上投摩根尚睿混合型基金中基金(FOF) 2019年第1季度报告 2019年3月31日 基金管理人：上投摩根基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一九年四月十九日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年4月 18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。 §2基金产品概况 基金简称 上投摩根尚睿混合(FOF) 基金主代码 006042 交易代码 006042 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018年8月15日 报告期末基金份额总额 23,114,270.90份 投资目标 通过优选基金，并结合严格的风险控制，实现基金资 产的长期稳健增值。 1、资产配置策略 在大类资产配置上，结合产品定位、风险收益特征以 及管理人的长期资本市场观点确定基金的资产配置方 案。 投资策略 首先，管理人将根据基金业绩基准确定产品的风险收 益特征。其次，根据投研团队的长期资本市场观点对 各类型资产的风险收益特征进行判断。最后，结合本 基金以及各资产类别的风险收益特征、现代投资组合 理论，模拟得出各大类资产的长期战略配置比例。 密切关注市场风险的变化以及各资产类别的风险收益 的相对变化趋势，适度调整中长期战略配置比例。当 资本市场发生重大变化且管理人认为将影响各类资产 的预期时，根据实际情况调整资产配置比例。 2、主动管理型基金投资策略 综合运用定量分析和定性分析的方式，通过层层筛选， 优选能持续创造超额收益的基金构建投资组合。 首先，通过初步的定量指标筛选出历史业绩表现良好、 规模适中、流动性较好的基金。在初步筛选的基础上， 进一步通过尽职调查在基金管理公司层面进行考察， 形成基金筛选基础池。 其次，结合尽职调查结果以及公开数据，对基金经理 进行深度访谈，筛选后将不同投资风格/策略的代表性 基金列入未来基金构建投资组合的核心池。 本基金目前将主要投资于本基金管理人旗下的公募基 金，并根据定量及定性分析策略优选标的基金。未来 本基金管理人本着审慎尽职的原则，可将投资范围逐 步扩展至其他管理人旗下的公募基金。 3、指数基金投资策略 通过对国内外宏观经济、经济结构转型的方向、国家 经济政策、产业政策导向的深入研究，优选中长期景 气向好的指数基金进行配置。此外，基于对市场未来 运行趋势和风格的预判，积极参与包括行业主题、风 格或策略指数等在内的各类指数基金的投资，把握市 场阶段性投资机会。 4、债券投资策略 结合不同债券品种的到期收益率、流动性、市场规模 等情况，并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的 预测，对债券组合进行动态调整。 5、中小企业私募债投资策略 本基金对中小企业私募债的投资主要从自上而下判断 景气周期和自下而上精选标的两个角度出发，结合信 用分析和信用评估进行。 6、证券公司短期公司债投资策略 主要从分析证券行业整体情况、证券公司基本面情况 入手，分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理 的利差水平，对其进行独立、客观的价值评估。 7、资产支持证券投资策略 综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成及质 量等因素，对资产支持证券的风险与收益状况进行评 估，确定资产合理配置比例。 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率 *60%+中证综合债指数收益率*40% 本基金属于混合型基金中基金，预期风险和收益水平 风险收益特征 低于股票型基金，高于债券型和货币市场基金，属于 较高风险收益水平的基金产品。 基金管理人 上投摩根基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2019年1月1日-2019年3月31日) 1.本期已实现收益 388,441.17 2.本期利润 3,592,548.80 3.加权平均基金份额本期利润 0.0885 4.期末基金资产净值 24,600,524.29 5.期末基金份额净值 1.0643 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增 净值增长 业绩比较 业绩比较基 阶段 长率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 率③ 准差④ 过去三个月 8.41% 0.55% 18.37% 0.92% -9.96% - 0.37% 3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 上投摩根尚睿混合型基金中基金(FOF) 份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2018年8月15日至2019年3月31日） 注：本基金合同生效日为2018年8月15日，截至报告期末本基金合同生效未满一年。本基金建仓期自2018年8月15日至2019年2月14日，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业 姓名 职务 年限 说明 任职日期 离任日期 本基 孟鸣先生，上海外国语 孟鸣 金基 2018-08-15 - 5年 大学日本文化经济本科。 