 -409,103,445.53 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1203 4.期末基金资产净值 16,636,922,538.81 5.期末基金份额净值 4.9102 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -2.40% 1.98% 1.54% 1.03% -3.94% 0.95% 过去六个月 -16.01% 1.59% -10.66% 0.88% -5.35% 0.71% 过去一年 -23.97% 1.64% -16.90% 1.02% -7.07% 0.62% 过去三年 36.97% 1.83% -1.10% 1.04% 38.07% 0.79% 过去五年 73.01% 1.70% 3.64% 1.03% 69.37% 0.67% 自基金合同 905.92% 1.64% 141.60% 1.34% 764.32% 0.30% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：本基金的股票投资比例为基金总资产的 60％～95％，债券为0％～40％，并保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金的股票资产中，不低于 80%的资产将投资于富裕主题行业中的优势上市公司股票。同时，将综合考虑宏观经济、行业景气及企业成长性等因素，本基金将以不超过 20％的股票资产部分投资于富裕主题行业之外的上市公司发行的证券。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 博士学位。曾就职于中国银行海南分行、 湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基 金管理有限公司、大成基金管理有限公 司、信达澳银基金管理有限公司、平安信 托有限责任公司，于 2018 年 10 月加入银 焦巍先 本基金的 2018 年 12 月 - 23.5 年 华基金，现任投资管理一部基金经理。自 生 基金经理 27 日 2018 年 11 月 26 日至 2019 年 12 月 13 日 担任银华泰利灵活配置混合型证券投资 基金基金经理，自 2018 年 12 月 27 日起 兼任银华富裕主题混合型证券投资基金 基金经理，自 2019 年 12 月 26 日至 2021 年 9 月 15 日兼任银华国企改革混合型发 起式证券投资基金基金经理，自 2020 年 8 月 13 日起兼任银华富利精选混合型证 券投资基金基金经理，自 2021 年 5 月 28 日起兼任银华富饶精选三年持有期混合 型证券投资基金基金经理，自 2021 年 9 月 3 日起兼任银华富久食品饮料精选混 合型证券投资基金（LOF）基金经理。具 有证券从业资格。国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华富裕主题混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内 （1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等 方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 12 次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 过去的一年无疑是痛苦的，A 股投资者同时经历了估值收缩和存量资金的博弈。对于我们而言，更愿意把过去一年的结束视为一个三年周期的结束，或者这种结束的开始。因此，对于过去 三年经历的反思比单纯一年的总结更为重要。本基金在去年的表现不如同类的消费基金，基金管理人也试图用三年的维度来审视这一过程。 首先，我们在行业的配置调整过程中，随着白酒在 2021 年年初估值和基本面的同时见顶，不 断加仓了医药中的消费部分和创新药产业链。随着医药行情在 2021 年 6 月的见顶，我们在 2022 年对医药的调整是滞后和被动的。本基金对医药的 CRO 的减仓始于 2022 年一季度，而同时对中药的加仓则标的没能集中在受益行业。唯一能够在底部加仓并坚持的是医美部分的投资，整体而言，医药部分的投资对本基金的消费部分造成了拖累，而这正是由于 2021 年年初为了避免白酒的估值见顶进行的资产迁移所致。我们的反思是对医药行业除了直接 to C 的消费医疗，整体并不是消费投资的有效补充。 其次，在 2021 年年末面对 2022 年布局时，出于对医药现有模式的考虑，本基金小幅配置了 军工和半导体行业，这部分投资在 2022 年一季度就证明是失败的，我们随后尽管进行了清仓，但实质上的损失是存在的。通过这次投资，基金管理人基本决定完全淡出博弈属性较强的行业的投资。 第三，我们在某些消费的投资确实在估值过高时没有减持，而在熊市中，高估值叠加基本面的不达预期，造成了其贝塔效应远远大于调整过的低估值公司。 过去三年在上面三个方向的投资失误，使我们意识到，在移动互联时代，基金管理人每天接触的信息已经明确进入生命不能承受也就是信息过载时代。每一个当时有效并且貌似合理的决策在下一个阶段很快被迅速证伪。而真正有用并且能支持正确决策的信息则被淹没在信息海洋之中。我们在消费的投资比较成功，正是由于能够屏蔽这些似是而非的信息。但另一方面，非常遗憾的，这些成功的坚持又被在其他非重要环节的失败投资给抵消了。另一方面，很多信息的解读和解读的执行更加困难。我们对于在最困难时期的坚持基本尚可，但对于很多反思结果的执行并不理性。比如说，管理人在最低迷的时候也能够拒绝相信关于国运叵测之类的宏大叙事。但另一方面，在决定转向高分红的资产配置的时机就把握的不好。