兴业聚源混合型证券投资基金 2025年第3季度报告 2025年09月30日 基金管理人:兴业基金管理有限公司 基金托管人:交通银行股份有限公司 报告送出日期:2025年10月28日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年10月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年07月01日起至09月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 兴业聚源混合 基金主代码 002660 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021年10月13日 报告期末基金份额总额 101,595,340.90份 投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，追求基金资产的 长期稳健增值。 本基金把握宏观经济和投资市场的变化趋势，动态 调整投资组合比例，自上而下配置资产，有效分散 风险，力求获取超额收益。 投资策略 主要投资策略为资产配置策略、债券类资产投资策 略、资产支持证券投资策略、股票投资策略 、股 指期货投资策略、国债期货投资策略、风险管理策 略。 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：中债综合全价指数收益 率*80%+沪深300指数收益率*20%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于 债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 兴业基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 兴业聚源混合A 兴业聚源混合C 下属分级基金的交易代码 002660 013742 报告期末下属分级基金的份额总 15,858,002.13份 85,737,338.77份 额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2025年07月01日 - 2025年09月30日) 兴业聚源混合A 兴业聚源混合C 1.本期已实现收益 1,818,101.25 5,114,601.54 2.本期利润 2,175,286.33 5,848,973.60 3.加权平均基金份额本期利润 0.1425 0.1637 4.期末基金资产净值 23,997,465.30 128,257,605.29 5.期末基金份额净值 1.5133 1.4959 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 兴业聚源混合A净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 10.34% 0.39% 2.15% 0.16% 8.19% 0.23% 过去六个月 13.35% 0.56% 3.35% 0.17% 10.00% 0.39% 过去一年 20.73% 0.52% 3.70% 0.23% 17.03% 0.29% 过去三年 21.57% 0.42% 8.80% 0.21% 12.77% 0.21% 自基金合同 20.39% 0.39% 5.34% 0.22% 15.05% 0.17% 生效起至今 注：本基金的业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。兴业聚源混合C净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 10.25% 0.39% 2.15% 0.16% 8.10% 0.23% 过去六个月 13.17% 0.56% 3.35% 0.17% 9.82% 0.39% 过去一年 20.37% 0.52% 3.70% 0.23% 16.67% 0.29% 过去三年 20.54% 0.42% 8.80% 0.21% 11.74% 0.21% 自基金合同 生效起至今 17.68% 0.39% 5.35% 0.22% 12.33% 0.17% 注：本基金的业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金合同自 2021 年 10 月 13 日起生效并增设 C 类份额，自 2021 年 11 月 19 日起 C 类份额存续。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证券 姓名 职务 金经理期限 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 中国籍，硕士学位，具有证 券投资基金从业资格。曾在 银河创新资本、上银基金、 九州证券从事投资研究工 作；2013年5月加入上银基 倪侃 固定收益研究部总 2022- 13年 金管理有限公司，参与公司 经理助理、基金经理 10-17 - 筹备与创立，先后担任交易 员、研究员；2016年9月开 始在上银基金先后担任交 易总监、基金经理等职务。 2021年5月加入兴业基金， 现任固定收益研究部总经 理助理、基金经理。 1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离职日期”为根据公司决定确定的解聘日期，除首任基金经理外，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期； 2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套法律法规、基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内，本基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 国内宏观基本面方面，数据整体喜忧参半。经济数据反映“反内卷”政策成效，即工业生产放缓，避免无效产能扩张中的固定资产投资趋于理性；同时，中国出口韧性十足，7月以来数据整体高于预期。整体而言，三季度以来市场风险偏好上行，股市表现强势，债市表现偏弱，信用债跟随利率调整，曲线陡峭化，中长端利差上行。除此以外，反内卷政策预期、国债新发税收补偿定价、赎回费新规等消息面的多重扰动影响下，二级资本债等金融品种受影响较大，信用利差走阔。 