民生加银聚优精选混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告 2024 年 12 月 31 日 基金管理人：民生加银基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 01 月 21 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 10 月 01 日起至 2024 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 民生加银聚优精选混合 基金主代码 013296 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 10 月 14 日 报告期末基金份额总额 363,839,446.89 份 投资目标 本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过自下而 上的深度挖掘、精选个股，力争为基金份额持有人获取长期稳健 的超额回报。 投资策略 本基金投资策略包括大类资产配置策略、股票投资策略、债券投 资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资 策略、资产支持证券投资策略等。 其中，大类资产配置策略如下： 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、 CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各 项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济 周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资 产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等 大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%+恒生综合指数收益率×10%+中债综合 指数收益率×30% 风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型 基金和货币市场基金、但低于股票型基金。本基金还可投资港股 通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场 制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 基金管理人 民生加银基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日） 1.本期已实现收益 29,298,585.23 2.本期利润 23,384,932.77 3.加权平均基金份额本期利润 0.1083 4.期末基金资产净值 245,286,390.51 5.期末基金份额净值 0.6742 注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 35.22% 2.97% -0.84% 1.12% 36.06% 1.85% 过去六个月 47.95% 2.82% 10.54% 1.08% 37.41% 1.74% 过去一年 20.52% 2.80% 12.50% 0.88% 8.02% 1.92% 过去三年 -29.58% 2.20% -11.18% 0.82% -18.40% 1.38% 自基金合同 -32.58% 2.13% -11.45% 0.80% -21.13% 1.33% 生效起至今 注：本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×60%+恒生综合指数收益率×10%+中债综合指数收益率×30% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金合同于 2021 年 10 月 14 日生效，本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6 个月。截至 建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 管理学硕士，9 年证券从业经历。自 2015 年 4 月至 2016 年 6 月在民生证券 股份有限公司任电子行业分析师。2016 年 6 月加入民生加银基金管理有限公 朱辰喆 本基金的 2022 年 12 月 - 9 年 司，曾任行业研究员、基金经理助理， 基金经理 28 日 现任基金经理。自 2021 年 12 月至今担 任民生加银持续成长混合型证券投资基 金基金经理；自 2022 年 12 月至今担任 民生加银聚优精选混合型证券投资基金 基金经理。 注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。 ②证券从业的含义遵从行业协会相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规， 无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了公司公平交易制度，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了有效的公平交易执行体系。 对于场内交易，公司启用了交易系统中的公平交易程序，在指令分发及指令执行阶段，均由系统强制执行公平委托；此外，公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。 对于场外交易，公司完善银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易的交易分配制度，保证各投资组合获得公平的交易机会。对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，公司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配。 本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况，不存在所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2024 年四季度经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进，新质生产力加速形成，尤其是 9月 26 日政治局会议以来，一揽子增量政策有效提振社会信心，经济数据稳步回升。从基本面数据出发，供给数据整体强于需求。从供给端来看，11 月工业增加值同比增长 5.4%，前值 5.3%，工业生产强度维持高位，其中汽车、化工和计算机电子设备等行业增速较高。从需求端来看，11月社会消费品零售总额同比增长 3%，较 10 月回落幅度较大，主要受双十一购物节前置分流的影响，10~11 月合计增速为 3.9%，较三季度 2.7%显著改善，消费品以旧换新政策效果良好。11 月固定资产投资当月估算增速为 2.3%，增速保持回落态势，且结构分化特征延续，制造业投资保持良好表现，基建投资小幅回落，地产投资底部寻底。三驾马车中出口依然表现较好，10 月、11 月出口同比增速分别为 12.7%、6.7%，受益于产品性价比和“抢出口”效应，出口仍有韧性。 从通胀数据来看，物价回升需要更多耐心。11 月 CPI 同比上涨 0.2%，前值 0.3%，核心 CPI 同比增速 0.3%，处于较低水平。蔬果和猪肉价格下跌带动食品价格超季节性回落，对物价有一定拖累作用。11 月 PPI 同比下降 2.5%，较前值-2.9%小幅收窄，主要受益于一系列稳增长政策协同发力，带动国内工业品需求一定程度上恢复。往前看，伴随消费动力释放支撑核心 CPI 小幅回升、翘尾因素改善，预计 CPI 将保持温和回升趋势。而增量政策效果显现将支撑 PPI 呈现渐进回升态势，PPI 同比降幅有望持续收窄。 12 月政治局会议总结了全年经济工作，并对 2025 年工作重点做出部署，之后召开的中央经 济工作会议对明年政策发力重点方向做了进一步阐述和部署。整体来看，年底两次会议表态积极有力，对提振市场预期起到了重要作用。以下四方面重点内容需要关注：一是明确稳增长任务，稳定预期、激发活力。展望 2025 年，在内外交织的挑战下，聚焦经济建设“以我为主”将是 2025 年中国经济工作的主线，预计 2025 年 5%的经济增长目标有望维持。二是货币政策适度宽松，明确降息降准、保持流动性充裕。