博时逆向投资混合型证券投资基金 2021 年第 3 季度报告 2021 年 9 月 30 日 基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二一年十月二十七日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 10 月 25 日复核了本报告中的财务 指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 博时逆向投资混合 基金主代码 004434 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 4 月 14 日 报告期末基金份额总额 160,978,605.15 份 投资目标 本基金秉承价值投资理念，基于对行业和企业基本面的深入认识，力争发掘 未被主流市场认可的价值被低估的股票，力求组合资产实现长期增值。 本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、其他资产投资策 略三个部分。其中，资产配置策略主要是通过自上而下和自下而上相结合、 定性分析和定量分析互相补充的方法，在股票、债券和现金等资产类之间进 行相对稳定的适度配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋 势分析有机结合进行前瞻性的决策。本基金的股票选择以价值投资理念和方 法审慎选择投资标的。首先通过品质过滤对投资资金（IC）、息税后经营性 利润（NOPAT）、投资资金回报率（ROIC）、每股息税后经营性利润（OEPS） 投资策略 等表征主营业务健康状况的系列财务指标的研究，按照本基金投资范围的界 定、本基金管理人投资管理制度要求以及股票投资限制，筛选出在财务及管 理上符合基本品质要求的标的。其次，本基金管理人深入研究公司基本面， 精选低估值、低市值、低股价、高预期差主要选择未被市场主流认同的股票， 组成本基金的精选股票库。其他资产投资策略有债券投资策略、资产支持证 券投资策略、权证投资策略、股指期货、国债期货投资策略，其中，债券投 资策略包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略、可转换债券 投资策略等。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率*70%+中债综合财富（总值）指数收益率*30%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债 券型基金及货币市场基金，属于中高收益/风险特征的基金。 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 博时逆向投资混合 A 博时逆向投资混合 C 下属分级基金的交易代码 004434 004435 报告期末下属分级基金的份 126,253,334.04 份 34,725,271.11 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2021 年 7 月 1 日-2021 年 9 月 30 日) 博时逆向投资混合 A 博时逆向投资混合 C 1.本期已实现收益 6,954,791.44 1,332,398.29 2.本期利润 -24,242,428.26 -4,272,809.76 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1418 -0.1317 4.期末基金资产净值 235,874,325.06 63,429,524.24 5.期末基金份额净值 1.8683 1.8266 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1．博时逆向投资混合A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -6.43% 1.50% -4.28% 0.84% -2.15% 0.66% 过去六个月 4.93% 1.38% -1.54% 0.77% 6.47% 0.61% 过去一年 14.95% 1.49% 6.19% 0.85% 8.76% 0.64% 过去三年 149.77% 1.35% 34.86% 0.94% 114.91% 0.41% 自基金合同 86.83% 1.24% 35.66% 0.87% 51.17% 0.37% 生效起至今 2．博时逆向投资混合C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -6.54% 1.49% -4.28% 0.84% -2.26% 0.65% 过去六个月 4.67% 1.38% -1.54% 0.77% 6.21% 0.61% 过去一年 14.38% 1.49% 6.19% 0.85% 8.19% 0.64% 过去三年 146.07% 1.35% 34.86% 0.94% 111.21% 0.41% 自基金合同 82.66% 1.24% 35.66% 0.87% 47.00% 0.37% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 1．博时逆向投资混合A： 2．博时逆向投资混合C： §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 李喆先生，硕士。2014 年起先后在汇川 技术有限责任公司、中投证券工作。2017 年加入博时基金管理有限公司。历任研 究员、高级研究员兼基金经理助理。现 李喆 基金经理 2020-10-28 - 6.3 任博时逆向投资混合型证券投资基金 (2020 年 10 月 28 日—至今)、博时先进 制造混合型证券投资基金(2021 年 5 月 19 日—至今)、博时凤凰领航混合型证券 投资基金(2021 年 9 月 22 日—至今)的基 金经理。 蔡滨先生，硕士。2001 年起先后在上海 振华职校、美国总统轮船（中国）有限 公司、美国管理协会、平安证券工作。 2009 年加入博时基金管理有限公司。历 任研究员、研究部资本品组组长、研究 部副总经理兼资本品组组长、博时主题 行业混合型证券投资基金(LOF)(2014 年 12 月 26 日-2016 年 4 月 25 日)、博时工 业 4.0 主题股票型证券投资基金(2016 年 6 月 8 日-2019 年 6 月 4 日)的基金经理、 权益投资成长组投资副总监、股票投资 部副总经理（主持工作）。