易方达稳健增长混合型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二六年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 易方达稳健增长混合 基金主代码 011777 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 4 月 27 日 报告期末基金份额总额 809,972,201.01 份 投资目标 本基金在控制风险的基础上，力争实现基金资产的 长期稳健增值。 投资策略 1、本基金基于对宏观经济走势及市场估值与流动性 的持续跟踪和分析，在严格控制投资组合风险的前 提下，以稳健投资的原则，确定组合中股票、债券、 货币市场工具及其他金融工具的比例并动态调整， 以分散市场风险，力争实现基金资产的长期稳健增 值。2、本基金主要投资于竞争格局良好、景气度较 高且具有可持续性、相对估值水平合理的行业，并 考虑行业集中度情况，适度分散行业配置，控制投 资风险。在拟配置的行业内部，基于盈利能力、财 务结构、估值水平、成长性指标分析，结合定性分 析，考虑个股集中度情况，适度分散个股配置，进 行股票组合的构建。3、本基金在债券投资上主要通 过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择 四个层次进行投资管理。4、本基金可投资存托凭证， 将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优 势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断， 选择投资价值高的存托凭证进行投资。5、本基金将 根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选 择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股 票期权合约进行交易,以对冲投资组合的风险等。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×30%+中证港股通综合指数收 益率×10%+中债总指数收益率×60% 风险收益特征 本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益 水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机 制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券 投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之 外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场 的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互 通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与 香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招 募说明书。 基金管理人 易方达基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简 易方达稳健增长混合 A 易方达稳健增长混合 C 称 下属分级基金的交易代 011777 011778 码 报告期末下属分级基金 780,976,107.85 份 28,996,093.16 份 的份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日) 易方达稳健增长混合 易方达稳健增长混合 A C 1.本期已实现收益 -15,676,698.48 -548,260.38 2.本期利润 -27,832,798.74 -1,438,912.97 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0347 -0.0379 4.期末基金资产净值 735,614,786.51 26,928,971.11 5.期末基金份额净值 0.9419 0.9287 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 易方达稳健增长混合 A 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 -3.53% 0.50% -0.82% 0.37% -2.71% 0.13% 月 过去六个 4.64% 0.47% 4.88% 0.34% -0.24% 0.13% 月 过去一年 6.74% 0.61% 6.45% 0.39% 0.29% 0.22% 过去三年 8.53% 0.66% 12.89% 0.40% -4.36% 0.26% 过去五年 - - - - - - 自基金合 同生效起 -5.81% 0.70% 3.18% 0.43% -8.99% 0.27% 至今 易方达稳健增长混合 C 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 -3.61% 0.51% -0.82% 0.37% -2.79% 0.14% 月 过去六个 4.49% 0.47% 4.88% 0.34% -0.39% 0.13% 月 过去一年 6.43% 0.61% 6.45% 0.39% -0.02% 0.22% 过去三年 7.55% 0.66% 12.89% 0.40% -5.34% 0.26% 过去五年 - - - - - - 自基金合 同生效起 -7.13% 0.70% 3.18% 0.43% -10.31% 0.27% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 易方达稳健增长混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2021 年 4 月 27 日至 2025 年 12 月 31 日） 易方达稳健增长混合 A 易方达稳健增长混合 C §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证券 姓 职务 金经理期限 从业 说明 名 任职 离任 年限 日期 日期 硕士研究生，具有基金从业 资格。