鹏华创新驱动混合型证券投资基金 2022 年第 2 季度报告 2022 年 6 月 30 日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2022 年 7 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 07 月 19 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 04 月 01 日起至 2022 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 鹏华创新驱动混合 基金主代码 005967 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 6 月 6 日 报告期末基金份额总额 96,236,085.12 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，精选创新驱动主题的企业进行投资，分享 其发展和成长的机会，力求超额收益与长期资本增值。 投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包 括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势 等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判 断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上分析研判 A 股市场以及港股市场、债券市场、货币市场的预期收益与风险，并 据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票（包括 A 股和港股）、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类资 产风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各资产投资比例。 2、 股票投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘 A 股和港股的优质公司，构建股票投资组合。核心思路在于：1）自 上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分 析把握其投资机会；2）自下而上地评判企业的核心竞争力、管理层、 治理结构等以及其所提供的产品和服务是否契合未来行业增长的大 趋势，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，深度挖掘优质的个 股。 （1）创新驱动主题的定义 本基金将沿着中国经济结构升级 的方向，遵循“坚持创新驱动，打造富有活力的增长模式”的指导思想，主要投资于：受益于创新增长方式的企业（比如：信息产业、高端制造业等）；以及受益于创新政策手段的企业（比如：国企改革、供给侧改革等）。 具体来说，本基金所指的创新驱动主题相关股票指的是在产品和服务、技术、商业模式、企业制度等方面具有创新能力的企业所发行的股票，隶属的行业包括但不限于节能环保、互联网技术、传媒、通信、医药、医疗服务、高端装备制造、新能源、新材料、汽车及家电等行业。 未来如果基金管理人认为有更适当的创新驱动主题的划分标准，基金管理人有权对上述界定方法进行变更。本基金由于上述原因变更界定方法不需经基金份额持有人大会通过，但应及时告知基金托管人并公告。 若因基金管理人界定方法的调整等原因导致本基金持有的创新驱动主题的股票的比例低于非现金基金资产的 80%，本基金将在十个交易日之内进行调整。 （2）自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （3）自下而上的个股选择 本基金通过定性和定量相结合的方法进行自下而上的个股选择，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，精选优质个股。 1）定性分析 本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析并筛选出优质的公司： 一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析，通过着重考察公司的管理层以及管理制度，选择具有良好治理结构、管理水平较高的优质公司。 2）定量分析 本基金通过对公司定量的估值分析，挖掘优质的投资标的。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。 （4）港股通标的投资策略 除创新驱动主题的公司之外，本基金还将关注以下几类港股通标的： 1）在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司； 2）具有行业稀缺性的港股上市公 司； 3）港股市场在行业结构、估值、AH 股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。 （5）存托凭证的投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期， 灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收 益。 4、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基本面的研究， 并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻 求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。 5、中小企业私募 债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和 转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款 可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司 运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投 资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规 避风险，并获取超额收益。 6、股指期货投资策略 本基金将根据 风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股 指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的 套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收 益。 7、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配 置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风 险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法 规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获 得稳定收益。 业绩比较基准 中证沪港深互联互通综合指数收益率×80%＋中证综合债指数收益率 ×20% 风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债 券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中高风险、中高预期 收益的品种。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及港 股市场的风险。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 注：无。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022 年 4 月 1 日-2022 年 6 月 30 日） 1.本期已实现收益 2,343,647.79 2.本期利润 13,738,334.64 3.加权平均基金份额本期利润 0.1398 4.期末基金资产净值 157,093,141.79 5.期末基金份额净值 1.6324 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎 回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 9.82% 2.24% 4.54% 1.12% 5.28% 1.12% 过去六个月 -11.65% 2.06% -6.65% 1.23% -5.00% 0.83% 过去一年 -12.59% 1.73% -11.95% 1.03% -0.64% 0.70% 过去三年 67.80% 1.62% 10.78% 0.98% 57.02% 0.64% 自基金合同 63.24% 1.56% 8.49% 0.98% 54.75% 0.58% 生效起至今 注：业绩比较基准=中证沪港深互联互通综合指数收益率×80%＋中证综合债指数收益率×20% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金基金合同于 2018 年 06 月 06 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规定的各项比例。 