景顺长城中短债债券型证券投资基金 2020 年第 3 季度报告 2020 年 9 月 30 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 10 月 27 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 10 月 26 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出 投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 07 月 01 日起至 2020 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城中短债债券 场内简称 无 基金主代码 007603 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 8 月 20 日 报告期末基金份额总额 63,637,336.66 份 投资目标 本基金在保持基金资产较高流动性的前提下，力争取得 超过比较基准的稳定回报。 投资策略 1、资产配置策略 本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析 相结合的方法实现大类资产配置，把握不同的经济发展 阶段各类资产的投资机会，根据宏观经济、基准利率水 平等因素，预测债券类、货币类等大类资产的预期收益 率水平，结合各类别资产的波动性以及流动性状况分 析，进行大类资产配置。 2、债券投资策略 本基金主要投资于中短债，即剩余期限不超过三年的债 券资产。主要包括国债、地方政府债、金融债、企业债、 公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开 发行的次级债、可分离交易可转债的纯债部分等金融工 具。 本基金债券投资将采取久期策略、利率预期策略、信用 策略、时机策略等相结合的积极性投资方法，力求在控 制各类风险的基础上获取稳定的收益。 3、资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以 及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资 产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款， 预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影 响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收 益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选 择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险 的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整 后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。 4、国债期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，在风险可控的前提下， 以套期保值为目的，投资国债期货。 业绩比较基准 中债总财富（1-3 年）指数收益率*80%+一年定期存款利 率*20% 风险收益特征 本基金为债券型证券投资基金，风险与收益高于货币市 场基金，低于股票型基金、混合型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城中短债债券 A 类 景顺长城中短债债券 C 类 下属分级基金的交易代码 007603 007604 报告期末下属分级基金的份额总额 52,333,369.43 份 11,303,967.23 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2020 年 7 月 1 日-2020 年 9 月 30 日） 景顺长城中短债债券 A 类 景顺长城中短债债券 C 类 1.本期已实现收益 -201,999.21 -61,836.65 2.本期利润 -227,012.53 -44,197.21 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0038 -0.0033 4.期末基金资产净值 53,681,047.89 11,557,483.95 5.期末基金份额净值 1.0257 1.0224 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城中短债债券 A 类 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 -0.15% 0.03% -0.11% 0.04% -0.04% -0.01% 过去六个月 0.43% 0.06% -0.11% 0.07% 0.54% -0.01% 过去一年 2.34% 0.05% 2.38% 0.06% -0.04% -0.01% 自基金合同 2.57% 0.04% 2.69% 0.05% -0.12% -0.01% 生效起至今 景顺长城中短债债券 C 类 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 -0.21% 0.03% -0.11% 0.04% -0.10% -0.01% 过去六个月 0.27% 0.06% -0.11% 0.07% 0.38% -0.01% 过去一年 2.06% 0.05% 2.38% 0.06% -0.32% -0.01% 自基金合同 2.24% 0.04% 2.69% 0.05% -0.45% -0.01% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：基金的投资组合比例为：债券资产占基金资产的比例不低于 80%，其中投资于中短债的比例不低于非现金基金资产的 80%；每个交易日日终，在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括 结算备付金、存出保证金及应收申购款等。