国泰民益灵活配置混合型证券投资基金(LOF) 2019 年第 3 季度报告 2019 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：宁波银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一九年十月二十三日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2019 年 10 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰民益灵活配置混合 场内简称 国泰民益 基金主代码 160220 基金运作方式 上市契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 12 月 30 日 报告期末基金份额总额 152,564,735.14 份 前瞻性把握不同时期股票市场、债券市场、银行间市场的 投资目标 收益率，在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回 报。 1、大类资产配置策略 本基金的大类资产配置主要通过对宏观经济运行状况、国 投资策略 家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环 境、证券市场走势的分析，预测宏观经济的发展趋势，并 据此评价未来一段时间股票、债券市场相对收益率，主动 调整股票、债券类资产在给定区间内的动态配置，以使基 金在保持总体风险水平相对稳定的基础上，优化投资组 合。 2、股票投资策略 在新股投资方面，本基金管理人将全面深入地把握上市公 司基本面，运用基金管理人的研究平台和股票估值体系， 深入发掘新股内在价值，结合市场估值水平和股市投资环 境，充分考虑中签率、锁定期等因素，有效识别并防范风 险，以获取较好收益。 本基金二级市场股票投资以定性和定量分析为基础，从基 本面分析入手。根据个股的估值水平优选个股，重点配置 当前业绩优良、市场认同度较高、在可预见的未来其行业 处于景气周期中的股票。 1）定量分析 本基金管理人结合案头分析与实地调研，对列入研究范畴 的股票进行全面系统地分析和评价。 ①成长能力较强 本基金认为，企业以往的成长性能够在一定程度上反映企 业未来的增长潜力，因此，本基金利用主营业务收入增长 率、净利润增长率、经营性现金流量增长率指标来考量公 司的历史成长性，作为判断公司未来成长性的依据。 主营业务收入增长率是考察公司成长性最重要的指标，主 营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大， 体现公司未来盈利潜力的提高，盈利稳定性的加大，公司 未来持续成长能力的提升。本基金主要考察公司最新报告 期的主营业务收入与上年同期的比较，并与同行业相比 较。 净利润是一个企业经营的最终成果，是衡量企业经营效益 的主要指标，净利润的增长反映的是公司的盈利能力和盈 利增长情况。本基金主要考察公司最新报告期的净利润与 上年同期的比较，并与同行业相比较。 经营性现金流量反映的是公司的营运能力，体现了公司的 偿债能力和抗风险能力。本基金主要考察公司最新报告期 的经营性现金流量与上年同期的比较，并与同行业相比 较。 ②盈利质量较高 本基金利用总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率 （经营现金净流量/净利润）指标来考量公司的盈利能力和 质量。 总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的核心指标， 也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标；净资产收益率 反映企业利用股东资本盈利的效率，净资产收益率较高且 保持增长的公司，能为股东带来较高回报。本基金考察公 司过去两年的总资产报酬率和净资产收益率，并与同行业 平均水平进行比较。 盈利现金比率，即经营现金净流量与净利润的比值，反映 公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比 率关系。该比率越大，一般说明公司盈利质量就越高。本 基金考察公司过去两年的盈利现金比率，并与同行业平均 水平进行比较。 此外，本基金还将关注公司盈利的构成、盈利的主要来源 等，全面分析其盈利能力和质量。 ③未来增长潜力强 公司未来盈利增长的预期决定股票价格的变化。因此，在 关注公司历史成长性的同时，本基金尤其关注其未来盈利 的增长潜力。本基金将对公司未来一至三年的主营业务收 入增长率、净利润增长率进行预测，并对其可能性进行判 断。 ④估值水平合理 本基金将根据公司所处的行业，采用市盈率、市净率等估 值指标，对公司股票价值进行动态评估，分析该公司的股 价是否处于合理的估值区间，以规避股票价值被过分高估 所隐含的投资风险。 2）定性分析 在定量分析的基础上，本基金结合定性分析筛选优质股 票，定性分析主要判断公司的业务是否符合经济发展规 律、产业政策方向，是否具有较强的竞争力和良好的治理 结构。 根据定性分析结果，选择具有以下特征的公司股票重点投 资： ①符合经济结构调整、产业升级发展方向； ②具备一定竞争壁垒的核心竞争力； ③具有良好的公司治理结构，规范的内部管理； ④具有高效灵活的经营机制。 3、债券投资策略 本基金采用的债券投资策略主要包括：久期策略、期限结 构策略和个券选择策略等。 （1）久期策略 根据国内外的宏观经济形势、经济周期、国家的货币政策、 汇率政策等经济因素，对未来利率走势做出准确预测，并 确定本基金投资组合久期的长短。 考虑到收益率变动对久期的影响，若预期利率将持续下 行，则增加信用投资组合的久期；相反，则缩短信用投资 组合的久期。组合久期选定之后，要根据各相关经济因素 的实时变化，及时调整组合久期。 