这种执行上的折扣，应该是来自于情绪干扰。 展望 2023 年，我们相对过去更为乐观一些，并倾向于认为不会再出现过去的时间由于特定事 件出现的极低估值和筹码。基金管理人整体的判断如下： 一方面，相对于 2022 年我们固然乐观，但可能仍然需要面对市场收益率相对于过去许多年回 报的整体平淡。中国资本市场的整体回报率拉长看一直取决于名义 GDP 的增速叠加货币发行的边际速度。相较于 2022 年，今年一方面存在着基数的优势，但另一方面，需要观察整体经济发展水平能否找到方式重回潜在增长。否则的话，基于一时刺激或者基数效应的增长很难长期维系。这时候，高于银行利率的分红回报仍然需要长期重视，我们对这部分资产的投资始于 2022 年，后面 将始终保留部分仓位。 另一方面，景气度投资在过去几年行之有效，但对于本基金管理人的投资似乎没有帮助。在衡量了过去三年的得失和能力圈后，我们倾向于认为，在 2023 年，坚持的守拙比博弈更加有效。消费行业在连续两年的调整之后，有望显现出其韧性和对经济拉动的首要地位。本基金管理人将在今年主要精力放在努力去形成自己的正确信息接收系统和投资认知系统的重新构造。而不是再去花费精力接收对自身投资方式无用甚至负面的信息。在经历了两年的投资痛苦期和折腾与反思之后，我们今年更加有信心为投资者努力争取绝对收益的回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 4.9102 元；本报告期基金份额净值增长率为-2.40%，业绩比较基准收益率为 1.54%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 15,774,603,106.66 94.38 其中：股票 15,774,603,106.66 94.38 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 929,517,623.51 5.56 8 其他资产 9,757,813.05 0.06 9 合计 16,713,878,543.22 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 1,562,322,619.24 9.39 C 制造业 12,863,353,651.84 77.32 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 300,000.00 0.00 E 建筑业 - - F 批发和零售业 93,600,000.00 0.56 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 494,097,783.26 2.97 J 金融业 760,929,052.32 4.57 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 15,774,603,106.66 94.82 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600809 山西汾酒 5,500,000 1,567,445,000.00 9.42 2 600519 贵州茅台 900,000 1,554,300,000.00 9.34 3 000568 泸州老窖 6,699,840 1,502,640,115.20 9.03 4 300896 爱美客 2,500,000 1,415,875,000.00 8.51 5 600132 重庆啤酒 10,897,612 1,388,137,816.56 8.34 6 000799 酒鬼酒 9,599,983 1,324,221,655.02 7.96 7 300957 贝泰妮 8,701,620 1,298,629,768.80 7.81 8 600600 青岛啤酒 10,226,075 1,099,303,062.50 6.61 9 603605 珀莱雅 5,801,301 971,601,891.48 5.84 10 600938 中国海油 58,600,000 890,720,000.00 5.35 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 1,103,877.19 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 8,653,935.86 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 9,757,813.05 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金于报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 3,391,089,158.78 报告期期间基金总申购份额 159,986,818.18 减：报告期期间基金总赎回份额 162,856,878.75 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 3,388,219,098.21 注：如有相应情况，总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 中国证监会核准银华富裕主题股票型证券投资基金募集的文件 9.1.2《银华富裕主题混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.3《银华富裕主题混合型证券投资基金基金合同》 9.1.4《银华富裕主题混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2023 年 1 月 20 日