进入四季度后，预计10年国债（老券）将在1.75-1.85之间震荡，整体上在风险偏好暂时维持高位、银行负债成本短期难下的环境下，收益率下行空间暂时有限，未来将重点考虑择机参与高票息金融债、信用债资产的杠杆交易。 可转债方面，慢牛行情下结构性机会将反复涌现。长期来看，国内政策面有支撑，资金面有呵护，后续随着美联储进入降息周期，国内流动性也有望更加充裕，下半年指数仍有续创新高的可能性，策略上仍可看多。不过当前转债估值已经逐渐走高，从转债-纯债利差来看性价比大不如前，建议顺应趋势，强化交易思维。截至明年底转债市场 将有超百只个券到期，权益向好背景下企业下修促转股效果最好，将持续关注临期转债的下修博弈机会。 股票方面，方向上继续关注科技成长（景气度驱动估值修复）；中报业绩改善的有色、化工；新消费（回调后反弹）；反内卷（政策驱动边际改善）等；同时将适度降低科技板块持仓，同步增持高股息板块，增强组合防御属性。 产品操作层面，组合在三季度积极进行了权益资产板块轮动操作，先后参与了机器人、半导体、有色等强势板块的投资，取得了较高的投资回报；同时大量运用股指期货衍生品进行了收益增强操作，股指期货衍生品在本季度为组合贡献了显著超额收益；此外，组合在纯债资产方面维持了灵活的久期水平，主要参与了国债的波段交易，组合于三季度初期提前做了防御，通过国债期货套保对冲了利率风险，故组合在本轮市场回调中纯债仓位表现大幅跑赢市场平均水平，回撤控制较好。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末兴业聚源混合A基金份额净值为1.5133元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为10.34%，同期业绩比较基准收益率为2.15%；截至报告期末兴业聚源混合C基金份额净值为1.4959元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为10.25%，同期业绩比较基准收益率为2.15%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。 本基金自2024年01月19日起至2025年08月05日止基金资产净值低于五千万，已连续六十个工作日以上。本基金于2024年9月19日至2024年10月14日以通讯方式召开了基金份额持有人大会，2024年10月15日表决通过了《关于持续运作兴业聚源混合型证券投资基金的议案》，决议自该日起生效。截止本报告期末，本基金的资产净值已超过五千万。 本报告期内，本基金在迷你期间，信息披露费、审计费、银行间账户维护费、持有人大会费用等各类固定费用由基金管理人自主承担。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 41,541,029.00 26.71 其中：股票 41,541,029.00 26.71 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 57,712,345.75 37.10 其中：债券 57,712,345.75 37.10 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 33,104,761.12 21.28 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 17,043,552.39 10.96 8 其他资产 6,138,450.48 3.95 9 合计 155,540,138.74 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 2,192,200.00 1.44 B 采矿业 1,430,400.00 0.94 C 制造业 24,211,769.00 15.90 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - 交通运输、仓储和邮政 G 业 876,600.00 0.58 H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 技术服务业 10,061,430.00 6.61 J 金融业 1,746,830.00 1.15 K 房地产业 1,021,800.00 0.67 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 41,541,029.00 27.28 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 002475 立讯精密 35,000 2,264,150.00 1.49 2 688099 晶晨股份 20,000 2,223,600.00 1.46 3 002384 东山精密 21,000 1,501,500.00 0.99 4 002714 牧原股份 27,000 1,431,000.00 0.94 5 600809 山西汾酒 7,000 1,358,070.00 0.89 6 688111 金山办公 3,860 1,221,690.00 0.80 7 300274 阳光电源 7,000 1,133,860.00 0.74 8 002517 恺英网络 40,000 1,123,200.00 0.74 9 603379 三美股份 19,000 1,117,580.00 0.73 10 688271 联影医疗 7,000 1,061,900.00 0.70 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 22,157,595.62 14.55 2 央行票据 - - 3 金融债券 20,157,578.08 13.24 其中：政策性金融债 20,157,578.08 13.24 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 15,397,172.05 10.11 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 57,712,345.75 37.91 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 250206 25国开06 200,000 20,157,578.08 13.24 2 019766 25国债01 130,000 13,100,506.03 8.60 3 113042 上银转债 83,000 10,184,111.37 6.69 4 019773 25国债08 90,000 9,057,089.59 5.95 5 113056 重银转债 40,000 4,871,015.89 3.20 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量 合约市 公允价值变 风险说明 （买/卖） 值(元) 动（元） IC2512 IC2512 4 5,831,0 960.00 - 40.00 IM2512 IM2512 4 5,926,7 126,887.72 - 20.00 公允价值变动总额合计（元） 127,847.72 股指期货投资本期收益（元） 1,076,931.31 股指期货投资本期公允价值变动（元） 57,242.72 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资，旨在通过股指期货实现基金的套期保值。