华安逆向策略混合型证券投资基金 2020 年第 4 季度报告 2020 年 12 月 31 日 基金管理人：华安基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二一年一月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 19 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华安逆向策略混合 基金主代码 040035 交易代码 040035 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 8 月 16 日 报告期末基金份额总额 545,540,103.82 份 本基金重点投资于价值被低估的股票，在严格控制风险的 投资目标 前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。 在大类资产配置方面，本基金将使用定量与定性相结合的 研究方法对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等可 投资策略 能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，结合使用公 司自主研发的多因子动态资产配置模型、基于投资时钟理 论的资产配置模型等经济模型，分析和比较股票、债券等 市场和不同金融工具的风险收益特征，确定合适的资产配 置比例，动态优化投资组合。 在股票投资方面，本基金将采用基于投资者情绪的逆向择 时策略、基于估值回复的进行行业配置策略、基于逆向思 维进行个股精选策略。 业绩比较基准 80%×沪深 300 指数收益率＋20%×中国债券总指数收益率 本基金为混合型基金，基金的风险与预期收益高于债券型 风险收益特征 基金和货币市场基金、低于股票型基金，属于证券投资基 金中的中高风险投资品种。 基金管理人 华安基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 299,856,858.70 2.本期利润 560,482,033.96 3.加权平均基金份额本期利润 0.9158 4.期末基金资产净值 3,357,392,365.85 5.期末基金份额净值 6.154 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：封闭式基金交易佣金，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 17.42% 1.20% 11.09% 0.79% 6.33% 0.41% 过去六个月 42.78% 1.44% 19.92% 1.07% 22.86% 0.37% 过去一年 81.00% 1.50% 21.74% 1.14% 59.26% 0.36% 过去三年 130.06% 1.38% 24.86% 1.07% 105.20% 0.31% 过去五年 122.41% 1.38% 31.89% 0.99% 90.52% 0.39% 自基金合同 774.09% 1.52% 99.97% 1.17% 674.12% 0.35% 生效起至今 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 华安逆向策略混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2012 年 8 月 16 日至 2020 年 12 月 31 日) §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 硕士，12 年从业经历。曾任 齐鲁证券有限责任公司项 目经理、太平洋保险集团总 部资产负债匹配专员、中国 中投证券行业分析师。2014 年3月加入华安基金管理有 限公司，担任投资研究部行 业分析师，基金经理助理。 2015 年 6 月起担任华安逆 向策略混合型证券投资基 金的基金经理；2016 年 3 月起，同时担任华安沪港深 本基金 外延增长灵活配置混合型 的基金 证券投资基金的基金经理； 崔莹 经理， 2015-06-18 - 12 年 2015 年 6 月至 2016 年 9 月 基金投 担任华安媒体互联网混合 资部总 型证券投资基金、华安智能 监 装备主题股票型证券投资 基金的基金经理。2016 年 3 月起担任华安沪港深外延 增长灵活配置混合型证券 投资基金的基金经理。2017 年 10 月起，同时担任华安 幸福生活混合型证券投资 基金的基金经理。2020 年 2 月起，同时担任华安创新证 券投资基金的基金经理。 2020 年 10 月起，同时担任 华安汇嘉精选混合型证券 投资基金的基金经理。 注：此处的任职日期和离任日期均指公司作出决定之日，即以公告日为准。证券从业的含义 遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、 招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《华安基金管理有限公司公平交易管理制度》，将各投资组合在研究分析、投资决策、交易执行等方面全部纳入公平交易管理中。控制措施包括：在研究环节，研究员在为公司管理的各类投资组合提供研究信息、投资建议过程中，使用晨会发言、邮件发送、登录在研究报告管理系统中等方式来确保各类投资组合经理可以公平享有信息获取机会。在投资环节，公司各投资组合经理根据投资组合的风格和投资策略，制定并严格执行交易决策规则，以保证各投资组合交易决策的客观性和独立性。同时严格执行投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体授权机制，投资组合经理在授权范围内自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易环节，公司实行强制公平交易机制，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。