曾任易方达基金管理 有限公司交易员、集中交易 室主管、集中交易室经理、 本基金的基金经理，易方 行业研究员、基金经理助 达稳健回报混合、易方达 理、机构理财部总经理助 孙 稳健增利混合、易方达稳 2021- - 23 年 理、机构理财部副总经理、 松 健添利混合的基金经理， 04-27 权益投资总部副总经理、专 多资产投资决策委员会 户投资部总经理、养老金与 委员 专户权益投资部总经理、投 资经理、权益投资决策委员 会委员、投资二部总经理， 易方达新常态混合的基金 经理。 注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交 易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 36 次，其中 33 次为 指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，3 次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年四季度，指数从此前的单边上涨行情过渡到横盘震荡，存在资金面、宏观流动性、基本面等方面的制约因素。具体来看，四季度上证指数上涨 2.22%，深证成指几近收平，沪深 300 下跌 0.23%，创业板指下跌 1.08%。尽管大盘整体处于横盘震荡，但板块的结构性差异较为明显，中信 30 个一级行业指数中，石油石化、国防军工、有色金属、通信、消费者服务涨幅居前，而房地产、医药、计算机、传媒、汽车表现偏弱。其中，石油石化、国防军工、有色金属、通信涨幅超过 10%，军工主要受商业航天提振，有色金属则受美元走弱、逼空情绪升温下的金银铜普涨提振，通信受益于 AI 产业链催化，其余包括消费者服务、轻工制造、基础化工、纺织服装等板块涨幅在 10%以内；下跌行业中，房地产、医药、计算机、传媒均跌超 5%，而汽车、电子、食品饮料、电力设备及新能源、建筑等跌幅在 5%以内。港股市场也有明显分化，四季度恒生指数下跌 4.56%、恒生科技指数下跌 14.69%，恒生综合行业指数中，原材料业、能源业、金融业、公用事业、综合企业分别上涨 13.67%、10.65%、7.35%、4.07%、1.80%，而医疗保健业、非必需性消费、信息科技业跌幅居前，四季度分别收跌 19.27%、14.64%、14.10%。 四季度微观资金面获利盘止盈压力加剧、场外资金入市放缓，从几组数据可以观察到这一迹象：一是融资盘三季度净流入约 5400 亿元、四季度净流入约 1600 亿元， 活跃资金入市节奏放缓；二是全 A 成交量有所下滑，9 月到 11 月，尽管指数仍在新 高，但日均成交额逐月降低，直至 12 月重新回升；三是此前赚钱效应最强的科技成长板块在四季度出现调整。宏观流动性层面，四季度全球流动性预期反复，美联储降息预期在 11 月回落，美国政府关门导致数据缺失也加剧宏观不确定性，日央行加息预期引发流动性担忧，均导致全球流动性预期偏紧，直至 12 月中下旬美联储暗示可 能重启购债、开启技术性扩表、日央行加息落地，全球流动性才重回宽松周期。盈利层面，国内基本面压力仍未缓解，内需相关的经济数据仍较疲弱，同时 12 月政治局会议、中央经济工作会议的定调整体偏稳。整体而言，四季度 A 股盈利端偏弱、全球宏观流动性反复、微观增量资金入市放缓，均导致指数从此前的单边上涨行情过渡到横盘震荡行情。而港股表现则明显弱于 A 股，一是其受全球流动性影响更大，二是监管与险资在港股的托举作用弱于 A 股，三是港股四季度面临解禁高峰，容易利好钝化利空敏感。 随着权益资产估值逐步修复，报告期内组合权益仓位略降低，同时进行结构上的优化调整，降低部分前期涨幅较大或基本面偏弱的板块配置。报告期内组合小幅减仓食品饮料，但由于估值处于历史底部，仍保留较高的配置比例；同时减少商贸零售和传媒板块的仓位；此外增加化工、银行、家电等板块配置。组合配置相对均衡，主要配置商业模式稳健的消费和互联网、具备分红保障和权益弹性的金融板块以及具备估值修复空间的周期化工。 总体来说，四季度的投资运作基本延续中长期的操作思路，保持了投资的连续性和一致性。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 类基金份额净值为 0.9419 元，本报告期份额净值增长 率为-3.53%，同期业绩比较基准收益率为-0.82%；C 类基金份额净值为 0.9287 元，本报告期份额净值增长率为-3.61%，同期业绩比较基准收益率为-0.82%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 395,046,179.44 51.54 其中：股票 395,046,179.44 51.54 2 固定收益投资 315,596,050.22 41.17 其中：债券 315,596,050.22 41.17 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 39,974,579.06 5.22 7 其他资产 15,880,933.39 2.07 8 合计 766,497,742.11 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为 169,949,387.47 元，占净值比例 22.29%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 103,284.72 0.01 C 制造业 173,160,115.60 22.71 电力、热力、燃气及水生产和供应 1,186,785.60 0.16 D 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 