金经 自2001年6月至 理 2003年7月，在三菱 UFJ银行担任职员；自 2003年8月至2004年 10月，在麦肯光明传 播集团担任客户经理； 自2004年10月加入埃 森哲，2004年10月至 2006年8月，由埃森 哲派出为美国证券托管 清算机构服务，担任金 融信息咨询部研究组长； 自2006年9月到 2015年1月，服务于 德意志银行股票研究团 队，担任证券研究部部 门负责人，其间由于合 同关系变更，2013年 11月至2015年1月受 雇于易唯思商务咨询； 自2015年1月起加入 上投摩根基金管理有限 公司，历任公司高级投 资组合经理，现担任资 深投资组合经理；自 2018年8月起担任上 投摩根尚睿混合型基金 中基金（FOF）基金经 理。 刘凌云女士，自 2008年6月至2009年 7月，在中海基金管理 有限公司担任产品研发 经理，负责策略及产品 本基 设计；自2009年7月 刘凌 金基 起加入上投摩根基金管 云 金经 2018-08-15 - 11年 理有限公司，历任产品 理 经理、高级投资组合经 理、客户投资组合总监、 组合基金投资部总监； 自2018年8月起担任 上投摩根尚睿混合型基 金中基金（FOF）基金 经理。 注：1.任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.孟鸣先生,刘凌云女士为本基金首任基金经理，其任职日期为本基金基金合同生效之 日； 3.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根尚睿混合型基金中基金(FOF)基金合同》的规定。基金经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策委员会的授权限制，基金投资比例符合基金合同和法律法规的要求。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.3.2异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形：报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的次数为一次，发生在量化投资组合与主动管理投资组合之间。 4.4报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾今年1季度，压制去年全球风险资产表现的宏观因素都发生了积极的转变。首先，美联储本轮加息面临暂缓，央行宽松货币政策面临的外部压力下降；其次，中美贸易摩擦缓和，2019年美国针对中国商品加征关税的计划两次推迟，预计双方逐步 取得共识、达成某种和解协议的概率较高；此外，中国经济运行处在短周期尾部，尽管上半年经济增速仍有较大下行压力，但随着前期各项逆周期政策（财政减税降费、央行降准与支持民营与小微企业融资）效果逐步体现，预计未来经济运行指标或不断看到企稳回升。 我们在1季度的基金组合操作上，预期春季可能出现估值修复行情因而从去年 11月起不断增加国内权益投资比例至标配，同时在未明显看到基本面指标改善的情况下并未对国内权益进行较大幅度超配（针对长期战略配置中轴），我们维持国内权益优于海外权益的观点，低配海外权益，同时依然维持略微低于我们长期战略配置中轴的债券配置比例。整体组合资产配置相对均衡，整体一季度收益率回升，风险和回撤指标控制较好。 展望未来，国内市场，随着逆周期效果逐步体现，企业盈利的悲观预期将得到逐步修正，美联储货币政策偏鸽派和中美贸易摩擦缓和使得风险偏好持续回升，且股票估值仍处于长期偏低水平，总体来说权益投资还存在不少结构性投资机会；对于债券市场，考虑到上半年经济仍有下行压力、货币政策维持宽松，经济与金融周期状态决定本轮债券慢牛尚未结束；但下半年经济存在走出衰退的概率，通胀结构上存在上行风险（食品价格），且国债、金融债利率曲线在历史25%上下，不宜在久期策略上过于激进，总体上我们对债市观点偏中性，高等级信用债与转债可作为增强收益的来源。 针对海外市场，美联储货币政策和中美贸易摩擦有望降低经济衰退风险，这只是延迟衰退的到来，整体上，对于经济处于后周期且后续衰退风险逐步增强的海外成熟市场而言，我们的配置策略将偏防御，把配置的重心放在高股息股票、债券、 REITs等资产上；同时，我们看到新兴市场、亚太区域企业盈利增速下行趋势有望企稳，而风险偏好的修复，美元后续较难继续上行，中美贸易摩擦缓和等，使得我们在整体低配海外权益的基础上，可以适度超配亚太和新兴市场股市。针对黄金，目前净多头处于历史偏高水平或许面临短期波动，而从组合管理角度来讲，黄金可能受益于美元长周期的弱势，同时和国内权益负相关性较为持续，可以作为组合波动管理的工具继续持有。 后续组合操作上，基金将继续考虑国内权益和其他风险资产之间的低相关性，保持整体风险资产的多样化和区域多元化。风险资产的投资选择顺序上国内资产优于海外资产，同时继续发挥黄金、债券、现金及短期流动性工具的稳定器作用，降低组合波动率和回撤，以提升整体组合投资的夏普比率。 4.5报告期内基金的业绩表现 本报告期上投摩根尚睿混合FOF份额净值增长率为:8.41%，同期业绩比较基准收益率为:18.37%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情况，出现该情况的时间范围为2019年02月21日至2019年03月31日。 