博时抗通胀增强回报证券投资基金 2023 年第 4 季度报告 2023 年 12 月 31 日 基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二四年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 1 月 18 日复核了本报告中 的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 博时抗通胀增强回报 基金主代码 050020 交易代码 050020 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011 年 4 月 25 日 报告期末基金份额总额 90,533,114.55 份 本基金通过进行全球大类资产配置，投资于通胀（通缩）相关的各类资 投资目标 产，在有效控制风险的前提下，力争为投资者资产提供通胀（通缩）保 护，同时力争获取较高的超额收益。 本基金采用将自上而下的资产配置与自下而上的个券选择相结合、构造 被动的通胀跟踪组合与适度的主动投资以获取超额收益相结合的策略。 投资策略 资产配置策略包括战术和战略两个层面。各子类资产策略包括通胀保护 债券投资策略、通胀保护债券投资策略、权益类资产投资策略和衍生品 投资策略。 标普高盛贵金属类总收益指数收益率×20%+标普高盛农产品总收益指 业绩比较基准 数收益率×30%+标普高盛能源类总收益指数收益率×20%+巴克莱美国 通胀保护债券指数收益率×30%。 本基金主要投资于具有良好流动性的境外相关金融工具，主要投资范围 风险收益特征 为抗通胀相关主题的资产。本基金所指的抗通胀相关主题的资产包括抗 通胀主题相关的基金和其他资产。抗通胀相关主题的其他资产主要指通 胀挂钩债券和通胀相关的权益类资产等。本基金的收益和风险低于股票 型基金，高于债券型基金和货币市场基金，属于中高风险/收益特征的 开放式基金。 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 Bank of China (Hong Kong) Limited 境外资产托管人中文名称 中国银行(香港)有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期 (2023 年 10 月 1 日-2023 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 -70,920.82 2.本期利润 358,457.42 3.加权平均基金份额本期 0.0038 利润 4.期末基金资产净值 40,348,888.20 5.期末基金份额净值 0.446 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①-③ ②-④ 长率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 0.90% 0.63% -1.49% 0.60% 2.39% 0.03% 过去六个月 2.29% 0.60% 0.24% 0.56% 2.05% 0.04% 过去一年 2.06% 0.73% 2.57% 0.66% -0.51% 0.07% 过去三年 21.53% 0.97% 42.72% 0.86% -21.19% 0.11% 过去五年 -6.30% 1.17% 57.25% 0.86% -63.55% 0.31% 自基金合同 -55.40% 0.90% 5.46% 0.74% -60.86% 0.16% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来 基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券 姓名 职务 任职日期 离任日期 从业 说明 年限 杨涛先生，硕士。2006 年 起先后在瑞士银行集团、 成都市绿色地球环保有限 公司、建银国际（中国） 有限公司、中国投资有限 责任公司、里昂证券（原 中信证券国际）工作。2017 年加入博时基金管理有限 公司。历任博时沪港深价 杨涛 基金经理 2022-05-05 - 17.4 值优选灵活配置混合型证 券投资基金(2018年6月22 日-2022 年 5 月 5 日)、博 时大中华亚太精选股票证 券投资基金(2017 年 11 月 29 日-2022 年 7 月 9 日)的 基金经理。现任博时抗通 胀增强回报证券投资基金 (2022 年 5 月 5 日—至今) 的基金经理。 注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 本基金未聘请境外投资顾问。 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.4.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 45 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 四季度通胀数据继续回落，利率预期发生较大变化。美联储的姿态从前期坚决对抗通胀的强硬逐步软化。一方面，由于能源价格下跌和核心商品价格疲软，通胀的缓解趋势仍良好。四季度内原 油价格正当下跌，从 90 美元/桶一度逼近 70 美元/桶。另一方面，本季度内美联储近 40 年来最激进 的加息周期终于进入尾声。联储对通胀的容忍度也有所提升，因美国经济面临的压力在增加，而降 息有助于美国在 24 年实现经济的软着陆。美联储 23 年核心 PCE 预期从 9 月的 3.7%降至 3.2%，24 年 GDP/核心 PCE 预期从 9 月的 1.5%/2.6%降至 1.4%/2.4%。因此，市场开始演绎利率拐点的来临： 十年期美债利率大幅回落，已从年内最高点的 5%回落并稳定在 4%以下。降息时点的预期在本季度内不断提前，目前的点阵图暗示美联储今年或降息至少两次，最早于二季度开始。美债利率的回落推动美股的持续反弹。因此，抗通胀基金在四季度整体仓位保持稳定，但结构上对美股资产的配置 比例增加，特别是对可选消费、信息技术等行业的配置增加，以把握利率环境变化下权益市场的机会。 基金新增的投资标的盈利增速较快且确定性高，在各自领域具有较强的定价能力，在高通胀环境下可以将成本压力传导，而在经济谨慎时期抗风险的能力也更强。目前美股的估值逐渐上涨，回到历史中枢上方，但考虑到 AI 带来的科技革命对生产力提高的贡献，以及美联储降息对分母端压力的消除，目前美股还没有出现泡沫化的状况，因此仍有进一步上涨的空间。由于市场预期 24 年美国会至少降息 2 次，结合美国 GDP 存在下修压力，市场对后期宽松的期待较高，宽松交易的延续需要更多美国经济走弱的信号来支撑，因此未来半年可能还会有持续拉锯的行情。本季度内，基金相应减少了对能源、农业版块的配置，主要的原因是能源价格有所回落。虽然本季度内出现巴以冲突的黑天鹅事件，进而引发红海危机，对能源的供给和运输产生扰动，但总体影响有限，且 OPEC+减产情况低于预期，对需求不足的担忧始终在增加，能源价格未能延续三季度的涨势。目前全球尚未进入新一轮补库周期，但低库存背景下，供给博弈可能放大原油波动。贵金属方面，则继续看好海外流动性缓和阶段黄金的中长期表现。 四季度随着美股市场的反弹，基金净值有所回升，并战胜基准。在四季度美联储态度软化后，市场有一定抢跑的情况，美联储最新的发言也在试图打压不断高涨的降息预期，因此未来一个季度投资人对利率路径的观点还会不断拉扯，公司的盈利预期也会随着宏观经济数据的变化而波动。在美股回到历史高位后，短期的市场波动可能加剧。因此，未来基金会在控制好回撤的前提下，把握利率拐点和新技术革命带来的生产力提升背景下，美股市场在中长期持续上涨的机会。 截至 2023 年 12 月 31 日，本基金基金份额净值为 0.446 元，份额累计净值为 0.446 元。报告期 内，本基金基金份额净值增长率为 0.90%，同期业绩基准增长率-1.49%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金在本报告期内出现连续了 60 个工作日资产净值低于五千万元的情形。针对该情形，本基金管理人已向中国证监会报告了解决方案。