宝盈研究精选混合型证券投资基金 2020 年第 3 季度报告 2020 年 9 月 30 日 基金管理人：宝盈基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 10 月 27 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 宝盈研究精选混合 基金主代码 008227 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 12 月 24 日 报告期末基金份额总额 728,794,724.47 份 本基金依托基金管理人的研究团队，通过深入、系统的基本面研 投资目标 究，挖掘市场上具备长期成长潜力且估值合理的优质上市公司的 投资机会，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的 投资回报。 （一）大类资产配置策略 本基金的大类资产配置策略以投资目标为中心，一方面规避相关 资产的下行风险，另一方面使组合能够成功地跟踪某类资产的上 行趋势。 本基金将在基金合同约定的投资范围内，结合对宏观经济形势与 资本市场环境的深入剖析，自上而下地实施积极的大类资产配置 策略。研判宏观形势的过程中主要考虑的因素包括： 1、宏观经济环境 投资策略 （1）季度 GDP 及其增长速度； （2）月度工业增加值及其增长率； （3）月度固定资产投资完成情况及其增长速度； （4）月度社会消费品零售总额及其增长速度； （5）月度居民消费价格指数、工业品价格指数以及主要行业价格 指数； （6）月度进出口数据以及外汇储备等数据； （7）货币供应量 M0、M1、M2 的增长率以及贷款增速。 2、政策环境 （1）财政政策； （2）货币政策； （3）产业政策； （4）证券市场监管政策。 3、市场指标 （1）市场整体估值水平； （2）市场资金的供需； （3）市场的参与情绪。 （二）股票投资策略 本基金依托基金管理人的研究团队，通过深入、系统的基本面研究和专业化分工，挖掘市场上具备长期成长潜力且估值合理的优质上市公司的投资机会。在股票投资策略方面，本基金主要采取“自下而上”的选股策略，基于对上市公司成长性和估值水平的综合考量，使用定性与定量相结合的方法精选个股。 1、定性分析 本基金主要从竞争优势、市场前景以及公司治理结构等方面对上市公司的基本情况进行分析。 （1）竞争优势分析 本基金考察企业竞争优势将重点研究以下几个方面：一是考察上市公司的市场优势，包括市场地位和市场份额、在细分市场的领先地位、品牌号召力与行业知名度以及营销渠道的优势和潜力等；二是考察上市公司的资源优势，包括物质和非物质资源，例如市场资源、技术资源等；三是考察上市公司的产品优势，包括专利保护、产品竞争力、产品创新能力和产品定价能力等优势。 （2）市场前景分析 在市场前景方面，需要考量的因素包括市场的广度、深度、政策扶持的强度以及上市公司利用科技创新能力取得竞争优势、开拓市场，进而创造利润增长的能力。 （3）公司治理结构分析 公司治理结构的优劣对包括公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。本基金将从上市公司的管理层评价、战略定位和管理制度体系等方面对公司治理结构进行评价。2、定量分析 本基金主要从盈利能力、成长能力以及估值水平等方面进行考量，通过财务和运营数据进行企业价值评估。 （1）盈利能力 本基金通过盈利能力分析评估上市公司创造利润的能力，主要参考的指标包括净资产收益率（ROE），毛利率，净利率，EBITDA/主营业务收入等。 （2）成长能力 本基金通过成长能力分析评估上市公司未来的盈利增长速度，主要参考的指标包括 EPS 增长率和主营业务收入增长率等。 （3）估值水平 本基金通过估值水平分析评估当前市场估值的合理性，主要参考的指标包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市盈增长比率（PEG）、 自由现金流贴现（FCFF，FCFE）和企业价值/EBITDA 等。 3、港股通标的股票投资策略 本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。 本基金将对港股通标的股票进行系统性分析，在采用上述个股精选策略的基础上，结合香港股票市场情况，重点投资于港股通标的股票范围内具备长期成长潜力且估值合理的优质上市公司股票。 （三）固定收益类资产投资策略 在进行固定收益类资产投资时，本基金将会综合运用利率预期策略、信用债券投资策略、套利交易策略、可转换债券投资策略和资产支持证券投资策略，选择合适时机投资于低估的债券品种，通过积极主动管理，获得超额收益。 1、利率预期策略 通过全面研究 GDP、物价、就业以及国际收支等主要经济变量，分析宏观经济运行的可能情景，并预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构。在此基础上，预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。 组合久期是反映利率风险最重要的指标。本基金将根据对市场利率变化趋势的预期，制定出组合的目标久期：预期市场利率水平将上升时，降低组合的久期；预期市场利率将下降时，提高组合的久期。 2、信用债券投资策略 根据国民经济运行周期阶段，分析企业债券、公司债券等发行人所处行业发展前景、业务发展状况、市场竞争地位、财务状况、管理水平和债务水平等因素，评价债券发行人的信用风险，并根据特定债券的发行契约，评价债券的信用级别，确定企业债券、公司债券的信用风险利差。 债券信用风险评定需要重点分析企业财务结构、偿债能力、经营效益等财务信息，同时需要考虑企业的经营环境等外部因素，着重分析企业未来的偿债能力，评估其违约风险水平。 3、套利交易策略 在预测和分析同一市场不同板块之间（比如国债与金融债）、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上，基金管理人采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。在正常条件下它们之间的收益率利差是稳定的。但是在某种情况下，比如若某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或者市场供求发生变化时这种稳定关系便被打破，若能提前预测并进行交易，就可进行套利或减少损失。 4、可转换债券投资策略 着重对可转换债券对应的基础股票的分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值，对那些有着较强的盈利能力或成长潜力的上市公司的可转换债券进行重点投资。 本管理人将对可转换债券对应的基础股票的基本面进行分析，包 括所处行业的景气度、成长性、核心竞争力等，并参考同类公司 的估值水平，研判发行公司的投资价值；基于对利率水平、票息 率及派息频率、信用风险等因素的分析，判断其债券投资价值； 采用期权定价模型，估算可转换债券的转换期权价值。