博时信用债券投资基金2013第一季度报告 基金管理人:博时基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2013年4月20日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2013年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2013年1月1日起至3月31日止。 §2基金产品概况 ■ §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位:人民币元 ■ 注:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、博时信用债券A/B: ■ 2、博时信用债券C: ■ 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 1.博时信用债券A/B ■ 2.博时信用债券C ■ 注:本基金合同于2009年6月10日生效。按照本基金的基金合同规定,自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十一部分“(四)投资策略”、“(五)投资限制”的有关约定。本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。 §4管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 ■ 4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内,本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时信用债券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,由于证券市场波动等原因,本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况,基金管理人在规定期限内进行了调整,对基金份额持有人利益未造成损害。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内,本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 1季度我国经济承继去年4季度的走稳态势,各项数据开始出现积极向好的迹象。继去年采用短期逆回购方式调节资金面方式后,央行今年又启用 “公开市场短期流动性调节工具” (SLO)来调控银行体系的流动性,将市场利率维持在央行逆回购的利率附近,使得银行间市场利率有风向标的意义。不同于美联储采用购买中长期债券来影响长期利率和市场风险溢价的行为不同,我国央行通过调节短期利率来降低市场借贷成本,有助于针对实际经济问题,也符合去年管理层提出的降低市场有效资金成本的规划。因此,在避免过分刺激经济可能重蹈高通胀的同时,有利于市场稳步复苏,对于资本市场,这是一个理想的投资时机。 本季度市场资金面在央行友好货币政策下显得异常宽松,市场收益率经历了先上后下的走势。今年弱复苏温和通胀的背景以及管理层的态度不支持债券市场利率的大幅走高,之前的调整只是对去年过低收益的矫枉过正。随着市场对强复苏预期的落空以及季末相关银行理财产品监管的收紧,市场利率再度下行,但政策出台导致时间提前则超出了我们的预期。本季度我们增持了Shibor浮息债,把握浮息和固息之间的定价错误机会,但相对于其它债券品种,利率品种依旧是我们的低配品种。 1季度信用债市场继续去年4季度的牛市行情,市场对利空的麻木大大超出了我们的预期。尽管目前信用债收益率水平和信用利差比去年末更低,但市场理财产品的庞大需求,加之1季度市场供给较小,使得信用债市场,尤其是中低等级信用债强势运行。我们的判断依旧未变,目前信用债市场已经存在估值过高的隐忧,2季度市场供给会重新开始增加,监管层对理财产品投资范围的监管尽管短期有利于债市,但未来将有利于高等级信用债,估值过低的中低等级信用债可能面临供需失衡的境地。本季度我们继续减持信用债,特别降低中低等级信用债的配置,总体依旧维持信用债低持仓比例。 1季度转债市场依旧延续去年4季度市场强势,部分品种进入强制转股时间窗口,发行人强烈的转股意愿使得转债市场的表现好于整体权益市场。转债发行人和持有人利益的空前一致导致该品种在我国资本市场具有独特的魅力和良好的长期表现。部分新品种转债在正股低估值时期发行几乎意味着未来赚钱的大概率事件,也使得我们再度对普通股东的慷慨表示感谢。经过这段时间的上涨,转债市场估值基本回到合理区间,原先低估空间已经兑现,转债未来表现将取决于正股和市场的整体表现,齐涨齐跌的阶段已经过去。从估值来看,我们的观点不变,大市值转债因其正股低廉的估值和高股息率,依旧是债市中最具有潜力和低估的品种。我们认为未来转债市场的扩容将主要影响部分高估以及行业不具吸引力品种,不会对现有大市值转债产生替代作用。本季度转债依旧是本基金持仓最多的债券大类品种,我们继续提高转债持仓比例。 伴随着投资者对经济数据的解读,市场经历了从亢奋到悲观的人格分裂式的转化。股票市场长期以来对成长性的狂热追捧,面对今年的市场有些不知所措。中国经济进入中速增长阶段,市场行为也要同步进行变化。我们之前说过,今年弱复苏和温和通胀,意味着管理层在调控将持友好的态度,对资本市场,无论是股市还是债市,都是理想的投资时机。相比较贵的债市,股市在悲观气氛中给我们提供了较好的投资机会,改革的红利也给许多行业带来的估值扩张的机遇,而许多股票的股息率超越1年定存更证明了这一点。相比债券的固定票息,部分股票的稳步成长使得它们的股息分红逐年增长,配合自身的两位数的股东权益报酬率,即使估值不发生改变,也将提供远超于债券的收益率。过去2年我们的持股已经验证了这点。随着市场在1季度发生了部分变化,我们调整了组合持仓,但依旧维持对权益产品的高比例配置。