华夏睿磐泰荣混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简 华夏睿磐泰荣混合 称 基金主 005140 代码 交易代 005140 码 基金运 契约型开放式 作方式 基金合 同生效 2017 年 12 月 27 日 日 报告期 末基金 35,155,305.36 份 份额总 额 投资目 通过风险均衡方法进行资产配置，积极管理，力求有效控制风险，实现基金资产 标 长期持续增值。 主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、资产 支持证券投资策略、权证投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股 投资策 票期权投资策略等。在资产配置策略上，本基金以风险均衡作为主要资产配置策 略 略，通过平衡各资产类别对整个组合风险贡献，合理确定本基金在股票、债券等 资产上的投资比例。在股票投资策略上，本基金股票投资策略分为主动量化股票 投资策略和基于风险均衡的股票投资策略。 业绩比 中证 800 指数收益率×20%＋上证国债指数收益率×80%。 较基准 风险收 本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金， 益特征 属于较高风险、较高收益的品种。 基金管 华夏基金管理有限公司 理人 基金托 招商银行股份有限公司 管人 下属分 级基金 华夏睿磐泰荣混合 A 华夏睿磐泰荣混合 C 的基金 简称 下属分 级基金 005140 005141 的交易 代码 报告期 末下属 分级基 13,036,081.50 份 22,119,223.86 份 金的份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日) 华夏睿磐泰荣混合 A 华夏睿磐泰荣混合 C 1.本期已实现收益 153,371.65 229,535.54 2.本期利润 223,161.32 384,762.63 3.加权平均基金份额本期利润 0.0214 0.0179 4.期末基金资产净值 17,570,207.38 29,186,979.83 5.期末基金份额净值 1.3478 1.3195 注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华夏睿磐泰荣混合A： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 1.58% 0.25% 1.29% 0.21% 0.29% 0.04% 月 过去六个 1.58% 0.21% 1.37% 0.20% 0.21% 0.01% 月 过去一年 4.55% 0.22% 7.71% 0.27% -3.16% -0.05% 过去三年 6.17% 0.18% 10.33% 0.22% -4.16% -0.04% 过去五年 22.59% 0.23% 19.16% 0.23% 3.43% 0.00% 自基金合 同生效起 47.84% 0.25% 33.09% 0.24% 14.75% 0.01% 至今 华夏睿磐泰荣混合C： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 1.51% 0.25% 1.29% 0.21% 0.22% 0.04% 月 过去六个 1.43% 0.21% 1.37% 0.20% 0.06% 0.01% 月 过去一年 4.24% 0.22% 7.71% 0.27% -3.47% -0.05% 过去三年 5.21% 0.18% 10.33% 0.22% -5.12% -0.04% 过去五年 20.75% 0.23% 19.16% 0.23% 1.59% 0.00% 自基金合 同生效起 44.52% 0.25% 33.09% 0.24% 11.43% 0.01% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 华夏睿磐泰荣混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2017 年 12 月 27 日至 2025 年 6 月 30 日) 华夏睿磐泰荣混合 A： 华夏睿磐泰荣混合 C： §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 博士。曾任嘉实 基金管理有限 公司研究员、投 资经理。2016 年 3 月加入华 夏基金管理有 限公司。历任数 量投资部研究 员、华夏新锦图 灵活配置混合 型证券投资基 金 基 金 经 理 （2017 年 3 月 24日至2018年 9 月 10 日期 间)、华夏睿磐 泰利六个月定 本基金 期开放混合型 宋洋 的基金 2018-04-10 - 15 年 证券投资基金 经理 基金经理（2018 年 4 月 10 日至 2019 年 2 月 26 日期间)、华夏 睿磐泰盛六个 月定期开放混 合型证券投资 基金基金经理 （2017 年 8 月 29日至2021年 1 月 5 日期间)、 华夏睿磐泰盛 混合型证券投 资基金基金经 理（2021 年 1 月 6 日至 2021 年 5 月 26 日期 间)、华夏鼎汇 债券型证券投 资基金基金经 理（2017 年 3 月24日至2021 年 8 月 3 日期 间)等。 注：①上述“任职日期”和“离任日期”为根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。首任基金经理的，其“任职日期”为基金合同生效日。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》等法律法规和基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制度》的规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 39 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要发生的反向交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年二季度，国内经济总体延续了一季度的向好势头，呈现稳步回升的态势。国内一季度 GDP 实际增速 5.4%，大幅超过了一致预期的 5.0%。从高频数据的生产维度来看， 二季度的 GDP 有望继续突破 5%，继续延续复苏势头。从部分重点细分数据来看，社零增 速 1-5 月累计为 5%，5 月份当月达 6.4%，显示出消费市场逐步回暖，消费品以旧换新政策 持续见效；固定资产投资累计同比增速也从去年 12 月的 3.2%小幅增长至 5 月的 3.7%；房 地产投资的同比跌幅有所扩大，虽然需求端政策不断放松，但消费者倾向现房销售模式，导致房企资金回笼滞后。政策方面，贸易战的进程构成了二季度的主线。