国泰利享中短债债券型证券投资基金 2020 年第 2 季度报告 2020 年 6 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2020 年 7 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰利享中短债债券 基金主代码 006597 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 12 月 3 日 报告期末基金份额总额 56,310,079.95 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。 本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把 握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经 济的持续跟踪，灵活运用久期策略、类属配置策略、利率 品种策略、信用债策略、资产支持证券投资策略、中小企 投资策略 业私募债投资策略等多种投资策略，构建债券资产组合， 并根据对债券利率、息差变化的预测，动态的对债券投资 组合进行调整。 1、久期策略 本基金主要投资于中短债，即剩余期限不超过三年的债券 资产。本基金将基于对宏观经济政策的分析，积极地预测 未来利率变化趋势，调整债券组合的久期配置，以达到提 高债券组合收益、降低债券组合利率风险的目的。当预期 市场利率水平将上升时，本基金将适当降低组合久期；而 预期市场利率将下降时，则适当提高组合久期。在确定债 券组合久期的过程中，本基金将在判断市场利率波动趋势 的基础上，根据债券市场收益率曲线的当前形态，通过合 理假设下的情景分析和压力测试，最后确定最优的债券组 合久期。 2、类属配置策略 本基金对不同类型债券的信用风险、税负水平、市场流动 性、市场风险等因素进行分析，研究同期限的国债、金融 债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利差和变化 趋势，制定债券类属配置策略，以获取不同债券类属之间 利差变化所带来的投资收益。 3、利率品种策略 本基金对国债、央行票据等利率品种的投资，是在对国内、 国外经济趋势进行分析和预测基础上，运用数量方法对利 率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化进行分析 和预测，深入分析利率品种的收益和风险，并据此调整债 券组合的平均久期。在确定组合平均久期后，本基金对债 券的期限结构进行分析，运用统计和数量分析技术，选择 合适的期限结构的配置策略，在合理控制风险的前提下， 综合考虑组合的流动性，决定投资品种。 4、信用债策略 本基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、 信用利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用利 差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未 来走势，确定信用债券的配置。 5、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及 质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 6、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募 债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势 的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，谨慎进 行中小企业私募债券的投资。 中债总财富（1-3 年）指数收益率*80%＋一年期定期存款 业绩比较基准 利率(税后)*20% 本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场 风险收益特征 基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风 险和预期收益的产品。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰利享中短债债券 A 国泰利享中短债债券 C 下属分级基金的交易代码 006597 006598 报告期末下属分级基金的份 22,558,860.98 份 33,751,218.97 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期 (2020 年 4 月 1 日-2020 年 6 月 30 日) 国泰利享中短债债券 A 国泰利享中短债债券 C 1.本期已实现收益 207,827.11 162,966.14 2.本期利润 46,968.35 28,622.46 3.加权平均基金份额本期利润 0.0015 0.0011 4.期末基金资产净值 23,656,699.89 35,293,410.91 5.期末基金份额净值 1.0487 1.0457 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰利享中短债债券 A： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 0.45% 0.06% 0.01% 0.09% 0.44% -0.03% 过去六个月 1.60% 0.05% 1.53% 0.07% 0.07% -0.02% 过去一年 3.03% 0.04% 3.46% 0.05% -0.43% -0.01% 自基金合同 4.87% 0.04% 5.39% 0.04% -0.52% 0.00% 生效起至今 2、国泰利享中短债债券 C： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 0.38% 0.06% 0.01% 0.09% 0.37% -0.03% 过去六个月 1.48% 0.05% 1.53% 0.07% -0.05% -0.02% 过去一年 2.91% 0.04% 3.46% 0.05% -0.55% -0.01% 自基金合同 4.57% 0.04% 5.39% 0.04% -0.82% 0.00% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比 较 国泰利享中短债债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2018 年 12 月 3 日至 2020 年 6 月 30 日) 1．