华泰柏瑞价值增长混合型证券投资基金 2022 年第 1 季度报告 2022 年 3 月 31 日 基金管理人：华泰柏瑞基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2022 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 4 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中的财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 1 月 1 日起至 2022 年 3 月 31 日止。 本基金名称自 2015 年 8 月 6 日起，由“华泰柏瑞价值增长股票型证券投资基金”更名为“华 泰柏瑞价值增长混合型证券投资基金”，基金简称为“华泰柏瑞价值增长混合”，基金代码保持不 变。本基金、基金管理人更名等的详细内容见我公司 2015 年 8 月 6 日刊登在中国证券报、上海证 券报、证券时报的《华泰柏瑞基金管理有限公司关于旗下部分股票型证券投资基金更名并修改基金合同的公告》。 华泰柏瑞价值增长混合型证券投资基金于 2020 年 8 月 20 日根据收费方式分不同，新增 C 类 份额，C 类相关指标从 2020 年 8 月 20 日开始计算。 §2 基金产品概况 基金简称 华泰柏瑞价值增长混合 基金主代码 460005 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2008 年 7 月 16 日 报告期末基金份额总额 283,261,677.75 份 投资目标 本基金通过投资于市场估值相对较低、基本面良好、能 够为股东持续创造价值的公司，重点关注其中基本面有 良性变化、市场认同度逐步提高的优质个股，在充分控 制投资组合风险的前提下，实现基金资产的长期稳定增 值。 投资策略 基于对宏观经济和投资环境的分析和预测，全面评估证 券市场各大类资产的中长期预期风险收益率，确定基金 资产在股票、债券和现金及其他资产之间的配置比例， 适度控制系统性风险。主要通过积极主动地精选为股东 持续创造价值的股票来获取超额收益。重点投资于基本 面趋势良好或出现良性转折、价格相对低估、基本面趋 势认同度逐步或加速提高的优质股票，辅以适度的行业 配置调整来优化股票的选择和配置的权重。 业绩比较基准 沪深 300 指数×80%+上证国债指数×20% 风险收益特征 本基金属主动管理的混合型证券投资基金，其预期风险 与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票 型基金。本基金力争通过主动投资追求适度风险水平下 的较高收益。 基金管理人 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 华泰柏瑞价值增长混合 A 华泰柏瑞价值增长混合 C 下属分级基金的交易代码 460005 010037 报告期末下属分级基金的份额总额 281,665,364.18 份 1,596,313.57 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022 年 1 月 1 日-2022 年 3 月 31 日） 华泰柏瑞价值增长混合 A 华泰柏瑞价值增长混合 C 1.本期已实现收益 -259,742,392.59 -1,193,247.14 2.本期利润 -227,770,209.92 -956,075.76 3.加权平均基金份额本期利润 -0.7406 -0.6320 4.期末基金资产净值 1,087,450,038.81 5,870,532.03 5.期末基金份额净值 3.8608 3.6776 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华泰柏瑞价值增长混合 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 -15.15% 1.43% -11.55% 1.17% -3.60% 0.26% 过去六个月 -22.74% 1.27% -10.26% 0.94% -12.48% 0.33% 过去一年 -12.04% 1.68% -12.35% 0.91% 0.31% 0.77% 过去三年 102.31% 1.69% 10.78% 1.02% 91.53% 0.67% 过去五年 114.41% 1.62% 23.75% 0.99% 90.66% 0.63% 自基金合同 758.29% 1.66% 62.77% 1.25% 695.52% 0.41% 生效起至今 华泰柏瑞价值增长混合 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 -15.32% 1.43% -11.55% 1.17% -3.77% 0.26% 过去六个月 -23.05% 1.27% -10.26% 0.94% -12.79% 0.33% 过去一年 -12.74% 1.68% -12.35% 0.91% -0.39% 0.77% 自基金合同 -12.26% 1.72% -7.39% 0.95% -4.87% 0.77% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：A 级图示日期为 2008 年 7 月 16 日至 2022 年 3 月 31 日。C 级图示日期为 2020 年 8 月 20 日至 2022 年 3 月 31 日。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 副总经理，美国杜克大学工商管理硕士。 曾任中银信托投资公司外汇交易结算员， 银建实业股份有限公司证券投资经理，汉 唐证券有限责任公司高级经理，美国信安 环球股票有限公司董事总经理兼基金经 理。2018 年 7 月加入华泰柏瑞基金管理 副总经 有限公司，2018 年 8 月起任公司副总经 李晓西 理、本基 2020年2 月18 - 23 年 理。2020 年 2 月起任华泰柏瑞价值增长 金的基金 日 混合型证券投资基金、华泰柏瑞消费成长 经理 灵活配置混合型证券投资基金的基金经 理。