博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 2013 年 12 月 31 日基金管理人:博时基金管理有限公司基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2014 年 1 月 22 日 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2014 年 1 月 21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2013 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 博时信用债券 基金主代码 050011 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2009 年 6 月 10 日 报告期末基金份额总额 577,531,059.62 份 在谨慎投资的前提下,本基金力争获取高于业绩比较基准的投投资目标 资收益。 本基金为债券型基金,基金的资产配置比例范围为:本基金对 债券类资产的投资比例不低于基金资产的 80%,对股票等权益类 资产投资比例不高于 20%,并保持现金及到期日在一年以内的政 府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5%,以符合基金资产投资策略 流动性的要求。在以上战略性资产配置的基础上,本基金通过 自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方 法,在债券、股票和现金等资产类之间进行相对稳定的动态配 置。 业绩比较基准 中国债券总指数收益率×90% + 沪深 300 指数收益率×10%。 本基金属于证券市场中的中低风险品种,预期收益和风险高于风险收益特征 货币市场基金、普通债券型基金,低于股票型基金。 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属两级基金的基金简称 博时信用债券 A/B 博时信用债券 C 下属两级基金的交易代码 050011(前端)、051011(后端) 050111 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告报告期末下属两级基金的份额 375,025,644.82 份 202,505,414.80 份总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 报告期(2013 年 10 月 1 日-2013 年 12 月 31 日) 主要财务指标 博时信用债券 A/B 博时信用债券 C 1.本期已实现收益 6,224,807.68 9,701,465.25 2.本期利润 -6,318,156.90 -10,883,348.83 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0294 -0.0364 4.期末基金资产净值 390,923,237.94 207,455,056.75 5.期末基金份额净值 1.042 1.024 注:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、博时信用债券 A/B: 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -4.05% 0.81% -2.43% 0.18% -1.62% 0.63% 2、博时信用债券 C: 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -4.21% 0.80% -2.43% 0.18% -1.78% 0.62% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 1.博时信用债券 A/B 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 2.博时信用债券 C 注:本基金合同于 2009 年 6 月 10 日生效。按照本基金的基金合同规定,自基金合同生效之日起6 个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十一部分“(四)投资策略”、“(五)投资限制”的有关约定。本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 业年限 1995 年起先后在上海工艺 基金经理/固 品进出口公司、德累斯顿 定收益总部 过钧 2009-6-10 - 14 银行上海市分行、美国 GE 公募基金组 资产公司、华夏基金管理 投资总监 有限公司固定收益部工 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 作。2005 年加入博时基金 管理有限公司,历任基金 经理、固定收益部副总经 理兼任基金经理职务。 2005 年 8 月 24 日至 2010 年 8 月 3 日期间担任博时 稳定价值债券投资基金的 基金经理。2010 年 11 月至 2013 年 9 月期间担任转债 增强基金基金经理。现任 固定收益总部公募基金组 投资总监兼博时信用债券 基金、博时亚洲票息收益 债券(QDII)基金、博时 双债增强债券基金的基金 经理。 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内,本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时信用债券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,由于证券市场波动等原因,本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况,基金管理人在规定期限内进行了调整,对基金份额持有人利益未造成损害。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内,本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 正如我们上季度所料,4 季度我国经济数据维持强势,各类数据普遍好于市场预期,不断出乎投资者的意料之外;而 2.5%的年度通胀率数据远低于 3.5%的监管心理防线,经济进入平稳增长和温和通胀的良好局面。国际上,由于预期美国经济明年强复苏,美联储终于启动缩减量化宽松额度,市场反应正面,平稳过渡。尽管基本面总体良好,国内投资者依旧惊恐于央行严厉的去杠杆态度和半休克式货币政策,伴随着利率市场化进程不断加快和地方债务处置的不确定性,对经济增速下滑有着本能的恐惧。