华泰柏瑞景气优选混合型证券投资基金 2022 年第 2 季度报告 2022 年 6 月 30 日 基金管理人：华泰柏瑞基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2022 年 7 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 7 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中的财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 4 月 1 日起至 2022 年 6 月 30 日止。 华泰柏瑞景气优选混合型证券投资基金于 2021 年 2 月 19 日根据收费方式分不同，新增 C 类 份额，C 类相关指标从 2021 年 2 月 19 日开始计算。 §2 基金产品概况 基金简称 华泰柏瑞景气优选混合 基金主代码 009636 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2020 年 6 月 17 日 报告期末基金份额总额 837,259,231.12 份 投资目标 在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，本基金通 过优选景气行业中的个股投资机会，追求超越业绩比较 基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。 投资策略 本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券 市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益 特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势， 确定不同资产类别的投资比例。在此基础上，积极跟踪 由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收 益特征的相对变化，动态调整各大类资产之间的投资比 例，在保持总体风险水平相对平稳的基础上，获取相对 较高的基金投资收益。 业绩比较基准 中证 800 指数收益率*60%+恒生指数收益率（使用估值汇 率折算）*20%+银行活期存款利率(税后)*20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于 债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 本基金可能投资港股通标的股票，除需承担与境内证券 投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还需承 担汇率风险以及香港市场风险等境外证券市场投资所面 临的特别投资风险。 基金管理人 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 华泰柏瑞景气优选混合 A 华泰柏瑞景气优选混合 C 下属分级基金的交易代码 009636 011454 报告期末下属分级基金的份额总额 797,490,435.34 份 39,768,795.78 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022 年 4 月 1 日-2022 年 6 月 30 日） 华泰柏瑞景气优选混合 A 华泰柏瑞景气优选混合 C 1.本期已实现收益 -101,669,787.36 -4,921,694.33 2.本期利润 40,134,106.33 2,006,653.78 3.加权平均基金份额本期利润 0.0488 0.0504 4.期末基金资产净值 965,282,927.59 47,893,909.62 5.期末基金份额净值 1.2104 1.2043 注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华泰柏瑞景气优选混合 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 4.49% 1.63% 4.27% 1.15% 0.22% 0.48% 过去六个月 -11.35% 1.65% -6.13% 1.21% -5.22% 0.44% 过去一年 -1.18% 1.83% -11.41% 1.00% 10.23% 0.83% 自基金合同 21.04% 1.66% 4.66% 0.95% 16.38% 0.71% 生效起至今 华泰柏瑞景气优选混合 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 4.39% 1.63% 4.27% 1.15% 0.12% 0.48% 过去六个月 -11.53% 1.65% -6.13% 1.21% -5.40% 0.44% 过去一年 -1.57% 1.84% -11.41% 1.00% 9.84% 0.84% 自基金合同 -8.97% 1.76% -15.95% 0.96% 6.98% 0.80% 生效起至今 注：本基金于 2021 年 2 月 19 日新增 C 级份额。C 级指标的计算期间为 2021 年 2 月 19 日至 2022 年 6 月 30 日。