考虑信用溢价对久期的影响，若经济下行，预期利率将持 续下行的同时，长久期产品比短久期产品将面临更多的信 用风险，信用溢价要求更高。因此应缩短久期，并尽量配 置更多的信用级别较高的产品。 （2）期限结构策略 根据国际国内经济形势、国家的货币政策、汇率政策、货 币市场的供需关系、投资者对未来利率的预期等因素，对 收益率曲线的变动趋势及变动幅度做出预测，收益率曲线 的变动趋势包括：向上平行移动、向下平行移动、曲线趋 缓转折、曲线陡峭转折、曲线正蝶式移动、曲线反蝶式移 动，并根据变动趋势及变动幅度预测来决定信用投资产品 组合的期限结构，然后选择采取相应期限结构策略：子弹 策略、杠铃策略或梯式策略。 若预期收益曲线平行移动，且幅度较大，宜采用杠铃策略； 若幅度较小，宜采用子弹策略，具体的幅度临界点运用测 算模型进行测算。若预期收益曲线做趋缓转折，宜采用杠 铃策略。若预期收益曲线做陡峭转折，且幅度较大，宜采 用杠铃策略；若幅度较小宜采用子弹策略；用做判断依据 的具体正向及负向变动幅度临界点，需要运用测算模型进 行测算。 （3）个券选择策略 1）特定跟踪策略 特定是指某类或某个信用产品具有某种特别的特点，这种 特点会造成此类信用产品的价值被高估或者低估。特定跟 踪策略，就是要根据特定信用产品的特定特点，进行跟踪 和选择。在所有的信用产品中，寻找在持有期内级别上调 可能性比较大的产品，并进行配置；对在持有期内级别下 调可能性比较大的产品，要进行规避。判断的基础就是对 信用产品进行持续内部跟踪评级及对信用评级要素进行 持续跟踪与判断，简单的做法就是跟踪特定事件：国家特 定政策及特定事件变动态势、行业特定政策及特定事件变 动态势、公司特定事件变动态势，并对特定政策及事件对 于信用产品的级别变化影响程度进行评估，从而决定对于 特定信用产品的取舍。 2）相对价值策略 本策略的宗旨是要找到价值被低估的信用产品。属于同一 个行业、类属同一个信用级别且具有相近期限的不同债 券，由于息票因素、流动性因素及其他因素的影响程度不 同，可能具有不同的收益水平和收益变动趋势，对同类债 券的利差收益进行分析，找到影响利差的因素，并对利差 水平的未来走势做出判断，找到价值被低估的个券，进而 相应地进行债券置换。本策略实际上是某种形式上的债券 互换，也是寻求相对价值的一种投资选择策略。 这种投资策略的一个切实可行的操作方法是：在一级市场 上，寻找并配置在同等行业、同等期限、同等信用级别下 拥有较高票面利率的信用产品；在二级市场上，寻找并配 置同等行业、同等信用级别、同等票面利率下具有较低二 级市场信用溢价（价值低估）的信用产品并进行配置。 （4）中小企业私募债投资策略 利用自下而上的公司、行业层面定性分析，结合 Z-Score、 KMV 等数量分析模型，测算中小企业私募债的违约风险。 考虑海外市场高收益债违约事件在不同行业间的明显差 异，根据自上而下的宏观经济及行业特性分析，从行业层 面对中小企业私募债违约风险进行多维度的分析。个券的 选择基于风险溢价与通过公司内部模型测算所得违约风 险之间的差异，结合流动性、信息披露、偿债保障等方面 的考虑。 4、股指期货投资策略 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风 险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，旨在 通过股指期货实现基金的套期保值。 1）套保时机选择策略 根据本基金对经济周期运行不同阶段的预测和对市场情 绪、估值指标的跟踪分析，决定是否对投资组合进行套期 保值以及套期保值的现货标的及其比例。 2）期货合约选择和头寸选择策略 在套期保值的现货标的确认之后，根据期货合约的基差水 平、流动性等因素选择合适的期货合约；运用多种量化模 型计算套期保值所需的期货合约头寸；对套期保值的现货 标的 Beta 值进行动态的跟踪，动态的调整套期保值的期货 头寸。 3）展期策略 当套期保值的时间较长时，需要对期货合约进行展期。理 论上，不同交割时间的期货合约价差是一个确定值；现实 中，价差是不断波动的。本基金将动态的跟踪不同交割时 间的期货合约的价差，选择合适的交易时机进行展仓。 4）保证金管理 本基金将根据套期保值的时间、现货标的的波动性动态地 计算所需的结算准备金，避免因保证金不足被迫平仓导致 的套保失败。 5）流动性管理策略 利用股指期货的现货替代功能和其金融衍生品交易成本 低廉的特点，可以作为管理现货流动性风险的工具，降低 现货市场流动性不足导致的交易成本过高的风险。在基金 建仓期或面临大规模赎回时，大规模的股票现货买进或卖 出交易会造成市场的剧烈动荡产生较大的冲击成本，此时 基金管理人将考虑运用股指期货来化解冲击成本的风险。 基金管理人应在季度报告、半年度报告、年度报告等定期 报告和招募说明书（更新）等文件中披露股指期货交易情 况，包括投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等， 并充分揭示股指期货交易对基金总体风险的影响以及是 否符合既定的投资政策和投资目标。 5、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及 质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 6、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金 资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足于无风 险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50% 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 风险收益特征 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 宁波银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰民益灵活配置混合 A 国泰民益灵活配置混合 C 下属分级基金的交易代码 160220 160226 报告期末下属分级基金的份 59,496,335.79 份 93,068,399.35 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2019 年 7 月 1 日-2019 年 9 月 30 日) 主要财务指标 国泰民益灵活配置混合 国泰民益灵活配置混合 A C 1.