4 月美国宣布“对等关税”政策，此后中美关税摩擦不断升温，直到 5 月日内瓦经贸会谈联合声明双方互降关税，6 月中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，贸易战风险已经较 4 月显著降低。其余国内政策主要围绕稳增长、扩内需，随着关税极端风险的降低，国内短期内出台经济刺激政策的必要性也略有下降。地缘政治方面，5 月印巴局势严重升级。6 月，以色列对伊朗发动大规模军事行动，伊朗随即进行报复行动，之后，美国亦参与袭击伊朗核设施。多处冲突再起使得地缘政治不确定性重回较高水平。 债券市场方面，二季度中美贸易战影响下风险偏好摆动，宏观经济高频指标先回落而后企稳，资金利率中枢较一季度大幅下降，债券市场走出牛市行情。分月来看：进入 4 月，债券市场经历了关税冲击，市场对于基本面的担忧情绪推动长端利率由此前的 1.80%逐步降至1.62%附近，关税扰动带来的基本面压力导致资金价格亦小幅回落。5 月央行一揽子货币政策落地，中美日内瓦会谈大幅下调双方加征关税，利多出尽叠加基本面预期显著改善，债市5月走势偏弱，利率全月冲高回落，10Y国债由4月末的1.62%冲高至1.72%而后回落至1.67%。6 月的交易主线或依然围绕关税与基本面两大变量，关税缓和预期落空，基本面数据平淡，债市在流动性趋松的环境下，上演了 “压利差”行情。债市情绪显著改善，博弈央行重启买债、中美贸易争端或再起、内需政策退坡等。6 月利率曲线整体下行，曲线小幅陡峭化，利率挑战前低水平。 权益市场方面，二季度市场呈触底反弹的格局，市值风格呈现跷跷板，大小盘优于中盘，成长风格较一季度有明显回落。4 月权益市场整体在关税冲击、政策托底的多重博弈中，风险偏好经历巨震，呈现出触底后快速修复的特征；5-6 月，随着中美谈判的超预期顺利，贸易战风险有所缓和，权益市场开始缓慢回升，价值风格较成长风格相对占优。流动性方面，全球流动性仍处于宽松周期，我国央行自去年 6 月以来累计 3 次降息，并通过多次降准释放超 2 万亿元流动性。5 月的一揽子稳市场金融政策发布，可能为资本市场释放更多流动性支持，增强市场信心，激发市场活力。资金面方面，由于以 Deepseek 等为代表的中国科技硬资产的崛起以及特朗普关税政策导致的阶段性美国例外论破灭等因素影响，叠加国内财政与货币政策的加码，使得外资从“去中国化”转向“再中国化”，从净流出转为净流入，外资投行 对中国的观点开始一致预期逐渐乐观。行业表现方面，二季度行业轮动速度较一季度有所下降，行业收益受大小盘等风格影响较大。大市值为主的银行、医药、电力等板块表现较好，小市值为主的农林牧渔、商贸零售、综合等板块也表现较好，而计算机、电子、食品饮料、钢铁、家电等行业有一定幅度的回调。 本基金在稳定的投资目标与投资风格的指导下，持续优化与迭代投资框架与细分投资策略，力争实现具备稳定收益风险特征的投资结果。报告期内本基金持续践行以客观来认识市场，通过策略表达观点实践资产配置的组合管理方式，产品管理过程中，基于客观的视角审视各类资产的投资性价比，注重多资产收益之间的仓位合理分配：纯债收益、转债收益、股票收益、量化对冲——四类资产收益机会之间的捕获，产品的仓位将倾向于分配到预期收益风险比更高的资产上，力争实现产品兼顾收益与回撤性价比的投资目标。报告期内，本基金采用多资产多策略系统化投资方法论，基于“五维度+十跟踪”的研究分析框架指导，注重多资产之间的波动对冲以稳定产品的波动并控制产品的回撤水平，基于风险预算敞口调整股票和债券的风险敞口对冲比例。大类资产配置方面，四月初受到美国的关税政策的影响，全球各类资产一度都在定价全球贸易衰退，短期市场缺乏确定性的锚，组合应对层面以降低组合的波动、控制产品的回撤水平为主，二季度内权益仓位配置水平较一季度末略有降低。权益细分资产配置方面，以哑铃结构为主，主要配置在受益于筹码结构的小盘成长风格上，并维持确定性溢价的永续经营、高现金流、高股息资产作为权益底仓配置。债券市场方面，在债券上涨的过程中，动态微调二永等高波动资产的占比，以达到控制组合整体回撤和波动的目的。组合以稳健的票息策略为主，报告期内，本基金提升了债券仓位和久期。重视票息收益，通过精细择券提升组合静态收益率。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2025 年 6 月 30 日，华夏睿磐泰荣混合 A 基金份额净值为 1.3478 元，本报告期份 额净值增长率为 1.58%；华夏睿磐泰荣混合 C 基金份额净值为 1.3195 元，本报告期份额净 值增长率为 1.51%，同期业绩比较基准增长率为 1.29%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金自2025年4月2日至2025年6月30日出现基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 6,941,368.60 12.88 其中：股票 6,941,368.60 12.88 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 33,413,865.90 62.00 其中：债券 33,413,865.90 62.00 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 5,149,000.00 9.55 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 7 银行存款和结算备付金合计 1,401,755.26 2.60 8 其他资产 6,988,013.09 12.97 9 合计 53,894,002.85 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 1,857.00 0.00 B 采矿业 212,617.00 0.45 C 制造业 4,350,421.00 9.30 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 223,744.20 0.48 E 建筑业 123,609.00 0.26 F 批发和零售业 169,625.00 0.36 G 交通运输、仓储和邮政业 184,427.00 0.39 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 314,175.40 0.67 J 金融业 372,424.00 0.80 K 房地产业 196,914.00 0.42 L 租赁和商务服务业 5,864.00 0.01 M 科学研究和技术服务业 194,946.00 0.42 N 水利、环境和公共设施管理业 405,785.00 0.87 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 72,198.00 0.15 