现任权益投资 三部投资总监兼博时产业新动力灵活配 权益投资三 置混合型发起式证券投资基金(2015 年 1 蔡滨 部投资总监 2017-11-13 - 14.2 月 26 日—至今)、博时外延增长主题灵 /基金经理 活配置混合型证券投资基金(2016年2月 3 日—至今)、博时战略新兴产业混合型 证券投资基金(2017 年 8 月 9 日—至今)、 博时逆向投资混合型证券投资基金 (2017 年 11 月 13 日—至今)、博时荣享 回报灵活配置定期开放混合型证券投资 基金(2018 年 8 月 23 日—至今)、博时产 业新趋势灵活配置混合型证券投资基金 (2020 年 2 月 17 日—至今)、博时产业精 选灵活配置混合型证券投资基金(2020 年 11 月 6 日—至今)、博时产业慧选混合 型证券投资基金(2021 年 3 月 23 日—至 今)、博时产业优选灵活配置混合型证券 投资基金(2021 年 7 月 20 日—至今)、博 时研究精选一年持有期灵活配置混合型 证券投资基金(2021 年 7 月 27 日—至今) 的基金经理。 注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 10 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾三季度，无论是板块之间，还是板块内部，轮动特征明显且迅速，市场热点较多，但相关股价反应迅猛、极致。整体来看，电动车、光伏、CXO、半导体等高景气度长期成长赛道高位震荡；前期市场关注度低的煤炭、化工、有色、钢铁等传统上游周期板块在商品价格催化下股价表现强势；地产链在政策压制、产业链资金紧张等多重因素影响下跌幅度较大；工控、通用设备等一般制造业受宏观经济向下预期影响，有一定回调；消费板块整体基本面未见明显好转，但股价、估值相对低位，与高景气度赛道呈现较明显的风格轮动关系。基金组合层面，核心持仓、行业配置上变化不大，考虑基本面变化和收益空间，对部分持仓公司做了调整；三季度组合表现不尽理想，究其原因除了基金组合持仓更多基于股票长期投资价值构建外，管理人对市场的快速轮动切换需进一步提升把握能力，对个股竞争优势之外的行业短期变化充分重视，这是我们需要反思和进一步提升的地方。 展望后市，一方面国内宏观经济不确定性在加大，另一方面，市场对各类事件、热点、逻辑，以及板块之间的轮动演绎较为充分，以短期视角来寻找投资机会的难 度在不断增加，预计市场仍以结构性机会为主。我们将继续以中长期视角来思考问题，选择长期成长空间明确、竞争优势突出的优质公司陪伴成长，力争抓住市场短期波动带来的优质公司中长期投资机会，实现组合净值长期稳健增长。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2021 年 09 月 30 日，本基金 A 类基金份额净值为 1.8683 元，份额累计净值为 1.8683 元，本基金 C 类基金份额净值为 1.8266 元，份额累计净值为 1.8266 元，报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为 -6.43%，本基金 C 类基金份额净值增长率为-6.54%，同期业绩基准增长率为-4.28%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 252,470,465.01 79.98 其中：股票 252,470,465.01 79.98 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 22,523,207.30 7.14 其中：债券 22,523,207.30 7.14 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 14,600,000.00 4.63 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 24,941,132.70 7.90 8 其他各项资产 1,115,137.76 0.35 9 合计 315,649,942.77 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业 18,116.82 0.01 B 采矿业 - - C 制造业 212,739,516.54 71.08 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 6,338,889.52 2.12 E 建筑业 38,297.80 0.01 F 批发和零售业 134,676.11 0.04 G 交通运输、仓储和邮政业 5,601,188.42 1.87 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 242,126.48 0.08 J 金融业 61,091.22 0.02 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 7,228,000.00 2.41 M 科学研究和技术服务业 19,795,346.84 6.61 N 水利、环境和公共设施管理业 243,504.58 0.08 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 29,710.68 0.01 S 综合 - - 合计 252,470,465.01 84.35 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 300750 宁德时代 42,400 22,290,952.00 7.45 2 603259 药明康德 129,340 19,763,152.00 6.60 3 600519 贵州茅台 10,300 18,849,000.00 6.30 4 002791 坚朗五金 63,000 8,654,310.00 2.89 5 688059 华锐精密 59,207 8,460,088.23 2.83 6 002821 凯莱英 18,900 8,427,510.00 2.82 7 300450 先导智能 119,380 8,335,111.60 2.78 8 603799 华友钴业 79,200 8,189,280.00 2.74 9 601012 隆基股份 96,360 7,947,772.80 2.66 10 688518 联赢激光 247,622 7,475,708.18 2.50 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 国家债券 18,095,271.10 6.05 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 4,427,936.20 1.48 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 22,523,207.30 7.53 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 019645 20 国债 15 180,790 18,095,271.10 6.05 2 113025 明泰转债 13,460 4,427,936.20 1.48 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内，本基金投资的前十名证券中除华友钴业(603799)的发行主体外，没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 主要违规事实：2021 年 2 月 10 日，因信息披露虚假或严重误导性陈述,未及时披露公司重大事项, 未依法履行其他职责等行为，上海证券交易所对浙江华友钴业股份有限公司处以监管关注措施。 