鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告 2019 年 12 月 31 日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 1 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 01 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 鹏华策略回报混合 基金主代码 004986 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 9 月 6 日 报告期末基金份额总额 856,293,881.49 份 投资目标 本基金为混合型基金，在控制风险的前提下灵活地采用多种投资策 略，通过精选个股，力争长期稳健超额回报的目标。 投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等） 以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经 济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产 的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资 产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基 金灵活、务实地采用多种投资策略，包括价值投资、成长投资、主题 轮动、趋势投资等，将各种理念和方法兼容并蓄，作为实现收益的工 具和手段。本基金将重点关注在中国经济持续转型的过程中，因经济 结构优化、产业结构升级、技术创新等制度变革等产生的投资机会， 并投资于其中的优质上市公司的股票。 （1）价值投资策略 本基金 通过寻找价值被低估的股票进行投资，以谋求估值反转带来的收益。 通过运用多项指标如 PE、PB、EV/EBITDA 等进行相对估值，通过与国 内同行业其它公司估值水平以及国外同行业公司相对估值水平等进 行估值比较，找出价值被相对低估的公司。 （2）成长投资策略 在 充分的行业研究和审慎的公司研究基础上，本基金将关注成长型上市 公司，尤其是中小市值股票中具有潜在高成长性和稳健盈利模式的上 市公司。在具体操作上，以政策分析、行业分析和公司特质分析等基本面定性分析为主，评估风险，精选投资标的。 （3）主题轮动策略主题轮动策略是基于自上而下的投资主题分析框架，综合运用定量和定性的分析方法，针对经济发展趋势及成长动因进行前瞻性的分析，挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机会，并从中发现与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上市公司，力争获取市场超额收益。（4）趋势投资策略 公司的经营业绩成长和公司投资价值的提升具有连续性和延展性，这决定了公司股票价格的长期趋势。同时，在股票市场上，由于受到当期各种外部因素的影响，股票价格还具有中、短期趋势。中期趋势表现为股价相对长期趋势的估值偏离和估值修复过程，而短期趋势则表现为外部因素影响短期股价偏离和恢复的过程。由于市场反应不足或反应过度，股票价格的涨跌往往表现出一定的惯性。因此，可通过基本面分析、行为金融分析和事件分析，利用股价中、短期趋势的动态特征，进行股票的买入和卖出操作，从而提高单只股票的投资收益。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。（3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。 4、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。 5、中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。6、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 7、融资投资策略 本基金 将在充分考虑风险和收益特征的基础上，审慎参与融资交易。本基金 将基于对市场行情和组合风险收益的的分析，确定投资时机、标的证 券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化，本基金将从其 最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。 业绩比较基准 本基金业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×60%＋中证综合债指数 收益率×40% 风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债 券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中高风险、中高预期 收益的品种。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 注:无。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2019 年 10 月 1 日-2019 年 12 月 31 日） 1.本期已实现收益 76,030,424.54 2.本期利润 66,093,184.31 3.加权平均基金份额本期利润 0.0651 4.期末基金资产净值 1,016,345,592.27 5.期末基金份额净值 1.1869 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 4.83% 1.16% 4.92% 0.44% -0.09% 0.72% 注:业绩比较基准=本基金业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金基金合同于 2017 年 09 月 06 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规定的各项比例。 3.3 其他指标 注:无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 王宗合先生， 国籍中国，金 融学硕士，13 年证券基金从 业经验。曾经 本基金基金 在招商基金从 王宗合 经理 2017-09-06 - 13 年 事食品饮料、 商业零售、农 林牧渔、纺织 服装、汽车等 行业的研究。 2009 年 5 月加 盟鹏华基金管 理有限公司， 从事食品饮 料、农林牧渔、 商业零售、造 纸包装等行业 的研究工作， 担任鹏华动力 增长混合 （LOF）基金基 金经理助理。 现担任权益投 资二部总经 理。2010 年 12 月担任鹏华消 费优选混合基 金基金经理， 2012 年 06 月 至 2018 年 07 月担任鹏华金 刚保本混合基 金基金经理， 2014 年 07 月 至 2019 年 04 月担任鹏华品 牌传承混合基 金基金经理， 2014 年 12 月 担任鹏华养老 产业股票基金 基金经理， 2016 年 04 月 至 2018 年 10 月担任鹏华金 鼎保本混合基 金基金经理， 2016 年 06 月 至 2019 年 06 月担任鹏华金 城保本混合基 金基金经理， 2017 年 02 月 至 2019 年 09 月担任鹏华安 益增强混合基 金基金经理， 2017 年 07 月 担任鹏华中国 50 混合基金基 金经理，2017 年 09 月担任 鹏华策略回报 混合基金基金 经理，2018 年 05 月担任鹏华 产业精选基金 基金经理， 2018 年 07 月 至 2019 年 09 月担任鹏华宏 观混合基金基 金经理，2018 年 10 月至 2019 年 09 月 担任鹏华金鼎 混合基金基金 经理，2019 年 01 月担任鹏华 优选回报混合 基金基金经 理，2019 年 06 月至 2019 年 06 月担任鹏华 金城混合基金 基金经理， 2019 年 06 月 担任鹏华精选 回报三年定开 混合基金基金 经理。