南方全天候策略混合型基金中基金 (FOF)2025 年第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方全天候策略混合（FOF） 基金主代码 005215 交易代码 005215 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 10 月 19 日 报告期末基金份额总额 521,174,801.92 份 本基金是基金中基金，通过大类资产配置，灵活投资于多 投资目标 种具有不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳 健增值。 本基金力争通过合理判断市场走势，合理配置基金、股票、 投资策略 债券等投资工具的比例，通过定量和定性相结合的方法精 选具有不同风险收益特征的基金，力争实现基金资产的稳 定回报。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×15%＋上证国债指数收益率×85% 本基金为基金中基金，“全天候”表明通过投资多种类别的 风险收益特征 资产，均衡配置风险，从而减少组合受某类资产波动的影 响，实现风险的分散。本基金相对股票基金和一般的混合 基金其预期风险较小，但高于债券基金和货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方全天候策略混合（FOF） 南方全天候策略混合（FOF） A C 下属分级基金的交易代码 005215 005216 报告期末下属分级基金的份 427,617,290.28 份 93,557,511.64 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期（2025 年 7 月 1 日－2025 年 9 月 30 日） 主要财务指标 南方全天候策略混合 南方全天候策略混合 （FOF）A （FOF）C 1.本期已实现收益 41,945,544.55 7,519,659.82 2.本期利润 54,283,297.47 9,856,543.19 3.加权平均基金份额本期利 0.1003 0.0955 润 4.期末基金资产净值 640,569,384.60 133,606,971.89 5.期末基金份额净值 1.4980 1.4281 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3、本基金 T 日的基金份额净值在所投资基金披露净值或万份收益的当日（法定节假日顺延至第一个交易日）计算，并于 T+2 日公告。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方全天候策略混合（FOF）A 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 7.45% 0.31% 2.02% 0.12% 5.43% 0.19% 月 过 去 六 个 7.98% 0.33% 3.32% 0.13% 4.66% 0.20% 月 过去一年 9.58% 0.31% 5.36% 0.17% 4.22% 0.14% 过去三年 11.68% 0.29% 15.28% 0.16% -3.60% 0.13% 过去五年 18.80% 0.31% 20.28% 0.17% -1.48% 0.14% 自 基 金 合 同 生 效 起 49.80% 0.34% 38.51% 0.18% 11.29% 0.16% 至今 南方全天候策略混合（FOF）C 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 7.28% 0.31% 2.02% 0.12% 5.26% 0.19% 月 过 去 六 个 7.65% 0.33% 3.32% 0.13% 4.33% 0.20% 月 过去一年 8.93% 0.31% 5.36% 0.17% 3.57% 0.14% 过去三年 9.69% 0.29% 15.28% 0.16% -5.59% 0.13% 过去五年 15.29% 0.31% 20.28% 0.17% -4.99% 0.14% 自 基 金 合 同 生 效 起 42.81% 0.34% 38.51% 0.18% 4.30% 0.16% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 女，香港科技 大学工商管 理硕士，具有 基金从业资 格。曾先后就 职于晨星资 讯投资管理 部、招商银行 夏莹莹 本基金基金 2017 年 11 - 19 年 私人银行部、 经理 月 10 日 腾讯支付基 础平台与金 融应用线金 融合作和政 策部，历任投 资顾问、高级 分析师、金融 产品高级经 理。2017年3 月加入南方 基金，任宏观 研究与资产 配置部高级 研究员。2022 年10月27日 至 2024 年 8 月 23 日，任 南方景气楚 荟 3 个月持 有混合（FOF） 基金经理； 2017 年 11 月10日至今， 任南方全天 候策略基金 经理；2019 年 1 月 17 日 至今，任南方 合顺多资产 基金经理； 2021 年 4 月 20 日至今， 任南方浩睿 进取京选 3 个月持有混 合（FOF）基 金经理；2023 年 5 月 17 日 至今，任南方 浩盈进取精 选一年持有 混合（FOF） 基金经理。 四川大学经 济学学士，具 有基金从业 资格。曾先后 李文良 本基金基金 2018 年 3 月 - 16 年 就职于富士 经理 8 日 康集团财务 部、晨星资讯 全球基金及 养老金管理 部、招商银行 总行基金团 队，历任财务 报表分析员、 基金数据分 析员、投资分 析与组合构 建组长、基金 产品规划经 理。2017 年 10 月加入南 方基金，曾任 宏观研究与 资产配置部 研究员、FOF 投资部负责 人，现任 FOF 投资部总经 理；2022年6 月 2 日 至 2025 年 5 月 23 日，任南 方誉泰稳健 6 个月持有 混合（FOF） 基金经理； 2018 年 3 月 8 日至今，任 南方全天候 策略基金经 理；2021年7 月27日至今， 任南方富瑞 稳 健 养 老 （FOF）基金 经理；2021 年 9 月 29 日 至今，任南方 富誉稳健养 老目标一年 持 有 混 合 （FOF）基金 经理；2022 年 4 月 26 日 至今，任南方 浩益进取聚 申 3 个月持 有混合（FOF） 基金经理； 2022 年 10 月31日至今， 任南方浩鑫 稳健优选 6 个月持有混 合（FOF）基 金经理；2022 年 11 月 4 日 至今，任南方 浩誉稳健 18 个月持有混 合（FOF）基 金经理；2023 年4月7日至 今，任南方浩 恒稳健优选 6 个月持有 混合（FOF） 基金经理； 2023 年 5 月 18 日至今， 任南方浩升 稳健优选 6 个月持有混 合（FOF）基 金经理；2023 年 5 月 23 日 至今，任南方 浩达稳健优 选一年持有 混合（FOF） 基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 2 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾三季度宏观经济，国内经济基本面整体平稳，中美经贸谈判取得积极成效。