国泰鑫睿混合型证券投资基金 2020 年第 1 季度报告 2020 年 3 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年四月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2020 年 4 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰鑫睿混合 基金主代码 007835 交易代码 007835 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 11 月 13 日 报告期末基金份额总额 848,788,265.78 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。 （一）大类资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变 投资策略 化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综 合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金 等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 （二）股票投资策略 本基金以量化分析为基础，从上市公司的基本面分析入手，建立基金的一、二级股票池。根据股票池中个股的估值水平优选个股，重点配置当前业绩优良、市场认同度较高、且在可预见的未来其行业处于景气周期中的股票。1、定量分析 本基金管理人结合案头分析与上市公司实地调研，对列入研究范畴的股票进行全面系统地分析和评价，建立本基金的备选股票库。 （1）成长能力较强 企业以往的成长性能够在一定程度上反映企业未来的增长潜力，因此，本基金利用主营业务收入增长率、净利润增长率、经营性现金流量增长率指标来考量公司的历史成长性，作为判断公司未来成长性的依据。 主营业务收入增长率是考察公司成长性最重要的指标，主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大，体现公司未来盈利潜力的提高，盈利稳定性的加大，公司未来持续成长能力的提升。本基金主要考察上市公司最新报告期的主营业务收入与上年同期的比较，并与同行业相比较。 净利润是一个企业经营的最终成果，是衡量企业经营效益的主要指标，净利润的增长反映的是公司的盈利能力和盈利增长情况。本基金主要考察上市公司最新报告期的净利润与上年同期的比较，并与同行业相比较。 经营性现金流量反映的是公司的营运能力，体现了公司的偿债能力和抗风险能力。本基金主要考察上市公司最新报告期的经营性现金流量与上年同期的比较，并与同行业相比较。 （2）盈利质量较高 本基金利用总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率（经营现金净流量/净利润）指标来考量公司的盈利能力和质量。 总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的核心指标，也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标；净资产收益率反映企业利用股东资本盈利的效率，净资产收益率较高且保持增长的公司，能为股东带来较高回报。本基金考察上市公司过去两年的总资产报酬率和净资产收益率，并与同行业平均水平进行比较。 盈利现金比率，即经营现金净流量与净利润的比值，反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。该比率越大，一般说明公司盈利质量就越高。本基金考察上市公司过去两年的盈利现金比率，并与同行业平均水平进行比较。 此外，本基金还将关注上市公司盈利的构成、盈利的主要来源等，全面分析其盈利能力和质量。 （3）未来增长潜力强 公司未来盈利增长的预期决定股票价格的变化。因此，在关注上市公司历史成长性的同时，本基金尤其关注其未来盈利的增长潜力。本基金将对上市公司未来一至三年的主营业务收入增长率、净利润增长率进行预测，并对其可能性进行判断。 （4）估值水平合理 本基金将根据上市公司所处的行业，采用市盈率、市净率等估值指标，对上市公司股票价值进行动态评估，分析该公司的股价是否处于合理的估值区间，以规避股票价值被过分高估所隐含的投资风险。 2、定性分析 主要分析上市公司的业务是否符合经济发展规律、产业政 策方向，是否具有较强的竞争力和广阔的增长潜力，是否具有良好的基本面条件。 （1）符合经济结构调整、产业升级发展方向 微观个体经济的发展离不开宏观经济发展环境及发展趋势，在经济结构调整、产业升级的背景下，符合这一潮流的公司将具有更旺盛的生命力和更持久的发展潜力。因此，本基金将重点关注上市公司的主营业务，是否符合经济结构调整方向；是否促进我国出口、消费、投资的构成的平衡；是否利于东中西部的区域均衡发展；是否带动和推进第三产业的崛起；是否注重产业升级；是否通过技术创新实现产品附加值的提高，是否符合国家产业政策的调整方向等。 （2）具备一定竞争壁垒的核心竞争力 本基金将重点观察这类企业是否拥有领先的核心技术，该核心技术是否具备一定的竞争壁垒；是否具备较强的自主研发能力和技术创新能力；未来公司主业的产品线是否存在进一步延伸的可能；是否在所属的细分行业已经拥有较高的市场份额、较为强大的品牌和良好的口碑等。这类企业虽然充分参与市场竞争，但因其具备某一项或某几项核心竞争力的突出优势，能维持业务稳定增长并有能力逐步巩固其行业地位。 （3）具有良好的公司治理结构，规范的内部管理 建立良好公司治理结构是公司高效、持续发展的基本保证，是衡量公司管理风险最重要的因素。管理层是否具备清晰的战略目标和有效的执行能力，以及是否具有专业素质和积极进取的执着精神，对公司的长期增长起到至关重要的作用；治理层对公司的战略方向以及管理层履行经营管理责任负有监督责任，治理层是否拥有足够的独立性，并切实履行其指导监督的职责对公司的持久健康发展起 到引领作用。因此，本基金重点关注上市公司的公司治理结构。股东构成是否合理；董事会的构成及其权利义务是否明晰；公司是否建立了对管理层有效的激励和约束机制；公司是否重视中小股东利益的维护；管理层是否具有良好的诚信度；管理层是否稳定等等对于公司治理结构和内部管理的分析是判断上市公司未来可持续发展能力与潜力的关键。 （4）具有高效灵活的经营机制 本基金关注公司管理层对企业的长期发展是否有着明确的方向和清晰的经营思路及对未来经营中或将遇到的风险因素是否有足够的认识和完善的应对措施。