（1） 交易所二级市场业务，遵循价格优先、时间优先、比例分配、综合平衡的控制原则，实现同一时间下达指令的投资组合在交易时机上的公平性。（2） 交易所一级市场业务，投资组合经理按意愿独立进行业务申报，集中交易部以投资组合名义对外进行申报。若该业务以公司名义进行申报与中签，则按实际中签情况以价格优先、比例分配原则进行分配。若中签量过小无法合理进行比例分配，且以公司名义获得，则投资部门在合规监察员监督参与下，进行公平协商分配。（3） 银行间市场业务遵循指令时间优先原则，先到先询价的控制原则。通过内部共同的 iwind 群，发布询价需求和结果，做到信息公开。若是多个投资组合进行一级市场投标，则各投资组合经理须以各投资组合名义向集中交易部下达投资意向，交易员以此进行投标，以确保中签结果与投资组合投标意向一一对应。若中签量过小无法合理进行比例分配，且以公司名义获得，则投资部门在风险管理部投资监督参与下，进行公平协商分配。交易监控、分析与评估环节，公司风险管理部对公司旗下的各投资组合投资境内证券市场上市交易的投资品种、进行场外的非公开发行股票申购、以公司名义进行的债券一级市场申购、不同投资组合同日和临近交易日的反向交易以及可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为进行监控，根据市场公认的第三方信息（如：中债登的债券估值），定期对各投资组合与交易对手之间议价交易的交易价格公允性进行审查，对不同投 资组合临近交易日的同向交易的交易时机和交易价差进行分析。本报告期内，公司公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司风险管理部会同基金投资、交易部门讨论制定了各类投资组合针对股票、债券、回购等投资品种在交易所及银行间的同日反向交易控制规则，并在投资系统中进行了设置，实现了完全的系统控制。同时加强了对各类投资组合间的同日反向交易的监控与隔日反向交易的检查；风险管理部开发了同向交易分析系统，对相关同向交易指标进行持续监控，并定期对组合间的同向交易行为进行了重点分析。本报告期内，除指数基金以外的所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的次数为 0 次，未出现异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2020 年四季度市场震荡上行，上证综指涨 7.9%，创业板指涨 15.2%，有色金属、新能 源、食品饮料、汽车、家电和军工等板块表现较好。 本基金坚持成长风格，主要仓位在新能源，军工，高端制造，互联网和高端消费品等板块。 我们的投资目标是追求较高的年化复合收益率和较低的回撤，我们相信基金长期的年化收益率取决于投资方法，而投资方法需要根据我们对市场的理解不断完善。今天大家热议机构抱团或者押注某某赛道，我们觉得核心是这些行为与投资方法是否自洽。 中国经济从数量型增长向质量型增长转变，行业和企业的差异持续扩大，增量蛋糕大部分都被代表新经济的企业拿走，传统经济中，存量的蛋糕越来越被头部企业占据。中国经济增长从要素驱动向创新驱动转变，劳动力成本优势不再，资本不再稀缺，创新成为主要驱动力；创新不仅仅局限于 TMT 领域，还包括新能源、医药等；创新不仅仅是技术，也包括商业模式（美团、头条、拼多多）。在此背景下，我们觉得未来股票投资会越来越工业化或者模块化，基金底层核心资产的构建非常重要，在优质赛道上对核心龙头企业的定价权比找到独门重仓股更加重要，形成完善的投资体系比押对某个行业或者公司更加重要。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2020 年 12 月 31 日，本基金份额净值为 6.154 元，本报告期份额净值增长率为 17.42%，同期业绩比较基准增长率为 11.09%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 20 年流动性宽松主线下 A 股估值高位，市场普遍担忧 21 年政策收紧带来估值下行压力。 回顾过往政策放松后的次年：10、13、17 年均为震荡市，年内最大回撤均与货币政策收紧有关。10、17 年周期行业占优，13 年科技板块占优，核心还是盈利增速能否超预期。 21 年上半年周期性行业可能占优：3 月后商品价格开始触底回升，主要还是海外内应对 疫情政策带来了超强收缩。需求基本恢复到疫情前，而疫情加剧了各类资源、制造业的供给收缩，带来了本轮商品牛市。目前国内制造处于回升阶段，而美国地产大周期自疫情前已经向上，美国居民杠杆率经过次贷危机后 10 年的下降过程，消化相对充分，加杠杆空间较大。 21 年全年对优质成长股保持乐观：如果当前利率环境不发生彻底改变，经济仅有结构 性亮点，优质核心资产中长线资金将越来越多，估值下行幅度有限。成长方面主要看好以下方向： 制造业：制造业投资疫情后快速恢复，工业自动化各个细分子行业均出现向上拐点，包括机器人、注塑机、减速机、叉车等，且疫情背景下国内企业在全球市场份额提高，行业有望进入向上景气周期。 出口产业链：美欧当前仍面临产能不足、供给短缺，在需求端带动经济复苏的情况下，也意味着不断扩大的供需缺口将由进口来补足，国内出口企业尽管短期受汇率升值、原材料和运费上涨，海外竞争对手复产等负面因素影响，但是预计优质企业明年业绩仍将超预期 军工：航空、航天等领域增速较快，且上游元器件公司二季度以来业绩持续超预期，目前需求旺盛对应十四五开年需求，部分领域将进入一个更长更确定的上行期。 流量相关：需求侧改革，5G 应用预计逐步落地，全球数据流量有望加速增长，与流量 相关的基础设施需求也有望加速。 消费：目前中国人均 GDP 还不到美国上世纪 60 年底的水平，所以消费驱动会是大趋势， 核心是找到具有中期成长逻辑的细分领域。