广发价值回报混合型证券投资基金 2023 年第 4 季度报告 2023 年 12 月 31 日 基金管理人：广发基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二四年一月十九日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 1 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 广发价值回报混合 基金主代码 004852 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 11 月 29 日 报告期末基金份额总额 596,734,742.82 份 本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础 上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市 投资目标 场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健 增值。 本基金在研究宏观经济基本面、政策面和资金面等 投资策略 多种因素的基础上，判断宏观经济运行所处的经济 周期及趋势，分析不同政策对各类资产的市场影 响，评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的 估值水平和投资价值，根据大类资产的风险收益特 征进行灵活配置，确定合适的资产配置比例，并适 时进行调整。 业绩比较基准 沪深 300 指数×20%+中债-综合财富（总值）指数 ×70%+银行活期存款利率（税后）×10% 本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于 风险收益特征 货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属 于中高收益风险特征的基金。 基金管理人 广发基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简 广发价值回报混合 A 广发价值回报混合 C 称 下属分级基金的交易代 004852 004853 码 报告期末下属分级基金 430,470,245.85 份 166,264,496.97 份 的份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2023 年 10 月 1 日-2023 年 12 月 31 日) 广发价值回报混合 A 广发价值回报混合 C 1.本期已实现收益 4,240,751.67 1,230,861.46 2.本期利润 -13,888,105.34 -4,253,700.85 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0263 -0.0237 4.期末基金资产净值 550,558,773.86 206,948,675.69 5.期末基金份额净值 1.2790 1.2447 注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、广发价值回报混合 A： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 -1.68% 0.28% -0.44% 0.16% -1.24% 0.12% 月 过去六个 -1.14% 0.27% -0.72% 0.17% -0.42% 0.10% 月 过去一年 0.31% 0.22% 1.04% 0.17% -0.73% 0.05% 过去三年 0.64% 0.26% 1.52% 0.22% -0.88% 0.04% 过去五年 20.73% 0.24% 20.87% 0.24% -0.14% 0.00% 自基金合 同生效起 27.90% 0.22% 22.61% 0.24% 5.29% -0.02% 至今 2、广发价值回报混合 C： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 -1.79% 0.28% -0.44% 0.16% -1.35% 0.12% 月 过去六个 -1.34% 0.27% -0.72% 0.17% -0.62% 0.10% 月 过去一年 -0.10% 0.22% 1.04% 0.17% -1.14% 0.05% 过去三年 -0.57% 0.26% 1.52% 0.22% -2.09% 0.04% 过去五年 18.31% 0.24% 20.87% 0.24% -2.56% 0.00% 自基金合 同生效起 24.47% 0.22% 22.61% 0.24% 1.86% -0.02% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 广发价值回报混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2017 年 11 月 29 日至 2023 年 12 月 31 日) 1、广发价值回报混合 A： 2、广发价值回报混合 C： 注：自 2019 年 11 月 7 日起，本基金的业绩比较基准由“中证全债指数收益率× 80%+沪深 300 指数收益率×20%”变更为“沪深 300 指数×20%+中债-综合财富（总值）指数×70%+银行活期存款利率（税后）×10%”。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证券 姓名 职务 金经理期限 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 本基金的基金经 张雪女士，工商管理硕士，持 理；广发恒通六个 有中国证券投资基金业从业 月持有期混合型证 证书。曾任北京银行资金交易 券投资基金的基金 部债券交易员，摩根士丹利华 经理；广发聚财信 鑫基金管理有限公司固定收 张雪 用债券型证券投资 2022- - 16 年 益投资部基金经理、固定收益 基金的基金经理； 03-15 投资部总监助理兼基金经理、 广发集远债券型证 固定收益投资部副总监兼基 券投资基金的基金 金经理，曾兼任广发基金管理 经理；广发安润一 有限公司固定收益研究部副 年持有期混合型证 总经理。 券投资基金的基金 经理；广发集轩债 券型证券投资基金 的基金经理；混合 资产投资部副总经 理 注：1.“任职日期”和“离职日期”指公司公告聘任或解聘日期。 2.证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。 在投资决策的内部控制方面，公司建立了严格的投资备选库制度及投资授权制度，投资组合的投资标的必须来源于公司备选库，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，中央交易部按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配投资指令。金融工程与风险管理部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实现投资风险的事中风险控制；稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核，实现投资风险的事后控制。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生任何不公平的交易事项。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 19 次，均为指数 量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2023 年四季度，美联储确认加息结束，2024 年或将逐步进入降息周期。美股与美债均表现较好，海外风险资产出现了普遍上涨。美国通胀数据低于预期，就业数据有走弱的风险，美联储一改往日强硬态度释放偏鸽派言论，市场解读为 2024 年存在较大的降息预期，10 年美债利率从高位 5.0%快速下行至 3.90%附近。美元指数也迅速回落。伴随美国流动性释放，海外金融市场普遍出现追逐风险（risk on）的情绪，以印度和欧洲为代表的外围资本市场均较为受益。全球主要金融市场表现不一。从债市来看，四季度虽然资金面仍维持中性偏紧，但收益率曲线继续平坦化，市场仍在交易远期较弱的经济基本面。 报告期内，债券方面，组合主要持有了流动性较优的短久期、中高等级信用债，以期获得稳定票息收入；权益方面，组合维持了中性偏高的仓位，主要配置了黄金、生物医药及高端制造业、大众消费等板块标的。 2023 年以来，美国大幅度的财政支出抵消了货币紧缩的压力，市场在 2023 年年 初过度解读了货币紧缩的效应，导致大部分机构对美国经济韧性有误判。美国在 2020年后财政迅速扩张，有效地支撑了家庭部门和企业部门由于疫情带来的需求下滑，虽然此举措也引发通胀居高不下的负面效果，但整体来看，这一举措取得了积极成效。目前市场已计价（price in）了较多 2024 年联储降息的预期，我们认为除非出现大的金融领域的风险，否则联储可能降息的幅度会低于预期，需要持续跟踪。总的来说，美国流动性释放对全球资本市场都是一个好消息，我们相对看好黄金和美债。