前海开源裕和混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 06 月 30 日 基金管理人：前海开源基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 07 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告中的财 务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 前海开源裕和混合 基金主代码 004218 基金运作方式 契约型普通开放式 基金合同生效日 2019 年 06 月 14 日 报告期末基金份额总额 43,905,073.03 份 本基金在力求本金长期安全的基础上，力争为基金份额持有 投资目标 人创造超额收益。 本基金的投资策略主要分为八个方面： 1、资产配置策略 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段， 在充分研究宏观经济因素的基础上，判断宏观经济周期所处 阶段和未来发展趋势。本基金将依据经济周期理论，结合对 证券市场的研究、分析和风险评估，分析未来一段时期内本 投资策略 基金在大类资产的配置方面的风险和收益预期，评估相关投 资标的的投资价值，制定本基金在固定收益类、权益类和现 金等大类资产之间的配置比例。 2、债券投资策略 本基金债券投资将主要采取组合久期配置策略，同时辅之以 收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、可转换债券投资策 略、中小企业私募债券投资策略等积极投资策略。 3、股票投资策略 本基金将精选有良好增值潜力的股票构建股票投资组合。股 票投资策略将从定性和定量两方面入手，定性方面主要考察 上市公司所属行业发展前景、行业地位、竞争优势、管理团 队、创新能力等多种因素；定量方面考量公司估值、资产质 量及财务状况，比较分析各优质上市公司的估值、成长及财 务指标，优先选择具有相对比较优势的公司作为最终股票投 资对象。 4、存托凭证投资策略 对于存托凭证投资，本基金将在深入研究的基础上，通过定 性分析和定量分析相结合的方式，精选出具有比较优势的存 托凭证进行投资。 5、国债期货投资策略 本基金对国债期货的投资以套期保值为主要目的。本基金将 结合国债交易市场和期货交易市场的收益性、流动性的情况， 通过多头或空头套期保值等投资策略进行套期保值，以获取 超额收益。 6、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提 前偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持 证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益 和市场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品 种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散 投资，以降低流动性风险。 7、权证投资策略 在权证投资方面，本基金根据权证对应公司基本面研究成果 确定权证的合理估值，发现市场对股票权证的非理性定价； 利用权证衍生工具的特性，通过权证与证券的组合投资，来 达到改善组合风险收益特征的目的。 8、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。 业绩比较基准 中证全债指数收益率×70%+沪深 300 指数收益率×30%。 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券 风险收益特征 型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 前海开源裕和混合 A 前海开源裕和混合 C 下属分级基金的交易代码 004218 007502 报告期末下属分级基金的份额总额 25,185,898.57 份 18,719,174.46 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 04 月 01 日-2025 年 06 月 30 日） 前海开源裕和混合 A 前海开源裕和混合 C 1.本期已实现收益 735,428.70 670,856.66 2.本期利润 1,179,566.38 1,374,510.59 3.加权平均基金份额本期利润 0.0560 0.0552 4.期末基金资产净值 38,293,603.26 28,786,868.08 5.期末基金份额净值 1.5204 1.5378 注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 前海开源裕和混合 A 业绩比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 基准收益 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 率标准差 ①-③ ②-④ ④ 过去三个月 3.84% 0.51% 1.83% 0.28% 2.01% 0.23% 过去六个月 7.43% 0.49% 0.95% 0.27% 6.48% 0.22% 过去一年 14.40% 0.59% 8.47% 0.39% 5.93% 0.20% 过去三年 14.45% 0.42% 8.79% 0.32% 5.66% 0.10% 过去五年 32.25% 0.38% 18.58% 0.35% 13.67% 0.03% 自基金合同生效起 至今 59.79% 0.39% 28.49% 0.35% 31.30% 0.04% 前海开源裕和混合 C 业绩比较 阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 基准收益 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 率标准差 ④ 过去三个月 3.79% 0.51% 1.83% 0.28% 1.96% 0.23% 过去六个月 7.32% 0.49% 0.95% 0.27% 6.37% 0.22% 过去一年 14.17% 0.59% 8.47% 0.39% 5.70% 0.20% 过去三年 13.76% 0.42% 8.79% 0.32% 4.97% 0.10% 过去五年 30.92% 0.38% 18.58% 0.35% 12.34% 0.03% 自基金合同生效起 58.51% 0.39% 28.49% 0.35% 30.02% 0.04% 至今 3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 前海开源裕和混合 A 前海开源裕和混合 C 注：本基金自 2019 年 06 月 14 日起转型为前海开源裕和混合型证券投资基金。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 限 证券从 姓名 职务 业年限 说明 任职日期 离任日期 林汉耀先生，中山大学 硕士。2014 年 7 月至 2015 年 3 月任职于招 2022 年 08 商基金管理有限公司； 林汉耀 本基金的基金经理 - 11 年 月 08 日 2015 年 4 月加盟前海 开源基金管理有限公 司，历任交易员、研究 员，现任公司基金经理。 陆琦先生，南京大学硕 士。2011 年至 2015 年 本基金的基金经理、公 2022 年 08 任南方基金管理股份有 陆琦 司金融工程部负责人 月 08 日 - 14 年 限公司风险管理部量化 分析高级经理；2015 年 10 月加盟前海开源基 金管理有限公司，现任 公司金融工程部负责 人、基金经理。 注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 权益市场方面，4 月初受美国加征关税影响，市场短暂恐慌性回调，但政策托底意愿很强，市场逐步 企稳反弹。整个二季度来看，市场不乏结构性机会，期间红利、微盘、创新药、军工等方向表现相对亮眼。长期看，新技术引领的生产效率提升和新业态出现或将促进资本市场涌现出系列投资机会，当前市场交投活跃，流动性相对充裕，预计权益市场机遇仍大于风险。固定收益方面，本报告期内，基本面、流动性、风险偏好及机构行为是影响债市的关键因素，贸易摩擦带来的不确定性对债市的影响也有所加大，整个季度来看，债券收益率整体下行。转债市场 4 月初跟随权益市场调整后逐步企稳反弹，整体表 现强势；往后看，在低利率环境下转债估值易上难下，转债市场预计仍有较多的投资机会，关键是管理过程中的波动。 报告期内，本组合坚持稳健增值的投资目标。权益投资整体维持偏乐观的股票仓位，行业适当分 散，综合运用个股基本面和量化策略选股配置权益部分的底仓；纯债部分以利率债、地方债和高等级信用债为主；可转债以中低价转债为主，综合考虑转债绝对价格、估值、正股基本面和波动率情况进行性价比挖掘。