国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年七月十九日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰价值精选灵活配置混合 基金主代码 005726 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 8 月 8 日 报告期末基金份额总额 100,556,709.89 份 本基金主要依据价值投资经典指标，投资于具有良好盈利 投资目标 能力和价值被低估的股票，在严格控制风险的前提下，谋 求基金资产的长期稳定增值。 1、资产配置策略； 2、股票投资策略；3、存托凭证投资 策略；4、债券投资策略； 5、资产支持证券投资策略；6、 投资策略 中小企业私募债投资策略； 7、非公开发行股票投资策略； 8、权证投资策略；9、股指期货投资策略；10、国债期货 投资策略。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50% 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 风险收益特征 场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中等预期风 险和预期收益的产品。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 国泰价值精选灵活配置混合 国泰价值精选灵活配置混合 下属分级基金的基金简称 A C 下属分级基金的交易代码 005726 011324 报告期末下属分级基金的份 100,191,932.53 份 364,777.36 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日) 主要财务指标 国泰价值精选灵活配置 国泰价值精选灵活配置 混合 A 混合 C 1.本期已实现收益 -3,702,769.23 -16,568.94 2.本期利润 854,981.80 -789.25 3.加权平均基金份额本期利润 0.0084 -0.0020 4.期末基金资产净值 185,807,672.77 664,829.41 5.期末基金份额净值 1.8545 1.8226 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰价值精选灵活配置混合 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 0.57% 1.39% 1.26% 0.52% -0.69% 0.87% 过去六个月 6.48% 1.30% 0.12% 0.49% 6.36% 0.81% 过去一年 12.12% 1.52% 8.54% 0.67% 3.58% 0.85% 过去三年 -19.95% 1.30% -1.91% 0.54% -18.04% 0.76% 过去五年 2.56% 1.36% 3.68% 0.58% -1.12% 0.78% 自基金合同 85.45% 1.33% 18.64% 0.61% 66.81% 0.72% 生效起至今 2、国泰价值精选灵活配置混合 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 0.47% 1.39% 1.26% 0.52% -0.79% 0.87% 过去六个月 6.27% 1.30% 0.12% 0.49% 6.15% 0.81% 过去一年 11.68% 1.52% 8.54% 0.67% 3.14% 0.85% 过去三年 -20.90% 1.30% -1.91% 0.54% -18.99% 0.76% 自新增 C 类 -30.91% 1.34% -10.00% 0.57% -20.91% 0.77% 份额起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2018 年 8 月 8 日至 2025 年 6 月 30 日) 1．国泰价值精选灵活配置混合 A： 注：本基金的合同生效日为 2018 年 8 月 8 日，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置 比例符合合同约定。 2．国泰价值精选灵活配置混合 C： 注：本基金的合同生效日为 2018 年 8 月 8 日，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置 比例符合合同约定。自 2021 年 1 月 27 日起，本基金增加 C 类份额并分别设置对应的基金代码。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰智 能汽车 硕士研究生。2011 年 5 月至 2018 股票、 年 7 月在平安资产管理有限责任 国泰价 公司工作，先后任研究员、助理投 值精选 资经理、投资经理，2018 年 7 月 灵活配 加入国泰基金。2018 年 11 月起任 置混 国泰智能装备股票型证券投资基 合、国 金的基金经理，2019 年 8 月起兼 泰智能 任国泰价值精选灵活配置混合型 装备股 证券投资基金和国泰智能汽车股 王阳 票、国 2019-08-15 - 14 年 票型证券投资基金的基金经理， 泰价值 2021 年 3 月起兼任国泰价值先锋 先锋股 股票型证券投资基金的基金经理， 票、国 2021 年 9 月起兼任国泰价值领航 泰价值 股票型证券投资基金的基金经理， 领航股 2023 年 4 月起兼任国泰产业精选 票、国 混合型证券投资基金（原国泰产业 泰产业 精选一年封闭运作混合型证券投 精选混 资基金）的基金经理。 合的基 金经理 国泰价 硕士研究生。曾任职于东方证券研 值精选 究所。2021 年 5 月加入国泰基金， 郑浩 灵活配 2025-01-03 - 6 年 历任行业研究员、基金经理助理。 置混合 2025 年 1 月起任国泰价值精选灵 的基金 活配置混合型证券投资基金的基 经理 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基 金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾 2025 年二季度，对等关税的变动是宏观主要变量，全球股市也因此出现大幅波动。全球 正处在百年未有之大变局，过去认为的一些常识性假设面临根本性的动摇，背后源动力是中国崛起对美国以及全球秩序的影响。历史上，十六次修昔底德陷阱案例中，有十二次以战争收尾，投资所处环境的不确定性正越来越大。同时，国内流动性充沛，政策对资本市场的重视和呵护程度提高，市场较为活跃。 在基金操作上，符合时代背景，处在产业趋势早中期的具备竞争优势的链主级别科技制造公司是我们配置的重点。这些公司普遍的特征是长期深耕细分领域，具备全球比较优势，在当前时代背景下市场天花板打开或竞争格局进一步优化。我们相信在合理的估值布局这一类公司，即使面临错综复杂的国际形势，日益内卷的竞争环境，也能获得超越基准的合理回报。