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(人民币元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 10,532,599.61 25.27 其中：普通股 10,532,599.61 25.27 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 27,690,545.17 66.42 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的 - - 买入返售金融资产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付 3,417,325.73 8.20 金合计 8 其他各项资产 47,894.57 0.11 9 合计 41,688,365.08 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 国家（地区） 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％） 美国 10,532,599.61 26.10 中国香港 0.00 0.00 合计 10,532,599.61 26.10 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） 原材料 1,754,221.89 4.35 工业 987,839.05 2.45 非日常生活消费品 369,580.95 0.92 日常消费品 3,382,237.15 8.38 医疗保健 0.00 0.00 信息技术 3,788,021.32 9.39 电信业务 250,699.25 0.62 合计 10,532,599.61 26.10 注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细 序 公司名称（英文） 公司 证券 所 所属 数量 公允价值 占基金 号 名称 代码 在 国家 （股） （人民币 资产净 （中 证 （地 元） 值比例 文） 券 区) （％） 市 场 纽 约 BG 证 1 BUNGE GLOBALSA - US 券 美国 1,500.00 1,072,497.85 2.66 交 易 所 纽 约 ARCHER-DANIELS-MIDLAND ADM 证 2 CO - US 券 美国 1,900.00 971,873.93 2.41 交 易 所 纽 约 CTVA 证 3 CORTEVAINC - US 券 美国 2,700.00 916,388.06 2.27 交 易 所 纽 约 NTR 证 4 NUTRIEN LTD - US 券 美国 2,100.00 837,833.83 2.08 交 易 所 纽 约 TSN 证 5 TYSON FOODS INC-CLA - US 券 美国 2,200.00 837,529.28 2.08 交 易 所 纳 NVDA 斯 6 NVIDIACORP - US 达 美国 195.00 683,961.47 1.70 克 交 易 所 纳 斯 MSFT 达 7 MICROSOFT CORP - US 克 美国 250.00 665,844.63 1.65 交 易 所 纽 约 DE 证 8 DEERE & CO - US 券 美国 230.00 651,396.63 1.61 交 易 所 纳 斯 PANW 达 9 PALOALTO NETWORKS INC - US 克 美国 250.00 522,136.64 1.29 交 易 所 纳 斯 AMD 达 10 ADVANCED MICRO DEVICES - US 克 美国 500.00 522,030.40 1.29 交 易 所 注：所用证券代码采用当地市场代码。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 序 公允价值 占基金资 号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人 （人民币元） 产净值比 例(%) ISHARES TIPS BlackRock 1 BOND ETF ETF 开放式 Fund 7,993,853.94 19.81 Advisors ABRDN ETF 2 PHYSICAL ETF 开放式 Securities 6,188,806.60 15.34 PRECIOUS US LLC MET ENERGY SSgAFunds 3 SELECT ETF 开放式 Management 6,116,279.75 15.16 SECTOR SPDR Inc SPDR S&P State Street 4 METALS & ETF 开放式 Global 2,627,299.23 6.51 MINING ETF Advisors Inc VANECK OIL Van Eck 5 SERVICES ETF ETF 开放式 Associates 1,973,013.57 4.89 Corp PROSHARES ProShare 6 INFLATION ETF 开放式 Advisors 1,559,256.41 3.86 EXPECTAT LLC ISHARES BlackRock 7 EXPANDED ETF 开放式 Fund 718,256.61 1.78 TECH-SOFTWA Advisors ISHARES BlackRock 8 GLOBALREIT ETF 开放式 Fund 513,779.06 1.27 ETF Advisors 注：报告期末,本基金仅持有上述 8 只基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚的投资决策程序说明 基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 报告期内基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 32,238.32 4 应收利息 - 5 应收申购款 15,656.25 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 47,894.57 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 93,650,372.31 报告期期间基金总申购份额 4,686,312.62 减：报告期期间基金总赎回份额 7,803,570.38 报告期期间基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 90,533,114.55 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时 的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2023 年 12 月 31 日，博时基金公司共管理 367 只公募基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾 14668 亿元人民币，剔除货币基金后，博时基金公募资产管理总规模逾 5478 亿元人民币，累计分红逾 1936 亿元人民币，是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准博时抗通胀增强回报证券投资基金设立的文件 2、《博时抗通胀增强回报证券投资基金基金合同》 3、《博时抗通胀增强回报证券投资基金托管协议》 4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 5、博时抗通胀增强回报证券投资基金各年度审计报告正本 6、报告期内博时抗通胀增强回报证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人住所 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查询，也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通：95105568（免长途话费） 博时基金管理有限公司 二〇二四年一月二十二日