南方祥元债券型证券投资基金 2025 年 第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方祥元债券 基金主代码 004705 交易代码 004705 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 8 月 3 日 报告期末基金份额 3,155,912,819.32 份 总额 投资目标 本基金在严格控制风险的基础上，力求获得长期稳定的投资收益。 本基金将重点投资信用类债券，以提高组合收益能力。信用债券相 对央票、国债等利率产品的信用利差是本基金获取较高投资收益的 投资策略 来源，本基金将在南方基金内部信用评级的基础上和内部信用风险 控制的框架下，积极投资信用债券，获取信用利差带来的高投资收 益。 业绩比较基准 中债信用债总指数收益率 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基 金、混合型基金，高于货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基 南方祥元债券 A 南方祥元债券 C 南方祥元债券 E 金简称 下属分级基金的交 004705 004706 022009 易代码 报告期末下属分级 1,799,586,119.48 份 1,232,854,092.71 份 123,472,607.13 份 基金的份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日－2025 年 9 月 30 日） 南方祥元债券 A 南方祥元债券 C 南方祥元债券 E 1.本期已实现收益 12,215,775.74 6,529,738.43 1,417,163.39 2.本期利润 -17,823,457.68 -13,717,634.94 -1,494,633.56 3.加权平均基金份额 -0.0081 -0.0089 -0.0052 本期利润 4.期末基金资产净值 2,169,169,578.13 1,434,720,443.72 148,465,979.49 5.期末基金份额净值 1.2054 1.1637 1.2024 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方祥元债券 A 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 -0.69% 0.07% -0.57% 0.03% -0.12% 0.04% 月 过 去 六 个 0.18% 0.06% -0.07% 0.03% 0.25% 0.03% 月 过去一年 2.28% 0.07% 0.66% 0.04% 1.62% 0.03% 过去三年 9.59% 0.06% 3.06% 0.04% 6.53% 0.02% 过去五年 20.39% 0.06% 5.54% 0.03% 14.85% 0.03% 自 基 金 合 同 生 效 起 40.20% 0.07% 9.74% 0.04% 30.46% 0.03% 至今 南方祥元债券 C 阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 -0.80% 0.07% -0.57% 0.03% -0.23% 0.04% 月 过 去 六 个 -0.03% 0.06% -0.07% 0.03% 0.04% 0.03% 月 过去一年 1.87% 0.07% 0.66% 0.04% 1.21% 0.03% 过去三年 8.27% 0.06% 3.06% 0.04% 5.21% 0.02% 过去五年 17.98% 0.06% 5.54% 0.03% 12.44% 0.03% 自 基 金 合 同 生 效 起 35.68% 0.06% 9.74% 0.04% 25.94% 0.02% 至今 南方祥元债券 E 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 -0.73% 0.07% -0.57% 0.03% -0.16% 0.04% 月 过 去 六 个 0.12% 0.06% -0.07% 0.03% 0.19% 0.03% 月 过去一年 2.17% 0.07% 0.66% 0.04% 1.51% 0.03% 自 基 金 合 同 生 效 起 1.88% 0.07% 0.14% 0.04% 1.74% 0.03% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金从 2024 年 8 月 15 日起新增 E 类份额，E 类份额自 2024 年 8 月 16 日起存续。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 女，清华大学 金融学学士、 硕士，特许金 融 分 析 师 （CFA），具 有基金从业 李璇 本基金基金 2025 年 7 月 - 18 年 资格。2007 经理 11 日 年加入南方 基金，担任信 用债高级分 析师，现任固 定收益投资 部总经理、固 定收益投资 决策委员会 委员。2010 年 9 月 21 日 至 2012 年 6 月 7 日，任南 方宝元基金 经理；2012 年12月21日 至 2014 年 9 月 19 日，任 南方安心基 金经理；2015 年12月30日 至 2017 年 2 月 24 日，任 南方润元基 金经理；2013 年 7 月 23 日 至 2017 年 9 月 21 日，任 南方稳利基 金经理；2016 年8月5日至 2017 年 12 月 15 日，任 南方通利基 金经理；2016 年 8 月 10 日 至2017年12 月 15 日，任 南方荣冠基 金经理；2016 年8月5日至 2018 年 2 月 2 日，任南方 丰元基金经 理；2016 年 11月23日至 2018 年 2 月 2 日，任南方 荣安基金经 理；2017年1 月 25 日至 2018 年 7 月 27 日，任南 方和利基金 经理；2017 年 3 月 24 日 至 2018 年 7 月 27 日，任 南方荣优基 金经理；2017 年 5 月 22 日 至 2018 年 7 月 27 日，任 南方荣尊基 金经理；2017 年 6 月 15 日 至 2018 年 7 月 27 日，任 南方荣知基 金经理；2017 年 7 月 13 日 至 2018 年 7 月 27 日，任 南方荣年基 金经理；2016 年 9 月 29 日 至 2019 年 3 月 