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金报告期内不存在基金持有人数低于200人或基金资产净值低于5000万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 2,855,145,458.53 83.27 其中：股票 2,855,145,458.53 83.27 2 固定收益投资 320,897.60 0.01 其中：债券 320,897.60 0.01 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 513,524,220.29 14.98 7 其他各项资产 59,666,746.55 1.74 8 合计 3,428,657,322.97 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 2,431,800,101.22 72.43 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 16,322.72 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 5,115,563.88 0.15 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 359,541.41 0.01 J 金融业 241,730,919.81 7.20 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 175,674,744.00 5.23 M 科学研究和技术服务业 310,145.78 0.01 N 水利、环境和公共设施管理业 89,858.44 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 48,261.27 0.00 S 综合 - - 合计 2,855,145,458.53 85.04 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601012 隆基股份 2,581,970 238,057,634.00 7.09 2 300059 东方财富 6,665,404 206,627,524.00 6.15 3 000568 泸州老窖 749,915 169,600,776.40 5.05 4 600690 海尔智家 5,297,200 154,731,212.00 4.61 5 002025 航天电器 2,047,610 133,463,219.80 3.98 6 000858 五 粮 液 443,784 129,518,360.40 3.86 7 601888 中国中免 407,700 115,154,865.00 3.43 8 002179 中航光电 1,458,609 114,194,498.61 3.40 9 000333 美的集团 1,143,641 112,580,020.04 3.35 10 000739 普洛药业 3,560,339 82,884,691.92 2.47 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 320,897.60 0.01 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 320,897.60 0.01 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 113611 福 20 转债 1,690 243,326.20 0.01 2 128136 立讯转债 570 72,492.60 0.00 3 113603 东缆转债 40 5,078.80 0.00 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证投资。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期没有投资股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的。在风险可控的前提下，本基金本着审慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期没有投资国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,257,692.00 2 应收证券清算款 40,524,168.84 3 应收股利 - 4 应收利息 58,301.08 5 应收申购款 17,826,584.63 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 59,666,746.55 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有存在流通受限情况的股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 737,440,419.92 报告期基金总申购份额 180,410,729.07 减：报告期基金总赎回份额 372,311,045.17 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 545,540,103.82 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、《华安逆向策略混合型证券投资基金基金合同》 2、《华安逆向策略混合型证券投资基金招募说明书》 3、《华安逆向策略混合型证券投资基金托管协议》 8.2存放地点 基 金 管 理 人 和 基 金 托 管 人 的 办 公 场 所 ， 并 登 载 于 基 金 管 理 人 互 联 网 站 http://www.huaan.com.cn。 8.3查阅方式 投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人或基金托管人的办公场所免费查阅。 华安基金管理有限公司 二〇二一年一月二十一日