申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基 金 2020 年第 3 季度报告 2020 年 9 月 30 日 基金管理人：申万菱信基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年十月二十八日 1 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 10 月 26 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式 基金主代码 008895 交易代码 008895 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2020 年 3 月 25 日 报告期末基金份额总额 1,218,936,943.31 份 本基金通过数量化的投资方法与严格的投资纪律约束，灵 投资目标 活运用多种策略对冲投资组合的系统性风险，追求基金稳 定的长期增值。 在力求有效控制投资风险的前提下，通过数量化的投资方 法从全市场选股构建预期收益高于市场回报的投资组合， 投资策略 同时利用股指期货等多种策略对冲投资组合的市场风险， 以求实现基金的长期稳定增值。 本基金的业绩比较基准为：中国人民银行公布的同期一年 业绩比较基准 期定期存款基准利率（税后）+3% 本基金为特殊的混合型基金，通过采用量化对冲策略剥离 风险收益特征 市场系统性风险，因此相对股票型基金和一般的混合型基 金，其预期风险较小。 基金管理人 申万菱信基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2020 年 7 月 1 日-2020 年 9 月 30 日) 1.本期已实现收益 21,265,303.70 2.本期利润 32,427,340.46 3.加权平均基金份额本期利润 0.0384 4.期末基金资产净值 1,275,522,177.69 5.期末基金份额净值 1.0464 注：1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2）上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较基 净值增长 阶段 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 准差④ 三个月 3.95% 0.26% 1.13% 0.01% 2.82% 0.25% 6 个月 4.62% 0.19% 2.26% 0.01% 2.36% 0.18% 成立至今 4.63% 0.19% 2.34% 0.01% 2.29% 0.18% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2020 年 3 月 25 日至 2020 年 9 月 30 日) 注：1）自基金合同生效以来，本基金运作未满一年。 2）本基金已在建仓期结束时，使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 业年限 刘敦先生，硕士研究生。2008 本基金 年起从事金融相关工作，曾 刘敦 基金经 2020-03-25 - 11 年 任职于艾利士通资产管理有 理 限公司、平安资产管理有限 公司、申银万国证券研究所 等。2015 年 03 月加入申万菱 信基金管理有限公司，曾任 专户投资经理，申万菱信沪 深 300 价值指数证券投资基 金、申万菱信深证成指分级 证券投资基金、申万菱信价 值优选灵活配置混合型证券 投资基金基金经理，现任申 万菱信量化成长混合型证券 投资基金、申万菱信沪深 300 指数增强型证券投资基金、 申万菱信价值优先混合型证 券投资基金、申万菱信量化 对冲策略灵活配置混合型发 起式证券投资基金、申万菱 信中证 500 指数优选增强型 证券投资基金基金经理。 注：1.任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。 2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其配套法规的规定，严格遵守基金合同约定，本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人与公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金持有人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司制定了《公平交易办法》，通过组织结构的设置、工作制度、流程和技术手段全面落实公平交易原则在具体业务（包括研究分析、投资决策、交易执行等）环节中的实现，在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；同时，通过对投资交易行为的日常监控和事后分析评估来加强对公平交易过程和结果的监督。 在投资和研究方面，本公司投资和研究部门不断完善研究方法和投资决策流程，提高投 资决策的科学性和客观性，确保各投资组合享有公平的投资决策机会，建立公平交易的制度环境。 在交易执行方面，本公司的投资管理职能和交易执行职能相隔离，通过实行集中交易制度和公平的交易分配制度，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在日常监控和事后分析评估方面，本公司风险管理部开展日内和定期的工作对公平交易执行情况作整体监控和效果评估。风险管理部通过对不同组合之间同向交易的价差率的假设检验、价格占优的次数百分比统计、价差交易模拟贡献与组合收益率差异的比较等方法对本报告期以及连续四个季度期间内、不同时间窗口下公司管理的不同投资组合同向交易的交易价差进行了分析；对于场外交易，还特别对比了组合之间发生的同向交易的市场公允价格和交易对手，判断交易是否公平且是否涉及利益输送。 本公司通过事前的制度规范、事中的监控和事后的分析评估，严格执行了公平交易制度，公平对待了旗下各投资组合。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本公司制定了《异常交易监控与报告办法》，明确定义了在投资交易过程中出现的各种可能导致不公平交易和利益输送的异常交易类型，并规定且落实了异常交易的日常监控、识别以及事后的分析流程。 本报告期，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次。其中，本基金与本公司其他投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次。投资组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2020 年三季度，在多数时间窗口下，沪深 300 股指期货、中证 500 股指期货各合约均 呈现了较大的负溢价状态。而量化对冲基金的主要投资逻辑为，试图通过构建具有超额收益的股票组合，同时卖出对应股指期货合约，从而将股票组合的超额收益剥离出来，使之成为基金产品的收益。当股指期货合约呈现较大负溢价时，基金的对冲成本较高，基金获取收益的难度较大。基于对量化对冲基金市场环境的判断，我们在多数时间内保持了较低的量化对冲仓位，做好现金管理并且持续关注市场上存在的低风险稳健收益机会。同时在基差环境较为有利时，适时提高了对冲仓位，进而获取对冲收益，对基金的整体业绩表现有所贡献。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 2020 年三季度，基金业绩基准表现为 1.13%，申万菱信量化对冲基金净值期间表现为3.95%，领先业绩基准 2.82%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 260,866,810.67 17.70 其中：股票 260,866,810.67 17.70 2 固定收益投资 263,739,555.00 17.89 其中：债券 263,739,555.00 17.89 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 445,000,000.00 30.19 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 467,280,162.00 31.70 7 其他各项资产 36,992,040.32 2.51 8 合计 1,473,878,567.99 100.00 注：本基金未开通港股通交易机制投资于港股。