5,364,324.44 0.70 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 32,995.62 0.00 J 金融业 40,563,350.00 5.32 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 4,685,935.99 0.61 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 225,096,791.97 29.52 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%） 能源 - - 材料 - - 工业 - - 非必需消费品 36,965,615.27 4.85 必需消费品 11,008,235.81 1.44 保健 11,099,146.71 1.46 金融 52,218,211.93 6.85 信息技术 5,420,945.80 0.71 电信服务 53,237,231.95 6.98 公用事业 - - 房地产 - - 合计 169,949,387.47 22.29 注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 600519 贵州茅台 39,100 53,847,738.00 7.06 2 00700 腾讯控股 98,400 53,237,231.95 6.98 3 600036 招商银行 963,500 40,563,350.00 5.32 4 09988 阿里巴巴－ 286,600 36,965,615.27 4.85 Ｗ 5 600989 宝丰能源 1,664,870 32,681,398.10 4.29 6 00388 香港交易所 82,920 30,527,202.98 4.00 7 000333 美的集团 367,100 28,688,865.00 3.76 8 02328 中国财险 1,028,000 15,190,426.22 1.99 9 600660 福耀玻璃 171,301 11,095,165.77 1.46 10 09633 农夫山泉 260,200 11,008,235.81 1.44 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产 序号 债券品种 公允价值(元) 净值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 234,015,846.58 30.69 其中：政策性金融债 234,015,846.58 30.69 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 81,580,203.64 10.70 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 315,596,050.22 41.39 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 资产净 值比例 （％） 1 210408 21 农发 08 700,000 71,435,997.26 9.37 2 230207 23 国开 07 700,000 71,038,397.26 9.32 3 240313 24 进出 13 500,000 50,291,643.84 6.60 4 230415 23 农发 15 400,000 41,249,808.22 5.41 5 113062 常银转债 21,610 2,801,017.15 0.37 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局北京市分局、中国人民银行的处罚。宁夏宝丰能源集团股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到宁夏回族自治区宁东能源化工基地管理委员会、宁夏回族自治区灵武市宁东镇人民政府的处罚。招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监管总局的处罚。中国进出口银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。 本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 42,836.75 2 应收证券清算款 15,817,146.31 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 20,950.33 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 15,880,933.39 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 113062 常银转债 2,801,017.15 0.37 2 110093 神马转债 2,752,374.27 0.36 3 110085 通 22 转债 2,742,383.49 0.36 4 113052 兴业转债 2,727,408.29 0.36 5 113042 上银转债 2,712,643.26 0.36 6 113049 长汽转债 2,688,192.32 0.35 7 127056 中特转债 2,673,634.99 0.35 8 127049 希望转 2 2,617,097.72 0.34 9 127039 北港转债 2,608,123.56 0.34 10 123107 温氏转债 2,594,735.34 0.34 11 113056 重银转债 2,587,053.84 0.34 12 113053 隆 22 转债 1,841,404.80 0.24 13 127040 国泰转债 1,514,443.78 0.20 14 127089 晶澳转债 1,514,151.02 0.20 15 110098 南药转债 1,419,602.28 