国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 2021 年第 1 季度报告 2021 年 3 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二一年四月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2021 年 4 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰大宗商品(QDII-LOF) 场内简称 国泰商品 基金主代码 160216 交易代码 160216 基金运作方式 上市契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 5 月 3 日 报告期末基金份额总额 1,014,001,280.48 份 本基金通过在大宗商品各品种间的分散配置以及在商品 投资目标 类、固定收益类资产间的动态配置，力求在有效控制基金 资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长的收益。 本基金的投资策略为首先确定基准配置比例，包括商品 投资策略 类、固定收益类资产间的大类资产配置比例和各商品品种 间的品种配置比例，然后以基准配置比例为参照构建投资 组合，最后根据市场波动性调整固定收益类资产比例，以 求将投资组合的整体风险控制在特定的水平以内。 本基金主要投资策略包括：1、资产配置策略；2、商品类 基金投资策略；3、固定收益类资产投资策略；4、衍生品 投资策略。 国泰大宗商品配置指数（全收益指数）（注：以人民币计 业绩比较基准 价计算） 本基金为基金中基金，基金管理人力求将基金年化波动率 风险收益特征 控制在特定的水平（年化 15%）以内。因此本基金属于证 券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 State Street Bank and Trust Company 境外资产托管人中文名称 美国道富银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2021 年 1 月 1 日-2021 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 -20,456,835.28 2.本期利润 94,991,105.74 3.加权平均基金份额本期利润 0.0591 4.期末基金资产净值 266,179,044.78 5.期末基金份额净值 0.263 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水 平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 23.47% 2.26% 4.85% 0.92% 18.62% 1.34% 过去六个月 36.27% 1.98% 9.52% 0.82% 26.75% 1.16% 过去一年 30.85% 2.63% 21.24% 0.84% 9.61% 1.79% 过去三年 -44.51% 2.43% 12.52% 0.79% -57.03% 1.64% 过去五年 -27.75% 2.24% 29.17% 0.73% -56.92% 1.51% 自合同生效 -73.70% 1.91% -20.34% 0.75% -53.36% 1.16% 起至今 注：同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2012 年 5 月 3 日至 2021 年 3 月 31 日） 注：（1）本基金在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 （3）本基金的合同生效日为2012年5月3日。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 国泰中 硕士研究生。2004 年 6 月至 国企业 2011 年 4 月在美国 境外高 Guggenheim Partners 工 收益债 作，历任研究员，高级研究 券 员，投资经理。2011 年 5 （QDII 月起加盟国泰基金管理有 ）、国泰 限公司，2013 年 4 月起任国 吴向军 纳斯达 2015-07-14 - 17 年 泰中国企业境外高收益债 克 100 券型证券投资基金的基金 指数 经理，2013 年 8 月至 2017 （QDII 年 12 月任国泰美国房地产 ）、国泰 开发股票型证券投资基金 大宗商 的基金经理，2015 年 7 月起 品 兼任国泰纳斯达克100指数 (QDII- 证券投资基金和国泰大宗 LOF)、 商品配置证券投资基金 国泰中 (LOF)的基金经理，2015 年 国企业 12月至2020年10月任国泰 信用精 全球绝对收益型基金优选 选债券 证券投资基金的基金经理， （QDII 2017 年 9 月起兼任国泰中 ）、国泰 国企业信用精选债券型证 纳斯达 券投资基金（QDII）的基金 克 100 经理，2018 年 5 月起兼任纳 （QDII 斯达克100交易型开放式指 -ETF）、 数证券投资基金的基金经 国泰恒 理，2018 年 11 月起兼任国 生港股 泰恒生港股通指数证券投 通指数 资基金（LOF）的基金经理。 （LOF） 2015 年 8 月至 2016 年 6 月 的基金 任国际业务部副总监，2016 经理、 年 6 月至 2018 年 7 月任国 国际业 际业务部副总监（主持工 务部总 作），2017 年 7 月起任投资 监、投 总监（海外），2018 年 7 月 资总监 起任国际业务部总监。 （海 外） 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公 平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着 诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风 险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份 额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披 露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产 之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心 管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 2021 年一季度，全球新冠疫苗普及速度加快，美国新一轮财政刺激出炉，经济复苏前 景光明，再通胀交易如火如荼。作为风险资产代表的 WTI 原油价格一季度上涨 22%，一方面受益于全球复工复产带来的需求恢复，另一方面受益于 OPEC+各国持续高效的减产行动。