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为 0.57%，同期业绩比较基准收益率为 1.26%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为 0.47%，同期业绩比较基准收益率为 1.26%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2025 年三季度，我们重点看好以下方向： 1）贝塔触底后的结构性升级机会。例如新能源行业经历了较长产能过剩景气下行，股价亦跌幅较大。近期，我们观察到社会各界对反内卷的呼声日增，行业周期进一步下行空间有限，这类板块已具备较好的底部布局机会。但不同于上一轮的供给侧改革，简单的产能关停无论是执行难度还是社会影响都不是最好的选择，我们认为可能路径是通过技术或市场升级，构建出局部高端产品差异化的供需形势，使得剩余无法升级的产能被动出清，从而达到新的平衡。我们重点看好风电出海、光伏新技术、整车出海及高端化等细分赛道龙头的戴维斯双击机会。 2）行业+AI 应用机会。AI 发展日新月异，AI 不仅创造了如无人驾驶、人形机器人等全新领 域，也同样赋能了现有行业。我们看好 AI 赋能电力市场化交易、跨境贸易平台、车场管理等领域，其共性特点是由行业龙头主导，渐进式创新、付费模式闭环，已具备较高的天花板和较清晰的业绩增长持续性。 3）全球具备比较优势的制造业龙头。全球化并没有倒退，全球化正在重塑。过去依靠中国低要素成本进行出口贸易的模式面临的阻力日益增大，但依靠独特产品力、品牌力、渠道力出海的公司竞争优势在日益增强。通过属地化生产运维等方式，这类公司未来业绩增长的空间和确定性仍然很高，但估值受到关税影响处在低位。我们看好导航定位、动力电池、储能系统等行业龙头。 4）新技术、新赛道。虽然新技术初期总是充满质疑，二级市场呈现主题投资的特征，但其确 实能解决物理世界存在的问题，存在从 0 到 1 的机会。如固态电池能解决飞行汽车、AI 眼镜等新 产品的续航问题；如稳定币能解决跨境支付便利性和汇率波动性问题。我们对此保持紧密跟踪。 一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 162,877,562.37 83.75 其中：股票 162,877,562.37 83.75 2 固定收益投资 9,541,870.27 4.91 其中：债券 9,541,870.27 4.91 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 21,965,841.32 11.29 7 其他各项资产 91,771.80 0.05 8 合计 194,477,045.76 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 128,047,531.08 68.67 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 5,127.00 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 5,574,320.00 2.99 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 29,214,761.87 15.67 J 金融业 3,767.90 0.00 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 32,054.52 0.02 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 162,877,562.37 87.35 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 002487 大金重工 355,500 11,695,950.00 6.27 2 688522 纳睿雷达 223,298 11,437,323.56 6.13 3 605376 博迁新材 287,500 11,019,875.00 5.91 4 002202 金风科技 1,072,600 10,994,150.00 5.90 5 300627 华测导航 231,519 8,103,165.00 4.35 6 002315 焦点科技 169,700 7,753,593.00 4.16 7 002609 捷顺科技 639,100 7,464,688.00 4.00 8 301162 国能日新 132,640 6,854,835.20 3.68 9 300274 阳光电源 99,720 6,758,024.40 3.62 10 688012 中微公司 31,352 5,715,469.60 3.07 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 9,541,870.27 5.12 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 9,541,870.27 5.12 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 019766 25 国债 01 95,000 9,541,870.27 5.12 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，江苏博迁新材料股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 87,555.20 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 4,216.60 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 91,771.80 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰价值精选灵活配置 国泰价值精选灵活配置 项目 混合A 混合C 本报告期期初基金份额总额 103,901,989.75 432,925.23 报告期期间基金总申购份额 384,132.38 23,678.38 减：报告期期间基金总赎回份额 4,094,189.60 91,826.25 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 100,191,932.53 364,777.36 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 47,074.33 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 47,074.33 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 0.05 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、关于准予国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦15-20 层。 基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二五年七月十九日