银华行业轮动混合型证券投资基金 2021 年第 3 季度报告 2021 年 9 月 30 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 10 月 26 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 10 月 22 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华行业轮动混合 基金主代码 006302 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 12 月 3 日 报告期末基金份额总额 142,923,395.88 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，通过把握行业轮换规律，动态调整基金股 票资产在不同行业之间的配置比例，力求实现基金净值增长持续超越 业绩比较基准。 投资策略 本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，即在通过深入分 析宏观经济周期及估值等因素以判断大类资产配置比例的基础上，寻 找预期能够获得超额收益的行业，并重点配置其中优质上市公司的股 票。 基金的投资组合比例为：本基金股票的投资比例占基金资产的 60%-95%，债券类资产的投资比例占基金资产的 0%-40%，本基金持有 全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%，每个交易日日终在扣 除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内 的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中，现金不包括结算备付 金、存出保证金、应收申购款等。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市 场基金。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2021 年 7 月 1 日-2021 年 9 月 30 日） 1.本期已实现收益 -7,072,759.67 2.本期利润 -40,372,649.27 3.加权平均基金份额本期利润 -0.2553 4.期末基金资产净值 273,388,841.62 5.期末基金份额净值 1.9128 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -11.42% 1.31% -5.17% 0.96% -6.25% 0.35% 过去六个月 -3.92% 1.20% -2.33% 0.88% -1.59% 0.32% 过去一年 8.48% 1.33% 5.88% 0.97% 2.60% 0.36% 自基金合同 138.49% 1.27% 45.55% 1.05% 92.94% 0.22% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项资产配置比例已达到基金合同的规定：本基金股票的投资比例占基金资产的 60%-95%，债券类资产的投资比例占基金资产的 0%-40%，本基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 硕士学位。历任北京城市系统工程研究中 心研究员，新华基金管理股份有限公司行 业分析师、策略分析师、基金经理、基金 管理部副总监，2016 年 7 月加盟银华基 金管理股份有限公司。自 2016 年 11 月 2 日起担任银华优质增长混合型证券投资 贲兴振 本基金的 2018 年12 月3 - 13 年 基金基金经理，自 2018 年 5 月 22 日起兼 先生 基金经理 日 任银华混改红利灵活配置混合型发起式 证券投资基金基金经理，自 2018 年 12 月 3 日起兼任银华行业轮动混合型证券 投资基金基金经理，自 2021 年 2 月 3 日 起兼任银华稳健增长一年持有期混合型 证券投资基金基金经理。具有从业资格。 国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华行业轮动混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 三季度表现较好的方向是新能源、上游周期品和一些主题投机类的中小市值公司。全球疫情 控制效果的不同导致了很多环节的生产资料供需关系出现了时间上的错配，大宗商品整体出现了上涨，给中游制造业在需求疲软的背景下叠加成本上升带来了很大的压力。加上加速推动碳中和等因素，传统能源投资降低，新能源短期解决不了供给缺口，导致很多行业的投资逻辑和投资周期处在模糊不清的状态。此外，政策在今年加大了解决很多长期问题调整的力度，房地产严控、医疗集采、教育双减和互联网反垄断，有的是已经进行了规范调整，有的是投资者仍然在担心后续可能出台的相关政策，导致相关行业的股票估值水平和长期盈利预期出现了比较大的波动。 短期经济有继续下行压力，长期增长质量提升。我们对供给收缩下弱需求的周期价格上涨逻辑一直保持谨慎。在类滞涨或通缩压力背景下，宽货币和宽信用解决不了目前基本面的矛盾，并且宽信用即使向企业传导也需要两个季度时间。另外美债收益率上行和美元升值对新兴市场也有冲击。从我们重点跟踪的下游需求来看，绝大多数子行业需求都很弱。今年市场对稀缺的短期景气度上行的行业交易的比较极致，我们自己偏好稳定增长类的公司，所以今年市场在各个阶段交易结构性机会过于极致的背景下，没有及时做出应对，也错过了很多投资机会。对市场短期比较谨慎，所以进一步减持了组合里估值相对较高的医药股，少量增持了股价在底部的养殖、金融、黄金等，争取净值不再出现大幅度的回撤情况下，再逐步去赚取收益。长期我们对经济结构调整，转型升级和权益市场的结构性机会充满信心。我们坚持在自己能力圈范围内做投资，同时也会积极拓展自己的能力圈，加强学习。预计未来市场仍然是结构性机会，我们会在四季度市场震荡调整过程中根据估值和业绩的匹配程度择机加仓，配置方向上会比较均衡，更加看重安全边际。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 1.9128 元；本报告期基金份额净值增长率为-11.42%，业绩比较基准收益率为-5.17%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 171,761,882.29 62.02 其中：股票 171,761,882.29 62.02 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 75,200,000.00 27.15 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 29,271,165.33 10.57 8 其他资产 696,856.82 0.25 9 合计 276,929,904.44 100.00 注：由于四舍五入的原因，市值占总资产净值比例的分项之和与合计可能有尾差。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 5,386,249.12 1.97 B 采矿业 7,166,592.65 2.62 C 制造业 114,056,332.29 41.72 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 2,817,143.39 1.03 F 批发和零售业 51,352.71 0.02 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 2,115,337.63 0.77 J 金融业 33,372,464.00 12.21 K 房地产业 16,195.60 0.01 L 租赁和商务服务业 6,600,632.00 2.41 M 科学研究和技术服务业 87,498.54 0.03 N 水利、环境和公共设施管理业 83,131.74 0.03 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 8,952.62 0.00 S 综合 - - 合计 171,761,882.29 62.83 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 300750 宁德时代 41,677 21,910,849.21 8.01 2 600519 贵州茅台 9,038 16,539,540.00 6.05 3 600036 招商银行 280,220 14,137,099.00 5.17 4 000858 五 粮 液 48,494 10,639,098.66 3.89 5 600030 中信证券 393,500 9,947,680.00 3.64 6 601012 隆基股份 116,621 9,618,900.08 3.52 7 600988 赤峰黄金 466,879 7,166,592.65 2.62 8 002311 海大集团 87,428 5,892,647.20 2.16 9 300122 智飞生物 27,000 4,292,730.00 1.57 10 000001 平安银行 237,000 4,249,410.00 1.55 5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂牌股票投资明细 注：本基金本报告期末未持有全国中小企业股份转让系统挂牌股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 133,564.55 2 应收证券清算款 574,528.90 3 应收股利 - 4 应收利息 -37,993.56 5 应收申购款 26,756.93 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 696,856.82 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 176,989,515.82 报告期期间基金总申购份额 6,083,532.11 减：报告期期间基金总赎回份额 40,149,652.05 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 142,923,395.88 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 银华行业轮动混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华行业轮动混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华行业轮动混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华行业轮动混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2021 年 10 月 26 日