国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF） 2018年第2季度报告 2018年6月30日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一八年七月二十日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年4月1日起至6月30日止。 §2基金产品概况 基金简称 国泰估值优势混合（LOF） 场内简称 国泰估值 基金主代码 160212 交易代码 160212 基金运作方式 上市契约型开放式 基金合同生效日 2010年2月10日 报告期末基金份额总额 1,237,264,987.70份 坚持价值投资的理念，力争在有效控制风险的前提下实 投资目标 现基金资产的长期稳定增值。 1、资产配置 本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、 投资策略 国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金 环境，重点考察市场估值水平，使用联邦（FED）模型和 风险收益规划模型，确定大类资产配置方案。 2、行业配置 本基金的行业配置主要利用ROIC的持续性以及周期性规律，来优化配置相应的行业。ROIC，投资资本回报率，是评估资本投入回报有效性的常用指标。该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股东投入为企业获得现金盈利的能力，也用来衡量企业创造价值的能力。在宏观经济处于周期底部阶段时，应选择ROIC低于其长期平均水平较多的的行业进行超配，分享经济复苏时行业盈利能力恢复所带来的收益；在宏观经济处于周期顶部阶段时，应选择低配ROIC明显高于其长期平均水平的行业，规避经济回落时行业盈利快速下滑的风险。 3、个股选择策略 本基金的个股选择主要采取“自下而上”的策略。通过对企业的基本面和市场竞争格局进行分析，重点考察具有竞争力和估值优势上市公司股票，在实施严格的风险管理手段的基础上，获取持续稳定的经风险调整后的合理回报。 4、债券投资策略 本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础，结合中短期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线配置等方法，实施积极的债券投资管理。 5、权证投资策略 对权证的投资建立在对标的证券和组合收益进行分析的基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。 6、资产支持证券投资策略 对各档次资产支持证券利率敏感度进行综合分析。在给定提前还款率下，分析各档次资产支持证券的收益率和 加权平均期限的变化情况。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20% 本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期 风险收益特征 风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2018年4月1日-2018年6月30日) 1.本期已实现收益 -363,097,756.75 2.本期利润 -554,960,717.59 3.加权平均基金份额本期利润 -0.4250 4.期末基金资产净值 2,797,119,204.55 5.期末基金份额净值 2.261 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 净值增长 阶段 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -15.89% 1.55% -7.58% 0.91% -8.31% 0.64% 3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF） 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2013年2月19日至2018年6月30日) 注：(1)本基金合同于2010年2月10日生效。封闭期为三年。本基金封闭期于2013年2月18日届满，封闭期届满后，估值优先份额和估值进取份额转换为同一上市开放式基金（LOF）的份额，估值优先份额和估值进取份额自2013年2月19日起终止上市。原国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金名称变更为“国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF）”。自2015年8月8日起基金类别变更为混合型基金，基金名称由“国泰估值优势股票型证券投资基金（LOF）”修改为“国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）”。 (2)本基金在六个月建仓结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 §4管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 硕士研究生。2008年7月 至2009年8月在诺德基金 管理有限公司任助理研究 员，2009年9月至 2011年2月在景顺长城基 金管理有限公司任研究员。 2011年2月加入国泰基金 管理有限公司，历任研究 员、基金经理助理。 本基金 2014年10月起任国泰金龙 的基金 行业精选证券投资基金的 经理、 基金经理，2015年3月起 国泰金 兼任国泰估值优势混合型 龙行业 证券投资基金（LOF）（原 混合、 国泰估值优势股票型证券 国泰中 投资基金（LOF））的基金 小盘成 经理，2015年5月起兼任 杨飞 长混合 10年 国泰中小盘成长混合型证 2015-03-26 - 券投资基金（LOF）（原国 （LOF 泰中小盘成长股票型证券 ）、国 投资基金（LOF））的基金 泰景气 经理，2015年5月至 行业灵 2016年5月任国泰成长优 活配置 选混合型证券投资基金 混合的 （原国泰成长优选股票型 基金经 证券投资基金）的基金经 理 理，2016年2月至 2017年10月任国泰大健康 股票型证券投资基金的基 金经理，2016年4月至 2017年5月任国泰金马稳 健回报证券投资基金的基 金经理，2017年3月起兼 任国泰景气行业灵活配置 混合型证券投资基金的基 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 二季度A股市场出现了较大幅度的调整。沪深300指数下跌了9.94%，前期强势的创业板指数下跌了15.46%，我们认为调整出现的主要原因在于：一是四月份突发的中美贸易战显著超出市场预期，极大地降低了市场的风险偏好，科技产业链未来的预期出现了不确定性，对国内宏观经济的三架马车之一的进出口也产生了不确定性影响；二是去杠杆背景下的紧信用使得众多民营企业的资金成本上升以及融资难度增加。 本基金在二季度做出了比较大的调整，减持了与中美贸易战相关的5G产业链以及紧信 用相关的园林企业，增持了现金流充裕以及与内需相关度较高的生物医药行业以及必须消费品。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2018年二季度的净值增长率为-15.89%，同期业绩比较基准收益率为- 7.58%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望三季度，随着降准的实施，流动性存在边际改善的预期，但中美贸易战仍然有一定的不确定性，宏观经济也存在下行的压力。基金布局仍然会以内需相关、符合结构转型的行业为主。对个股的选择更加注重中长期的核心竞争力与成长确定性。三季度基金主要布局在生物医药、电子、必须消费品等领域，基金将在三季度保持中高仓位。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 2,310,240,533.33 79.98 其中：股票 2,310,240,533.33 79.98 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 6 银行存款和结算备付金合计 571,011,367.31 19.77 7 其他各项资产 7,414,068.63 0.26 8 合计 2,888,665,969.27 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 2,161,978,308.43 77.29 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 120,661,477.00 4.31 G 交通运输、仓储和邮政业 27,600,747.90 0.99 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 2,310,240,533.33 82.59 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(％) 1 300296 利亚德 20,896,890 269,151,943.20 9.62 2 002217 合力泰 30,953,942 255,370,021.50 9.13 3 000661 长春高新 1,075,027 244,783,647.90 8.75 4 002737 葵花药业 10,568,823 228,603,641.49 8.17 5 600566 济川药业 4,635,332 223,376,649.08 7.99 6 600867 通化东宝 5,345,801 128,138,849.97 4.58 7 300476 胜宏科技 8,082,419 124,469,252.60 4.45 8 000963 华东医药 2,500,756 120,661,477.00 4.31 9 300349 金卡智能 6,053,938 116,477,767.12 4.16 10 002563 森马服饰 6,775,152 96,884,673.60 3.46 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,910,435.80 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 114,735.93 5 应收申购款 5,388,896.90 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 7,414,068.63 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 1,389,147,720.50 报告期基金总申购份额 176,695,928.69 减：报告期基金总赎回份额 328,578,661.49 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 1,237,264,987.70 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 1、关于核准国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复 2、国泰估值优势混合型证券投资基金基金合同 3、国泰估值优势混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一八年七月二十日