对该证券投资决策程序的说明：根据我司的基金投资管理相关制度，以相应的研究报告为基础，结合其未来增长前景，由基金经理决定具体投资行为。 5.11.2 报告期内基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 122,369.64 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 464,900.84 5 应收申购款 527,867.28 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,115,137.76 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 113025 明泰转债 4,427,936.20 1.48 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 博时逆向投资混合A 博时逆向投资混合C 本报告期期初基金份额总额 143,593,635.45 27,015,870.39 报告期期间基金总申购份额 82,465,068.07 18,027,038.97 减：报告期期间基金总赎回份额 99,805,369.48 10,317,638.25 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 126,253,334.04 34,725,271.11 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类 序 持有基金份额比例达到 申购份 赎回份 别 号 或者超过 20%的时间区 期初份额 额 额 持有份额 份额占比 间 2021-07-01~2021-07-20; 机构 1 2021-07-26~2021-07-28; 39,027,559.36 - - 39,027,559.36 24.24% 2021-08-05~2021-08-10; 2021-09-27~2021-09-30 产品特有风险 本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过 20％的情况， 当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。基金经理会对可能出现的巨额赎回情况进行充分准备并做好流动性管理，但当基金出现巨额赎回并被全部确认时，申请赎回的基金份额持有人有可能面临赎回款项被延缓支付的风险，未赎回的基金份额持有人有可能承担短期内基金资产变现冲击成本对基金份额净值产生的不利影响。 本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过 20％的情况，根据基金合同相关约定，该份额持有人可以独立向基金管理人申请召开基金份额持有人大会，并有权自行召集基金份额持有人大会。该基金份额持有人可以根据自身需要独立提出持有人大会议案并就相关事项进行表决。基金管理人会对该议案的合理性进行评估，充分向所有基金份额持有人揭示议案的相关风险。 在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模连续六十个工作日低于 5000 万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 此外，当单一基金份额持有人所持有的基金份额已经达到或超过本基金规模的 50％或者接受某笔或者某些申购或转换转入申请有可能导致单一投资者持有基金份额的比例达到或者超过 50％时，本基金管理人可拒绝该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。 博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2021 年 9 月 30 日，博时基金公司共管理 296 只公募基金， 并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾 16138 亿元人民币，剔除货币基金后，博时基金公募资产管理总规模逾 4752 亿元人民币，累计分红逾 1509 亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。 其他大事件 2021 年 9 月 28 日，由中国证券报社有限公司主办的第十八届中国基金业金牛奖评选结果正式揭晓，凭 借出色的业绩以及卓越的投资实力，博时信用债纯债债券一举荣获了“五年期开放式债券型持续优胜金牛基 金”奖。 2021 年 9 月 27 日，由证券时报报社有限公司主办的第十六届中国基金业明星基金奖正式公布，凭借出 色的业绩以及卓越的投资实力，博时天颐债券荣获“三年持续回报积极债券型明星基金”奖。 2021 年 9 月，由北京济安金信科技有限公司主办的第三届济安“群星汇”评选结果揭晓，凭借卓越的综 合管理实力和旗下基金产品出色的长期业绩，博时基金一举获得了“济安众星奖”、“济安五星奖”两项重量级的公司奖项。博时旗下产品博时合惠货币（004841）获得了“基金产品单项奖-货币型”，博时合惠货币基金经理魏桢则荣获了“五星基金明星奖”奖。 2021 年 7 月 6 日，由上海证券报社有限公司主办的第十七届“金基金”奖的评选结果揭晓。凭借综合资 产管理能力和旗下产品业绩表现，博时基金荣获 2019 年度金基金 海外投资回报基金管理公司奖。博时旗下基金产品博时新起点灵活配置混合型证券投资基金获得 2019 年度金基金 灵活配置型基金三年期奖。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 中国证券监督管理委员会批准博时逆向投资混合型证券投资基金设立的文件 9.1.2《博时逆向投资混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《博时逆向投资混合型证券投资基金托管协议》 9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 9.1.5 博时逆向投资混合型证券投资基金各年度审计报告正本 9.1.6 报告期内博时逆向投资混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人住所 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查询，也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通：95105568（免长途话费） 博时基金管理有限公司 二〇二一年十月二十七日