货币政策将告别 2011 年-2024 年的“稳健”取向，重回2008 年-2010 年的“适度宽松”取向。三是财政政策精简有力，扩张性态度明确，包括提出提高财政赤字率、加大力度发行超长期特别国债、增加专项债发行使用。四是实施提振消费专项行动，加力扩围实施两新。扩大内需成为九大重点工作之首，加力扩围实施两新政策，扩大服务消费，促消费扩内需政策加码信号进一步明确。 结合经济基本面和政策，我们持续看好科技成长股的投资机会，主要有以下三点原因： 一则，中央经济工作会议明确货币政策取向再次回归“适度宽松”，进一步传递出积极明确的信号，叠加财政政策扩张性态度明确，货币财政政策逆周期调节力度有望进一步加大，宏观流动性有望持续改善；二则，近年来高科技制造业引领经济增长，政策对于科技创新的支持力度有增无减，尤其面临特朗普 2.0 时代潜在的不确定性，国产替代、自主可控的进程有望进一步加速；三则，全球流动性方面，海外央行仍处在货币宽松周期，虽然 12 月美联储“鹰派”降息，但从目前美国就业和通胀数据展望来看，我们认为美国仍有 75~100BP 的降息空间，美债收益率将随之下行。 配置层面来看，四季度我们对持仓做了进一步的优化，持续调整了部分钝化的品种，从中期维度布局 AI 终端应用发展带来的产业链投资机会，着重配置了受益于端侧 AI 发展的可穿戴智能设备的板块。除了耳熟能详的一些企业之外，在光学、声学领域我们也做了重点研究与配置，作为 AI 时代的信息入口，我们认为声音和图像的采集与处理可能是两个最重要的方式和途径。另外随着摩尔定律的放缓与失效，散热材质与面积升级的需求迫在眉睫，相关的投资机会也值得关注。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 0.6742 元；本报告期基金份额净值增长率为 35.22%，业 绩比较基准收益率为-0.84%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 306,678,369.50 82.93 其中：股票 306,678,369.50 82.93 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 13,961,823.89 3.78 其中：债券 13,961,823.89 3.78 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 14,743,176.34 3.99 8 其他资产 34,420,543.21 9.31 9 合计 369,803,912.94 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为人民币 47,048,795.70 元，占基金资产净值比例 19.18%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 259,618,989.80 105.84 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 10,584.00 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 259,629,573.80 105.85 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%） 原材料 - - 非日常生活消费品 - - 日常消费品 - - 能源 - - 金融 - - 医疗保健 - - 工业 - - 信息科技 47,048,795.70 19.18 电信业务 - - 公用事业 - - 房地产 - - 合计 47,048,795.70 19.18 注：以上分类采用国际通用的行业分类标准。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 002384 东山精密 830,000 24,236,000.00 9.88 2 02382 舜宇光学科技 380,000 24,227,984.52 9.88 3 603296 华勤技术 340,000 24,123,000.00 9.83 4 002475 立讯精密 590,000 24,048,400.00 9.80 5 603501 韦尔股份 230,000 24,014,300.00 9.79 6 002241 歌尔股份 930,000 24,003,300.00 9.79 7 300207 欣旺达 1,050,000 23,425,500.00 9.55 8 01478 丘钛科技 3,803,000 22,820,811.18 9.30 9 688981 中芯国际 232,084 21,959,788.08 8.95 10 688772 珠海冠宇 1,284,659 20,657,316.72 8.42 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 13,961,823.89 5.69 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 13,961,823.89 5.69 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019733 24 国债 02 137,000 13,961,823.89 5.69 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，本着谨慎原则，参与股指期货的投资， 有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体在报告编制日前一年内受到处罚如下： 苏州东山精密制造股份有限公司因违法违规被地方消防救援大队处罚。 除上述发行主体外，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合法律法规、基金合同和公司投资制度的规定。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 61,632.10 2 应收证券清算款 32,618,986.00 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 1,739,925.11 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 34,420,543.21 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 158,416,865.45 报告期期间基金总申购份额 462,694,611.24 减：报告期期间基金总赎回份额 257,272,029.80 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 363,839,446.89 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本报告期内无基金管理人持有本基金份额的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 报告期内，本基金管理人发布了如下公告： 1 2024 年 10 月 14 日 民生加银聚优精选混合型证券投资基金更新招募说明书(2024 年第 1 号) 2 2024 年 10 月 14 日 民生加银聚优精选混合型证券投资基金基金产品资料概要更新 3 2024 年 10 月 25 日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2024 年第 3 季度报 告提示性公告 4 2024 年 10 月 25 日 民生加银聚优精选混合型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告 5 2024 年 12 月 10 日 民生加银基金管理有限公司关于旗下部分基金改聘会计师事务 所的公告 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （1）中国证监会准予基金注册的文件； （2）《民生加银聚优精选混合型证券投资基金招募说明书》； （3）《民生加银聚优精选混合型证券投资基金基金合同》； （4）《民生加银聚优精选混合型证券投资基金托管协议》； （5）法律意见书； （6）基金管理人业务资格批件、营业执照； （7）基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。 民生加银基金管理有限公司 2025 年 1 月 22 日