国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF) 2020 年第 4 季度报告 2020 年 12 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二一年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2021 年 1 月 19 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰价值经典灵活配置混合(LOF) 场内简称 国泰价值 基金主代码 160215 交易代码 160215 基金运作方式 上市契约型开放式 基金合同生效日 2010 年 8 月 13 日 报告期末基金份额总额 554,603,906.74 份 本基金主要依据价值投资经典指标，投资于具有良好盈利 投资目标 能力和价值被低估的股票，在有效控制风险的前提下，谋 求基金资产的长期稳定增值。 1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资 投资策略 策略；4、债券投资策略；5、权证投资策略；6、资产支 持证券投资策略；7、中小企业私募债投资策略；8、股指 期货投资策略。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%＋中证全债指数收益率×40% 本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期风险和预期 风险收益特征 收益中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型 基金和货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 83,520,220.96 2.本期利润 -12,744,813.45 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0211 4.期末基金资产净值 1,138,641,111.45 5.期末基金份额净值 2.053 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 净值增长 阶段 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -0.87% 1.28% 8.59% 0.59% -9.46% 0.69% 过去六个月 5.66% 1.43% 14.97% 0.80% -9.31% 0.63% 过去一年 28.31% 1.49% 17.68% 0.85% 10.63% 0.64% 过去三年 37.61% 1.44% 26.61% 0.80% 11.00% 0.64% 过去五年 74.38% 1.44% 31.86% 0.82% 42.52% 0.62% 自基金合同 208.31% 1.55% 78.36% 1.08% 129.95% 0.47% 生效起至今 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金(LOF) 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2010 年 8 月 13 日至 2020 年 12 月 31 日) 注：（1）国泰价值经典混合型证券投资基金（LOF）的基金合同生效日期为2010年8月13日，自2017年2月24日起本基金变更为国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金（LOF）； （2）自2017年2月24日起本基金的业绩比较基准由原“沪深300指数收益率×80%＋中证全债指数收益率×20%”，变更为“沪深300指数收益率×60%＋中证全债指数收益率×40%”。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 硕士研究生。2012 年 7 月至 2014 年 6 月在国泰基金管 理有限公司工作，任研究 本基金 员。2014 年 6 月至 2017 年 的基金 6 月在农银汇理基金管理有 经理、 限公司工作，历任研究员、 国泰大 基金经理助理、基金经理。 健康股 2017 年 7 月加入国泰基金 票、国 管理有限公司，拟任基金经 泰金鹰 理。2017 年 10 月起任国泰 增长灵 大健康股票型证券投资基 活配置 金的基金经理，2019 年 2 混合、 月至 2020 年 5 月任国泰江 国泰研 源优势精选灵活配置混合 徐治彪 究精选 2020-07-24 - 9 年 型证券投资基金的基金经 两年持 理，2019 年 12 月起兼任国 有期混 泰研究精选两年持有期混 合、国 合型证券投资基金的基金 泰医药 经理，2020 年 7 月起兼任国 健康股 泰金鹰增长灵活配置混合 票、国 型证券投资基金和国泰价 泰研究 值经典灵活配置混合型证 优势混 券投资基金（LOF）的基金 合的基 经理，2020 年 8 月起兼任国 金经理 泰医药健康股票型证券投 资基金的基金经理，2020 年9月起兼任国泰研究优势 混合型证券投资基金的基 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2020 年三季度末我们展望四季度时，市场虽然流动性边际收紧，但是依然相对宽松， 估值比依然在 0.6 以上，因此权益是有吸引力的，考虑到经济的向上恢复，因此我们均衡配置，以自下而上的成长股为主，配置顺周期平衡，仓位维持高仓位。 四季度具体操作来看，由于赎回等原因兑现了顺周期的家电，加仓了军工以及跌幅多的医药，增加了部分特斯拉的产业链布局。 四季度国泰价值经典表现不佳，核心是长期看好的体检等几个重仓大跌，价值经典四季 度跌幅 0.87%，沪深 300 涨幅 13.60%，价值经典基准涨幅 8.59%。四季度市场主要涨幅大的 集中在新能源和白酒板块，尤其最后两个月，市场非常极致，我们的投资风格一直赚不到估值泡沫的收益，加上部分重仓遭遇了意想不到的情况出现暴跌，我们对重仓做了充分的调研， 确保所选标的基本面依然扎实，以五年年化 15%目标收益的要求来审视我们持有的股票，我们相信短期的回调只会为未来的表现增加更多的空间，相信慢即是快，盈亏同源。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在 2020 年第四季度的净值增长率为-0.87%，同期业绩比较基准收益率为 8.59%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 宏观层面我觉得基本延续上个季度：我们认为社融数据应该会继续回归正常，流动性边际收紧，PPI 延续环比正增长，十年期国债收益率会维持 3%以上，目前已经上涨到 3.2%左右，超过了疫情之前水平，宏观各方面数据显示经济在恢复，我们展望明年上半年，我们认为会延续目前的宏观状况，流动性边际收紧，但是依然还是相对宽松状态，经济逐步复苏。 证券市场方面展望：2020 年市场跌宕起伏，回头看 2020 年是资本市场的大牛，核心是 流动性的释放，展望 2021 年，我们认为慢牛格局不变，大部分人认为市场已经经历了两年的大年，三年大阳难度大，能赚钱就行，我们的观点是：经济确定性恢复趋势不变，流动性相对正常，并不具备大幅收紧的环境，2020 年市场其实走得比较极致，少部分行业涨幅大，大部分行业也都是少部分市值大的公司涨幅多，自 2020 年 8 月后，有很多成长股跌幅非常大，因此我们认为 2021 年自下而上我们依然可以找到很多符合我们标准的股票，不用过度悲观，慢牛格局下精选个股依然是最佳策略。 