本基金的建仓期为自 2019 年 8 月 20 日基金合同生效 日起 6 个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 管理学硕士。曾担任大公国际资信评级有 本基金的 2019 年 8 月 20 限公司评级部高级信用分析师，平安大华 成念良 基金经理 日 - 11 年 基金投研部信用研究员、专户业务部投资 经理。2015 年 9 月加入本公司，自 2015 年 12 月起担任固定收益部基金经理。 经济学硕士。曾任职于齐鲁证券北四环营 本基金的 业部，也曾担任中航证券证券投资部投资 基金经 2019 年 8 月 20 经理、安信证券资产管理部投资主办等职 袁媛 理、固定 日 - 13 年 务。2013 年 7 月加入本公司，担任固定 收益部投 收益部资深研究员，自 2014 年 4 月起担 资副总监 任固定收益部基金经理，现任固定收益部 投资副总监兼基金经理。 经济学硕士。曾担任汇丰银行（中国）有 限公司零售银行部管理培训生、零售银行 本基金的 2020 年 5 月 12 部高级客户经理，汇丰银行深圳分行贸易 米良 基金经理 日 - 6 年 融资部产品经理，招商银行资产负债部资 产管理岗，2018 年 9 月加入我公司，自 2018 年 11 月起担任固定收益部基金经 理。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城中短债债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 8 次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在交易所证券临近交易日同向交易和银行间债券 5 日内反向交易，但结合 交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 三季度海外经济整体仍处于疫情冲击过后的明显环比修复状态，7 月份全球制造业 PMI 疫情 之后首次越过 50 荣枯线之后，8 月份继续走高报 51.8，且继续呈现出供需两端同步改善的状态，就业、消费等指标也维持持续改善，虽然同比仍是技术性衰退状态。但美欧短期的经济恢复仍存在一定风险。美方在于新一轮纾困计划迟迟未能落地以及大选存在不确定性，欧方在于法国等国的疫情出现明显二次爆发以及英国可能最终无协议脱欧。美联储宣布了新的货币政策框架——“平均通胀目标+满足最大就业”，后续政策收紧的门槛提高，美联储资产负债表也重新出现扩张，日本方面安倍辞职但相关政策预计延续，海外央行宽松格局不变。 国内方面，疫情之后复工复产的积极推动导致二季度经济增速出现明显反弹，但三季度环比修复幅度开始有所放缓，呈现弱复苏格局。7 月份宏观经济数据受到洪水高温的影响不达预期，随着洪水消退，内需恢复，8 月金融和生产等数据超出市场预期，预计三季度实际 GDP 增速有望回到 4-5%的区间内。需求端，投资方面，房地产投资的表现依然最强，8 月制造业投资当月同比受低基数影响转正 5%，但 8 月基建投资的反弹力度出现减弱，可能存在发债资金尚未使用的问题，也可能是政府主动降低了逆周期调节的力度，建议保持关注；8 月数据的亮点在于消费增速转正，但恢复速度仍比较慢；传统外需继续修复推动出口持续超预期。货币政策追求“正常化”，目前DR007 已回升至政策利率附近，货币政策进一步明显收紧的概率较低，财政政策方面，地方专项债预计将于 10 月底之前发行完毕，带动信用周期于 10 月份见顶。 债券市场方面，伴随经济数据持续改善,8 月末城镇调查失业率降至 5.6%、货币政策从疫情对 冲模式继续收敛回归常态化，政策更加关注高宏观杠杆率等风险以及利率债供给压力的影响，债券市场进一步大幅调整；7 月，风险偏好快速上升和基金出现大规模赎回进一步推动收益率上行；8 月和 9 月，债券市场供需矛盾突出，收益率高位震荡。叠加市场对于政策预期的紊乱，三季度 10 年期国债和国开债的收益率分别上行 33BP 和 62BP 至 3.15%和 3.72%。信用债亦大幅调整，三 季度 3 年 AAA、AA+和 AA 信用债收益率分别上行 53BP、48BP 和 31BP 至 3.73%、3.89%和 4.05%。 组合操作上，组合以短久期信用债获取票息收益策略为主，整体降低了组合的杠杆和久期。等待季末资金走紧时机再加杠杆。 展望四季度，预计宏观经济持续弱复苏，单季度实际 GDP 增速将进一步向潜在增速靠拢，有 望达到 5-6%，不确定性在于基建投资增速是否能够如期反弹。从趋势上看，实际 GDP 增速将持续上行至明年一季度，PPI 同比也将持续趋于往上修复，此外出口的持续超预期表现，可能在明年 上半年拉动制造业投资等出现回暖。经济增速季度环比改善的幅度可能已经见顶，而 CPI 通胀或继续回落；政策方面，考虑到一是 8 月调查失业率已降至 5.6%，完成全年 6%目标问题不大，二是8 月宏观杠杆率继续抬升 3%；因此，不应对后续总量政策有过多期待，综合考虑经济现状以及价格、盈利修复的节奏，明年上半年政策退出的风险较大，信用周期可能由“宽信用”向“紧信用”转化，但四季度货币政策进一步收紧的压力也不大。大类资产配置方面，经过年初以来的涨幅，股票相对债券的估值性价比来说已回归至中性水平。当前海外宽松流动性以及富时罗素指数宣布将纳入中国国债，对于吸引境外机构增持人民币债券特别是利率债仍具有较强作用。但在当前盈利修复以及货币边际不再宽松的趋势下，短期债市亦缺乏利多因素。超调有修复小波段但难以构成趋势性下行。 债券市场方面，宏观经济运行环比修复，就业压力的缓解以及宏观杠杆率的抬升，政策退出的风险逐步加剧，叠加结构性存款压降的影响，债券仍面临调整压力。短期货币政策倾向于维稳资金面，并未进一步推升市场利率，但 10 月底之前政府债券的供应压力仍大，利率债难有趋势性机会，短期波段机会可能在于信用环境的边际收缩，关注宽信用环境的拐点。额外还需关注美国大选等事件可能导致的风险偏好变化。后续票息为王，调整后的中短久期信用债配置价值提升，具体的投资品种中，城投平台作为地区维稳、执行防疫建设和直接融资的中坚力量，是宽信用政策最直接的受益者，债务的安全性仍是最高，可以在避开债务负担相对较重地区的基础上择优配置。 