摩根海外稳健配置混合型证券投资基金 (QDII-FOF) 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF) 基金主代码 017970 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2023 年 5 月 23 日 报告期末基金份额总额 1,885,309,431.71 份 通过全球化的资产配置和组合管理，有效地分散投资风险；在 投资目标 降低组合波动性的同时，实现资产的长期增值。 1、大类资产配置策略 本基金在大类资产配置层面将贯彻“自上而下”的资产组合配 置策略，运用定性和定量相结合的方式确定基金资产配置长期 比例。 2、区域资产配置策略 投资策略 本基金将根据全球经济以及区域化经济发展、不同国家或地区 经济体的宏观经济变化和经济增长情况，以及各证券市场的表 现、全球资本的流动情况，挑选部分特定国家或地区作为重点 投资对象，增加该目标市场在资产组合中的配置比例。本基金 管理人在确定国家或地区配置比例后，将动态跟踪各国家或地 区的权重，对其估值水平及风险收益特征进行研究并结合风险 预算确定超配和低配比例。 3、标的基金投资策略 本基金通过定量分析策略和定性分析策略相结合的方式优选标 的基金，通过分析各标的基金的定量及定性指标，挑选出合适 的基金组成标的基金池，构建基金投资组合。 目前本基金将主要投资于摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）旗下的公募基金，并根据定量及定性分析策略优 选标的基金。摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）主要是指与基金管理人存在关联关系的摩根资产 管理旗下的法人实体，包括但不限于 JPMorgan Funds (Asia) Limited、JPMorgan Asset Management (UK) Limited 等。 4、金融衍生品投资策略 本基金可本着谨慎和风险可控的原则，适度投资于金融衍生 品，以避险和增值、管理汇率风险。 5、其他投资策略包括股票投资策略、港股投资策略、债券投 资策略、资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略。 MSCI 全球指数（MSCI ACWI）*20%+摩根大通全球债券指数 业绩比较基准 （J.P. Morgan Global Aggregate Bond Index）*80% 本基金主要投资于境外公募基金，预期风险和收益水平低于股 票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金投资于境外证券市场，因此还面临汇率风险等境外证券 风险收益特征 市场投资所面临的特别投资风险。 本基金若通过港股通机制投资港股通标的股票，将面临港股通 机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异 带来的特有风险。 基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF) 摩根海外稳健配置混合 下属分级基金的基金简称 人民币 A (QDII-FOF)人民币 C 下属分级基金的交易代码 017970 020512 报告期末下属分级基金的份 1,518,728,264.93 份 366,581,166.78 份 额总额 英文名称：JPMORGAN ASSET MANAGEMENT (ASIA PACIFIC) 境外投资顾问 LIMITED 中文名称：摩根资产管理(亚太)有限公司 英文名称：The Hong Kong and Shanghai Banking 境外资产托管人 Corporation Limited 中文名称：香港上海汇丰银行有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 主要财务指标 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF) 民币 A 人民币 C 1.本期已实现收益 -3,840,444.93 -1,341,421.89 2.本期利润 11,740,884.48 2,506,847.99 3.加权平均基金份额本 0.0081 0.0070 期利润 4.期末基金资产净值 1,640,300,698.31 394,031,159.29 5.期末基金份额净值 1.0800 1.0749 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币 A 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 0.75% 0.05% 1.69% 0.29% -0.94% -0.24% 过去六个月 3.92% 0.17% 0.12% 0.35% 3.80% -0.18% 过去一年 4.40% 0.14% 5.01% 0.36% -0.61% -0.22% 自基金合同 8.00% 0.13% 12.46% 0.37% -4.46% -0.24% 生效起至今 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币 C 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 0.65% 0.05% 1.69% 0.29% -1.04% -0.24% 过去六个月 3.72% 0.17% 0.12% 0.35% 3.60% -0.18% 过去一年 4.00% 0.14% 5.01% 0.36% -1.01% -0.22% 自基金合同 4.45% 0.13% 6.56% 0.35% -2.11% -0.22% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 注：本基金合同生效日为 2023 年 5 月 23 日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。 本基金自 2024 年 1 月 5 日起增加 C 类份额，相关数据按实际存续期计算。 本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合 同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 张军先生曾任上海国际信托有限公司国 21 年（金 际业务部经理、交易部经理。2004 年 6 本基金基 2023 年 5 月 融领域从 月起加入摩根基金管理(中国)有限公司 张军 金经理 23 日 - 业经验 32 (原上投摩根基金管理有限公司)，先后 年） 担任交易部总监、基金经理、投资绩效 评估总监、国际投资部总监、组合基金 投资部总监，现任高级基金经理。 注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值（元） 任职时间 公募基金 9 9,853,561,617.98 2008-03-08 私募资产管 1 28,844,071.62 2021-07-09 张军 理计划 其他组合 - - - 合计 10 9,882,405,689.60 - 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 姓名 在境外投资顾问所任职务 证券从业年限 说明 Leon Goldfeld 摩根资产管理(亚太)董事总 37 年 Leon Goldfeld （高礼 经理，多资产解决方案部资 行），董事总经理，摩根 深投资组合经理 资产管理多资产解决方 案部资深投资组合经 理，常驻香港。加入摩根 资产管理前，Leon 曾任 东方汇理（香港）副首席 投资官及亚洲多资产投 资部总监，高盛私人财 富管理公司投资策略部 董事总经理，汇丰全球 资产管理（香港）首席投 资官，以及安盛投资管 理香港地区首席投资 官。 Leon拥有墨尔本莫纳什 大学计算机科学、会计 与经济学专业的学士学 位，并为一名特许金融 分析师。 