银华核心动力精选混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告 2024 年 3 月 31 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：平安银行股份有限公司 报告送出日期：2024 年 4 月 19 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 04 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 01 月 01 日起至 03 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华核心动力精选混合 基金主代码 015035 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2022 年 8 月 18 日 报告期末基金份额总额 358,320,446.97 份 投资目标 本基金在严格控制投资组合风险的前提下，精选中长期 成长前景积极、竞争优势突出、并且估值水平具备竞争 力的优秀上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回 报，力求实现基金资产的长期稳健增值。 投资策略 本基金采取“自上而下”的方式进行大类资产配置。在 “自上而下”选择的细分行业中，针对每一个公司从定 性和定量两个角度对公司进行研究，从定性的角度分析 公司的管理层经营能力、治理结构、经营机制、销售模 式等方面是否符合长期成长性要求；从定量的角度分析 公司的成长性、财务状况和估值水平等指标是否达到标 准。本基金将采用“自下而上”的方式挑选公司。 本基金投资组合比例为：股票资产占基金资产的比 例为 60%–95%（投资于港股通标的股票占股票资产的比 例不超过 50%）。每个交易日日终在扣除股指期货合约、 国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后， 应保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一 年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存 出保证金和应收申购款等。 业绩比较基准 中证 800 指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民 币）收益率*20%+中债综合指数（全价）收益率*20% 风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期风险和预期收益 水平高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资香 港联合交易所上市的股票，如投资港股通标的股票，将 面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以 及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资 策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基 金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投 资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标 的股票。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 银华核心动力精选混合 A 银华核心动力精选混合 C 下属分级基金的交易代码 015035 015036 报告期末下属分级基金的份额总额 173,036,171.49 份 185,284,275.48 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2024 年 1 月 1 日-2024 年 3 月 31 日） 银华核心动力精选混合 A 银华核心动力精选混合 C 1.本期已实现收益 -20,141,902.93 -21,569,087.50 2.本期利润 -12,793,085.87 -13,894,026.30 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0719 -0.0730 4.期末基金资产净值 110,211,149.91 116,869,405.47 5.期末基金份额净值 0.6369 0.6308 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银华核心动力精选混合 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 -9.65% 1.63% 1.00% 0.94% -10.65% 0.69% 过去六个月 -10.94% 1.40% -4.03% 0.81% -6.91% 0.59% 过去一年 -28.78% 1.40% -10.41% 0.76% -18.37% 0.64% 自基金合同 -36.31% 1.27% -11.68% 0.79% -24.63% 0.48% 生效起至今 银华核心动力精选混合 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 -9.77% 1.63% 1.00% 0.94% -10.77% 0.69% 过去六个月 -11.19% 1.40% -4.03% 0.81% -7.16% 0.59% 过去一年 -29.20% 1.40% -10.41% 0.76% -18.79% 0.64% 自基金合同 -36.92% 1.27% -11.68% 0.79% -25.24% 0.48% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为 60%–95%(投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过 50%).每个交易日日终在扣除股指期货合约,国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后,应保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券.其中,现金不包括结算备付金,存出保证金和应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 硕士学位。2013 年 2 月加入银华基金， 历任研究部助理行业研究员、行业研究 员、研究组长，投资管理一部投资经理助 理、基金经理助理。现任投资管理一部基 金经理兼任投资经理助理（社保、基本养 老）。自 2019 年 12 月 11 日起担任银华盛 向伊达 本基金的 2022 年8 月 18 利混合型发起式证券投资基金基金经理， 女士 基金经理 日 - 10.5 年 自2022年4月27日起兼任银华战略新兴 灵活配置定期开放混合型发起式证券投 资基金基金经理，自 2022 年 8 月 2 日起 兼任银华领先策略混合型证券投资基金 基金经理，自 2022 年 8 月 18 日起兼任银 华核心动力精选混合型证券投资基金基 金经理,自2023年1月5日起兼任银华创 新动力优选混合型证券投资基金基金经 理，自 2023 年 1 月 20 日起兼任银华动力 领航混合型证券投资基金基金经理。具有 从业资格。国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华核心动力精选混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内 （1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等 方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 3 次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 尽管一季度开年的流动性风险有些意外，不过我们认为当前已经进入了“重建”的阶段，市场将逐步走出过去两年的调整。站在当前，市场水位依然较低，宏观环境已出现企稳回升的态势，流动性也依然宽松，这些都给市场创造较好的上涨条件。