国泰利享中短债债券 A： 注：本基金的合同生效日为 2018 年 12 月 3 日，在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 2．国泰利享中短债债券 C： 注：本基金的合同生效日为 2018 年 12 月 3 日，在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 本基金 的基金 硕士研究生，CFA。曾任职于海富 经理、 通基金管理有限公司、华安基金管 国泰惠 理有限公司、汇添富基金管理股份 鑫一年 有限公司。2020 年 3 月加入国泰 定期开 基金，拟任基金经理。2020 年 7 放债 月起任国泰惠鑫一年定期开放债 陶然 2020-07-07 - 9 年 券、国 券型发起式证券投资基金、国泰货 泰货币 币市场证券投资基金、国泰现金管 市场、 理货币市场基金、国泰利是宝货币 国泰现 市场基金、国泰瞬利交易型货币市 金管理 场基金和国泰利享中短债债券型 货币、 证券投资基金的基金经理。 国泰利 是宝货 币、国 泰瞬利 货币 ETF 的 基金经 理 本基金 的基金 经理、 国泰惠 鑫一年 定期开 放债 硕士研究生。2014 年 1 月加入国 券、国 泰基金，任交易员。2020 年 5 月 泰货币 起任国泰货币市场证券投资基金、 市场、 国泰现金管理货币市场基金、国泰 丁士恒 国泰现 2020-05-15 - 6 年 利是宝货币市场基金、国泰瞬利交 金管理 易型货币市场基金、国泰利享中短 货币、 债债券型证券投资基金和国泰惠 国泰利 鑫一年定期开放债券型发起式证 是宝货 券投资基金的基金经理。 币、国 泰瞬利 货币 ETF 的 基金经 理 硕士研究生。2011 年 9 月至 2013 年 12 月在国泰君安证券股份有限 公司工作，任研究员。2013 年 12 月至 2017 年 3 月在上海国泰君安 证券资产管理有限公司工作，历任 研究员、投资经理。2017 年 3 月 加入国泰基金管理有限公司，拟任 本基金 2018-12-03 2020-05-15 9 年 基金经理。2017 年 5 月至 2018 年 陈雷 的基金 7 月任国泰民惠收益定期开放债 经理 券型证券投资基金的基金经理， 2017 年 8 月至 2019 年 7 月任国泰 民利保本混合型证券投资基金的 基金经理，2017 年 8 月至 2019 年 3 月任国泰民福保本混合型证券 投资基金的基金经理，2017 年 9 月至 2020 年 7 月任国泰中国企业 信用精选债券型证券投资基金 （QDII）的基金经理，2018 年 2 月至 2020 年 5 月任国泰招惠收益 定期开放债券型证券投资基金的 基金经理，2018 年 9 月至 2020 年 5 月任国泰瑞和纯债债券型证券 投资基金的基金经理，2018 年 12 月至 2020 年 5 月任国泰利享中短 债债券型证券投资基金的基金经 理，2019 年 3 月至 2020 年 7 月任 国泰农惠定期开放债券型证券投 资基金的基金经理，2019 年 3 月 至 2019 年 5 月任国泰民福策略价 值灵活配置混合型证券投资基金 （由国泰民福保本混合型证券投 资基金保本期到期变更而来）的基 金经理，2019 年 7 月至 2019 年 8 月任国泰民利策略收益灵活配置 混合型证券投资基金（由国泰民利 保本混合型证券投资基金保本期 到期变更而来）的基金经理，2019 年 8 月至 2020 年 7 月任国泰惠融 纯债债券型证券投资基金的基金 经理，2019 年 9 月至 2020 年 7 月 任国泰丰鑫纯债债券型证券投资 基金的基金经理，2019 年 10 月至 2020 年 7 月任国泰惠信三年定期 开放债券型证券投资基金的基金 经理，2019 年 12 月至 2020 年 7 月任国泰添瑞一年定期开放债券 型发起式证券投资基金、国泰聚盈 三年定期开放债券型证券投资基 金和国泰惠鑫一年定期开放债券 型发起式证券投资基金的基金经 理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交 易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 4 月，海外疫情进入爆发期，全球货币宽松力度加码，中国央行分别下调公开市场操作利率20BP、下调超储利率至 0.35%、实施定向降准 1 个百分点，货币宽松带动债券收益率全线下行，中短端下行幅度明显大于长端；5 月，经济及金融数据均好于预期，延续改善方向，货币宽松政策进入观察期，叠加地方债供给压力明显加大，债券收益率上行调整；6 月，货币政策边际转向，特别国债市场化发行启动，降准降息落空，债券收益率明显上行。二季度来看，1 年期国债上行 46BP 至 2.15%，1 年期国开债上行 45BP 至 2.29%；10 年期国债上行 27BP 至 2.86%，10 年期国 开债上行 19BP 至 3.14%。信用债收益率跟随利率债上行，其中 3 年期 AAA、AA+、AA 分别上 行 29BP、29BP、41BP 至 3.19%、3.40%及 3.74%，信用利差 1-3 年收窄、3 年以上走阔，期限利 差走阔，等级利差先走阔后收窄。 资金方面，4 月，央行开展针对中小银行的定向降准操作，并降低政策利率 20BP，资金面宽 松，资金利率下行；5 月，央行实施第二批定向降准操作，并重启公开市场操作，但利率持平，受利率债供给加大影响，资金利率上行；6 月，央行继续开展公开市场操作，但降息降准落空， 资金利率明显上行。二季度看来，开展逆回购操作 2.21 万亿，逆回购到期 1.54 万亿；开展 MLF 操作 4000 亿，MLF 到期 1.14 万亿；TMLF 操作 561 亿，TMLF 到期 2674 亿；合计净回笼资金 2813 亿，考虑定向降准释放 4000 亿资金后，净投放资金 1187 亿。DR001 下行 13BP 至 1.48%， DR007 上行 4BP 至 2.13%。其中 6 月 DR007 均值为 1.94%较 4 月的均值 1.46%回升 48BP。 二季度管理人维持高灵活性的操作思路，适当缩短组合久期，在市场有较大波动时控制组合收益回撤，在严控组合信用风险的前提下为持有人获取稳定回报。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 国泰利享中短债 A 在 2020 年第二季度的净值增长率为 0.45%，同期业绩比较基准收益率为 0.01%。 国泰利享中短债 C 在 2020 年第二季度的净值增长率为 0.38%，同期业绩比较基准收益率为 0.01%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 三季度，美国经济受疫情二次反复影响复苏有所延后，但欧、日、韩经济延续修复；国内经济三季度将延续改善，但受出口、消费及制造业偏弱影响，改善斜率或有波折，且 7-8 月就业压力或明显加大。