王宗合 先生具备基金 从业资格。本 报告期内本基 金基金经理未 发生变动。 注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。 2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2019 年四季度，整个市场比我们预想的要强很多。市场体现出比较明显的结构性特征，创业 板、TMT 类股票上涨比较多；食品饮料、医药、家电等板块表现一般。过去两个月，我们的主要操作是对部分估值过高、中长期角度来看潜在收益率下降的股票进行了适当的减持；同时对部分价值股进行了适当的加仓，取得了一定的效果。 我们现在对未来的市场的判断还是基于市场属于中性。我们将坚持精选个股、坚持自己的理念方法，挖掘优质个股来平衡组合。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内净值增长率为 4.83%。同期上证综指涨跌幅为 4.99%，深证成指涨跌幅为 10.42%，沪深 300 指数涨跌幅为 7.39%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 944,374,873.86 90.60 其中：股票 944,374,873.86 90.60 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 90,997,465.46 8.73 8 其他资产 6,940,016.53 0.67 9 合计 1,042,312,355.85 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 721,797,859.39 71.02 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 1,987,241.74 0.20 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 43,283,506.50 4.26 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 504,206.70 0.05 J 金融业 60,568,834.94 5.96 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 6,578.04 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 116,226,646.55 11.44 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 944,374,873.86 92.92 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注:无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 600519 贵州茅台 87,032102,958,856.00 10.13 2 000858 五 粮 液 758,382100,872,389.82 9.93 3 600809 山西汾酒 1,071,143 96,081,527.10 9.45 4 600779 水井坊 1,851,370 95,808,397.50 9.43 5 000596 古井贡酒 703,256 95,586,555.52 9.40 6 000568 泸州老窖 1,039,912 90,139,572.16 8.87 7 300015 爱尔眼科 2,094,089 82,842,160.84 8.15 8 603369 今世缘 1,904,898 62,328,262.56 6.13 9 601318 中国平安 708,739 60,568,834.94 5.96 10 603589 口子窖 840,825 46,169,700.75 4.54 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注:无。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注:无。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注:无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注:无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注:无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注:无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合 约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注:本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 474,411.17 2 应收证券清算款 5,110,484.09 3 应收股利 - 4 应收利息 14,527.28 5 应收申购款 1,340,593.99 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 6,940,016.53 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注:无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注:无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 1,268,472,686.28 报告期期间基金总申购份额 64,517,148.98 减：报告期期间基金总赎回份额 476,695,953.77 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 856,293,881.49 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注:无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注:无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注:无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告》（原文）。 9.2 存放地点 深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2020 年 1 月 20 日