如同登山者只顾脚下的石头,而忘记自己处于山脚还是山顶一样,投资者忽视经济的大背景和历史规律,执迷于当前的资金面和增速波动,心理面因素主导了 4 季度的市场走势。 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 本季度利率产品收益率继续大幅上升,利率债收益率达到了 10 年来的高点。基本面在本季度继续未如主流观点那样回落,使得债券投资者倍加谨慎,加上年底因素引发的第二次货币市场利率的上升,收益率曲线极端平坦,给中长端造成了巨大的压力。从银行的交易行为来看,下半年减杠杆的态度非常坚决,一定程度上制约了对利率产品的需求。利率市场化的大背景,完全改变了过去 10 年大家对债市的基本思路和策略,这种重新适应的过程,也加大了市场的波动。在这过程尚未完成之前,债市收益率可能会维持高位。本季度我们依旧维持对利率产品的低配。 地方债务统计本季度终于出台,17.89 万亿的数字与市场预期相近,但债务增速超出大家预期;加上管理层对债务管理和问责尚未有清晰的表态,市场投资信心受挫,使得本季度的城投债收益率也出现了明显的上行。由于市场对经济的悲观预期,伴随着利率债收益率继续上行以及过窄的信用利差,其它信用债表现也同样不佳。随着市场对2014 年信用债违约元年的心理预期越来越强,投资者对信用债表现出极为谨慎的态度。本季度我们继续总体依旧维持信用债低持仓比例。 4 季度转债市场再次因为钱荒成为最大的输家。尽管年底的钱荒造成的货币市场利率反弹幅度低于年中,但转债市场再次走低并击破了年中的低点,市场的心理脆弱程度确实超出了我们的预料。从基本面的情况来看,各正股的经营都达到了我们的预期;伴随着正股和转债的双双下跌,我们持有主力品种的股息率加纯债收益率几乎都超过 10%。因此从估值面来看,转债是我们在所有债券品种中最看好的品种,但其较好的流动性反使之在市场下跌时成为投资者优先抛出的品种,加大了走势的波动。但 14 年市场供给减少、优先股发行和个股期权的推出,可能引起转债投资者结构的变化,部分转债品种有望从低估值走出。本季度转债依旧是本基金持仓最多的债券大类品种,并对持仓结构进行了较大的调整。 本季度权益市场也在新股发行开闸和二次钱荒的压力下估值受到压制,而市场对于经济减速的极端恐惧放大了任何利空的效应,使得价值股受到市场的抛弃,而所谓的成长股再次受到市场的追捧。回顾 2013 年,我们重仓持有的品种,盈利增速远超所谓的创业板成长股,但挂着旧经济的标签使之无法得到市场的青睐,这让我们回忆起 2000年的美国股市,回忆起那个市场最高股息率达到过 18%的价值股,两种情形何等的相似。市场把价值股等同于周期股,小盘股等同于成长股,这种过于概念化的思维忽视了对基本面和具体盈利的合理判断。而回顾各国的经济转型,伴随着经济增速从高速增长到中速增长的过程,是资本市场大发展和权益市场回报急剧提高的过程;这种增速的下降既是历史的规律,也是资本市场牛市的开端,这个过程目前正在我国上演。我国监管思路也正在从“增长优先”向“两限管理”(两限指经济增长下限和通胀上限)转变,意味着未来的经济走势将进入平稳阶段;投资者也要放弃原来的周期思维,转而关注各投资品种自身的价值。本基金本季度维持对权益类的高仓位,并对部分品种进行了调整。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2013 年 12 月 31 日,本基金 A/B 类基金份额净值为 1.042 元,份额累计净值为 1.102 元;C 类基金份额净值为 1.024 元,份额累计净值为 1.084 元。报告期内,本基金 A/B 类基金份额净值增长率为-4.05%,C 类基金份额净值增长率为-4.21%,同期业绩基准增长率-2.43%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 展望 2014 年,我们认为经济会在合理区间内窄幅波动,通胀不会成为主要风险;但外汇占款可能较今年回落,并在央行继续利率市场化进程中,货币可能维持紧平衡的格局,推动债券市场收益率维持在高位。信用市场违约风险概率较以往大为增加,成为14 年最大的风险来源地;违约事件可能会在部分产能过剩产业债中率先发生,而城投债过多体现在供需失衡下的收益率上行风险。整体而言,利率产品和高等级信用债或将在2014 年跑赢中低等级品种。在二次钱荒发生的 2013 年,债市各个子市场都受到冲击,转债也受到波及。随着部分发行人业绩继续增长,其基本面进一步得到夯实,低于 1 倍净资产和 7%以上的股息率基本封杀其下行空间,制度红利有望使之在 14 年跑赢其他品种。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 103,732,796.17 12.35 其中:股票 103,732,796.17 12.35 2 固定收益投资 687,513,722.23 81.83 其中:债券 687,513,722.23 81.83 资产支持证券 - - 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金融资 - - 产 5 银行存款和结算备付金合计 40,665,804.55 4.84 6 其他资产 8,253,460.57 0.98 7 合计 840,165,783.52 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值(元) 比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 - - D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 39,300,000.00 6.57 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 64,432,796.17 10.77 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 103,732,796.17 17.345.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值 比例(%) 1 601318 中国平安 1,100,000 45,903,000.00 7.67 2 600886 国投电力 10,000,000 39,300,000.00 6.57 3 601601 中国太保 999,989 18,529,796.17 3.105.