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：A 级图示日期为 2020 年 6 月 17 日至 2022 年 6 月 30 日。C 级图示日期为 2021 年 2 月 19 日至 2022 年 6 月 30 日。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 经济学硕士，15 年证券从业经历。2007 年 7 月至 2010 年 6 月任国泰君安证券股 份有限公司研究员。2010 年 6 月加入华 泰柏瑞基金管理有限公司，历任研究员、 高级研究员、基金经理助理、基金经理、 投资部副总监、投资研究部副总监、投资 总经理助 研究部总监、主动权益投资总监，2021 理、主动 年 12 月起任公司总经理助理。2013 年 9 权益投资 2020年6 月17 月至 2018 年 5 月任华泰柏瑞盛世中国混 张慧 总监、本 日 - 15 年 合型证券投资基金的基金经理，2014 年 5 基金的基 月起任华泰柏瑞创新升级混合型证券投 金经理 资基金的基金经理。2015 年 2 月起任华 泰柏瑞创新动力灵活配置混合型证券投 资基金的基金经理。2018 年 1 月至 2020 年 8 月任华泰柏瑞战略新兴产业混合型 证券投资基金的基金经理。2019 年 11 月 起任华泰柏瑞研究精选混合型证券投资 基金的基金经理。2019 年 12 月起任华泰 柏瑞景气回报一年持有期混合型证券投 资基金的基金经理。2020 年 6 月起任华 泰柏瑞景气优选混合型证券投资基金的 基金经理。2022 年 1 月起任华泰柏瑞景 气汇选三年持有期混合型证券投资基金 的基金经理。2022 年 3 月起任华泰柏瑞 匠心汇选混合型证券投资基金的基金经 理。 上海理工大学金融学硕士，曾任长江证券 首席分析师，2016 年 6 月加入华泰柏瑞 基金管理有限公司，历任投资研究部高级 研究员、研究总监助理兼基金经理助理。 2020 年 7 月起任华泰柏瑞富利灵活配置 混合型证券投资基金的基金经理。2020 年 8 月起任华泰柏瑞新利灵活配置混合 型证券投资基金的基金经理。2020 年 12 本基金的 2021年6 月15 月起任华泰柏瑞多策略灵活配置混合型 董辰 基金经理 日 - 9 年 证券投资基金、华泰柏瑞鼎利灵活配置混 合型证券投资基金、华泰柏瑞享利灵活配 置混合型证券投资基金的基金经理。2021 年 6 月起任华泰柏瑞景气优选混合型证 券投资基金的基金经理。2021 年 9 月起 任华泰柏瑞恒利混合型证券投资基金的 基金经理。2022 年 4 月起任华泰柏瑞恒 悦混合型证券投资基金的基金经理。2022 年 6 月起任华泰柏瑞恒泽混合型证券投 资基金的基金经理。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 注：无 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内本基金的运作符合相关法律、法规以及基金合同的约定，不存在损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，通过科学完善的制度及流程，从事前、事中和事后等环节严格控制不同基金之间可能的利益输送。首先投资部和研究部通过规范的决策流程来确保公平对待不同投资组合。其次交易部对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块， 确保公平交易的实施。同时，风险管理部对报告期内的交易进行日常监控和分析评估。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本报告期内无下列情况:所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2022 年 2 季度市场先抑后扬，由于新冠疫情的复燃，导致市场出现剧烈波动，企业盈利预期 出现混乱，悲观预期蔓延。4 月延续了 3 月以来的调整，并创出了年内新低，4 月下旬随着常态化核酸措施的预期推行，行情转向疫后修复。季度来看，沪深 300 指数上涨 6.2%，创业板指数上涨5.7%，中证 500 指数上涨 2.0%。 4 月份，成长股和小盘股出现剧烈的调整。随着疫情持续时间超预期，市场的主要矛盾聚焦 到疫情以及疫情在全国的扩散上，对国内经济的悲观程度堪比 2018 年下半年，金融、必选消费、地产基建和高股息等成为避险资金的去向。从物流指数来看，4 月经济活动出现收缩，上市公司反馈在生产、物流、交付等某个环节或多个环节出现了困难，市场开始下调 2 季度盈利预测，尤其是需求和成本双重交困的制造业。随着年报、1 季报开始披露，机构投资人开始从季报中寻找业绩具有确定性和持续性的方向，低预期的个股遭到了抛售，业绩驱动的结构持续性在 4 月中下旬开始出现。 进入 5 月份，市场开始沿着季报提供的信息进行结构调整，业绩的确定性、持续性的重要性 开始高于估值的重要性。随着上海疫情逐渐见顶回落，常态化核酸方案的预期推行，以及高层进一步强化了稳增长的信心，市场开始修正对于经济硬着陆风险的预期，投资机会沿着疫后修复的逻辑逐次展开。中证 1000 和创业板涨幅居前，军工、光伏、海缆、IGBT 等需求确定的成长方向以及医美、化妆品、快递等消费方向涨幅较好。尤其是汽车板块（包括整车、零部件和智能化）叠加了政策、超跌和疫后修复，涨幅排名第一。