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二 级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.4.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形：无。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析 本基金在报告期内继续持有现金和短久期高流动性美元债券和中短久期债券资产。基金组合的平均久期为 1 年左右，穿透底层基金后以持有较高信用等级的国债和投资级信用债为主。稳健的持仓风格在权益资产发生大幅震荡的时候，基金净值波动也比较小。 报告期内美国公布的主要经济数据包括：2024 年第四季度 GDP 年化增长率终值为 2.4%；CPI 同比上涨 2.8%，核心 CPI 同比涨 3.3%；美联储更关注的核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，；非 农就业新增 15.1 万人；3 月失业率从 4.0%升至 4.1%。 3 月美联储会议维持利率在 4.25%-4.5%不变，但将2025 年GDP增长预期从 2.1%下调至 1.7%， 核心 PCE 通胀预期从 2.5%上调至 2.8%。美国 10 年期国债收益率在避险情绪主导下从 4.89%的高 点下行。本季度，国债收益率曲线陡峭化，两年期与 10 年期国债利差一度扩大至 40 个基点左右，反映市场对经济衰退的担心。 展望后市，当前的利率市场定价到 2025 年底，美国联邦基金利率或将达 3.6%，即美联储或 有 2-3 次降息。 4.5.2 报告期内基金的业绩表现 本报告期摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币 A 份额净值增长率为：0.75%，同期业绩比较基准收益率为:1.69%; 摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币 C 份额净值增长率为：0.65%，同期业绩比较基准 收益率为:1.69%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 优先股 - - 存托凭证 - - 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 1,711,434,189.64 83.13 3 固定收益投资 100,861,506.85 4.90 其中：债券 100,861,506.85 4.90 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 160,081,886.77 7.78 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 73,335,203.76 3.56 8 其他资产 13,062,219.40 0.63 9 合计 2,058,775,006.42 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细 5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证 投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%） AAA - - AA-至 AA+ - - A-至 A+ 100,861,506.85 4.96 BBB-至 BBB+ - - BB-至 BB+ - - 注：本基金债券投资组合主要采用标准普尔、惠誉等国际权威评级机构提供的债券信用评级信息。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（人民币 占基金资产净值比例（%） 元） 1 019749 24 国债 15 1,000,000 100,861,506.85 4.96 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明 细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 基金类 运作方 公允价值（人民 占基金资 序号 基金名称 型 式 管理人 币元） 产净值比 例（%） JPM USD 交易型 1 ULTSHT 债券型 开放式 JPMorgan 348,256,290.35 17.12 INC UCITS (ETF) ETFs(Ireland)ICAV ETF LN JPM BETA 交易型 2 USTRES 0- 债券型 开放式 JPMorgan 347,682,455.64 17.09 1 USD (ETF) ETFs(Ireland)ICAV UCITS LN JPM US SHORT DUR 契约型 JPMorgan Asset 3 BD 债券型 开放式 Management Europe 331,488,620.49 16.29 I(ACC)- Sarl USD JPM MGD 契约型 JPMorgan Asset 4 RESERVES- 债券型 开放式 Management Europe 327,075,105.08 16.08 I ACC USD Sarl JPM GLOBL JPMorgan Asset 5 SHO DUR 债券型 契约型 Management Europe 168,323,334.57 8.27 BND 开放式 Sarl I(ACC)USD JPM INCOME 契约型 JPMorgan Asset 6 FUND I 债券型 开放式 Management Europe 88,032,439.85 4.33 (ACC) - Sarl USD JPM BETA 交易型 7 US TRE BD 债券型 开放式 JPMorgan 80,960,803.96 3.98 0-3 USD A (ETF) ETFs(Ireland)ICAV ETF JPM APAC MNGD RESV 契约型 JPMorgan Asset 8 FD 债券型 开放式 Management Europe 19,615,139.70 0.96 C(ACC)- Sarl USD 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 8,423.75 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 13,053,795.65 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 13,062,219.40 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 摩根海外稳健配置混合 摩根海外稳健配置混合 (QDII-FOF)人民币 A (QDII-FOF)人民币 C 报告期期初基金份额总额 1,348,130,701.02 347,095,986.03 报告期期间基金总申购份额 326,724,551.09 84,776,841.41 减:报告期期间基金总赎回份额 156,126,987.18 65,291,660.66 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 1,518,728,264.93 366,581,166.78 注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (一)中国证监会准予本基金募集注册的文件 (二) 摩根海外稳健配置混合型证券投资基金(QDII-FOF)基金合同 (三) 摩根海外稳健配置混合型证券投资基金(QDII-FOF)托管协议 (四)法律意见书 (五)基金管理人业务资格批件、营业执照 (六)基金托管人业务资格批件、营业执照 (七)摩根基金管理(中国)有限公司开放式基金业务规则 (八)中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 摩根基金管理（中国）有限公司 2025 年 4 月 22 日