作为避险资产代表的黄金价格下跌 10%。经济复苏预期导致避险需求降温，对黄金价格形成压制。 能源商品方面，西德克萨斯轻质原油期货（WTI）一季度冲高到 68 美元后回落，最终收 于 59 美元，仍创下 2005 年以来最好一季度表现。1 月 OPEC+达成减产协议，且沙特自愿额 外减产 100 万桶/日，油价迎来良好开局。2 月美国得克萨斯州受寒潮冲击导致石油产量锐减，油价一路飙升至 60 美元。3 月初 OPEC+会议上沙特意外维持原来减产计划不变，且全球疫苗快速推进、美国 1.9 万亿美元财政刺激等对需求端形成有力支撑，WTI 油价一路上扬至68 美元。3 月下旬欧洲部分地区因疫情反扑重新封锁，部分国家因疫苗潜在副作用暂停了接种，引发市场对原油需求端的担忧，油价回落至 59 美元。 贵金属方面，由于今年再通胀交易引发美国国债长端利率的飙升，和实际利率走势相反 的 COMEX 金价自 1 月以来持续下挫，一季度收跌 10%，录得 2016 年 12 月以来最差季度表现。 白银在经历了去年 48%的十年最高涨幅后趋于震荡下行，一季度跌幅超 7%。 工业金属方面，受益于全球复工复产的提速，铜、铝在一季度均录得双位数上涨幅度， LME 铜、LME 铝分别大涨 13%、12%，其中 LME 铜一度冲高到 9600 美元上方，逼近 2011 年 10000 多美元的历史新高。农产品方面，CME 瘦肉猪延续前两季度的上涨行情，2021 年一季度上涨 50%，主要受益于持续旺盛的中国进口需求以及美国本土消费的回暖。CBOT 大豆一季度也延 续了前两季的反弹，一季度续涨 10%，主要因下游养殖需求恢复，而小麦、大豆、玉米等库 存均处于低位，价格得到支撑。 本基金在 2021 年第一季度的净值增长率为 23.47%，同期业绩比较基准收益率为 4.85% （注：同期业绩比较基准以人民币计价。）。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望二季度，我们认为疫苗普及将支撑全球经济进一步修复，大宗商品价格整体将获得 基本面支撑，但仍需密切关注疫情反复导致的经济活动暂停情形。中国出色的防疫工作将有 力保障国内生产活动的恢复，预计铜、铝等中国需求强相关的大宗商品价格仍将稳中向好。 原油方面，4 月初 OPEC+会议同意在 5 月到 7 月逐月增产，沙特此前自愿减产的规模也 会逐月有序降低，这一结果基本符合市场预期，未对油市情绪面产生明显扰动。尽管当前德 国法国、印度巴西等局部地区新一轮疫情有所抬头，但中美整体能源需求偏强，预计二季度 原油供需缺口仍将维持合理偏紧的状态。 目前国泰大宗商品基金相对重仓原油相关投资品种，未来我们会密切跟踪全球大宗商 品，尤其是油市基本面、消息面和情绪面的变化来做出投资决策。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(人民币元) 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 224,329,973.61 77.23 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 59,940,791.04 20.64 8 其他各项资产 6,181,159.61 2.13 9 合计 290,451,924.26 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 占基金 基 金 运作 公允价值 资产净 序号 基金名称 管理人 类型 方式 （人民币元） 值比例 (%) 1 INVESCO DB OIL FUND ETF 开放 Invesco Ltd 50,302,430.67 18.90 基金 式 2 UNITED STATES OIL ETF 开放 United States 50,090,116.44 18.82 FUND LP 基金 式 Commodities Fund 3 UNITED STATES BRENT ETF 开放 United States 50,030,013.75 18.80 OIL FUND 基金 式 Commodities Fund 4 PROSHARES ULTRA ETF 开放 ProFunds Group 49,653,204.11 18.65 BLOOMBERG CRUDE OIL 基金 式 5 INVESCO DB US DOLLAR ETF 开放 Invesco Ltd 12,429,850.52 4.67 INDEX BULLISH FUND 基金 式 6 UNITED STATES 12 ETF 开放 United States 11,715,609.35 4.40 MONTH OIL FUND LP 基金 式 Commodities Fund 7 INVESCO DB PRECIOUS ETF 开放 Invesco Ltd 31,095.72 0.01 METALS FUND 基金 式 8 ISHARES SILVER ETF 开放 BlackRock Inc 14,916.85 0.01 TRUST 基金 式 9 INVESCO DB BASE ETF 开放 Invesco Ltd 12,242.33 0.00 METALS FUND 基金 式 10 INVESCO DB ETF 开放 Invesco Ltd 11,131.78 0.00 AGRICULTURE FUND 基金 式 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 6,176,305.33 3 应收股利 - 4 应收利息 4,854.28 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 6,181,159.61 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 2,127,625,937.30 报告期期间基金总申购份额 - 减：报告期期间基金总赎回份额 1,113,624,656.82 报告期期间基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 1,014,001,280.48 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管 理人未持有本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 基金合同 2、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 托管协议 3、关于核准国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 基金托管人住所。 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二一年四月二十二日