29 日，任 南方多元基 金经理；2010 年 9 月 21 日 至 2019 年 5 月 24 日，任 南方多利基 金经理；2016 年12月21日 至 2019 年 5 月 24 日，任 南方睿见混 合基金经理； 2017 年 1 月 18 日至 2019 年5月24日， 任南方宏元 基金经理； 2019 年 1 月 10 日至 2020 年7月31日， 任南方国利 基金经理； 2018 年 7 月 13 日至 2021 年 8 月 3 日， 任南方配售 基金经理； 2021 年 8 月 3 日至 2022 年11月11日， 任南方优势 产业混合基 金经理；2017 年 9 月 12 日 至 2024 年 5 月 24 日，任 南方兴利基 金经理；2023 年 3 月 30 日 至 2024 年 6 月 28 日，任 南方达元债 券基金经理； 2012 年 5 月 17 日至今， 任南方金利 基金经理； 2020 年 9 月 4 日至今，任 南方多利基 金经理；2021 年 8 月 27 日 至今，任南方 交元基金经 理；2022年7 月22日至今， 任南方丰元 基金经理； 2023 年 8 月 4 日至今，任 南方卓利基 金经理；2023 年 8 月 23 日 至今，任南方 宁元债券基 金经理；2023 年12月18日 至今，任南方 金添利三年 定开债券基 金经理；2024 年 3 月 12 日 至今，任南方 尊利一年债 券基金经理； 2024 年 6 月 19 日至今， 任南方惠利 基金经理； 2024 年 9 月 24 日至今， 任南方稳信 180 天持有 债券基金经 理；2025年7 月11日至今， 任南方祥元 债券基金经 理。 女，北京大学 企业管理学、 香港大学金 融学双硕士， 特许金融分 析师（CFA）， 具有基金从 本基金基金 2025 年 7 月 业资格。曾就 刘诗瑶 经理 11 日 - 11 年 职于中国证 券登记结算 有限责任公 司北京分公 司。2015年6 月加入南方 基金，历任交 易管理部交 易员、固定收 益投资部账 户助理；2022 年10月27日 至2024年11 月 8 日，任南 方双元基金 经理助理； 2024 年 11 月 8 日至今， 任南方乐元 中短期利率 债债券基金 经理；2024 年12月20日 至今，任南方 浙利定开债 券发起基金 经理；2025 年 4 月 18 日 至今，任南方 泽元债券基 金经理；2025 年 7 月 11 日 至今，任南方 祥元债券基 金经理；2025 年 9 月 19 日 至今，任南方 惠享稳健添 利债券基金 经理。 清华大学工 学学士、新加 坡管理大学 经济学硕士， 具有基金从 本基金基金 2018 年 2 月 2025 年 7 月 业资格。曾先 黄斌斌 经理（已离任）9 日 11 日 15 年 后就职于招 商银行合肥 分行、浦发银 行金融市场 部、华夏基金 机构债券投 资部，历任产 品经理、交易 员、投资经理。 2017 年 7 月 加入南方基 金；2019年6 月 17 日至 2020 年 7 月 31 日，任南 方初元中短 债基金经理； 2020 年 2 月 27 日至 2021 年6月18日， 任南方骏元 中短利率债 基金经理； 2018 年 2 月 9 日至 2021 年10月22日， 任南方荣年 基金经理； 2020 年 2 月 26 日至 2022 年6月24日， 任南方尊利 一年债券基 金经理；2018 年 4 月 12 日 至 2023 年 2 月 10 日，任 南方乾利基 金经理；2022 年 11 月 4 日 至 2025 年 6 月 27 日，任 南方振元债 券发起基金 经理；2023 年 5 月 30 日 至 2025 年 6 月 27 日，任 南方贤元一 年持有债券 基金经理； 2018 年 2 月 9 日至 2025 年7月11日， 任南方和元 债券、南方祥 元债券基金 经理；2018 年 4 月 12 日 至 2025 年 7 月 11 日，任 南方浙利定 开债券发起 基金经理； 2019 年 1 月 18 日至 2025 年7月11日， 任南方畅利 定开债券发 起基金经理； 2019 年 3 月 1 日至 2025 年7月11日， 任南方亨元 债券发起基 金经理；2019 年9月2日至 2025 年 7 月 11 日，任南 方聪元债券 发起基金经 理；2020年3 月 26 日至 2025 年 7 月 11 日，任南 方得利一年 定开债券发 起基金经理； 2023 年 3 月 3 日至 2025 年7月11日， 任南方吉元 短债债券基 金经理；2023 年 5 月 26 日 至 2025 年 7 月 11 日，任 南方骏元中 短期利率债 债券基金经 理；2024年2 月 2 日至 2025 年 7 月 11 日，任南 方恩元债券 发起基金经 理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 2 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 三季度经济形有分化、势在向好、稳步修复。在结构性因素支撑下，外需和出口存在韧性，9 月美联储降息 25bp 落地，加速全球制造业周期回升；内需供强需弱特征较为明显，PMI持续位于荣枯线以下运行，消费内生增长动力不强，物价水平较为低迷，地产销售有走弱趋势。政策端维持积极态度，财政政策托底经济，政府债发行前置，增量的政策性金融工具逐步落地；货币政策方面，资金面整体维持宽松，美联储降息周期开启后，市场对央行后续降息存在一定预期。市场层面，三季度债券市场呈现“熊陡”格局，7-8 月“反内卷”政策推升通胀预期，权益市场持续走强引发“股债跷跷板”效应，9 月基金销售费率新规征求意见稿出台，进一步引发债基赎回担忧，市场收益率进一步上行，长端上行幅度大于短端，曲线走陡；信用债 7-8 月相对抗跌，9 月补跌，利差小幅走阔。 投资运作上，组合三季度主要以中短期高等级商业银行金融债和中高等级普通信用债作为底仓，获取稳定的票息和骑乘收益，并阶段性参与了高等级银行次级债、长端利率债和地方政府债的波段交易。组合净值跟随债市走势出现了一定回撤。 展望未来，预计经济基本面维持稳中有进趋势，海外货币和财政均有宽松预期，支撑出口维持高位，但内需层面，消费和投资需求偏弱的格局短期较难扭转，经济企稳回升的过程中依然存在波折。在经济复苏转折期中，央行降息预期等因素预计带来债券市场超跌反弹博弈机会，但长期来看下行空间逼仄，较难走出流畅的债券牛市表现，行情预计依然以震荡为主。