嘉实信用债券型证券投资基金 2014年第4季度报告 2014年12月31日 基金管理人：嘉实基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2015年1月22日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月20日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告期中的财务资料未经审计。 本报告期自2014年10月1日起至2014年12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 嘉实信用债券 基金主代码 070025 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011年9月14日 报告期末基金份额总额 807,530,006.25份 投资目标 本基金在控制风险和保持资产流动性的基础上， 追求长期稳定增值。 本基金将深刻的基本面研究、严谨的信用分析与 投资策略 积极主动的投资风格相结合，通过自上而下与自 下而上的战略、战术运用，力争持续达到或超越 业绩比较基准，为投资者长期稳定地保值增值。 业绩比较基准 中国债券总指数收益率 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收 风险收益特征 益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基 金。 基金管理人 嘉实基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属两级基金的基金简称 嘉实信用债券A 嘉实信用债券C 下属两级基金的交易代码 070025 070026 报告期末下属两级基金的份额总额 515,006,286.56份 292,523,719.69份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2014年10月1日－ 2014年12月31日） 嘉实信用债券A 嘉实信用债券C 1．本期已实现收益 36,863,869.66 24,409,646.16 2．本期利润 34,689,772.08 23,851,597.72 3．加权平均基金份额本期利润 0.0596 0.0608 4．期末基金资产净值 568,322,307.38 319,899,400.84 5．期末基金份额净值 1.104 1.094 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）嘉实信用 债券A收取认（申）购费，嘉实信用债券C不收取认（申）购费但计提销售服务费。（3）所述基 金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 嘉实信用债券A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 5.95% 0.37% 3.22% 0.23% 2.73% 0.14% 月 嘉实信用债券C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 5.80% 0.36% 3.22% 0.23% 2.58% 0.13% 月 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较图1:嘉实信用债券A基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2011年9月14日至2014年12月31日） 图2:嘉实信用债券C基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2011年9月14日至2014年12月31日） 注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期，建仓期结 束时本基金的各项投资比例符合基金合同（十四（二）投资范围和（七）投资禁止行为与限制2. 基金投资组合比例限制）的有关约定。 §4 管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 本基金基 曾任天安保险股份有限公 金经理， 司固定收益组合经理，信诚 胡永青 嘉实增强 2014年3 - 11年 基金管理有限公司投资经 收益定期 月28日 理，国泰基金管理有限公司 债券、嘉 固定收益部总监助理、基金 实丰益策 经理。2013年11月加入嘉 略定期债 实基金管理有限公司固定 券、嘉实 收益部。硕士研究生，具有 元和基金 基金从业资格。 经理 注：（1）基金经理任职日期是指公司作出决定后公告之日；（2）证券从业的含义遵从行业协会《证 券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、 《嘉实信用债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽 责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本 基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和 公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资 建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、 严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过IT系统和人工监控等方式进 行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。 4.3.2异常交易行为的专项说明 报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单 边交易量超过该证券当日成交量的5%的，合计2次，均为旗下组合被动跟踪标的指数需要，与其 他组合发生反向交易，不存在利益输送行为。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2014年四季度，经济继续小幅下行，过剩产能集中的周期行业恶化明显，房地产价跌量缩， 消费依旧低迷，出口稳中放缓，11月22日央行启动2年半以来第一次不对称降息，同时发改委 陆续批复了近万亿的基建项目，短期稳增长举措频繁出台，为经济短期企稳提供宽松环境。 资本市场回顾：银行间市场流动性中性偏松，但结构性紧张时常存在，10月至11月上旬在 货币政策宽松预期拉动下，利率债与信用债收益率曲线平坦化下行，信用利差更是大幅缩窄；11 月中因为放松预期迟迟未能兑现，市场出现小幅调整，11月22日央行的降息打破了市场的平稳 运行，在急速上涨冲高后，意识到基准利率调整难以传递至实体，而利率市场化再下一城的事实 后，市场逐步调整，进入12月份，在中登出台信用债质押新规后，整体收益率曲线大幅上行，信 用债调整幅度显著大于利率债，12月中旬以来随着资金面的稳定以及通缩预期的强化，收益率再 度有所下行。四季度，权益市场走出如火如荼的牛市行情，基本原因在于中国投资者资产配置行 为发生重大变化，从实业或房地产转向金融资产，同时伴随无风险收益率下降，风险偏好的抬升 使得股票市场中大盘蓝筹的配置价值显现。 本季度初期，本基金保持中等久期、中高等级信用债配置，在降息前后消减杠杆，降低久期，大幅增加可转债的投资配置，取得了较好的增强收益，较为可惜的是，在中登事件冲击过程中为应付可能的较大赎回，大幅减持流动性较好的转债资产，未能显著享受到后续权益继续上涨的收益。