3.3 其他指标 注：无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 聂毅翔先生，国籍中国，理学博士，12 年证券从业经验。历任美国风暴通讯咨询 公司高级项目经理，美国罗根斯通资本对 冲基金公司交易员，美国期货交易监管委 员会助理经济学家，鹏华基金国际业务部 投资经理，中银国际证券投资主办人，国 海富兰克林基金国际业务副总监，天弘基 金基金经理；2017 年 1 月加盟鹏华基金 管理有限公司，现担任研究部副总经理/ 基金经理。2017 年 08 月至 2021 年 10 月 担任鹏华沪深港互联网股票型证券投资 聂毅翔 基金经理 2018-06-06 - 12 年 基金基金经理,2018 年 06 月至今担任鹏 华创新驱动混合型证券投资基金基金经 理,2018 年 09 月至 2021 年 10 月担任鹏 华研究驱动混合型证券投资基金基金经 理,2019 年 11 月至今担任鹏华港股通中 证香港银行投资指数证券投资基金(LOF) 基金经理,2021 年 01 月至今担任鹏华汇 智优选混合型证券投资基金基金经 理,2021 年 03 月至今担任鹏华创新成长 混合型证券投资基金基金经理,聂毅翔先 生具备基金从业资格。本报告期内本基金 基金经理未发生变动。 注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。 2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 注：无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原 因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 四月底以来市场经历了底部向上的明显反弹，特别是在海外普遍熊市的环境下仍然保持了上涨的独立行情。市场过去两个月的底部反弹主要由三个因素驱动：（1）估值已到历史低位；（2）宽松的货币和促消费、稳增长政策发力；（3）疫情得到有效控制，复工复产顺利，PMI 等经济数据修复。市场在本轮反弹过程中呈现出显著的景气成长股与低估值稳增长股的显著分化。高风险偏好投资者开始持续买入以新能源和汽车为代表的景气赛道来表达乐观，而低风险偏好投资者执着于经济修复的明确信号，继续卖出地产、银行、钢铁等与经济周期相关的稳增长行业表达悲观情绪。造就了近期成长股与价值股在结构上的明显分化。这种现象在历史上多轮海内外市场底部反弹时都有出现。参照历史经验，如果经济基本面能够持续好转，后续白马龙头大概率将接力中小盘成长。我们对 A 股市场的长期前景充满信心，也对通过精选个股为投资者创造长期丰厚回报充满信心。展望未来，我们认为虽然市场经历了较大幅度的反弹，但是从动态估值的历史水平看目前 A 股市场整体下行空间有限。随着经济增速开始触底修复，放眼明年，大众投资者所担忧的疫情管控、美联储超预期升息、俄乌冲突等短期影响因素都将消散或大幅弱化。对 A 股未来表现没有必要过于悲观。具体到选股和组合构建上，面对未来可能出现经济增速中枢下移的宏观环境，还能够继续保持景气增长的行业和公司将更为稀疏，对投资中我们深入行业和公司基本面的研究以及格局观的要求将越来越高。从景气度角度看，我们认为高端制造仍将是未来一段时间 A 股的核心资产。我们相信这些长期赛道优秀、中长期盈利可期、基本面扎实的个股有望取得较好长期表现。展望下半年及以后，我们对 A 股市场的长期前景充满信心，也对通过精选个股为投资者创造长期丰厚回报充满信心。目前组合继续超配高景度的军工和业绩增长确定性较高的锂电和光伏 风电产业链龙头，仓位保持中高水平。下半年将主要围绕三条主线选股并为明年布局：（1）受益稳增长政策且业绩能兑现的个股，特别是供需格局改善的上游原材料；（2）成长端需求确定性高、增速快的军工和光伏风电；（3）由于消费复苏有望超预期，将充分受益疫情出清带来的集中度提升与成本压力缓解的消费龙头，包括白酒和大众消费品等。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 9.82%，同期业绩比较基准增长率为 4.54%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 142,661,462.15 89.13 其中：股票 142,661,462.15 89.13 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 17,317,245.94 10.82 8 其他资产 86,623.86 0.05 9 合计 160,065,331.95 100.00 注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 8,509,140.50 元，占净值比 5.42%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 1,833,069.00 1.17 B 采矿业 - - C 制造业 129,783,278.96 82.62 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 2,401,033.85 1.53 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 5,817.24 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 74,340.40 0.05 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 54,782.20 0.03 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 134,152,321.65 85.40 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%） 能源 - - 原材料 - - 工业 - - 非日常生活消费品 - - 日常消费品 5,102,918.73 3.25 医疗保健 3,406,221.77 2.17 金融 - - 信息技术 - - 通信服务 - - 公用事业 - - 房地产 - - 合计 8,509,140.50 5.42 注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 600765 中航重机 302,960 9,749,252.80 6.21 2 600399 抚顺特钢 509,600 9,121,840.00 5.81 3 300395 菲利华 184,350 8,295,750.00 5.28 4 000733 振华科技 60,700 8,253,379.00 5.25 5 002648 卫星化学 313,422 8,101,958.70 5.16 6 000768 中航西飞 264,700 8,017,763.00 5.10 7 603032 德新交运 86,700 6,849,300.00 4.36 8 300095 华伍股份 496,400 6,512,768.00 4.15 9 002812 恩捷股份 25,100 6,286,295.00 4.00 10 002371 北方华创 22,400 6,207,488.00 3.95 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注：无。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注：无。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 抚顺特殊钢股份有限公司在报告编制日前一年内受到抚顺市生态环境局的处罚。 德力西新疆交通运输集团股份有限公司在报告编制日前一年内受到阿克苏地区交通运输局、克拉玛依市交通运输局、乌鲁木齐市交通运输局、乌鲁木齐市交通运输综合行政执法局、新疆生产建设兵团第八师交通运输局的处罚。 以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 9,388.57 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 24,643.20 4 应收利息 - 5 应收申购款 52,592.09 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 86,623.86 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 100,741,279.40 报告期期间基金总申购份额 1,662,375.54 减：报告期期间基金总赎回份额 6,167,569.82 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 96,236,085.12 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注：无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）《鹏华创新驱动混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华创新驱动混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华创新驱动混合型证券投资基金 2022 年第 2 季度报告》（原文）。 9.2 存放地点 深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理 人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2022 年 7 月 20 日