本期已实现收益 8,158,398.01 13,088,360.29 2.本期利润 8,083,268.39 12,927,393.02 3.加权平均基金份额本期利润 0.1396 0.1392 4.期末基金资产净值 79,401,580.44 126,098,096.88 5.期末基金份额净值 1.3346 1.3549 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰民益灵活配置混合 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 11.50% 0.76% 0.16% 0.48% 11.34% 0.28% 2、国泰民益灵活配置混合 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 11.45% 0.76% 0.16% 0.48% 11.29% 0.28% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰民益灵活配置混合型证券投资基金(LOF) 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2013 年 12 月 30 日至 2019 年 9 月 30 日) 1．国泰民益灵活配置混合 A： 注：1、本基金合同生效日为 2013 年 12 月 30 日，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产 配置比例符合合同约定。 2、自 2017 年 12 月 25 日起本基金业绩比较基准由原“三年期银行定期存款利率（税后）+2%”， 变更为“沪深 300 指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%”。 2．国泰民益灵活配置混合 C： 注：1、本基金合同生效日为 2013 年 12 月 30 日，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产 配置比例符合合同约定。自 2015 年 11 月 17 日起，本基金增加 C 类基金份额并分别设置对应的 基金代码。 2、自 2017 年 12 月 25 日起本基金业绩比较基准由原“三年期银行定期存款利率（税后）+2%”， 变更为“沪深 300 指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%”。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 姓名 职务 限 证券从业 说明 年限 任职日期 离任日期 本基金 硕士。曾任职上海鑫地投资管理有 的基金 限公司、天治基金管理有限公司 经理、 等。2010 年 7 月加入国泰基金管 国泰浓 理有限公司，历任研究员、基金经 益灵活 理助理。2014 年 10 月起任国泰民 配置混 益灵活配置混合型证券投资基金 合、国 （LOF）（原国泰淘新灵活配置混 泰兴益 合型证券投资基金）和国泰浓益灵 灵活配 活配置混合型证券投资基金的基 置混 金经理，2015 年 1 月至 2018 年 8 合、国 月任国泰结构转型灵活配置混合 泰睿吉 型证券投资基金的基金经理，2015 樊利安 灵活配 2014-10-21 - 13 年 年 3 月至 2019 年 1 月任国泰国策 置混 驱动灵活配置混合型证券投资基 合、国 金的基金经理，2015 年 5 月起兼 泰融丰 任国泰兴益灵活配置混合型证券 外延增 投资基金的基金经理，2015 年 6 长灵活 月至 2018 年 2 月任国泰生益灵活 配置混 配置混合型证券投资基金的基金 合 经理，2015 年 6 月起兼任国泰睿 （LOF） 吉灵活配置混合型证券投资基金 、国泰 的基金经理，2015 年 6 月至 2017 普益灵 年 1 月任国泰金泰平衡混合型证 活配置 券投资基金（由金泰证券投资基金 混合、 转型而来）的基金经理，2016 年 5 国泰安 月至2017年11月任国泰融丰定增 益灵活 灵活配置混合型证券投资基金的 配置混 基金经理，2016 年 8 月至 2018 年 合、国 8 月任国泰添益灵活配置混合型 泰融信 证券投资基金的基金经理，2016 灵活配 年10月至2018年4月任国泰福益 置混合 灵活配置混合型证券投资基金的 （LOF） 基金经理，2016 年 11 月至 2018 、国泰 年 12 月任国泰鸿益灵活配置混合 多策略 型证券投资基金的基金经理，2016 收益灵 年 12 月起兼任国泰普益灵活配置 活配 混合型证券投资基金、国泰安益灵 置、国 活配置混合型证券投资基金的基 泰民福 金经理，2016 年 12 月至 2018 年 3 策略价 月任国泰鑫益灵活配置混合型证 值灵活 券投资基金的基金经理，2016 年 配置混 12 月至 2018 年 5 月任国泰泽益灵 合、国 活配置混合型证券投资基金的基 泰民利 金经理，2016 年 12 月至 2018 年 6 策略收 月任国泰景益灵活配置混合型证 益灵活 券投资基金的基金经理，2016 年 配置混 12 月至 2018 年 8 月任国泰信益灵 合的基 活配置混合型证券投资基金的基 金经理 金经理，2016 年 12 月至 