国泰民安增益纯债债券型证券投资基金 2018年第4季度报告 2018年12月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一九年一月十九日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。 §2基金产品概况 基金简称 国泰民安增益纯债债券 基金主代码 004101 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018年8月15日 报告期末基金份额总额 650,903,572.57份 投资目标 在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。 本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把 握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观 经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、 投资策略 类属配置策略、利率品种策略、信用债策略、资产支持 证券投资策略、中小企业私募债投资策略等多种投资策 略，构建债券资产组合，并根据对债券收益率曲线形态、 息差变化的预测，动态的对债券投资组合进行调整。 1、久期策略 本基金将基于对宏观经济政策的分析，积极的预测未来 利率变化趋势，并根据预测确定相应的久期目标，调整 债券组合的久期配置，以达到提高债券组合收益、降低 债券组合利率风险的目的。当预期市场利率水平将上升 时，本基金将适当降低组合久期；而预期市场利率将下 降时，则适当提高组合久期。在确定债券组合久期的过 程中，本基金将在判断市场利率波动趋势的基础上，根 据债券市场收益率曲线的当前形态，通过合理假设下的 情景分析和压力测试，最后确定最优的债券组合久期。 2、收益率曲线策略 在组合的久期配置确定以后，本基金将通过对收益率曲 线的研究，分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化， 采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略，在长期、中 期和短期债券间进行配置，以从长、中、短期债券的相 对价格变化中获利。 3、类属配置策略 本基金对不同类型债券的信用风险、税负水平、市场流 动性、市场风险等因素进行分析，研究同期限的国债、 金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利差 和变化趋势，制定债券类属配置策略，以获取不同债券 类属之间利差变化所带来的投资收益。 4、利率品种策略 本基金对国债、央行票据等利率品种的投资，是在对国 内、国外经济趋势进行分析和预测基础上，运用数量方 法对利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化进 行分析和预测，深入分析利率品种的收益和风险，并据 此调整债券组合的平均久期。在确定组合平均久期后， 本基金对债券的期限结构进行分析，运用统计和数量分 析技术，选择合适的期限结构的配置策略，在合理控制 风险的前提下，综合考虑组合的流动性，决定投资品种。 5、信用债策略 本基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、 信用利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用 利差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线 的未来走势，确定信用债券的配置。 6、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成 及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影 响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特 卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对 投资价值并做出相应的投资决策。 7、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私 募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对 优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上， 谨慎进行中小企业私募债券的投资。 业绩比较基准 中证综合债指数收益率 本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市 风险收益特征 场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预 期风险和预期收益的产品。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国民生银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰民安增益纯债债券A 国泰民安增益纯债债券C 下属分级基金的交易代码 004101 006340 报告期末下属分级基金的份 623,667,377.97份 27,236,194.60份 额总额 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2018年10月1日-2018年12月31日) 主要财务指标 国泰民安增益纯债债券 国泰民安增益纯债债券 A C 1.本期已实现收益 455,217.27 252,352.93 2.本期利润 618,370.00 300,267.02 3.加权平均基金份额本期利润 0.0132 0.0082 4.期末基金资产净值 626,175,655.97 27,279,770.83 5.期末基金份额净值 1.0040 1.0016 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰民安增益纯债债券A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 准差④ 过去三个月 0.89% 0.02% 2.57% 0.05% -1.68% -0.03% 2、国泰民安增益纯债债券C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 准差④ 过去三个月 0.80% 0.02% 2.57% 0.05% -1.77% -0.03% 3.2.2　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰民安增益纯债债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2018年8月15日至2018年12月31日) 1．