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 3,299,660.00 0.26 B 采矿业 7,241,803.00 0.57 C 制造业 126,887,030.07 9.95 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 5,025,417.00 0.39 E 建筑业 4,764,608.12 0.37 F 批发和零售业 6,266,778.45 0.49 G 交通运输、仓储和邮政业 6,436,584.00 0.50 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 8,689,477.47 0.68 J 金融业 73,968,058.98 5.80 K 房地产业 8,900,502.00 0.70 L 租赁和商务服务业 3,994,012.00 0.31 M 科学研究和技术服务业 17,409.00 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 209,398.40 0.02 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 5,126,910.00 0.40 R 文化、体育和娱乐业 39,162.18 0.00 S 综合 - - 合计 260,866,810.67 20.45 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金未开通港股通交易机制投资于港股。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600519 贵州茅台 8,540.00 14,248,990.00 1.12 2 688981 中芯国际 223,385.00 10,380,700.95 0.81 3 601318 中国平安 93,700.00 7,145,562.00 0.56 4 000333 美的集团 90,757.00 6,588,958.20 0.52 5 002001 新 和 成 175,300.00 5,222,187.00 0.41 6 300347 泰格医药 49,800.00 5,126,910.00 0.40 7 600998 九州通 295,617.00 4,995,927.30 0.39 8 601838 成都银行 505,600.00 4,995,328.00 0.39 9 000895 双汇发展 93,300.00 4,938,369.00 0.39 10 601319 中国人保 718,100.00 4,861,537.00 0.38 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 149,725,999.00 11.74 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 114,013,556.00 8.94 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 263,739,555.00 20.68 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 占基金资产净 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 号 值比例(％) 1 019627 20 国债 01 1,000,010.00 99,900,999.00 7.83 2 132015 18 中油 EB 614,190.00 61,179,465.90 4.80 3 019640 20 国债 10 500,000.00 49,825,000.00 3.91 4 132009 17 中油 EB 275,020.00 27,623,008.80 2.17 5 132013 17 宝武 EB 200,000.00 20,530,000.00 1.61 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量 合约市值(元) 公允价值变动(元) 风险说明 IF2012 IF2012 159.00 214,878,960.00 4,545,308.85 空头合约 IF2103 IF2103 21.00 28,139,580.00 346,800.00 空头合约 公允价值变动总额合计(元) 4,892,108.85 股指期货投资本期收益(元) -12,647,468.85 股指期货投资本期公允价值变动(元) 11,722,328.85 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期未持有国债期货。 5.11 市场中性策略执行情况 截至本报告期末，本基金持有股票资产 260,866,810.67 元，占基金资产净值的比例为 20.45%；运用股指期货进行对冲的空头合约市值 243,018,540.00 元，占基金资产净值的比例为 19.05%，空头合约市值占股票资产的比例为 93.16%。 本报告期内，本基金执行市场中性策略的投资收益为 18,864,294.86 元，公允价值变动损益为 11,426,810.61 元。 5.12投资组合报告附注 5.12.1本基金投资的前十大证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内收到公开谴责和处罚的情形。 5.12.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.12.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 34,147,010.95 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 2,661,569.82 5 应收申购款 183,459.55 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 36,992,040.32 5.12.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 132015 18 中油 EB 61,179,465.90 4.80 2 132009 17 中油 EB 27,623,008.80 2.17 3 132013 17 宝武 EB 20,530,000.00 1.61 4 110059 浦发转债 2,581,281.30 0.20 5 113021 中信转债 2,099,800.00 0.16 5.12.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票投资中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 837,026,887.74 报告期基金总申购份额 899,831,494.72 减：报告期基金总赎回份额 517,921,439.15 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 1,218,936,943.31 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 10,003,500.00 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 10,003,500.00 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 0.82 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金管理人未发生运用固有资金投资本基金的情况。 §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 项目 持有份额总数 持有份额占基 发起份额总数 发起份额占基金总 发起份额承诺 金总份额比例 份额比例 持有期限 基金管理人固有资金 10,003,500.00 0.82% 10,003,500.00 0.82% 三年 基金管理人高级管理人员 - - - - - 基金经理等人员 - - - - - 基金管理人股东 - - - - - 其他 - - - - - 合计 10,003,500.00 0.82% 10,003,500.00 0.82% - §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类 序 持有基金份额比例达到 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 别 号 或者超过20%的时间区间 机构 1 20200930—20200930 0.00 260,220,683.03 0.00 260,220,683.03 21.35% 2 20200929—20200930 0.00 267,837,765.46 0.00 267,837,765.46 21.97% 产品特有风险 本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情况。在单一投资者持有基金份额比例较高的情况下，如投资者集中赎回，可能会给基金带来流动性冲击。基金管理人将专业审慎、勤勉尽责地管控基金的流动性风险，保护持有人利益。 §10 备查文件目录 10.1备查文件目录 基金合同； 招募说明书及其更新； 产品资料概要及其更新； 发售公告； 成立公告； 定期报告； 其他临时公告。 10.2存放地点 备查文件存放在本基金管理人和托管人的住所。 10.3查阅方式 上述文件均可到本基金管理人的住所进行查阅，也可在本基金管理人的网站进行查阅， 查询网址：www.swsmu.com。 申万菱信基金管理有限公司 二〇二〇年十月二十八日