综合来看，5 月的反弹以疫后修复为主线，但轮动速度较快，单一方向很难持续获得超额收益，市场追高意愿不足。3-4 月下跌较多的板块，如果叠加较强的基本面逻辑，反弹高度相对较大。前期抗跌的板块，如地产、建筑、金融、养殖等出现回调，能源相关的方向因与国内经济预期关联度不大而走势相对独立，如原油相关、煤炭相关等。 进入 6 月份，市场延续反弹。市场的主流认知建立在流动性宽松而经济偏弱，因此成长方向 获得了持续加仓。存量产品加仓和北上的持续流入给市场带来了一定的新增资金，使得行情的持 续性超出市场预期。风格方面，海外开始交易衰退，周期方向冲高回落，汽车相关产业链延续强势表现。随着多数公司的估值进入 2022 年合理偏高水平，市场开始寻求更远期的成长空间，如储能、微逆、一体化压铸，并持续提升估值，估值有进入泡沫化的倾向，相关公司的市值开始逼近2025 年合理市值。随着疫情防控政策更加合理化，疫后修复开始延续到消费领域，食品饮料、地产后周期（家电、建材、轻工）等表现位列市场前 1/2。证券和保险等底部板块也有一定补涨。而地产、农业、银行等板块表现较为落后。 本基金 4 月基金净值继续呈现调整，对净值拖累较多的主要是绿色电力和小市值成长股。我 们将新能源车配置替换为光伏，尤其是新技术方向。根据年报和季报情况，我们增配了一部分具有性价比的公司，涉及医药、军工、油运和快递，维持了海缆的持仓。随着市场的持续反弹和部分公司的估值进入合理偏贵的水平，我们减持了部分成长板块，导致在 6 月中旬以后，净值反弹跟不上市场节奏。我们观察到地产销售的改善超预期，社融结构存在改善的可能，因此增配了估值处于底部的消费建材、内需家电、家居、券商以及食品饮料，获得了一定的超额收益，但光伏组件、军工、油运、快递等 5 月涨幅较大的板块在 6 月对净值贡献较小，低配新能源汽车产业链和微逆、储能等远期估值资产对组合的相对收益产生了拖累。 历史经验表明，当市场处于衰退性宽松阶段，行情可能会以两种形式演绎。一是存在一个主导产业，类似 2013-2014 年的移动互联网化推动的硬、软件产业周期，由于主导产业的业绩持续具有相对优势，估值出现泡沫化。二是没有业绩突出的主导产业，则宽松流动性带来的投资机会会以主题投资的形式展开。6 月的市场体现的是上述两种情景假设。 我们认为，市场已经完全修复了因为疫情复燃对指数带来的冲击。当前阶段，市场的上行风险可能来自两类因素。一是社融结构改善，历史上看，当中长期社融开始回升的时候，都会带来指数的行情。当前越来越多的信号，比如地产销售的改善、车市的改善、票据利率的回升都暗示社融结构可能已经开始改善，分歧在于持续性和高度。我们认为目前社融结构改善处于左侧阶段，赔率不错，市场的主流认知仍是衰退性宽松。一旦社融结构改善超预期，指数有望进一步上行， 且市场风格也会发生一定变化，类似于 2012 年 4 季度。二是市场有增量资金的流入。6 月市场呈 现一定的增量资金流入特征，存量产品加仓和北上流入共同使得市场打破了此前的存量交易格局。我们认为，存量加仓在 6 月可能更起主要作用。随着国内外基本面的相对变化，北上的流入趋势值得关注。上述两个因素都在发生着积极的变化，我们的持仓开始增配与社融结构改善的资产。 我们未来一段时间的持仓将从四个方向进行布局，并注重估值性价比和业绩变化趋势。第一，中期前景确定的成长，如光伏和海缆等。第二，一旦疫情修复，业绩能迅速恢复的行业，比如眼科、快递等。第三，与国内经济弱相关等方向，比如军工、油运、黄金等。第四，与社融结构改 善相关的可选消费，如白酒、消费建材、家居和家电等。 市场的尾部风险主要为大国博弈和美国经济衰退。从时间维度上来看，需要关注今年下半年指数是否可能有进一步上行的可能，届时美国的加息缩表预期也基本隐含，国内的稳增长数据也逐渐显现，不排除在今年出现“上半年 2018 年，下半年 2019 年”的情况。即便尾部风险出现，种种因素持续压制市场，从两年到三年的时间维度上来看，投资的胜率是在不断提升的。 我们将保持对持仓个股业绩趋势的持续跟踪，并根据研究成果对组合结构做进一步的优化调整，争取获得超额收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末华泰柏瑞景气优选混合 A 的基金份额净值为 1.2104 元，本报告期基金份额净 值增长率为 4.49%，同期业绩比较基准收益率为 4.27%，截至本报告期末华泰柏瑞景气优选混合 C的基金份额净值为 1.2043 元，本报告期基金份额净值增长率为 4.39%，同期业绩比较基准收益率为 4.27%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 936,470,168.96 91.07 其中：股票 936,470,168.96 91.07 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 43,543,207.37 4.23 其中：债券 43,543,207.37 4.23 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 47,139,219.42 4.58 8 其他资产 1,120,772.23 0.11 9 合计 1,028,273,367.98 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 64,575,395.02 6.37 B 采矿业 32,841,594.49 3.24 