国泰民安增益纯债债券A： 2．国泰民安增益纯债债券C： 注：（1）本基金合同生效日为2018年8月15日，截止至2018年12月31日，本基金运作 时间未满一年； （2）本基金的建仓期为6个月，截止本报告期末，本基金尚处于建仓期内，将在6个月建仓结束时，确保各项资产配置比例符合合同约定； （3）本基金自2018年8月15日起增加本基金C类基金份额的申购业务，并自2018年 8月16日起计算并确认C类基金的申购份额。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 本基金 硕士研究生，CFA，FRM。 的基金 2001年6月加入国泰基金管理有 经理、 限公司，历任股票交易员、债券 国泰金 交易员；2004年9月至2005年 龙债券、 10月，英国城市大学卡斯商学院 国泰信 金融系学习；2005年10月至 用互利 2008年3月在国泰基金管理有限 分级债 公司任基金经理助理；2008年 券、国 4月至2009年3月在长信基金管 泰双利 理有限公司从事债券研究； 债券、 2009年4月至2010年3月在国 国泰多 泰基金管理有限公司任投资经理。 策略收 2010年4月起任国泰金龙债券证 吴晨 益灵活 2018-08-15 - 16年 券投资基金的基金经理；2010年 配置、 9月至2011年11月任国泰金鹿 国泰鑫 保本增值混合证券投资基金的基 策略价 金经理；2011年12月起任国泰 值灵活 信用互利分级债券型证券投资基 配置混 金的基金经理；2012年9月至 合、国 2013年11月任国泰6个月短期 泰中国 理财债券型证券投资基金的基金 企业信 经理；2013年10月起兼任国泰 用精选 双利债券证券投资基金的基金经 债券 理；2016年1月至2019年1月 （QDII 任国泰鑫保本混合型证券投资基 ）、国 金的基金经理；2016年1月至 泰招惠 2018年12月任国泰新目标收益 收益定 保本混合型证券投资基金的基金 期开放 经理，2016年12月至2018年 债券、 4月任国泰民惠收益定期开放债 国泰瑞 券型证券投资基金的基金经理， 和纯债 2017年3月至2018年4月任国 债券的 泰民丰回报定期开放灵活配置混 基金经 合型证券投资基金的基金经理， 理、绝 2017年8月至2018年8月任国 对收益 泰民安增益定期开放灵活配置混 投资 合型证券投资基金的基金经理， （事业） 2017年9月起兼任国泰中国企业 部总监、 信用精选债券型证券投资基金 固收投 （QDII）的基金经理，2017年 资总监 11月至2018年9月任国泰安心 回报混合型证券投资基金的基金 经理，2018年1月起兼任国泰招 惠收益定期开放债券型证券投资 基金的基金经理，2018年2月至 2018年8月任国泰安惠收益定期 开放债券型证券投资基金的基金 经理，2018年8月起兼任国泰民 安增益纯债债券型证券投资基金 （由国泰民安增益定期开放灵活 配置混合型证券投资基金转型而 来）的基金经理，2018年9月起 兼任国泰瑞和纯债债券型证券投 资基金的基金经理。2018年 12月起兼任国泰多策略收益灵活 配置混合型证券投资基金（由国 泰新目标收益保本混合型证券投 资基金变更而来）的基金经理， 2019年1月起兼任国泰鑫策略价 值灵活配置混合型证券投资基金 （由国泰鑫保本混合型证券投资 基金变更而来）的基金经理。 2014年3月至2015年5月任绝 对收益投资（事业）部总监助理， 2015年5月至2016年1月任绝 对收益投资（事业）部副总监， 2016年1月至2018年7月任绝 对收益投资（事业）部副总监 （主持工作），2017年7月起任 固收投资总监，2018年7月起任 绝对收益投资（事业）部总监。 学士。2010年7月至2013年 本基金 6月在华泰柏瑞基金管理有限公 的基金 司任交易员。2013年6月加入国 经理、 泰基金管理有限公司，历任交易 国泰民 员和基金经理助理。2016年 丰回报 11月至2017年12月任国泰淘金 定期开 互联网债券型证券投资基金的基 放灵活 金经理，2016年11月至2018年 配置混 5月任国泰信用债券型证券投资 合、国 基金的基金经理，2017年3月起 泰润利 兼任国泰润利纯债债券型证券投 纯债债 资基金的基金经理，2017年3月 券、国 至2017年10月兼任国泰现金宝 泰润鑫 货币市场基金的基金经理， 纯债、 2017年4月起兼任国泰民丰回报 国泰瞬 定期开放灵活配置混合型证券投 利货币 资基金的基金经理，2017年7月 ETF、 起兼任国泰润鑫纯债债券型证券 上证 投资基金的基金经理，2017年 10年期 8月起兼任国泰瞬利交易型货币 国债 市场基金和上证10年期国债交易 黄志翔 ETF、 2018-08-15 - 8年 型开放式指数证券投资基金的基 国泰瑞 金经理，2017年9月至2018年 和纯债 8月任国泰民安增益定期开放灵 债券、 活配置混合型证券投资基金的基 国泰嘉 金经理，2018年2月至2018年 睿纯债 8月任国泰安惠收益定期开放债 债券、 券型证券投资基金的基金经理， 国泰聚 2018年8月起兼任国泰民安增益 禾纯债 纯债债券型证券投资基金（由国 债券、 泰民安增益定期开放灵活配置混 国泰丰 合型证券投资基金转型而来）、 祺纯债 国泰瑞和纯债债券型证券投资基 债券、 金的基金经理，2018年10月起 国泰聚 兼任国泰嘉睿纯债债券型证券投 享纯债 资基金的基金经理，2018年 债券、 11月起兼任国泰聚禾纯债债券型 国泰丰 证券投资基金和国泰丰祺纯债债 盈纯债 券型证券投资基金的基金经理， 债券的 2018年12月起兼任国泰聚享纯 基金经 债债券型证券投资基金和国泰丰 理 盈纯债债券型证券投资基金的基 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2018年10月，央行降准带动资金面宽松叠加金融及经济数据不及预期，债券市场收益率小幅下行；11月初，民企座谈会召开叠加贸易战预期缓和，市场风险偏好提升，权益市场反弹， 债券市场收益率出现较大幅度上行；继而在资金面保持宽松，基本面预期走弱的带动下，收益率小幅下行；11月13日，10月金融数据公布，社融及信贷数据跳水，带动债券市场收益率快速下行；12月中旬，受《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》发布影响，市场预期房地产融资将有所放松，风险偏好回升，收益率调整；12月下旬，在美债 收益率回落，国内央行货币宽松预期加强，12月制造业PMI跌破荣枯线推动下，收益率重回下行通道。