同时，产业界也出现了新的增长点，AI、卫星、低空经济、机器人等等，中国和海外都在这些方向上共振向上，开拓新的产业领域，这让我们对科技成长方向更为有信心。 科技产业里，我们看好“复苏+AI”的条线。本轮科技行业面临的可能是一个相较于 20-21 年的上行周期来说的弱复苏，但是好在出现了 AI、卫星这样的新产业趋势来加持。考虑到股价里已经蕴含了部分复苏周期的预期，对于纯粹的复苏条线，更多的可能是跌出来的机会。我们更为关注的是复苏+AI 共同加持的，既有α又有β的标的，我们对 AI 的产业发展抱乐观态度，国内外共振之下，生态有望形成闭环。算力环节仍在趋势中，往后看，我们会更加关注软件和 AI 终端（存储、消费电子行业），毕竟生态如果可以形成闭环的话，这两部分是更为重要的，也是往长看价值量更大的环节。同时，中美在科技领域的竞争将持续，因此国产化趋势继续，且今年是大年，所以在今年存在波段性机会，尤其在业绩期大概率是占优的。 新能源产业经历了过去两年的调整，我们认为今年有赚钱的机会。行业的盈利底部大概率已经出现了，但股价和市场情绪还在偏底部的位置，所以往后看今年应该是有明显的机会的，后续观察向上的弹性。（1）电动车方向，电池龙头在周期底部体现出了超预期的盈利韧性和扎实的报表质量，反映出了龙头对于整个产业链的议价能力和把控力，也反映出了电动车行业因为涉及质量稳定和乘客安全，是不太可能像光伏行业一样调整到大面积亏损的。今年往后看，从整车的竞争格局和价格策略上来看，今年电动化的渗透率有希望明显好于去年，车型的高端化有希望继续推进。（2）储能方向，不管是户储和大储，渗透率依然有提升的空间，随着海外的库存逐渐去化，我们看好往后的国内和国外的需求。（3）光伏方向，产品同质化和供给过剩的问题依然存在，在降息和当前极低的组件价格背景下，我们不太担心需求，更关注的是供给侧能不能出现一些惊喜。在此之前，行业处于底部磨底、尝试性逐步抬升的状态。 从风格上来说，今年大概率是从调整走出来的第一年，我们认为风险偏好不会大幅上升，所以按照我们一贯守正出奇的投资风格，今年我们守正的比例会更高一点，稳一点，个股集中一点，也希望以此减少一些交易磨损。 正如我们不相信有某种投资范式可以一直有效，我们同样不相信基本面因子会一直失效。尽管过去两年基本面因子的有效性大大降低，但是站在当前，国内的经济已经进入补库存的上升周期，A 股市场自上而下的在推动上市公司对股东的高质量回报，我们非常坚定的认为当前就是拐点，基本面因子将重新变得有效。那些在经济下行周期依然证明了自己的经营韧性、报表质量和行业地位的优质公司将迎来价值重估，这些证明了自己有能力，且有意愿为股东带来持续高质量回报的龙头公司会带动大盘走出调整。 相较于 2023 年主题盛行的市场，2024 年的市场我们相信是大道至简的。然而大道至简，知 易行难。这需要我们克制投机的冲动，回归投资的本质。正如经济终将重回复苏的周期一样，我们相信 A 股市场也将重新为投资者带来好的投资回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末银华核心动力精选混合 A 基金份额净值为 0.6369 元，本报告期基金份额净值 增长率为-9.65%；截至本报告期末银华核心动力精选混合 C 基金份额净值为 0.6308 元，本报告期基金份额净值增长率为-9.77%；业绩比较基准收益率为 1.00%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 203,984,112.17 89.45 其中：股票 203,984,112.17 89.45 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 23,434,777.82 10.28 8 其他资产 619,996.42 0.27 9 合计 228,038,886.41 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 1,570,660.00 0.69 B 采矿业 10,087,993.00 4.44 C 制造业 168,778,985.17 74.33 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 3,813,600.00 1.68 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 1,892,540.00 0.83 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 8,809,662.00 3.88 J 金融业 7,790,472.00 3.43 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 1,240,200.00 0.55 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 203,984,112.17 89.83 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 300750 宁德时代 68,523 13,030,333.68 5.74 2 605117 德业股份 97,520 8,778,750.40 3.87 3 688111 金山办公 26,842 7,811,022.00 3.44 4 600552 凯盛科技 562,800 7,355,796.00 3.24 5 603658 安图生物 128,533 7,318,669.02 3.22 6 601899 紫金矿业 413,900 6,961,798.00 3.07 7 600690 海尔智家 253,100 6,314,845.00 2.78 8 002371 北方华创 17,000 5,195,200.00 2.29 9 000625 长安汽车 302,900 5,088,720.00 2.24 10 002415 海康威视 156,600 5,036,256.00 2.22 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在本报告期未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金在本报告期未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金在本报告期未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 164,935.82 2 应收证券清算款 451,415.95 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,644.65 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 619,996.42 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银华核心动力精选混合 A 银华核心动力精选混合 C 报告期期初基金份额总额 185,202,512.36 199,695,235.62 报告期期间基金总申购份额 327,920.30 805,247.74 减:报告期期间基金总赎回份额 12,494,261.17 15,216,207.88 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 173,036,171.49 185,284,275.48 注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 银华核心动力精选混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华核心动力精选混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华核心动力精选混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华核心动力精选混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的住所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2024 年 4 月 19 日