C 制造业 630,785,586.42 62.26 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 307,531.87 0.03 E 建筑业 40,443.93 0.00 F 批发和零售业 194,204.59 0.02 G 交通运输、仓储和邮政业 89,872,898.30 8.87 H 住宿和餐饮业 75,480.00 0.01 I 信息传输、软件和信息技术服务业 16,732,596.82 1.65 J 金融业 26,390,132.61 2.60 K 房地产业 19,110.00 0.00 L 租赁和商务服务业 10,736,312.13 1.06 M 科学研究和技术服务业 16,116,809.50 1.59 N 水利、环境和公共设施管理业 349,737.74 0.03 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 42,229,863.26 4.17 R 文化、体育和娱乐业 5,202,472.28 0.51 S 综合 - - 合计 936,470,168.96 92.43 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600522 中天科技 2,120,065 48,973,501.50 4.83 2 603826 坤彩科技 797,995 46,969,985.70 4.64 3 002714 牧原股份 761,601 42,093,687.27 4.15 4 300015 爱尔眼科 937,426 41,968,562.02 4.14 5 603606 东方电缆 460,035 35,238,681.00 3.48 6 002865 钧达股份 331,701 31,631,007.36 3.12 7 002459 晶澳科技 379,392 29,934,028.80 2.95 8 600233 圆通速递 1,338,100 27,283,859.00 2.69 9 300059 东方财富 1,028,606 26,126,592.40 2.58 10 002791 坚朗五金 194,811 25,270,882.92 2.49 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 43,543,207.37 4.30 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 43,543,207.37 4.30 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019664 21 国债 16 428,380 43,543,207.37 4.30 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的情形，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 546,400.83 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 7,232.81 4 应收利息 - 5 应收申购款 567,138.59 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,120,772.23 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：截至本报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 华泰柏瑞景气优选混合 A 华泰柏瑞景气优选混合 C 报告期期初基金份额总额 840,297,466.96 39,896,764.80 报告期期间基金总申购份额 11,493,405.35 119,269.17 减:报告期期间基金总赎回份额 54,300,436.97 247,238.19 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 797,490,435.34 39,768,795.78 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内未有单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 注：无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、本基金的中国证监会批准募集文件 2、本基金的《基金合同》 3、本基金的《招募说明书》 4、本基金的《托管协议》 5、基金管理人业务资格批件、营业执照 6、本基金的公告 9.2 存放地点 上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 17 层 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 投资者对本报告如有疑问，可咨询基金管理人华泰柏瑞基金管理有限公司。 客户服务热线：400-888-0001（免长途 费） 021-3878 4638 公司网址：www.huatai-pb.com 华泰柏瑞基金管理有限公司 2022 年 7 月 21 日