全季来看，债券收益率下行明显，基本面走弱带动长端下行大于短端，期限利差收窄。 四季度管理人适当拉长了久期，同时由于资金面较为宽松，套息策略依旧有效，组合一直维持较高杠杆。展望2019年初，管理人继续维持较高杠杆，持仓依旧以高等级信用债为主，同时积极参与中长端利率债波段操作，并根据市场情况逐步拉长信用债久期。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 国泰民安增益纯债债券A在2018年四季度的净值增长率为0.89%，同期业绩比较基准收益率为2.57%； 国泰民安增益纯债债券C在2018年四季度的净值增长率为0.80%，同期业绩比较基准收益 率为2.57%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望2019年，我们认为基本面对于债券市场仍旧构成利好支撑。第一，经济下行压力在加大。首先，房地产住而不炒、居民债务高企、棚改力度降低预计将继续施压房地产投资，企业盈利下滑将制约投资扩张意愿，制造业增速料将回落，而基建投资虽有改善，但于投资仍独木难支。其次，2018年11月社零创2003年以后新低，未来居民收入增长放缓，地产财富效应下降，预 示着消费仍有较大下行压力。再者，全球经济放缓，外需疲弱将拖累出口，尤其在中美贸易冲突下2018年抢出口效应明显，对2019年出口或已形成一定透支。第二，宽货币向宽信用传导见效缓慢。尽管2018年11月以来，多项支持民营企业相关政策陆续落地，部分民营企业的股权质押风险得到了一定化解，但2018年11月工业企业盈利增速转负，可能制约风险偏好回升的脚步，宽信用见效仍需时间。综上，在经济增长放缓、民企融资困难的背景下，金融去杠杆和实体去杠杆并不是当前的主要目标，预计2019年货币政策将加强逆周期调控，宽松货币环境对债市仍构成支撑。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 155,750,780.00 23.83 其中：债券 155,750,780.00 23.83 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 260,109,790.16 39.79 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 6 银行存款和结算备付金合计 235,203,061.51 35.98 7 其他各项资产 2,644,751.90 0.40 8 合计 653,708,383.57 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 4,972,000.00 0.76 2 央行票据 - - 3 金融债券 102,433,780.00 15.68 其中：政策性金融债 102,433,780.00 15.68 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 48,345,000.00 7.40 9 其他 - - 10 合计 155,750,780.00 23.83 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 111812227 18北京银行 500,000 48,345,000.00 7.40 CD227 2 180312 18进出12 340,000 34,078,200.00 5.22 3 018005 国开1701 332,000 33,346,080.00 5.10 4 160402 16农发02 200,000 20,000,000.00 3.06 5 180301 18进出01 100,000 10,004,000.00 1.53 5.6　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 5,323.34 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 2,601,261.75 5 应收申购款 38,166.81 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,644,751.90 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6开放式基金份额变动 单位：份 国泰民安增益纯债债券 国泰民安增益纯债债券 项目 A C 本报告期期初基金份额总额 21,473,069.99 55,381,637.08 报告期基金总申购份额 613,385,672.94 2,169,861.83 减：报告期基金总赎回份额 11,191,364.96 30,315,304.31 报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 623,667,377.97 27,236,194.60 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 1 2018年10月 30,211 - 20,000,0 10,211,480. 1.57% 机构 1日至2018年 ,480.3 00.00 36 11月13日 6 2018年12月 298,98 2 27日至2018年 - 2,459. - 298,982,459 45.93% 12月31日 64 .64 2018年10月 15,074 15,047 3 16日至2018年 ,371.8 ,150.8 5,000,00 25,121,522. 3.86% 12月26日 6 8 0.00 74 2018年12月 298,98 4 27日至2018年 - 3,456. - 298,983,456 45.93% 12月31日 25 .25 2018年10月 15,105 5 16日至2018年 ,740.1 - - 15,105,740. 2.32% 12月26日 8 18 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰民安增益纯债债券型证券投资基金基金合同 2、国泰民安增益纯债债券型证券投资基金托管协议 3、关于准予国泰民安增益定期开放灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一九年一月十九日