招商企业优选混合型证券投资基金 2023 年第 2 季度报告 2023 年 06 月 30 日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司 送出日期：2023 年 7 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董 事保证本 报告所载资料不存在 虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 7 月 19 日复核了本报告中的财务 指标、净值 表现和投资组合报告等 内容，保证复核内容 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信 用、勤勉 尽责的原则管理和运 用基金资产，但不保 证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表 其未来表 现。投资有风险，投 资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 招商企业优选混合 基金主代码 011450 交易代码 011450 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 4 月 20 日 报告期末基金份额总额 1,357,410,352.97 份 在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，通过对企 投资目标 业的全面深入研究，优选具备优质企业资质的公司，分享其 在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，力争实现基金 资产的长期稳定增值。 本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金首先 进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险， 把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分 投资策略 析方法，从定量和定性两个方面，通过对企业的全面深入研 究，优选具备优质企业资质的公司。主要投资策略包括：资 产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券 投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、参与融 资业务的投资策略、存托凭证投资策略。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率*60%+恒生综合指数收益率（经汇率调 整后）*10%+中债综合（全价）指数收益率*30% 风险收益特征 本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基 金和债券型基金。 本基金资产投资于港股通标的股票，会面 临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易 规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的 风险（港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限 制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇 率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通 机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市 的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能 带来一定的流动性风险）等。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 招商企业优选混合 A 招商企业优选混合 C 下属分级基金的交易代码 011450 011451 报告期末下属分级基金的份 1,291,392,999.42 份 66,017,353.55 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2023 年 4 月 1 日－2023 年 6 月 30 日） 招商企业优选混合 A 招商企业优选混合 C 1.本期已实现收益 -42,777,928.97 -2,222,107.23 2.本期利润 -11,222,776.99 -566,392.76 3.加权平均基金份额本期利 -0.0085 -0.0084 润 4.期末基金资产净值 803,291,158.47 40,349,152.40 5.期末基金份额净值 0.6220 0.6112 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基 金本期利息 收入、投资收益、其 他收入(不 含公允价 值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 招商企业优选混合 A 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 -1.08% 1.01% -3.09% 0.59% 2.01% 0.42% 过去六个月 -6.66% 1.03% -0.14% 0.60% -6.52% 0.43% 过去一年 -21.68% 1.52% -8.86% 0.72% -12.82% 0.80% 自基金合同 生效起至今 -37.80% 1.51% -17.01% 0.79% -20.79% 0.72% 招商企业优选混合 C 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 -1.28% 1.01% -3.09% 0.59% 1.81% 0.42% 过去六个月 -7.03% 1.03% -0.14% 0.60% -6.89% 0.43% 过去一年 -22.30% 1.52% -8.86% 0.72% -13.44% 0.80% 自基金合同 生效起至今 -38.88% 1.51% -17.01% 0.79% -21.87% 0.72% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 男，理学硕士。2008 年 1 月加入中欧基 金管理有限公司任研究员，2009 年 8 月 加入银河基金管理 有限公司任研究 员， 2014 年 3 月加入招 商基金管理有 限公 司，曾任招商安达 保本混合型证券 投资 基金、招商安盈保 本混合型证券投 资基 金、招商优质成长 混合型证券投资 基金 本基金 (LOF)、招商稳健优选股票型证券投资基 付斌 基金经 2021 年 4 金、招商丰凯灵活 配置混合型证券 投资 月 20 日 - 15 基金、招商丰益灵 活配置混合型证 券投 理 资基金、招商科技 创新混合型证券 投资 基金、招商盛洋 3 个月定期开放混合型 发起式证券投资基 金基金经理，现 任投 资管理四部副总监 兼招商先锋证券 投资 基金、招商丰韵混 合型证券投资基 金、 招商核心优选股票 型证券投资基金 、招 商景气优选股票型 证券投资基金、 招商 兴和优选 1 年持有期混合型证券投资基 金、招商企业优选 混合型证券投资 基金 基金经理。 男，硕士。