2018 年 9 月任国泰丰益灵活配置混合型证 券投资基金的基金经理，2017 年 3 月至 2018 年 5 月任国泰嘉益灵活 配置混合型证券投资基金、国泰众 益灵活配置混合型证券投资基金 的基金经理，2017 年 3 月至 2018 年 9 月任国泰融信定增灵活配置 混合型证券投资基金的基金经理， 2017 年 7 月至 2018 年 11 月任国 泰融安多策略灵活配置混合型证 券投资基金的基金经理，2017 年 7 月至 2018 年 9 月任国泰稳益定期 开放灵活配置混合型证券投资基 金的基金经理，2017年8月至2018 年 9 月任国泰宁益定期开放灵活 配置混合型证券投资基金的基金 经理，2017 年 11 月起兼任国泰融 丰外延增长灵活配置混合型证券 投资基金（LOF）（由国泰融丰定 增灵活配置混合型证券投资基金 转换而来）的基金经理，2018 年 1 月至 2018 年 5 月任国泰瑞益灵活 配置混合型证券投资基金的基金 经理，2018 年 1 月至 2018 年 8 月 任国泰恒益灵活配置混合型证券 投资基金的基金经理，2018 年 9 月起兼任国泰融信灵活配置混合 型证券投资基金（LOF）（由国泰 融信定增灵活配置混合型证券投 资基金转换而来）的基金经理， 2019 年 5 月起兼任国泰多策略收 益灵活配置混合型证券投资基金 和国泰民福策略价值灵活配置混 合型证券投资基金的基金经理， 2019 年 8 月起兼任国泰民利策略 收益灵活配置混合型证券投资基 金的基金经理。2015年5月至2016 年 1 月任研究部副总监，2016 年 1 月至 2018 年 7 月任研究部副总监 （主持工作），2018 年 7 月至 2019 年 7 月任研究部总监。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2019 年三季度，市场震荡调整，同时风格差异较大。最终上证指数下跌 2.47%，深证成指上 涨 2.92%，创业板指上涨 7.68%，电子、通讯、医药、食品饮料等板块相对优势明显。跌幅较大的板块有建筑、纺织服装、地产等，其中部分股票跌幅较大。 三季度中美贸易战持续反复，但是整体对市场情绪的影响有所降温；华为的鸿蒙系统上线、5G 手机推出等事件对科技股影响正面，自主可控相关板块、个股涨幅较大；8 月 LPR 改革引发了降息预期，助推了市场风险偏好的提升；国内宏观经济数据有下行趋势，进一步引发政策放松 的预期，但后续 MLF 几次到期时点均未对利率进行调整，引发 9 月下旬市场震荡调整；尽管 LPR 改革引发了降息预期，但是央行以及人民日报等主流媒体的公开发言均表态了不支持资金大量进入地产行业的态度，因此传统行业并未因此上涨。 本基金以绝对收益策略为主，三季度较为及时的调整了股票仓位、结构，并积极参与科创板、主板新股申购。债券主要配置短久期国债、高评级信用债等。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 国泰民益灵活配置混合 A 在 2019 年第三季度的净值增长率为 11.50%，同期业绩比较基准收 益率为 0.16%。 国泰民益灵活配置混合 C 在 2019 年第三季度的净值增长率为 11.45%，同期业绩比较基准收 益率为 0.16%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 进入四季度，中美贸易战进一步升级反复、美国将中国列为汇率操纵国、将中国认定为发达国家、华为临时牌照到期等事件性冲击还会时有发生；全球宏观经济下行压力持续；基于美国经 济下行的压力，美联储释放了降息预期，欧央行也开始进入降息通道；国内静待 LPR 操作，其他政策改善预期有望持续。因此，四季度市场预计将在谨慎中前行。 基于此，我们对 2019 年四季度的投资展望：股票方面，仍然精选配置符合未来发展方向、性 价比有优势的成长股；业绩稳定增长、估值合理的白马蓝筹；积极参与科创板、主板新股申购。债券方面，延续三季度的配置思路。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 83,369,732.86 40.44 其中：股票 83,369,732.86 40.44 2 固定收益投资 70,824,560.00 34.35 其中：债券 70,824,560.00 34.35 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 40,000,000.00 19.40 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 9,001,055.11 4.37 7 其他各项资产 2,981,439.16 1.45 8 合计 206,176,787.13 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 采矿业 - - B C 制造业 51,846,838.01 25.23 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 3,358,651.60 1.63 G 交通运输、仓储和邮政业 5,585,318.02 2.72 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 519,050.23 0.25 J 金融业 21,526,219.00 10.48 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 533,656.00 0.26 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 83,369,732.86 40.57 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601398 