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 截至2013年3月31日,本基金A/B类基金份额净值为1.148元,份额累计净值为1.208元 C类基金份额净值为1.131元,份额累计净值为1.191元。报告期内,本基金A/B类基金份额净值增长率为7.39%,C类基金份额净值增长率为7.20%,同期业绩基准增长率1.05%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 综上所述,展望2季度,我们认为宏观经济复苏迹象将更加明显,CPI在3月份见底之后将有所抬升,但幅度依旧温和。央行会维持中性货币政策,升息与降息概率基本不存在。债市在经历了理财产品调整的初期亢奋之后将可能重归盘整,利率产品和高等级信用债表现或将相对强于中低等级信用债。部分行业在一季报的利好下,表现有望好于预期 其转债将继续有所表现,部分品种有望进入强制转股窗口。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 ■ 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 ■ 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 ■ 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 ■ 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 ■ 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9投资组合报告附注 5.9.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。 5.9.2 基金投资的前十名股票中,没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.9.3 其他资产构成 ■ 5.9.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 ■ 5.9.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.9.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6开放式基金份额变动 单位:份 ■ §7影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至2013年3月31日,博时基金公司共管理三十五只开放式基金和两只封闭式基金,并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金,以及多个企业年金账户,公募基金资产规模逾1293亿元人民币,累计分红599.25亿元人民币,是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一,养老金资产管理规模在同业中名列前茅。 1、基金业绩 根据银河证券基金研究中心统计,2013年一季度,博时旗下基金业绩依然领先。 股票型基金中,截至3月29日,博时医疗保健今年以来净值增长率在328只标准型股票基金中排名第9,博时行业轮动也跻身前1/3阵营,均大幅跑赢同类5.47%的平均水平。混合灵活配置型基金方面,博时回报今年以来收益率在71只同类基金中排名第4,在股债平衡型基金中,博时平衡配置今年以来收益率在同类14只基金中排第4。 固定收益方面,博时信用债纯债今年以来收益率在17只长期标准债券型基金中排名第1,博时稳定价值债券A今年以来收益率在58只普通债券型基金(一级A类)中名列第2,博时信用债A/B和博时天颐A今年以来收益率分列73只普通债券型基金(二级A类)第6和第8,博时裕祥分级A、B今年以来收益分别在19只封闭式债券型分级子基金的优先份额及进取份额中排名第4和第5。 海外投资方面,受益于美国市场的强势上涨,博时标普500年内净值增长率在15只QDII指数股票型基金中排名第3。 2、客户服务 一季度,博时基金共举办各类渠道培训活动共计391场,参加人数8551人。 3、其他大事件 1)2013年3月29日,由证券时报社主办的2012年度中国基金业明星奖颁奖典礼暨明星基金论坛在北京举行。博时主题行业基金荣获“2012 年度股票型明星基金奖”。 2)2013年3月30日,由中国证券报社主办的第十届中国基金业金牛奖颁奖典礼暨2013金牛基金论坛在北京举行。博时基金蝉联“金牛基金管理公司”奖,博时基金价值组投资总监、博时主题行业基金经理邓晓峰获得“金牛基金十周年特别奖”,博时现金收益荣获“2012年度货币市场金牛基金”。 3)2013年1月30日,博时亚洲票息债券基金由于达到募集份额目标上限18亿份而提前结束募集,同时启动末日比例配售,配售比例约为63.35%。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 8.1.1 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件 8.1.2《博时信用债券投资基金基金合同》 8.1.3《博时信用债券投资基金托管协议》 8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 8.1.5 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本 8.1.6 报告期内博时信用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 8.2存放地点: 基金管理人、基金托管人处。 8.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通:95105568(免长途话费) 博时基金管理有限公司 2013年4月20日