因此，本基金将重点关注上市公司的经营管理效率，是否能够根据市场变化及时调整经营策略；是否具有灵活的营销机制，是否具有较强的市场开拓能力；是否能够灵活利用技术创新、营销管理、成本控制、投融资管理、薪酬体系、战略合作等手段建立企业优势等。 （三）债券投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建债券投资组合，配置能够提供稳定收益的债券资产。 （四）股指期货投资策略 本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本，并利用股指期货的对冲作用，降低股票组合的系统性风险。 （五）资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 业绩比较基准 中证 800 指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40% 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 风险收益特征 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2020 年 1 月 1 日-2020 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 279,833,364.37 2.本期利润 304,062,466.16 3.加权平均基金份额本期利润 0.1984 4.期末基金资产净值 1,075,840,907.48 5.期末基金份额净值 1.2675 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 21.63% 1.81% -4.30% 1.18% 25.93% 0.63% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰鑫睿混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2019 年 11 月 13 日至 2020 年 3 月 31 日) 注：（1）本基金的合同生效日为2019年11月13日，截止至2020年3月31日，本基金运作时间未满一年； （2）本基金的建仓期为6个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓期内，将在6个月建仓期结束时，确保各项资产配置比例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 硕士研究生，CFA。曾任职 于申银万国证券研究所。 本基金 2004 年 4 月加盟国泰基金 的基金 管理有限公司，历任高级策 经理、 略分析师、基金经理助理， 国泰金 2008 年 4 月至 2014 年 3 月 牛创新 任国泰金马稳健回报证券 混合、 投资基金的基金经理，2009 国泰大 年 12 月至 2012 年 12 月任 农业股 金泰证券投资基金的基金 票、国 经理，2010 年 2 月至 2011 泰聚信 年 12 月任国泰估值优势可 价值优 分离交易股票型证券投资 势灵活 基金的基金经理，2012 年 配置混 12 月至 2017 年 1 月任国泰 合、国 金泰平衡混合型证券投资 泰民丰 基金（由金泰证券投资基金 回报定 转型而来）的基金经理， 期开放 2013 年 12 月起兼任国泰聚 灵活配 信价值优势灵活配置混合 置混 型证券投资基金的基金经 合、国 程洲 2019-11-13 - 20 年 理，2015 年 1 月起兼任国泰 泰聚优 金牛创新成长混合型证券 价值灵 投资基金（原国泰金牛创新 活配置 成长股票型证券投资基金） 混合、 的基金经理，2017 年 3 月起 国泰鑫 兼任国泰民丰回报定期开 策略价 放灵活配置混合型证券投 值灵活 资基金的基金经理，2017 配置混 年6月起兼任国泰大农业股 合、国 票型证券投资基金的基金 泰聚利 经理，2017 年 11 月起兼任 价值定 国泰聚优价值灵活配置混 期开放 合型证券投资基金的基金 灵活配 经理，2018 年 3 月起兼任国 置混 泰聚利价值定期开放灵活 合、国 配置混合型证券投资基金 泰鑫利 的基金经理，2019 年 5 月起 一年持 兼任国泰鑫策略价值灵活 有期混 配置混合型证券投资基金 合的基 的基金经理，2019 年 11 月 金经理 起兼任国泰鑫睿混合型证 券投资基金的基金经理， 2020 年 1 月起兼任国泰鑫 利一年持有期混合型证券 投资基金的基金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公 平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着 诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风 险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份 额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披 露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产 之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心 管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有 效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益 输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2020 年一季度，新冠肺炎疫情在国内和全球的持续爆发使得全球资本市场大幅波动， 美股都罕见地出现了多次熔断。相比之下，A 股也是跌宕起伏，但是波动幅度并不大，一季 度沪深 300 指数下跌了 10.0%，而创业板指数则单季度上涨了 4.1%，中小市值的成长风格表 现好于大市值股票，以半导体和消费电子为代表的 TMT 板块和内需为主的医药和农业行业成 为市场的赢家。 本基金在年初就完成了建仓操作，组合主要是重仓持有了未来两三年景气度有望持续提 升的特色原料药和基药目录品种，而在三月份选择性地减持了部分去年下半年增持的自主可 控/安全可控和进口替代的中小市值成长股标的，并且适量增加了内需相关的品种。从整体 持仓结构看，目前本基金重点配置了经济下滑过程中依然能保持较高景气度的特色原料药和 基药目录品种，围绕半导体和 5G 等新兴产业的 TMT、新材料和设备制造商，以及一些内需 相关度高、估值合理、盈利增长确定的行业龙头。