0.19 16 118034 晶能转债 1,416,196.56 0.19 17 127108 太能转债 1,361,113.31 0.18 18 127030 盛虹转债 1,360,440.83 0.18 19 127045 牧原转债 1,353,435.80 0.18 20 113054 绿动转债 1,337,932.97 0.18 21 113051 节能转债 1,302,258.53 0.17 22 113046 金田转债 1,301,825.61 0.17 23 127067 恒逸转 2 1,290,172.90 0.17 24 113659 莱克转债 1,105,967.50 0.15 25 113048 晶科转债 1,038,005.56 0.14 26 110090 爱迪转债 983,443.68 0.13 27 123216 科顺转债 932,416.20 0.12 28 118022 锂科转债 929,253.23 0.12 29 127031 洋丰转债 929,034.35 0.12 30 113627 太平转债 915,691.66 0.12 31 113652 伟 22 转债 912,772.64 0.12 32 127103 东南转债 910,881.51 0.12 33 118031 天 23 转债 903,374.58 0.12 34 113691 和邦转债 901,289.90 0.12 35 111009 盛泰转债 898,428.95 0.12 36 110086 精工转债 898,273.54 0.12 37 111002 特纸转债 887,674.85 0.12 38 113633 科沃转债 873,271.60 0.11 39 113623 凤 21 转债 872,908.41 0.11 40 113655 欧 22 转债 867,397.08 0.11 41 118024 冠宇转债 860,006.27 0.11 42 127061 美锦转债 612,892.70 0.08 43 111013 新港转债 593,607.32 0.08 44 113656 嘉诚转债 578,736.82 0.08 45 123189 晓鸣转债 556,060.84 0.07 46 123172 漱玉转债 550,602.74 0.07 47 113681 镇洋转债 545,161.54 0.07 48 123165 回天转债 524,198.27 0.07 49 113665 汇通转债 521,048.91 0.07 50 110081 闻泰转债 517,739.19 0.07 51 111019 宏柏转债 488,172.36 0.06 52 123155 中陆转债 483,552.81 0.06 53 118018 瑞科转债 477,082.65 0.06 54 110095 双良转债 475,104.60 0.06 55 123124 晶瑞转 2 472,651.36 0.06 56 113676 荣 23 转债 467,528.08 0.06 57 118032 建龙转债 465,262.83 0.06 58 118033 华特转债 463,673.87 0.06 59 123175 百畅转债 459,800.47 0.06 60 123197 光力转债 456,793.58 0.06 61 113640 苏利转债 455,035.11 0.06 62 118011 银微转债 454,594.29 0.06 63 123180 浙矿转债 454,448.55 0.06 64 118010 洁特转债 454,256.36 0.06 65 111001 山玻转债 453,034.95 0.06 66 113636 甬金转债 452,451.21 0.06 67 123113 仙乐转债 452,356.74 0.06 68 123178 花园转债 452,213.09 0.06 69 118042 奥维转债 452,197.60 0.06 70 123133 佩蒂转债 451,664.09 0.06 71 123179 立高转债 451,597.60 0.06 72 113649 丰山转债 451,256.27 0.06 73 127062 垒知转债 450,483.46 0.06 74 123151 康医转债 449,258.49 0.06 75 123194 百洋转债 448,480.15 0.06 76 127075 百川转 2 435,166.69 0.06 77 127044 蒙娜转债 434,459.40 0.06 78 111004 明新转债 434,320.68 0.06 79 123109 昌红转债 430,932.10 0.06 80 127060 湘佳转债 214,591.74 0.03 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 易方达稳健增长混 易方达稳健增长混 项目 合A 合C 报告期期初基金份额总额 831,050,946.39 50,529,529.94 报告期期间基金总申购份额 2,618,589.72 3,847,551.45 减：报告期期间基金总赎回份额 52,693,428.26 25,380,988.23 报告期期间基金拆分变动份额（份 额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 780,976,107.85 28,996,093.16 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1.中国证监会准予易方达稳健增长混合型证券投资基金注册的文件； 2.《易方达稳健增长混合型证券投资基金基金合同》； 3.《易方达稳健增长混合型证券投资基金托管协议》； 4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2存放地点 广东省广州市天河区珠江东路 30 号 42 层。 8.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 易方达基金管理有限公司 二〇二六年一月二十二日