工商银行 1,812,300 10,022,019.00 4.88 2 600519 贵州茅台 7,000 8,050,000.00 3.92 3 002563 森马服饰 535,581 6,619,781.16 3.22 4 603899 晨光文具 138,600 6,176,016.00 3.01 5 600009 上海机场 70,009 5,585,318.02 2.72 6 601318 中国平安 55,000 4,787,200.00 2.33 7 600887 伊利股份 165,200 4,711,504.00 2.29 8 600809 山西汾酒 49,900 3,857,769.00 1.88 9 601939 建设银行 500,000 3,495,000.00 1.70 10 601988 中国银行 900,000 3,222,000.00 1.57 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 5,992,200.00 2.92 2 央行票据 - - 3 金融债券 11,013,000.00 5.36 其中：政策性金融债 11,013,000.00 5.36 4 企业债券 23,664,360.00 11.52 5 企业短期融资券 20,043,000.00 9.75 6 中期票据 10,112,000.00 4.92 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 70,824,560.00 34.46 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 101800789 18 湘高速 100,000 10,112,000.00 4.92 MTN001 2 136079 15 中航债 100,000 10,060,000.00 4.90 3 011901282 19 国药控股 100,000 10,033,000.00 4.88 SCP008 4 011901581 19 中化工 100,000 10,010,000.00 4.87 SCP004 5 136830 16 中信 G1 100,000 10,004,000.00 4.87 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“中信证券、工商银行、国开行”公告其违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 中信证券江苏分公司在 2018 年 12 月 18 日因违反反洗钱规定，受到中国人民银行南京分行公开处 罚，处以罚金 20 万元。 根据工商银行 2018 年 4 月到 2019 年 3 月期间发布的公告，工商银行西安、贵州、广东、湖南、 湖北等省下属分行、支行由于在代理销售保险业务过程中存在欺骗投保人的行为、授信业务严重违反审慎经营规则、违规签发银行承兑汇票、贷后管理不到位等行为分别受到当地银保监局罚款、警告等监管处罚。 国开行多家分行，因办理信贷业务严重不审慎、违法提供担保等原因，收到银保监的公开批评或不高于 150 万元罚款的公开处罚。 该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 274,914.03 2 应收证券清算款 1,184,373.01 3 应收股利 - 4 应收利息 1,042,041.52 5 应收申购款 480,110.60 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,981,439.16 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰民益灵活配置混合 国泰民益灵活配置混合 项目 A C 本报告期期初基金份额总额 57,122,325.66 92,686,907.33 报告期基金总申购份额 5,938,832.52 571,792.36 减：报告期基金总赎回份额 3,564,822.39 190,300.34 报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 59,496,335.79 93,068,399.35 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 国泰民益灵活配置混合A 国泰民益灵活配置混合C 报告期期初管理人持有的本基 - 92,660,489.25 金份额 报告期期间买入/申购总份额 - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基 - 92,660,489.25 金份额 报告期期末持有的本基金份额 - 60.74 占基金总份额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2019 年 7 月 1 日 92,660 92,660,489. 机构 1 至 2019 年 9 月 30 ,489.2 - - 25 60.74% 日 5 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、关于核准国泰淘新灵活配置混合型证券投资基金（LOF）募集的批复（已更名为国泰民益 灵活配置混合型证券投资基金（LOF）） 2、国泰民益灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同 3、国泰民益灵活配置混合型证券投资基金（LOF）托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16 层-19 层。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一九年十月二十三日