综合以上 因素，对可转换债券进行定价分析，制定可转换债券的投资策略。 5、资产支持证券投资策略 本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提前偿付 比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产支持证券进行 估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分 散投资，以降低流动性风险。 （四）股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值和流动性管理为目的， 在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以 管理投资组合的系统性风险和流动性风险，改善组合的风险收益 特性。 若未来法律法规或监管部门有新规定的，本基金可在履行适当程 序后相应调整和更新相关投资策略。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×65%+中证港股通综合指数（人民币）收益 率×10%+中证综合债券指数收益率×25% 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基 金，高于债券型基金及货币市场基金。 本基金可投资于港股通标的股票，会面临汇率风险和港股通机制 风险收益特征 下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的 特有风险。 本基金可投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资环境、 投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括 流动性风险、退市风险和投资集中风险等。 基金管理人 宝盈基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 宝盈研究精选混合 A 宝盈研究精选混合 C 下属分级基金的交易代码 008227 008228 报告期末下属分级基金的 491,344,557.90 份 237,450,166.57 份 份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2020 年 7 月 1 日 － 2020 年 9 月 30 日 ） 宝盈研究精选混合 A 宝盈研究精选混合 C 1．本期已实现收益 57,993,327.83 30,157,624.67 2．本期利润 50,527,367.16 25,834,225.72 3．加权平均基金份额本期利润 0.1012 0.0980 4．期末基金资产净值 800,314,476.18 385,300,214.44 5．期末基金份额净值 1.6288 1.6227 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于 所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 宝盈研究精选混合 A 阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 长率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 7.62% 1.82% 6.45% 1.14% 1.17% 0.68% 过去六个月 49.79% 1.68% 16.26% 0.95% 33.53% 0.73% 自基金合同 62.88% 1.82% 10.42% 1.11% 52.46% 0.71% 生效起至今 宝盈研究精选混合 C 阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 长率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 7.48% 1.82% 6.45% 1.14% 1.03% 0.68% 过去六个月 49.43% 1.68% 16.26% 0.95% 33.17% 0.73% 自基金合同 62.27% 1.82% 10.42% 1.11% 51.85% 0.71% 生效起至今 注：本基金合同于 2019 年 12 月 24 日生效。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金合同于 2019 年 12 月 24 日生效，自合同生效日起至披露时点未满一年。 2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效之日起的 6 个月内为建仓期。建仓期结束时本基金的各项资产配置比例符合基金合同中的相关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 本基金、宝盈 李进先生，CFA，武汉大学 先进制造灵活 金融学硕士。2007 年 7 月至 配置混合型证 2010年2月任职于中国农业 券投资基金、 2019 年 12 月 银行深圳分行，2010 年 3 月 李进 宝盈鸿利收益 24 日 - 10 年 至 2013 年 8 月任职于华泰 灵活配置混合 联合证券研究所。2013 年 8 型证券投资基 月，李进先生加入宝盈基金 金、宝盈转型 管理有限公司，曾任研究 动力灵活配置 员、基金经理助理、宝盈策 混合型证券投 略增长混合型证券投资基 资基金基金经 金基金经理。中国国籍，证 理 券投资基金从业人员资格。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 报告期内本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，在投资管理活动中公平对待不同投资组合，无损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《宝盈基金管理有限公司公平交易制度》对本基金的日常交易行为进行监控，并定期制作公平交易分析报告，对不同投资组合的收益率、同向交易价差、反向交易价差作专项分析。报告结果表明，本基金在本报告期内的同向交易价差均在可合理解释范围之内；在本报告期内基金管理人严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，在投资活动中公平对待不同投资组合，公平交易制度执行情况良好，无损害基金持有人利益的行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 本基金配置以成长股为主，基于对市场的判断和产业的发展趋势，2020 年三季度本基金配置主要集中在以下 3 个方向： 1、成长股方面，注重增速和估值的匹配，同时考虑稀缺性。