基金管理人拟调整本基金运作方式，加大营销力度，提升基金规模，方案已报监管机关。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 20,966,143.83 79.85 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买 - - 入返售金融资产 银行存款和结算备付金 7 5,081,074.64 19.35 合计 8 其他各项资产 210,449.78 0.80 9 合计 26,257,668.25 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 7,463.46 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 0.02 4 应收利息 1,316.88 5 应收申购款 200,899.57 6 其他应收款 769.85 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 210,449.78 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因,投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6基金中基金 6.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 是否属于 持有份 占基金 基金管理 序号 基金代 基金名 运作方 额（份） 公允价值 资产净 人及管理 码 称 式 （元） 值比例 人关联方 所管理的 基金 上投摩 根安隆 1 004738 回报混 契约型 4,101,16 4,355,028. 17.70% 是 合型证 开放式 6.44 64 券投资 基金A 上投摩 2 378010 根成长 契约型 3,224,25 3,767,860. 15.32% 是 先锋混 开放式 2.06 96 合型证 券投资 基金 上投摩 根新兴 3 377240 动力混 契约型 1,077,82 2,836,840. 11.53% 是 合型证 开放式 6.97 59 券投资 基金A 上投摩 根纯债 4 371020 债券型 契约型 2,233,44 2,834,237. 11.52% 是 证券投 开放式 1.44 19 资基金 A 上投摩 根双息 5 373010 平衡混 契约型 3,048,17 2,122,445. 8.63% 是 合型证 开放式 7.50 99 券投资 基金A 华安易 富黄金 交易型 6 518880 交易型 开放式 550,000. 1,533,400. 6.23% 否 开放式 （ETF） 00 00 证券投 资基金 上投摩 根亚太 7 377016 优势混 契约型 1,857,56 1,409,891. 5.73% 是 合型证 开放式 4.47 43 券投资 基金 上投摩 根医疗 8 001766 健康股 契约型 835,322. 896,301.20 3.64% 是 票型证 开放式 65 券投资 基金 上投摩 根标普 9 005051 港股通 契约型 818,425. 839,785.90 3.41% 是 低波红 开放式 01 利指数 型证券 投资基 金 （A类 份额） 博时标 普 500交易 交易型 210,000. 10 513500 型开放 开放式 00 370,020.00 1.50% 否 式指数 （ETF） 证券投 资基金 6.2当期交易及持有基金产生的费用 其中：交易及持有基金管 项目 本期费用 理人以及管理人关联方所 管理基金产生的费用 当期交易基金产生的申购 - - 费（元） 当期交易基金产生的赎回 30,916.46 30,916.46 费（元） 当期持有基金产生的应支 769.81 769.81 付销售服务费（元） 当期持有基金产生的应支 66,762.45 61,759.80 付管理费（元） 当期持有基金产生的应支 13,898.98 12,824.46 付托管费（元） 当期交易基金产生的交易 13,254.86 - 费（元） 6.3本报告期持有的基金发生的重大影响事件 无。 §7开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 48,048,299.72 本报告期期间基金总申购份额 4,630,723.25 减：本报告期期间基金总赎回份额 29,564,752.07 本报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） - 报告期期末基金份额总额 23,114,270.90 §8基金管理人运用固有资金投资本基金情况 8.1基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、中国证监会批准上投摩根尚睿混合型基金中基金(FOF)设立的文件； 2、《上投摩根尚睿混合型基金中基金(FOF)基金合同》； 3、《上投摩根尚睿混合型基金中基金(FOF)托管协议》； 4、《上投摩根开放式基金业务规则》； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件和营业执照。 9.2存放地点 基金管理人或基金托管人处。 9.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 上投摩根基金管理有限公司 二〇一九年四月十九日