从估值角度来讲美债收益率下行将有利于港股和 A 股估值修复。 2023 年四季度，国内经济回升向好仍需克服一些困难和调整，物价仍然承压。我们认为需求侧的管理可能更需要得到政策的呵护。在经过了过去两年多的大幅调整后，我们倾向于认为房地产的销量和新开工数据都已经回到了一个较为合理的水平，后期对经济的扰动将有所缓解，中期的发展仍然要靠产业升级和科技创新。因此，2024年市场信心的修复还需观察是否有积极财政的落地及结构性改革的措施。无论如何，我们仍然坚信目前的市场定价过度悲观，随着时间的推移，股债的天平正在逐渐向权 益方向倾斜。未来操作方面，债券方面，组合维持以短久期、中高等级信用债为主的配置；权益方面，维持中性偏高仓位，等待市场修复。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为-1.68%，C 类基金份额净值增长 率为-1.79%，同期业绩比较基准收益率为-0.44%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 262,818,892.84 31.04 其中：普通股 262,818,892.84 31.04 存托凭证 - - 2 固定收益投资 558,210,651.78 65.93 其中：债券 558,210,651.78 65.93 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 23,584,629.14 2.79 7 其他资产 2,038,939.82 0.24 8 合计 846,653,113.58 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 40,160,130.00 5.30 C 制造业 135,116,149.59 17.84 电力、热力、燃气及水生产和供应 11,423,000.00 1.51 D 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 4,188,690.19 0.55 G 交通运输、仓储和邮政业 14,275,941.41 1.88 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 22,302,466.76 2.94 J 金融业 15,620,600.00 2.06 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 4,695,400.00 0.62 M 科学研究和技术服务业 10,287,174.58 1.36 N 水利、环境和公共设施管理业 19,002.11 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 4,730,338.20 0.62 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 262,818,892.84 34.70 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例 (％) 1 688331 荣昌生物 195,000 12,101,700.00 1.60 2 600547 山东黄金 460,000 10,520,200.00 1.39 3 600011 华能国际 1,350,000 10,395,000.00 1.37 4 300558 贝达药业 200,000 10,310,000.00 1.36 5 600536 中国软件 279,000 10,116,540.00 1.34 6 000975 银泰黄金 650,000 9,750,000.00 1.29 7 300124 汇川技术 150,000 9,471,000.00 1.25 8 000603 盛达资源 760,600 8,404,630.00 1.11 9 600938 中国海油 390,000 8,178,300.00 1.08 10 688266 泽璟制药-U 151,916 8,042,433.04 1.06 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产 序号 债券品种 公允价值(元) 净值比例(％) 1 国家债券 38,833,072.20 5.13 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 394,462,107.96 52.07 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 123,529,428.12 16.31 7 可转债（可交换债） 1,386,043.50 0.18 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 558,210,651.78 73.69 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 净值比例 （％） 1 149574 21 申证 08 500,000 50,683,046.58 6.69 2 138518 22 首钢 02 400,000 40,202,446.03 5.31 23 晋能装备 3 102380635 MTN002(科创 300,000 31,294,131.15 4.13 票据) 4 132380026 23 郑州地铁 300,000 30,973,967.21 4.09 GN001 5 185280 22 国电 01 300,000 30,760,785.20 4.06 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有股指期货。 （2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有国债期货。 （2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.11.2 本报告期内，基金投资的前十名股票未出现超出基金合同规定的备选股票库的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 46,915.19 2 应收证券清算款 1,967,738.38 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 24,286.25 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,038,939.82 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 123107 温氏转债 1,386,043.50 0.18 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 广发价值回报混合A 广发价值回报混合C 报告期期初基金份额总额 607,155,607.30 197,119,484.65 报告期期间基金总申购份额 1,911,169.08 4,067,059.68 减：报告期期间基金总赎回份额 178,596,530.53 34,922,047.36 报告期期间基金拆分变动份额（份 额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 430,470,245.85 166,264,496.97 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 27,712,702.08 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 27,712,702.08 报告期期末管理人持有的本基金份额 0.00 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比 0.00 例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率 1 赎回 2023-12-26 -27,712,702.08 -35,078,738.29 0.00% 合计 -27,712,702.08 -35,078,738.29 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1.中国证监会注册广发价值回报混合型证券投资基金募集的文件 2.《广发价值回报混合型证券投资基金基金合同》 3.《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》 4.《广发价值回报混合型证券投资基金托管协议》 5.法律意见书 6.基金管理人业务资格批件、营业执照 7.基金托管人业务资格批件、营业执照 8.2 存放地点 广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼 8.3 查阅方式 1.书面查阅：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件； 2.网站查阅：基金管理人网址 www.gffunds.com.cn。 广发基金管理有限公司 二〇二四年一月十九日