2020 年 3 月起任华泰柏瑞质量成长 混合型证券投资基金的基金经理。2021 年 1 月起任华泰柏瑞质量领先混合型证 券投资基金的基金经理。2021 年 3 月起 任华泰柏瑞质量精选混合型证券投资基 金的基金经理。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 注：无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内本基金的运作符合相关法律、法规以及基金合同的约定，不存在损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，通过科学完善的制度及流程，从事前、事中和事后等环节严格控制不同基金之间可能的利益输送。首先投资部和研究部通过规范的决策流程来确保公平对待不同投资组合。其次交易部对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，确保公平交易的实施。同时，风险管理部对报告期内的交易进行日常监控和分析评估。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本报告期内无下列情况:所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾 2022 年一季度 A 股市场，A 股市场出现了大幅回调，市场主线主要围绕稳增长、低估值 价值股展开。1 月市场普跌，仅银行板块上涨，地产、建筑、交运等低估值板块相对抗跌；2 月各大指数小幅反弹，行业多数上涨，有色、煤炭、化工成为反弹主要板块；2 月下旬以来的俄乌危机带来能源价格暴涨、中概股持续下跌、对经济增长的担心带来 A 股大盘指数的持续下跌，仅少数申万一级行业上涨。整体来看，一季度涨幅居前的板块是煤炭、房地产、建筑装饰，跌幅居前的板块是汽车、军工和电子。2022 年一季度华泰柏瑞价值增长 A 基金下跌 15.15%，华泰柏瑞价值增长 C 基金下跌 15.32%。 国内市场来看，虽然 1-2 月经济数据有边际改善，但如果用中长期信贷余额增速、铁路货运 量增速、工业用电量增速来衡量经济情况，经济仍然不强劲。特别是 3 月下旬以来，疫情在多地爆发，给经济带来了一定的影响，经济增长仍有较大压力。疫情的扩散会直接影响消费和服务行业，间接影响房地产销售及房地产产业链、基建投资及出口，在这样的经济背景下，政府的货币和财政政策将成为后续经济增长的主要抓手，除了房地产投资外，政策鼓励并支持“适度超前开展基础设施投资”。此外，除了传统基建以外，新基建的发力以及新基建对旧基建的改造也值得期待。 海外市场来看，3 月美联储议息会议纪要显示，美联储最早可能在 5 月启动缩表。同时美国 3 月份反应通胀水平的居民消费价格指数（CPI）达到 8.5%，创过去 40 年以来的新高，货币政策收紧或将提速，加息力度可能超预期，美联储控制通胀意图明确，市场对美联储加息次数预期再次上调。在国内和国外一年的错位复苏后，各国由于经济复苏进度和通胀水平的不同，部分国家可能迎来刺激政策的退出。美国货币政策退出快于欧日，各国政策差在 2022 年或将扩大。美国近期 10 年期国债利率上升较快，可能对海外美元流动性具有一定影响。目前我国的货币政策保持了相对独立性，预计在美国货币宽松退出的阶段，我国可能会进行有效的对冲，以降低海外美元流动性收缩对我国经济的负面影响。此外，海外地缘政治也存在一定的不确定性，尤其是近期俄罗斯和乌克兰的局势趋于紧张，导致原油和部分农产品价格上涨较多，如果局势持续恶化，将给全球权益类资产带来了一定的不确定性。但局势恶化也可能导致美联储缩表时间和加息节奏放缓。 总体而言，市场目前关注的因素主要包括：国内经济增速下行压力（包括需求收缩、供给冲击、预期减弱等）、新冠变异的控制、美联储加息与缩表进度、俄乌地缘危机导致的部分领域供应链中断、能源价格上涨和冲突扩大化的风险、部分新兴市场资金撤出以及部分农产品价格上涨过快等。与此同时，我们认为目前影响投资配置的部分因素包括：成长和价值、高估值和低估值、投资标的业绩确定性和不确定性、非周期和周期、在碳达峰和碳中和大背景下的新能源和传统能源、新基建和老基建、地产产业链等。 未来一段时间，我们重点关注的事件包括：国内经济数据的变化、国内财政和货币政策的走向、能耗双控政策的变化、地产政策的边际变化、中美通胀数据、中美贸易税收方面的变化、美联储货币政策的走向、新冠疫情变化以及俄乌危机的变化。近期需要观察的一点是奥密克戎 （Omicron）或其他变种在国内是否能够尽快得到有效控制，降低对经济和消费的不利影响。 本基金将继续坚持以深入的基本面研究为核心，在个股选择上，坚持“成长、质量和估值”相结合的系统化投资理念，自下而上精选优秀个股，力争实现投资业绩的可复制性和可持续性。 具体而言，本基金将继续关注在经济增速放缓以及经济转型过程中的高质量成长企业，包括消费含食品饮料、医药、新能源（含新能源汽车产业链等）、行业集中度持续提升并且行业盈利能力提升的行业里的龙头企业（含检测、机械设备、建材、高端制造等），以及部分 TMT 企业（含计 算机、数据中心等）。同时，本轮稳经济和稳就业的过程中，预计传统基建、地产和新基建可能都将有一定政策改善或支持，这些领域可能会有一些机会。传统能源领域的高质量公司今年业绩和估值也可能进一步修复，值得关注。需要提到的是一些消费和医药股票含医疗服务外包经历了大幅回调后，目前估值渐趋合理，逐渐具有较好的长线投资价值。此外，全球疫情已经持续了一段时间，部分在疫情中业绩受损的标的目前估值还处于相对低位，预计等到国内和国外疫情边 际改善的阶段，这类股票可能会有一定修复。