7-9 月制造业 PMI 均处于景气收缩区间。三季度政府债发行月度同比转向少增，社融增速触顶回落，居民和企业部门信贷延续低位，低基数支撑 M1 平稳改善。宏观经济整体平稳，结构分化，8月工增、固投和社零累计同比分别为 6.2%、0.5%和 4.6%，生产和消费维持一定韧性，投资 数据明显回落。8 月出口累计同比 5.9%，仍维持一定韧性。反内卷推动 PPI 改善，8 月 PPI 录得-2.9%，8 月 CPI 为-0.4%，保持低位平稳。三季度中美顺利开展了两轮经贸谈判，整体取得积极成效。海外宏观方面，美国经济延续放缓，美联储开启降息。消费者信心、零售、ISM 制造业 PMI 等数据显示，美国经济动能延续下行。就业市场大幅放缓，8 月失业率上行至 4.3%，8 月新增非农就业仅录得 2.2 万人。三季度美国通胀水平回升，年内在关税影响下美国通胀上行压力仍大。9 月美联储开启年内首次降息 25bp，点阵图显示年内还有 2 次降息。 8 月特朗普新一轮对等关税落地，10 月起特朗普对一系列关键进口商品加征 25% 至 100% 不等的关税。 三季度 A 股市场大幅上涨。具体来看，沪深 300 上涨 17.9%，中证 500 上涨 25.31%， 中证 1000 上涨 19.17%，创业板指上涨 50.4%。风格方面，成长强于价值，小盘跑赢大盘。行业层面，多数行业上涨，但涨幅分化明显，通信、电子、电力设备涨幅居前，均上涨超40%；银行、交运、石油石化等行业相对跑输，分别下跌 10.19%、上涨 0.61%、上涨 1.76%。 三季度国内债券市场明显回调，10年国债和10年国开收益率分别上行约21.4BP、34.7BP， 国债和国开之间利差扩大约 13.3BP。短端 1 年国债和 1 年国开分别上行约 2.5BP、12.5BP。 三季度信用债整体表现弱于同期限国开债。三季度央行投放 21.3 万亿元，回笼 20.2 万亿元， 净投放约 1.1 万亿元，其中 MLF 投放 1.6 万亿元，到期 9000 亿元。三季度 DR007 下行至 1.44%，下行约 47.8BP。 组合运作方面，我们继续采取多资产、多策略分散化投资的策略。在此基础上，我们超配了权益资产，低配了固收资产。在权益资产方面，我们适当降低了低估值和红利的配置，增配了科技和成长，积极使用 ETF 工具战术捕捉阶段性投资机会，另外在市场波动过程中我们还增配了沪港通标的。在债券资产方面，我们继续了防御的策略，降低了中长期纯债基金品种，转而配置以绝对收益为导向的一二级债基等固收+基金的配置。在久期方面，我们将采取中性偏防御的配置结构，放弃参与长端利率债波段操作，同时整体降低了利率债品种。另外，我们积极通过基金产品参与上游资源金铜等有色品种的投资。 展望后市，我们对股票市场继续保持乐观，对债券市场保持谨慎。因此，在策略上，我们将继续采取在权益资产适当进攻、在固收资产适当防御的策略。 在权益风格方面，我们认为科技成长仍将为市场主线，周期板块中我们看好有色板块和化工等受益于反内卷的品种，相对而言，我们对消费板块较为中性，因此我们将继续超配周期、科技智造，低配消费。另外，积极关注创新药回调修复后的投资机会。债券资产方面，我们将采取防御的策略，在低配的基础上，我们配置短债基金和含权类一二级债券基金品种。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.4980 元，报告期内，份额净值增长率为 7.45%， 同期业绩基准增长率为 2.02%；本基金 C 份额净值为 1.4281 元，报告期内，份额净值增长 率为 7.28%，同期业绩基准增长率为 2.02%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比 例（%） 1 权益投资 81,551,864.26 10.40 其中：股票 81,551,864.26 10.40 2 基金投资 645,528,256.75 82.35 3 固定收益投资 38,946,351.86 4.97 其中：债券 38,946,351.86 4.97 资 产 支 持 证 - - 券 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的 - - 买入返售金融资产 7 银行存款和结算备 17,298,478.16 2.21 付金合计 8 其他资产 529,720.98 0.07 9 合计 783,854,672.01 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 2,060,800.00 0.27 C 制造业 68,744,064.26 8.88 D 电力、热力、燃气及 - - 水生产和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮 - - 政业 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信 5,805,000.00 0.75 息技术服务业 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服 - - 务业 N 水利、环境和公共设 3,631,600.00 0.47 施管理业 O 居民服务、修理和其 - - 他服务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 1,310,400.00 0.17 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 81,551,864.26 10.53 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 公允价值 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） （元） 净值比例 （％） 1 688141 杰华特 100,000 5,805,000.00 0.75 2 688518 联赢激光 200,000 5,310,000.00 0.69 3 688136 科兴制药 119,999 4,682,360.98 0.60 4 601233 桐昆股份 300,000 4,503,000.00 0.58 5 603986 兆易创新 20,000 4,266,000.00 0.55 6 688278 特宝生物 49,999 