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 9,984,000.00 1.67 其中:政策性金融债 9,984,000.00 1.67 4 企业债券 62,495,294.53 10.44 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债 615,034,427.70 102.78 8 其他 - - 9 合计 687,513,722.23 114.905.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(%) 1 113001 中行转债 3,452,300 332,560,059.00 55.58 2 110023 民生转债 992,290 95,785,753.70 16.01 3 110018 国电转债 736,000 75,918,400.00 12.69 4 110015 石化转债 600,000 57,216,000.00 9.56 5 113005 平安转债 499,340 53,554,215.00 8.955.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本报告期内,本基金投资的前十名证券的发行主体除中国石油化工股份有限公司 (石化转债)外,没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 中国石油化工股份有限公司于 2013 年 11 月 24 日对中石化青岛的重大事故进行了公告披露:2013 年 11 月 22 日凌晨,中国石油化工股份有限公司位于青岛经济技术开发区的原油管道发生破裂,导致原油泄漏,部分原油漏入市政排水暗渠,流入海岔。事故发生后,公司立即关闭输油,并开始抢险处置。关于此次事故发生的原因以及有关事宜,中国政府已派出事故调查组进行全面调查,公司将积极配合相关调查工作。目前公司的生产经营稳定,成品油市场供应稳定。 对该债券投资决策程序的说明: 根据我司的基金投资管理相关制度,以相应的研究报告为基础,结合其未来增长前景,由基金经理决定具体投资行为。 5.10.2 基金投资的前十名股票中,没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 87,056.75 2 应收证券清算款 3,862,631.66 3 应收股利 - 4 应收利息 3,969,814.60 5 应收申购款 333,957.56 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,253,460.57 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 占基金资产的 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 113001 中行转债 332,560,059.00 55.58 2 110023 民生转债 95,785,753.70 16.01 3 110018 国电转债 75,918,400.00 12.69 4 110015 石化转债 57,216,000.00 9.56 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 项目 博时信用债券 A/B 博时信用债券 C 本报告期期初基金份额总额 224,252,653.03 367,494,171.09 本报告期基金总申购份额 204,818,105.63 120,923,323.71 减:本报告期基金总赎回份额 54,045,113.84 285,912,080.00 本报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 375,025,644.82 202,505,414.80 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本公司管理基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2013 年 12月 31 日,博时基金公司共管理四十六只开放式基金和一只封闭式基金,并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金,以及多个企业年金账户,公募基金资产规模逾 1052 亿元人民币,累计分红超过 608 亿元人民币,是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一,养老金资产管理规模在同业中名列前茅。 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 1、基金业绩 根据银河证券基金研究中心统计,股票型基金中,截至 12 月 31 日,博时医疗保健今年以来净值增长率在 328 只标准型股票基金中排名前 1/4。混合灵活配置型基金方面,博时回报今年以来收益率在 71 只同类基金中排名前 1/2。 固定收益方面,博时信用债纯债基金今年以来收益率在 17 只长期标准债券型基金中排名前 1/3;博时裕祥分级债券 A 今年以来收益率在 17 只封闭式债券型分级子基金(优先份额)中名列第 2。 海外投资方面,博时标普 500 自 2012 年 6 月 14 日成立以来至 2013 年 12 月 30 日的累计净值增长率已达到 31.75%;博时大中华亚太精选今年以来收益率在 7 只 QDII 亚太股票型基金中排名第 2。 2、客户服务 2013 年四季度,博时基金共举办各类渠道培训活动 136 场,参加人数 3400 人。 3、其他大事件 2013 年 11 月 18 日,博时基金在《每日经济新闻》举办的基金金鼎奖评选活动中获得“基金投顾业务-2013 最具竞争力基金公司”奖项。 2013 年 12 月 20 日,东方财富网在北京中国大饭店举办“东财互联网金融圆桌论坛”和“2013 东方财富风云榜颁奖盛典”活动,我司获得“最佳企业年金奖”。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件 9.1.2《博时信用债券投资基金基金合同》 9.1.3《博时信用债券投资基金托管协议》 9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 9.1.5 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本 9.1.6 报告期内博时信用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点: 基金管理人、基金托管人处。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通:95105568(免长途话费) 博时信用债券投资基金 2013 年第 4 季度报告 博时基金管理有限公司 2014 年 1 月 22 日11