在行业层面上，组合主要配置：医药+军工+顺周期+新能源。医药大部分公司自 8 月份 一直调整，少部分头部公司创新高，医药依然是组合的基础仓位，但是我们没有去配置估值已经比较高的主流的医药股，我们依然是选择了药店、体检、器械、创新药等方向，尤其是看好被市场错杀的体检；军工继续看好；顺周期我们继续配置纺织服装、装修，新能源汽车大部分公司已经泡沫，我们自下而上选择还没有泡沫的细分龙头。 我们一直坚持做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 1,068,192,652.97 93.27 其中：股票 1,068,192,652.97 93.27 2 固定收益投资 67,029,824.60 5.85 其中：债券 67,029,824.60 5.85 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 7,082,414.50 0.62 7 其他各项资产 2,933,441.94 0.26 8 合计 1,145,238,334.01 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 37,323,290.00 3.28 B 采矿业 C 制造业 798,734,806.83 70.15 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 99,724,125.54 8.76 G 交通运输、仓储和邮政业 22,089.22 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,356,007.41 0.12 J 金融业 1,721,308.05 0.15 K 房地产业 28,827,703.79 2.53 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 144,165.00 0.01 N 水利、环境和公共设施管理业 73,653.66 0.01 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 100,265,503.47 8.81 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,068,192,652.97 93.81 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 002563 森马服饰 10,588,470 106,096,469.40 9.32 2 002044 美年健康 8,849,559 100,265,503.47 8.81 3 603883 老百姓 1,586,902 99,705,052.66 8.76 4 002019 亿帆医药 4,694,385 88,864,708.05 7.80 5 603987 康德莱 5,127,828 80,455,621.32 7.07 6 000733 振华科技 1,169,479 68,823,839.15 6.04 7 300616 尚品宅配 835,753 66,576,083.98 5.85 8 603989 艾华集团 2,367,145 63,439,486.00 5.57 9 002291 星期六 3,923,700 63,006,992.00 5.53 10 603179 新泉股份 1,770,228 60,010,729.20 5.27 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 67,029,824.60 5.89 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 67,029,824.60 5.89 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 019627 20 国债 01 643,950 64,388,560.50 5.65 2 019612 19 国债 02 26,410 2,641,264.10 0.23 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“星期六、美年健康”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 星期六因未及时披露公司重大事件,重大事项未履行审议程序（收购公司股权及关联交易），分别被深交所通报批评和被地方证监局警示。 美年健康 2019 年三季报未对全年业绩情况进行预计，2020 年 1 月 31 日前未披 露 2019 年度业绩预告；以及 2019 年发生了公司控股股东、实际控制人的关联方非经营性资金占用，收到江苏证监局的警示函，并记入证券期货市场诚信档案。同时，也受到了深圳证券交易所的通报批评处分。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 548,732.99 2 应收证券清算款 660,495.23 3 应收股利 - 4 应收利息 1,474,516.25 5 应收申购款 249,697.47 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,933,441.94 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情 序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 值比例(%) 况说明 1 002291 星期六 15,760,000.00 1.38 大宗交易 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 633,891,320.94 报告期期间基金总申购份额 15,571,436.22 减：报告期期间基金总赎回份额 94,858,850.42 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 554,603,906.74 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持 有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2020 年 10 月 01 156,54 35,000,0 121,545,398 机构 1 日至2020年12月 5,398. - 00.00 .71 21.92% 31 日 71 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、关于核准国泰价值经典股票型证券投资基金(LOF) 募集的批复 2、国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF) 基金合同 3、国泰价值经典混合型证券投资基金(LOF) 托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 基金托管人住所。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二一年一月二十二日