4,202,415.95 0.54 7 688361 中科飞测 35,000 4,061,050.00 0.52 8 600426 华鲁恒升 150,000 3,991,500.00 0.52 9 301123 奕东电子 80,000 3,686,400.00 0.48 10 603200 上海洗霸 40,000 3,631,600.00 0.47 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 国家债券 38,946,351.86 5.03 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 38,946,351.86 5.03 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 公允价值 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） （元） 净值比例 （％） 1 019785 25 国债 13 202,000 20,239,951.7 2.61 3 2 019758 24 国债 21 135,000 13,667,743.9 1.77 7 3 019766 25 国债 01 50,000 5,038,656.16 0.65 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明。 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明。 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 131,500.31 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 329,505.78 6 其他应收款 68,714.89 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 529,720.98 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 基金中基金 6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 持有份 公允价 占基金 是否属 序号 基金代 基金名 运作方 额 值 资产净 于基金 码 称 式 （份） （元） 值比例 管理人 （%） 及管理 人关联 方所管 理的基 金 1 011034 南 方 宝 契 约 型 66,470,4 77,624,2 10.03 是 恒混合 C 开放式 78.52 24.82 2 007416 南 方 致 契 约 型 52,117,4 74,402,9 9.61 是 远混合 C 开放式 74.81 07.04 南 方 津 3 018471 享 稳 健 契 约 型 66,023,8 73,524,1 9.50 是 添 利 债 开放式 13.44 18.65 券 A 4 007415 南 方 致 契 约 型 27,912,3 41,393,9 5.35 是 远混合A 开放式 23.28 75.42 南 方 中 债 0-5 年 中 高 等 契 约 型 35,958,3 40,812,7 5 008627 级 江 苏 开放式 55.59 33.59 5.27 是 省 城 投 类 债 券 指数 C 华 泰 柏 契 约 型 25,029,3 38,129,7 6 003592 瑞 享 利 开放式 53.87 17.69 4.93 否 混合 C 南 方 誉 7 014094 盈 一 年 契 约 型 29,815,9 36,166,7 4.67 是 持 有 混 开放式 68.65 69.97 合 A 南 方 佳 8 012397 元 6 个月 契 约 型 27,575,3 32,227,2 4.16 是 持 有 债 开放式 30.20 88.40 券 A 中 欧 瑾 9 002010 通 灵 活 契 约 型 13,691,8 20,337,8 2.63 否 配 置 混 开放式 16.11 23.65 合 C 华 泰 柏 契 约 型 10,000,0 16,212,0 10 002091 瑞 新 利 开放式 00.00 00.00 2.09 否 混合 C 6.2 当期交易及持有基金产生的费用 项目 本期费用 其中：交易及持有基金管理 2025-07-01 至 2025-09-30 人以及管理人关联方所管理 基金产生的费用 当期交易基金产生的申购费 1,110.00 - （元） 当期交易基金产生的赎回费 16,343.13 1,000.00 （元） 当期持有基金产生的应支付 297,527.14 233,778.61 销售服务费（元） 当期持有基金产生的应支付 1,205,013.03 721,982.26 管理费（元） 当期持有基金产生的应支付 264,637.82 154,079.21 托管费（元） 当期交易所交易基金产生的 6,779.35 641.87 交易费（元） 6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件 本报告期内，南方全天候策略持有的子基金未发生重大影响事件。 §7 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方全天候策略混合 南方全天候策略混合 （FOF）A （FOF）C 报告期期初基金份额总额 653,847,448.84 113,348,062.75 报告期期间基金总申购份额 10,114,042.48 4,781,080.90 减：报告期期间基金总赎回 236,344,201.04 24,571,632.01 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 427,617,290.28 93,557,511.64 §8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §10 备查文件目录 10.1 备查文件目录 1、《南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)基金合同》； 2、《南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)托管协议》； 3、南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)2025 年 3 季度报告原文。 10.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 10.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com