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 112,762.00 0.24 S 综合 - - 合计 6,941,368.60 14.85 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 值比例（%） 1 301022 海泰科 2,600 94,406.00 0.20 2 301167 建研设计 5,700 90,972.00 0.19 3 002209 达意隆 7,200 90,360.00 0.19 4 003011 海象新材 4,900 90,013.00 0.19 5 605567 春雪食品 8,700 89,001.00 0.19 6 001210 金房能源 6,480 88,711.20 0.19 7 002729 好利科技 6,300 88,200.00 0.19 8 000586 汇源通信 7,900 87,848.00 0.19 9 603311 金海高科 7,900 87,374.00 0.19 10 300717 华信新材 4,800 87,024.00 0.19 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值（元） 值比例（%） 1 国家债券 8,626,184.87 18.45 2 央行票据 - - 3 金融债券 5,491,430.45 11.74 其中：政策性金融债 5,491,430.45 11.74 4 企业债券 19,295,250.52 41.27 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 1,000.06 0.00 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 33,413,865.90 71.46 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 值比例（%） 1 092303005 23口行二级 50,000 5,256,356.16 11.24 资本债 02A 2 019547 16 国债 19 25,000 3,103,642.47 6.64 3 019758 24 国债 21 30,000 3,026,919.45 6.47 4 148542 23 中海 04 25,000 2,615,743.84 5.59 5 230023 23附息国债 20,000 2,495,622.95 5.34 23 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国进出口银行出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 12,534.16 2 应收证券清算款 202,019.92 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 6,773,459.01 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 6,988,013.09 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 华夏睿磐泰荣混合A 华夏睿磐泰荣混合C 本报告期期初基金份额总额 10,575,293.48 28,523,502.44 报告期期间基金总申购份额 2,891,852.89 2,396,112.50 减：报告期期间基金总赎回份额 431,064.87 8,800,391.08 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 13,036,081.50 22,119,223.86 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 项目 华夏睿磐泰荣混合A 华夏睿磐泰荣混合C 报告期期初管理 人持有的本基金 - 17,046,335.04 份额 报告期期间买入 - - /申购总份额 报告期期间卖出 - - /赎回总份额 报告期期末管理 人持有的本基金 - 17,046,335.04 份额 报告期期末持有 的本基金份额占 - 77.07 基金总份额比例 （%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情 况 投资者类别 持有基金份额 申 赎 序 比例达到或者 期初份额 购 回 持有份额 份额占 号 超过 20%的时 份 份 比 间区间 额 额 机构 1 2025-04-01 至 17,046,335.04 - - 17,046,335.04 48.49% 2025-06-30 产品特有风险 本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。 在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 1、报告期内披露的主要事项 本基金本报告期内无需要披露的主要事项。 2、其他相关信息 华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国 性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州、青岛、武汉及沈阳设有分公司，在香港、深圳、上海、北京设有子公司。公司是首批全国社保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批 QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人、首批内地与香港基金互认基金管理人、首批基本养老保险基金投资管理人资格、首家加入联合国责任投资原则组织的公募基金公司、首批公募 FOF 基金管理人、首批公募养老目标基金管理人、首批个人养老金基金管理人、境内 首批中日互通 ETF 基金管理人、首批商品期货 ETF 基金管理人、首批公募 MOM 基金管理 人、首批纳入互联互通 ETF 基金管理人、首批北交所主题基金管理人以及特定客户资产管理人、保险资金投资管理人、公募 REITs 管理人、首批浮动管理费基金管理人，境内首家承诺“碳中和”具体目标和路径的公募基金公司，香港子公司是首批 RQFII 基金管理人。华夏基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予基金注册的文件； 2、基金合同； 3、托管协议； 4、法律意见书； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可到基金管理人和/或基金托管人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。 华夏基金管理有限公司 二〇二五年七月二十一日