组合操作计划上，债券市场以中高等级中短久期信用债票息为主，利率波段交易主要来自收益率超调后的部分修复，相对谨慎，非常确定性机会才参与；密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况，保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2020 年 3 季度，景顺中短债债券基金 A 类份额净值增长率为-0.15%，业绩比较基准收益率为 -0.11%； 2020 年 3 季度，景顺中短债债券基金 C 类份额净值增长率为-0.21%，业绩比较基准收益率为 -0.11%； 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 68,255,750.00 98.26 其中：债券 68,255,750.00 98.26 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买 入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 830,216.24 1.20 8 其他资产 380,139.82 0.55 9 合计 69,466,106.06 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 3,480,750.00 5.34 其中：政策性金融债 3,480,750.00 5.34 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 49,806,500.00 76.35 6 中期票据 14,968,500.00 22.94 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 68,255,750.00 104.62 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产 净值比例（%） 1 101800229 18 国电集 MTN001 50,000 5,074,000.00 7.78 2 101652036 16 华润水泥 MTN001 50,000 5,009,500.00 7.68 3 012003137 20 淮北矿 SCP001 50,000 5,004,000.00 7.67 4 012002783 20 深圳地铁 SCP005 50,000 4,997,500.00 7.66 5 012002728 20 吴江城投 SCP002 50,000 4,990,500.00 7.65 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 本基金将根据风险管理的原则，在风险可控的前提下，以套期保值为 目的，投资国债期货。本基金将充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析，对国债期货和现货的基差、国债期货 的流动性、波动水平等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力争利用期 货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案 调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 2,573.57 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 377,441.26 5 应收申购款 124.99 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 380,139.82 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城中短债债券 A 类 景顺长城中短债债券 C 类 报告期期初基金份额总额 88,386,595.65 18,157,690.25 报告期期间基金总申购份额 271,000.74 213,833.86 减:报告期期间基金总赎回份额 36,324,226.96 7,067,556.88 报告期期间基金拆分 变动份额（份 额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 52,333,369.43 11,303,967.23 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类 持有基金份额比例达 期初 申购 赎回 份额占比 别 序号到或者超过20%的时间 份额 份额 份额 持有份额 （%） 区间 机构 1 20200701-20200713 29,068,798.45 -29,068,798.45 - - 2 20200701-20200930 48,434,563.60 - -48,434,563.60 76.11 个人 - - - - - - - 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会出现如下风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。 2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； （2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城中短债债券型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城中短债债券型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城中短债债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城中短债债券型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2020 年 10 月 27 日