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末前海开源裕和混合 A 基金份额净值为 1.5204 元，本报告期内，该类基金份额净值增长 率为 3.84%，同期业绩比较基准收益率为 1.83%；截至报告期末前海开源裕和混合 C 基金份额净值为 1.5378 元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 3.79%，同期业绩比较基准收益率为 1.83%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 19,578,248.83 27.51 其中：股票 19,578,248.83 27.51 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 45,325,310.06 63.69 其中：债券 45,325,310.06 63.69 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 5,040,518.74 7.08 8 其他资产 1,220,837.59 1.72 9 合计 71,164,915.22 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 3,825,215.15 5.70 C 制造业 9,286,744.68 13.84 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 950,436.00 1.42 J 金融业 5,515,853.00 8.22 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 19,578,248.83 29.19 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净值比例 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） （%） 1 601899 紫金矿业 77,800 1,517,100.00 2.26 2 600547 山东黄金 44,100 1,408,113.00 2.10 3 600016 民生银行 140,800 668,800.00 1.00 4 000333 美的集团 8,600 620,920.00 0.93 5 601688 华泰证券 34,200 609,102.00 0.91 6 601818 光大银行 146,500 607,975.00 0.91 7 601169 北京银行 87,300 596,259.00 0.89 8 600015 华夏银行 75,000 593,250.00 0.88 9 600489 中金黄金 40,505 592,588.15 0.88 10 600276 恒瑞医药 10,400 539,760.00 0.80 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 7,466,965.75 11.13 2 央行票据 - - 3 金融债券 8,047,414.58 12.00 其中：政策性金融债 4,986,839.73 7.43 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 4,085,379.18 6.09 7 可转债（可交换债） 13,429,064.53 20.02 8 同业存单 - - 9 其他 12,296,486.02 18.33 10 合计 45,325,310.06 67.57 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 250410 25 农发 10 50,000 4,986,839.73 7.43 2 2505015 25 广东债 05 40,000 4,050,602.21 6.04 3 019773 25 国债 08 38,000 3,811,742.52 5.68 4 019742 24 特国 01 32,000 3,655,223.23 5.45 5 2471207 24 浙江债 59 30,000 3,121,532.61 4.65 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚说明 报告期末，本基金投资的前十名证券除“民生银行（证券代码 600016）”、“光大银行（证券代码 601818）”外其他证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 36,714.93 2 应收证券清算款 739,484.39 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 444,638.27 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,220,837.59 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净值比 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 例（%） 1 118022 锂科转债 537,282.19 0.80 2 111021 奥锐转债 536,056.03 0.80 3 123120 隆华转债 532,393.21 0.79 4 113689 洛凯转债 529,370.63 0.79 5 113664 大元转债 525,023.56 0.78 6 113649 丰山转债 520,852.60 0.78 7 118006 阿拉转债 508,264.33 0.76 8 123212 立中转债 493,686.03 0.74 9 123194 百洋转债 480,083.84 0.72 10 127075 百川转 2 475,275.62 0.71 11 127090 兴瑞转债 472,599.34 0.70 12 118029 富淼转债 471,441.53 0.70 13 113653 永 22 转债 468,603.29 0.70 14 123165 回天转债 462,805.48 0.69 15 118010 洁特转债 440,959.45 0.66 16 111020 合顺转债 389,972.38 0.58 17 113674 华设转债 375,534.25 0.56 18 123196 正元转 02 373,491.95 0.56 19 123236 家联转债 367,947.95 0.55 20 123146 中环转 2 365,389.15 0.54 21 127062 垒知转债 359,650.27 0.54 22 123233 凯盛转债 359,452.85 0.54 23 113652 伟 22 转债 351,339.53 0.52 24 110073 国投转债 348,403.15 0.52 25 113657 再 22 转债 315,456.85 0.47 26 127095 广泰转债 268,008.88 0.40 27 123182 广联转债 258,262.74 0.39 28 118039 煜邦转债 256,601.70 0.38 29 123114 三角转债 246,605.48 0.37 30 128116 瑞达转债 245,037.53 0.37 31 123113 仙乐转债 234,840.00 0.35 32 110089 兴发转债 232,936.16 0.35 33 118041 星球转债 130,803.70 0.19 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 前海开源裕和混合 项目 前海开源裕和混合 A C 报告期期初基金份额总额 20,875,297.48 34,285,771.62 报告期期间基金总申购份额 5,182,114.53 7,644,771.11 减：报告期期间基金总赎回份额 871,513.44 23,211,368.27 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 25,185,898.57 18,719,174.46 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （1）中国证券监督管理委员会批准前海开源裕和混合型证券投资基金设立的文件 （2）《前海开源裕和混合型证券投资基金基金合同》 （3）《前海开源裕和混合型证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照 （5）前海开源裕和混合型证券投资基金在规定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 （1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 （2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：4001-666-998 （3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 2025 年 07 月 21 日