纯债部分，在中登事件冲击过程中，先卖出部分短融应付赎回，同时在预期稳定后增加组合长久期中等级别信用债，增加纯债杠杆，拉长久期，提升了组合久期，为来年行情做好结构调整。4.4.2报告期内基金的业绩表现 截至报告期末嘉实信用债券A基金份额净值为1.104元，本报告期基金份额净值增长率为5.95%；截至报告期末嘉实信用债券C基金份额净值为1.094元，本报告期基金份额净值增长率为5.80%；同期业绩比较基准收益率为3.22%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望未来，经济整体下滑态势将短期难以扭转，伴随着明年政府经济增速目标的下调，改革有望在低位稳定的经济环境中成为市场运行的主基调，部分领域如财税、土地等深层次改革的破冰将会起步，我们有望看到企业经营效率的提升，改变规模扩张的粗放经营模式，从而降低无效的资金损耗，带来长期无风险收益率的下行；但本届政府选择何种路径来实现经济层面的改革，是“刮骨疗毒”还是“扬汤止沸”，还有待观察，不同的路径可能会带来对利率曲线的不同影响。 债券市场整体而言，尽管2014年收益率下行幅度较大，但在偏宽松的货币政策呵护和通缩压力蔓延下依旧具有机会，利率债波段机会可期，信用债在政策扰动下估值回升依旧有一定配置价值；中期来看，房地产是否经历良性调整，债风险系统性爆发引发刚性兑付风险依旧不能排除，这也取决于政府采用何种方式来推进改革，同时，利率市场化的进程还会持续推进，结构性的利率波动在所难免，因此2015年更多地以自下而上角度参与信用债投资是较为理性的选择。操作上，一季度的债券市场机会相对比较确定，信用债优于利率债，可转债机会依旧值得关注，债券市场风险点在于地方政府债务在各级政府甑别汇总后结果可能会有超预期的处置安排。 我们将按照绝对收益、稳定增值的思路，重点配置中高等级信用品种，控制久期，运用较高杠杆，做好流动性安排，积极参与可转债投资，但注意控制波动水平，争取为持有人谋求长期稳 定的正回报。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 1,325,252,093.73 92.32 其中：债券 1,285,252,093.73 89.54 资产支持证券 40,000,000.00 2.79 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 6 银行存款和结算备付金合计 65,209,472.15 4.54 7 其他资产 44,972,126.15 3.13 合计 1,435,433,692.03 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 报告期末，本基金未持有股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 报告期末，本基金未持有股票。 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 12,323,990.50 1.39 2 央行票据 - - 3 金融债券 116,379,500.00 13.10 其中：政策性金融债 116,379,500.00 13.10 4 企业债券 669,329,603.23 75.36 5 企业短期融资券 45,406,000.00 5.11 6 中期票据 407,550,000.00 45.88 7 可转债 34,263,000.00 3.86 8 其他 - - 合计 1,285,252,093.73 144.70 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 1282107 12万华股MTN1 500,000 50,680,000.00 5.71 2 1182324 11河钢MTN3 500,000 49,585,000.00 5.58 3 124931 09晋交投 500,000 49,450,000.00 5.57 4 101451052 14凌工业MTN002 500,000 48,995,000.00 5.52 5 1480073 14唐山城投债 400,000 42,568,000.00 4.79 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 119027 侨城05 400,000 40,000,000.00 4.50 注：报告期末，本基金仅持有上述1只资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 报告期末，本基金未持有贵金属投资。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 报告期末，本基金未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 报告期内，本基金未参与股指期货交易。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 报告期内，本基金未参与国债期货交易。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日 前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。 5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 141,607.30 2 应收证券清算款 12,879,166.84 3 应收股利 - 4 应收利息 30,210,516.26 5 应收申购款 1,740,835.75 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 合计 44,972,126.15 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 报告期末，本基金未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 嘉实信用债券A 嘉实信用债券C 报告期期初基金份额总额 572,727,919.43 349,800,453.21 报告期期间基金总申购份额 255,064,577.22 372,048,148.86 减:报告期期间基金总赎回份额 312,786,210.09 429,324,882.38 报告期期间基金拆分变动份额 - - 报告期期末基金份额总额 515,006,286.56 292,523,719.69 注：报告期期间基金总申购份额转换入份额；基金总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 （1）中国证监会核准嘉实信用债券型证券投资基金募集的文件； （2）《嘉实信用债券型证券投资基金基金合同》； （3）《嘉实信用债券型证券投资基金托管协议》； （4）《嘉实信用债券型证券投资基金招募说明书》； （5）基金管理人业务资格批件、营业执照； （6）报告期内嘉实信用债券型证券投资基金公告的各项原稿。8.2存放地点 北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司8.3查阅方式 （1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。 （2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn 投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。 嘉实基金管理有限公司 2015年1月22日