2011 年加入长江证券股份有 限公司研究部，曾 任分析师、高级 分析 师、资深分析师， 食品饮料小组组 长； 2014 年 12 月加入招商基金管理有限公 司，曾任研究部高 级研究员、招商 安泰 本基金 2022 年 1 偏股混合型证券投 资基金基金经理 ，现 王奇玮 基金经 月 17 日 - 11 任招商安达灵活配 置混合型证券投 资基 理 金、招商丰盛稳定 增长灵活配置混 合型 证券投资基金、招 商商业模式优选 混合 型证券投资基金、招商兴和优选 1 年持 有期混合型证券投 资基金、招商企 业优 选混合型证券投资 基金、招商远见 成长 混合型证券投资基金基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等 基金法律文 件的约定，本着诚实信 用、勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产，在严格控制 风险的前提 下，为基金持有人谋求 最大利益。本报告期 内，基金运作整体合法合规，无损 害基金持有 人利益的行为。基金的 投资范围以及投资运 作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善 的研究方 法和投资决策流程， 确保各投资组合享有 公平的投资决策机会。基金管理人建 立了所有组 合适用的投资对象备 选库，制定明确的备选 库建立、维护程序。基金管理人拥 有健全的投 资授权制度，明确投资 决策委员会、投资组 合经理等各投资决策主体的职责和 权限划分， 投资组合经理在授权范 围内可以自主决策， 超过投资权限的操作需要经过严格 的审批程序 。基金管理人的相关研 究成果向内部所有投 资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同 投资组合 之间的同日反向交易，严格禁止可能导致 不公平交易和利益输送的同日反向 交易。确因 投资组合的投资策略或 流动性等需要而发生 的同日反向交易，基金管理人要求 相关投资组 合经理提供决策依据， 并留存记录备查，完 全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项 交易均严 格按照相关法律法规 、基金合同的有关要 求执行，公司所有投资组合参与的 交易所公开 竞价同日反向交易成交 较少的单边交易量超 过该证券 当日成交量的 5%的交易共有 12 次，其中 9 次为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生 反向交易，3 次为不同基 金经理管理 的基金因投资策略不同 而发生的 反向交易。 报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2023 年 2 季度，低基数下主要经济指标表现仍不及一致预期，经济复苏动能放缓。生 产方面，规模以上工业增 加值同比增 速见顶回落，服务业增 速快于工业。需求方 面，投资增速走弱，房地产投资增 速降幅进一 步扩大；低基数导致消 费高增长，必选消费 和房地产相关消费偏弱，但服装、 金银珠宝、 汽车、通讯器材等升级 类消费增速领先；出 口增速降至负值，对美国、欧盟、东 盟出口增速 回落，但对俄罗斯和 非洲出口增长较快。物 价方面，CPI 在低位有企稳的迹象，PPI 降幅进一步扩大，物价偏低显示国内需求偏弱。政策方面，二季度政策调控力度较为 克制，维持 托而不举基调，调结构 和防风险是政策重心 ；货币市场利率回落，融资需求不 足制约信贷 扩张，金融数据走弱； 财政收入恢复性增长 ，财政支出向科技和稳就业倾斜，土 地出让收入 增速依然低迷，地方 财政收支压力较大。海 外方面，由于美国银行危机缓解和 通胀下降， 美联储加息节奏放缓， 同时中美在科技领域 的博弈越发激烈，加剧中美部分高科技产业脱钩的风险。在此背景下尽管 6 月 15 日的国常会提出正研究推动经济持续回升向 好的一批政 策措施，但 需关注政府 目标函数发生变化的 可能性，平衡安全和发展将成为政策制定的首要考量。 市场回顾： 2 季度股票市场下跌，截止季度末，上证综指录得2.16%的跌幅，创业板下跌 7.69%。2 季度债券市场收益率一路下行，10Y 从 2.85%最低下行到 2.62%，市场对经济偏弱且不会大刺激形成了一致预期，且宽松的货币叠加降息给了债市做多的动力。 基金操作回顾： 本基金的主要配置资产为股票。2023 年 2 季度，我们严格遵照基金合同的相关约定， 按照既定的投资流程进行了规范运作。 回顾二季度我们认为市场有 3 个特征，即 1）交易方向以中特估和 AI 为主，2）自去年 底开始，成长因子（以新能源为代表）失效，动量因子（趋势）和反转因子（小市值高赔率）演绎得较为极致，3）对经济复苏方向偏谨慎。我们不知道这些情绪会持续多久，但我们相 信均值回归，相信钟摆在 端点惯性消 耗殆尽后的回转，因此 我们判断下一阶段市 场最大的机会也是最需要防范的风 险，或许就 是在经济复苏的预期逐 步形成以及信心缓慢 修复的背景下，被大家抛弃的好公 司和核心资 产的回归，在这个过程 中业绩在股票定价中 的权重会上升，成长因子会重新起 效，大小风 格会经历再平衡，市场 的认知也会从分裂重 新走向共识，很多股价已经接近回到去年 11 月份疫情政策优化之前的板块和其中业绩在持续增长的公司会迎来双击。今年另 一个的预期 差是市场在持续交易海 外的衰退，导致出口 占比高的公司尽管一季报很多还不 错但估值已 经在被消化，但静态估 值已经被压缩到足够 低的一些公司风险收益比反而在提升。 基于此，我们权益部分在 方向上的 分布较为均衡，代表 成长因子的新能源、 代表价值因子的消费以及代表动量因子的 AI 都有部分配置，另外一部分仓位给到了出口相关的板块，剩余仓位自下而上精选我 们认为已经 明显被低估的个股，这 个策略短期或难有显 著效果，但这个时刻更需要考验我们的定力和决心。 4.5 报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为-1.08%，同期业绩基准增长率为-3.09%，C 类 份额净值增长率为-1.28%，同期业绩基准增长率为-3.09%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未发生 连续二十 个工作日出现基金份 额持有人数量不满二 百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 777,036,211.15 91.92 其中：股票 777,036,211.15 91.92 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 3,141,092.27 0.37 其中：债券 3,141,092.27 0.37 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 65,151,816.93 7.71 8 其他资产 31,301.46 0.00 9 合计 845,360,421.81 100.00 注：上表权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额人民币 51,167,658.80 元，占基金净值比例 6.07%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 658,600,646.14 78.07 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 35,447.47 0.00 E 建筑业 10,516.15 0.00 F 批发和零售业 15,198,369.59 1.80 G 交通运输、仓储和邮政业 16,134,329.25 1.91 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 31,463,770.38 3.73 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 14,394.48 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 22,566.57 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 4,388,512.32 0.52 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 725,868,552.35 