集中配置的行业是高端制造业、TMT、新能源等。 2、业绩稳健增长的医药股。 3、服务业。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末宝盈研究精选混合 A 基金份额净值为 1.6288 元，本报告期基金份额净值增长 率为 7.62%；截至本报告期末宝盈研究精选混合 C 基金份额净值为 1.6227 元，本报告期基金份额 净值增长率为 7.48%；同期业绩比较基准收益率为 6.45%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 1,064,620,710.34 89.05 其中：股票 1,064,620,710.34 89.05 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 121,979,652.84 10.20 8 其他资产 8,980,808.05 0.75 9 合计 1,195,581,171.23 100.00 注：通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 220,778,470.29 元，占净值比为 18.62%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 829,850,540.20 69.99 D 电力、热力、燃气及水生产和供 - - 应业 E 建筑业 13,029.12 0.00 F 批发和零售业 46,240.96 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 33,256.76 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 13,781,919.01 1.16 业 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 14,813.40 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 57,307.34 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 45,133.26 0.00 S 综合 - - 合计 843,842,240.05 71.17 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（％） A 基础材料 - - B 消费者非必需品 104,962,401.02 8.85 C 消费者常用品 - - D 能源 - - E 金融 - - F 医疗保健 8,233,184.61 0.69 G 工业 - - H 信息技术 107,582,884.66 9.07 I 电信服务 - - J 公用事业 - - K 房地产 - - 合计 220,778,470.29 18.62 注：以上分类采用全球行业分类标准 GICS。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 03690 美团点评-W 494,000 104,962,401.02 8.85 2 300699 光威复材 1,345,097 95,945,769.01 8.09 3 300628 亿联网络 1,321,436 79,695,805.16 6.72 4 300724 捷佳伟创 717,300 75,373,884.00 6.36 5 300529 健帆生物 912,007 64,798,097.35 5.47 6 06969 思摩尔国际 2,030,000 62,343,865.92 5.26 7 601012 隆基股份 803,736 60,288,237.36 5.08 8 688208 道通科技 803,745 53,826,802.65 4.54 9 000661 长春高新 141,328 52,240,481.92 4.41 10 300601 康泰生物 286,877 52,214,482.77 4.40 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值和流动性管理为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险和流动性风险，改善组合的风险收益特性。若未来法律法规或监管部门有新规定的，本基金可在履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参与国债期货交易。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内没有被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 380,863.38 2 应收证券清算款 6,419,388.64 3 应收股利 - 4 应收利息 19,487.00 5 应收申购款 2,161,069.03 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,980,808.05 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 宝盈研究精选混合 A 宝盈研究精选混合 C 报告期期初基金份额总额 452,821,022.53 234,455,097.48 报告期期间基金总申购份额 295,499,660.98 287,213,301.63 减:报告期期间基金总赎回份额 256,976,125.61 284,218,232.54 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 491,344,557.90 237,450,166.57 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本基金本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 中国证监会批准宝盈研究精选混合型证券投资基金设立的文件。 《宝盈研究精选混合型证券投资基金基金合同》。 《宝盈研究精选混合型证券投资基金托管协议》。 法律意见书。 基金管理人业务资格批件、营业执照。 基金托管人业务资格批件、营业执照。 中国证监会要求的其他文件。 9.2 存放地点 基金管理人办公地址：广东省深圳市福田区福华一路 115 号投行大厦 10 层 基金托管人办公地址：上海市长宁区仙霞路 18 号 9.3 查阅方式 上述备查文件文本分别存放在基金管理人和基金托管人的办公场所，在办公时间内基金持有人可免费查阅。 宝盈基金管理有限公司 2020 年 10 月 28 日