中短信用债依然具备票息配置价值，利率债重视波段交易机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.2054 元，报告期内，份额净值增长率为-0.69%， 同期业绩基准增长率为-0.57%；本基金 C 份额净值为 1.1637 元，报告期内，份额净值增长率为-0.80%，同期业绩基准增长率为-0.57%；本基金 E 份额净值为 1.2024 元，报告期内，份额净值增长率为-0.73%，同期业绩基准增长率为-0.57%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比 例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 4,948,756,103.42 98.10 其中：债券 4,948,756,103.42 98.10 资 产 支 持 证 - - 券 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的 - - 买入返售金融资产 7 银行存款和结算备 95,239,704.42 1.89 付金合计 8 其他资产 821,410.25 0.02 9 合计 5,044,817,218.09 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 无。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 无。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 国家债券 260,813,285.92 6.95 2 央行票据 - - 3 金融债券 2,187,613,420.27 58.30 其中：政策性金融债 201,837,972.60 5.38 4 企业债券 375,328,493.13 10.00 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 2,125,000,904.10 56.63 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 4,948,756,103.42 131.88 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 公允价值 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） （元） 净值比例 （％） 1 250411 25 农发 11 2,000,000 201,837,972. 5.38 60 2 212480050 24 光大银行 2,000,000 201,393,884. 5.37 债 02 93 3 102485100 24 汇 金 1,500,000 153,114,698. 4.08 MTN008 63 4 2420045 24 东莞银行 1,500,000 150,723,328. 4.02 02 77 5 102484268 24 国 盛 1,500,000 150,328,594. 4.01 MTN003 52 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量（买/ 合约市值（元）公允价值变 风险指标说 卖） 动（元） 明 - - - - - - 公允价值变动总额合计（元） - 国债期货投资本期收益（元） - 2,142,657.94 国债期货投资本期公允价值变动（元） - 5.10.3 本期国债期货投资评价 本报告期，本基金投资国债期货符合既定的投资政策和投资目的。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，长沙银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行湖南省分行的处罚；东莞银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局东莞监管分局的处罚；中国光大银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；徽商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行安徽省分行的处罚；中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 49,270.22 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 772,140.03 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 821,410.25 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方祥元债券 A 南方祥元债券 C 南方祥元债券 E 报告期期初基金份 2,733,511,208.82 1,706,589,042.62 601,167,971.98 额总额 报告期期间基金总 75,319,273.61 578,688,260.21 17,500,597.76 申购份额 减：报告期期间基金 1,009,244,362.95 1,052,423,210.12 495,195,962.61 总赎回份额 报告期期间基金拆 分变动份额（份额减 - - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份 1,799,586,119.48 1,232,854,092.71 123,472,607.13 额总额 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 122,354,805.41 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 122,354,805.41 报告期期末持有的本基金份额占基金总份 3.88 额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方祥元债券型证券投资基金基金合同》； 2、《南方祥元债券型证券投资基金托管协议》； 3、南方祥元债券型证券投资基金 2025 年 3 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com