86.04 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 金额单位：人民币元 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%） 通信服务 15,531,011.25 1.84 非日常生活消费品 35,636,647.55 4.22 日常消费品 - - 能源 - - 金融 - - 医疗保健 - - 工业 - - 信息技术 - - 原材料 - - 房地产 - - 公用事业 - - 合计 51,167,658.80 6.07 注:以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 金额单位：人民币元 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 002920 德赛西威 365,386 56,930,792.66 6.75 2 688516 奥特维 210,022 39,568,144.80 4.69 3 300750 宁德时代 170,100 38,917,179.00 4.61 4 00921 海信家电 1,923,000 35,636,647.55 4.22 5 688223 晶科能源 2,475,888 34,810,985.28 4.13 6 603345 安井食品 223,751 32,846,646.80 3.89 7 600426 华鲁恒升 1,054,100 32,287,083.00 3.83 8 300394 天孚通信 301,200 32,177,196.00 3.81 9 601138 工业富联 1,233,600 31,086,720.00 3.68 10 600129 太极集团 521,200 31,006,188.00 3.68 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 3,141,092.27 0.37 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 3,141,092.27 0.37 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 118034 晶能转债 24,760 3,141,092.27 0.37 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货合约。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金投资股指期货将根 据风险管理 的原则，以套期保值 为目的，主要选择流 动性好、交易活跃的股指期货合约 。通过对股 指期货的投资，实现管 理市场风险和改善投 资组合风险收益特性的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金参与国债期货投资 是为了有 效控制债券市场的系 统性风险，本基金将 根据风险管理原则，以套期保值为 主要目的， 适度运用国债期货提高 投资组合运作效率。 在国债期货投资过程中，基金管理 人通过对宏 观经济和利率市场走势 的分析与判断，并充 分考虑国债期货的收益性、流动性 及风险特征 ，通过资产配置，谨慎 进行投资，以调整债 券组合的久期，降低投资组合的整体风险。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货合约。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期未持有国债期货合约。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除工业富联（证券代码 601138）、海信家电（证券代 码 00921）、华鲁恒升（证券代码 600426）、晶科能源（证券代码 688223）、太极集团（证券代码 600129）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 1、工业富联（证券代码 601138） 根据2023年 1月20日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被中国台湾经 济部投审会处以罚款。 2、海信家电（证券代码 00921） 根据 2022 年 12 月 30 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被国家税务 总局青岛市崂山区税务局责令改正。 3、华鲁恒升（证券代码 600426） 根据2022年12月 9日发布的相关公告，该证券发行人因提供虚假资料证明文件被中华 人民共和国黄岛海关处以罚款。 4、晶科能源（证券代码 688223） 根据 2022 年 11 月 18 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被中华人民 共和国上海浦江海关与栎社海关处以罚款。 5、太极集团（证券代码 600129） 根据 2022 年 8 月 8 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被重庆市涪陵区林业 局处以行政处罚。 根据 2022 年 8 月 9 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被重庆市涪陵 区住房和城乡建设委员会处以罚款。 对上述证券的投资决策程 序的说明 ：本基金投资上述证 券的投资决策程序符 合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 本基金投资的前十名股票 没有超出 基金合同规定的备选 股票库，本基金管理 人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 金额单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 - 2 应收清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 31,301.46 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 31,301.46 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 招商企业优选混合 A 招商企业优选混合 C 报告期期初基金份额总额 1,358,991,403.72 67,307,440.27 报告期期间基金总申购份额 7,697,048.08 3,243,885.42 减：报告期期间基金总赎回 份额 75,295,452.38 4,533,972.14 报告期期间基金拆分变动份 额（份额减少以"-"填列） - - 报告期期末基金份额总额 1,291,392,999.42 66,017,353.55 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件； 2、中国证券监督管理委员会批准招商企业优选混合型证券投资基金设立的文件； 3、《招商企业优选混合型证券投资基金基金合同》； 4、《招商企业优选混合型证券投资基金托管协议》； 5、《招商企业优选混合型证券投资基金招募说明书》； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2 存放地点 招商基金管理有限公司 地址：深圳市福田区深南大道 7088 号 8.3 查阅方式 上述文件可在招商基金管 理有限公 司互联网站上查阅， 或者在营业时间内到 招商基金管理有限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：400-887-9555 网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2023 年 7 月 20 日