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金投资国债期货，将根据风险管理的原则，充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征，在风险可控的前提下，适度参与国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量 合约市值 公允价值 风险指标说明 （买/卖） （元） 变动（元） TL251 TL2512 -2 -2,280,000.00 3,200.00 - 2 公允价值变动总额合计（元） 3,200.00 国债期货投资本期收益（元） 152,228.17 国债期货投资本期公允价值变动（元） 3,400.00 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金投资国债期货以套期保值为目的，以回避市场风险。 报告期内，本基金在进行国债期货投资时，根据风险管理原则，本着谨慎原则，适度参与国债期货投资，投资以套期保值为主要目的，参与流动性好、交易活跃的国债期货合约。通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，根据基金组合的实际情况及估值水平、基差水平、流动性等因素的分析，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现资产的长期稳定增值。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到央行、国家外汇管理局北京市分局、国家金融监督管理总局北京监管局的处罚。上海银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到央行、国家金融监督管理总局上海监管局的处罚。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,509,569.57 2 应收证券清算款 1,154,214.28 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,474,666.63 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 6,138,450.48 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 号 1 113042 上银转债 10,184,111.37 6.69 2 113056 重银转债 4,871,015.89 3.20 3 127017 万青转债 342,044.79 0.22 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 兴业聚源混合A 兴业聚源混合C 报告期期初基金份额总额 15,093,715.23 13,612,306.17 报告期期间基金总申购份额 1,306,515.47 89,519,463.67 减：报告期期间基金总赎回份额 542,228.57 17,394,431.07 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 15,858,002.13 85,737,338.77 注：申购份额含红利再投、转换入及分级份额调增份额；赎回份额含转换出及分级份额调减份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比 者 序 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 类 号 20%的时间区间 别 机 20250701-20250 构 1 930 25,115,588.68 - - 25,115,588.68 24.72% 产品特有风险 本基金本报告期出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。如果该类投资者集中赎回，可能会对本基金造 成流动性压力；同时，该等集中赎回将可能产生（1）份额净值尾差风险；（2）基金净值波动的风险；（3）因引发基金本身的 巨额赎回而导致中小投资者无法及时赎回的风险；（4）因基金资产净值低于5000万元从而影响投资目标实现或造成基金终止等 风险。管理人将在基金运作中保持合适的流动性水平，并对申购赎回进行合理的应对，加强防范流动性风险，保护持有人利益。 注：上述份额占比为四舍五入，保留两位小数后的结果。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）中国证监会准予兴业聚源灵活配置混合型证券投资基金募集注册的文件 （二）《兴业聚源混合型证券投资基金基金合同》 （三）《兴业聚源混合型证券投资基金托管协议》 （四）法律意见书 （五）基金管理人业务资格批件和营业执照 （六）基金托管人业务资格批件和营业执照 （七）中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人的住所 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅 。 网站：http：//www.cib-fund.com.cn 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人兴业基金管理有限公司。 客户服务中心电话 4000095561 兴业基金管理有限公司 2025年10月28日