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在2020年第一季度的净值增长率为21.63%，同期业绩比较基准收益率为-4.30%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2020 年二季度，我们认为，国内市场依然不能摆脱全球新冠疫情的影响，在海外 疫情没有得到有效控制之前，A 股市场很难出现系统性的机会，短期更可能是震荡筑底的走 势，但是一旦全球主要经济体感染人数出现拐点后，A 股就有望出现系统性的机会。操作方 面，本基金会密切关注海内外疫情的变化，结构方面注重内需和刚需，而在个股选择方面还 是严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 806,137,657.16 73.14 其中：股票 806,137,657.16 73.14 2 固定收益投资 97,105,563.52 8.81 其中：债券 97,105,563.52 8.81 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 178,775,072.47 16.22 7 其他各项资产 20,218,138.83 1.83 8 合计 1,102,236,431.98 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 774,612,381.87 72.00 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 19,147.31 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 31,488,575.00 2.93 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 17,552.98 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 806,137,657.16 74.93 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 300702 天宇股份 1,167,700 99,838,350.00 9.28 2 002332 仙琚制药 4,300,000 60,028,000.00 5.58 3 000739 普洛药业 3,000,000 59,520,000.00 5.53 4 300575 中旗股份 2,000,000 56,100,000.00 5.21 5 600521 华海药业 2,000,000 51,400,000.00 4.78 6 300723 一品红 1,040,000 43,919,200.00 4.08 7 603229 奥翔药业 1,480,600 39,680,080.00 3.69 8 000063 中兴通讯 900,000 38,520,000.00 3.58 9 002254 泰和新材 3,000,000 33,750,000.00 3.14 10 603308 应流股份 2,400,000 32,544,000.00 3.02 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 91,713,000.00 8.52 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 5,392,563.52 0.50 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 97,105,563.52 9.03 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 143769 18 兵装 01 300,000 30,666,000.00 2.85 2 143716 18 国电 03 300,000 30,660,000.00 2.85 3 136654 16 外运 03 300,000 30,387,000.00 2.82 4 123041 东财转 2 40,219 5,392,563.52 0.50 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 865,374.75 2 应收证券清算款 9,794,211.41 3 应收股利 - 4 应收利息 1,946,368.20 5 应收申购款 7,612,184.47 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 20,218,138.83 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 基金合同生效日基金份额总额 2,673,207,577.94 本报告期期初基金份额总额 2,673,207,577.94 报告期基金总申购份额 356,405,329.22 减：报告期基金总赎回份额 2,180,824,641.38 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 848,788,265.78 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 - 报告期期间买入/申购总份额 91,759,038.36 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 91,759,038.36 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 10.81 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率 1 申购 2020-02-05 91,759,038.36 100,000,000.00 - 合计 91,759,038.36 100,000,000.00 注：本基金管理人于2020年2月5日申购本基金100,000,000.00元，确认份额91,759,038.36 份，适用费用为1000元。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、关于准予国泰鑫睿混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰鑫睿混合型证券投资基金基金合同 3、国泰鑫睿混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二〇年四月二十二日