政策层面，三季度整体货币宽松力度较二季度有所减弱，就业压力凸显或带来短期宽松加码，但未来宽松空间将进一步弱化。总体看来，经济延续修复叠加宽松力度收敛使得三季度利率仍有上行压力，但疫情影响尚未完全消化，货币政策也未完全转向，利率上行有顶。策 略上，目前 3 年 AAA 城投债估值收益率 3.26%，1 年 AA 城投债收益率 2.97%，以一个季度来看， 利率上行 3BP 以上，1 年 AA 的持有期收益率将优于 3 年 AAA，高等级中长久期信用债配置价值 弱化，建议逐步调整仓位至短久期中低等级信用债，规避后续利率上行风险。长端利率债三季度或仍有短期交易性机会，但需及时止盈，参与交易需关注两点：（1）经济修复不及预期或就业压力加大，使得基本面对利率上行空间依然有制约。（2）利率调整出现安全边际，预计三季度利率难以大幅突破疫情前水平，10 年国债 3%或是短期震荡区间上限，靠近 3%可积极关注短期交易机会。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金自本报告期初至 2020 年 4 月 15 日期间存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千 万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 70,622,400.00 85.74 其中：债券 70,622,400.00 85.74 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 5,927,826.95 7.20 7 其他各项资产 5,819,952.19 7.07 8 合计 82,370,179.14 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(％) 1 国家债券 17,888,200.00 30.34 2 央行票据 - - 3 金融债券 37,757,700.00 64.05 其中：政策性金融债 37,757,700.00 64.05 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 9,942,500.00 16.87 6 中期票据 5,034,000.00 8.54 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 70,622,400.00 119.80 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 180204 18 国开 04 100,000 10,502,000.00 17.82 2 190214 19 国开 14 100,000 10,072,000.00 17.09 3 209921 20 贴现国债 100,000 9,917,000.00 16.82 21 4 209923 20 贴现国债 80,000 7,971,200.00 13.52 23 5 190407 19 农发 07 70,000 7,074,200.00 12.00 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“国开行、进出口行、农发行”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 国开行下属分支机构因存在“四证”不全的房地产项目发放贷款；未审核信贷资金是否按约定用途使用；贷款五级分类不准确；超权限办理委托贷款；未按规定受托支付；严重违反审慎经营规则；违规为地方政府提供债务融资等原因，多次受到当地银保监公开处罚。 进出口行下属分支机构因未对贷款用途进行有效监控、未发现贷款被挪用；违法收费、违法洗黑钱、违规信贷等原因，多次受到当地银保监公开处罚。 农发行下属分支机构因未经监管部门核准提前授权三名拟任支行高管人员实际履职；未严格落实“实贷实付”原则，部分贷款资金滞留借款人账户、贷后检查不到位等原因，多次受到当地银保监公开处罚。 该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 115.63 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 936,903.79 5 应收申购款 4,882,932.77 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 5,819,952.19 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 国泰利享中短债债券A 国泰利享中短债债券C 本报告期期初基金份额总额 10,690,526.05 22,258,858.31 报告期基金总申购份额 49,848,503.18 77,698,104.02 减：报告期基金总赎回份额 37,980,168.25 66,205,743.36 报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 22,558,860.98 33,751,218.97 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 国泰利享中短债债券A 国泰利享中短债债券C 报告期期初管理人持有的本基 9,719,844.96 - 金份额 报告期期间买入/申购总份额 - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基 9,719,844.96 - 金份额 报告期期末持有的本基金份额 17.26 - 占基金总份额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 赎回份额 持有份额 份额占比 额 额 20%的时间区间 2020 年 4 月 1 日 至 2020 年 4 月 15 9,719, 9,719,844.9 机构 1 日，2020 年 5 月 - - 17.26% 844.96 6 20 日至 2020 年 5 月 21 日 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、关于准予国泰利享中短债债券型证券投资基金注册的批复 2、国泰利享中短债债券型证券投资基金基金合同 3、国泰利享中短债债券型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦 16 层-19 层。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二〇年七月二十一日