我们将继续扎根于寻找有长期业绩增长的高质量公司，寻找各行各业中长期可以胜出的公司，力争实现长期稳定的投资回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末华泰柏瑞价值增长混合 A 的基金份额净值为 3.8608 元，本报告期基金份额净 值增长率为-15.15%，同期业绩比较基准收益率为-11.55%，截至本报告期末华泰柏瑞价值增长混合 C 的基金份额净值为 3.6776 元，本报告期基金份额净值增长率为-15.32%，同期业绩比较基准收益率为-11.55%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 1,019,327,634.05 91.63 其中：股票 1,019,327,634.05 91.63 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 91,481,203.49 8.22 8 其他资产 1,634,072.25 0.15 9 合计 1,112,442,909.79 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 41,059,195.88 3.76 B 采矿业 254,840,994.07 23.31 C 制造业 305,364,067.78 27.93 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 44,466.87 0.00 业 E 建筑业 18,446.23 0.00 F 批发和零售业 49,198,319.23 4.50 G 交通运输、仓储和邮政业 14,271.00 0.00 H 住宿和餐饮业 7,603.20 0.00 I 信息传输、软件和信息技术服务业 384,556.10 0.04 J 金融业 10,121,992.74 0.93 K 房地产业 274,634,502.50 25.12 L 租赁和商务服务业 18,861.96 0.00 M 科学研究和技术服务业 83,521,595.48 7.64 N 水利、环境和公共设施管理业 34,205.35 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 41,445.09 0.00 R 文化、体育和娱乐业 23,110.57 0.00 S 综合 - - 合计 1,019,327,634.05 93.23 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 603259 药明康德 741,970 83,382,588.60 7.63 2 601088 中国神华 2,488,855 74,093,213.35 6.78 3 600383 金地集团 4,713,600 67,310,208.00 6.16 4 001979 招商蛇口 4,415,200 66,934,432.00 6.12 5 600048 保利发展 3,756,500 66,490,050.00 6.08 6 601225 陕西煤业 3,935,800 64,743,910.00 5.92 7 600519 贵州茅台 36,200 62,227,800.00 5.69 8 000876 新 希 望 3,294,166 55,934,938.68 5.12 9 603456 九洲药业 1,085,163 52,608,702.24 4.81 10 000656 金科股份 10,256,500 50,359,415.00 4.61 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 811,126.89 2 应收证券清算款 452,709.79 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 370,235.57 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,634,072.25 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 华泰柏瑞价值增长混合 A 华泰柏瑞价值增长混合 C 报告期期初基金份额总额 333,003,002.87 1,337,116.83 报告期期间基金总申购份额 14,868,291.67 503,354.41 减:报告期期间基金总赎回份额 66,205,930.36 244,157.67 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 281,665,364.18 1,596,313.57 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 华泰柏瑞价值增长混合 A 华泰柏瑞价值增长混合 C 报告期期初管理人持有的本基金份额 998,680.58 0.00 报告期期间买入/申购总份额 0.00 0.00 报告期期间卖出/赎回总份额 998,680.58 0.00 报告期期末管理人持有的本基金份额 0.00 0.00 报告期期末持有的本基金份额占基金总 0.00 0.00 份额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额(份) 交易金额(元) 适用费率(%) 1 赎回 2022-02-22 998,680.58 4,010,701.21 - 合计 998,680.58 4,010,701.21 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内未有单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 注：无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、本基金的中国证监会批准募集文件 2、本基金的《基金合同》 3、本基金的《招募说明书》 4、本基金的《托管协议》 5、基金管理人业务资格批件、营业执照 6、本基金的公告 9.2 存放地点 上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 17 层 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。投资者对本报告如有疑问，可咨询基金管理人华泰柏瑞基金管理有限公司。客户服务热线：400-888-0001（免长途费）021-38784638 公司网址：www.huatai-pb.com 华泰柏瑞基金管理有限公司 2022 年 4 月 22 日