南方智慧精选灵活配置混合型证券投资 基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方智慧精选灵活配置混合 基金主代码 004357 交易代码 004357 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 3 月 27 日 报告期末基金份额总额 126,702,382.28 份 在严格控制组合风险并保持良好流动性的 投资目标 前提下，通过专业化研究分析，力争实现基 金资产的长期稳定增值。 本基金采用“自上而下”的分析视角，综合 考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场 的估值、国内债券市场收益率的期限结构、 CPI 与 PPI 变动趋势、外围主要经济体宏观 经济与资本市场的运行状况等因素，分析研 投资策略 判货币市场、债券市场与股票市场的预期收 益与风险，并据此进行大类资产的配置与组 合构建，合理确定本基金在股票、债券、现 金等金融工具上的投资比例，并随着各类金 融工具风险收益特征的相对变化，适时动态 地调整各金融工具的投资比例。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%＋上证国债指数 收益率×40% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预 期收益水平低于股票型基金，高于债券型基 金、货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日－2025 年 9 月 30 日） 1.本期已实现收益 19,966,999.17 2.本期利润 990,499.01 3.加权平均基金份额本期利润 0.0065 4.期末基金资产净值 331,599,549.71 5.期末基金份额净值 2.6172 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 -0.46% 0.68% 10.20% 0.51% -10.66% 0.17% 月 过 去 六 个 3.56% 0.82% 11.67% 0.58% -8.11% 0.24% 月 过去一年 -1.38% 0.97% 10.98% 0.71% -12.36% 0.26% 过去三年 20.49% 0.99% 19.75% 0.65% 0.74% 0.34% 过去五年 23.10% 1.21% 11.34% 0.68% 11.76% 0.53% 自 基 金 合 同 生 效 起 161.72% 1.23% 40.73% 0.71% 120.99% 0.52% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较 基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 复旦大学会 计学专业硕 士，具有基金 从业资格。曾 就职于德勤 华永会计师 事务所、安信 李锦文 本基金基金 2018 年 12 - 12 年 基金、招商基 经理 月 7 日 金，历任审计 员、行业研究 员。2015年9 月加入南方 基金，任研究 部高级研究 员；2017年5 2018 年 12 月 7 日，任南 方智慧混合 基金经理助 理；2018 年 12 月 7 日至 今，任南方智 慧混合、南方 瑞祥基金经 理；2020年5 月15日至今， 任南方智诚 混合基金经 理；2021年2 月 2 日至今， 任南方匠心 优选股票基 金经理；2021 年 3 月 25 日 至今，任南方 远见回报股 票基金经理； 2022 年 11 月18日至今， 任南方卓越 优选 3 个月 持有混合基 金经理；2024 年 1 月 12 日 至今，任南方 成份基金经 理；2025年6 月24日至今， 任南方瑞享 混合基金经 理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 2 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 三季度市场大幅上涨。具体来看，沪深 300 上涨 17.9%，中证 500 上涨 25.31%，中证 1000 上涨 19.17%，创业板指上涨 50.4%。风格方面，成长强于价值，小盘跑赢大盘，动量好于反转。行业层面，多数行业上涨，但涨幅分化明显，通信、电子、电力设备涨幅居前，均上涨超 40%；银行、交运、石油石化等行业相对跑输，分别下跌 10.19%、上涨 0.61%、上涨1.76%。情绪方面，三季度全 A 日均成交 2.1 万亿，季度环比上行，投资者风险偏好和市场情绪明显提振。两融方面，两融余额约 2.4 万亿，较上季度末上行，融资买入占比明显提升。管理人秉承以下投资策略和选股策略进行运作： 1)投资策略：优选当下价值低估和未来成长性低估的公司；立足三年时间维度进行选股，力争个股三年维度年复合收益率能够战胜市场上基金平均复合收益率； 2)选股策略：以低于企业内在价值的价格买入或持有。以可持续、稳健的假设，预测和评估企业未来的自由现金流，企业长期的内在价值由企业未来的自由现金流决定，与市场的喜好和当下行业的景气度无关。行业空间、成长速度、商业模式、企业文化、企业家精神、竞争优势等仅仅是进行企业内在价值评估的工具而非买入或者持有的理由，买入或者持有的理由一定来自于价值低估。市场价格远低于企业内在价值时，买入或者持有；当市场价格接近或大于等于内在价值时，卖出。 3）基于对于上市公司的认知、投资安全边际的思考，动态评估企业内在价值并优化组合，尽力使组合所持有的资产具有较为充足的安全边际。 三季度，市场风险偏好快速提升，同时伴随融资融券余额快速攀升。市场对于成长的偏好不断提升，成长大幅跑赢价值，高估值大幅跑赢低估值。在成长板块吸金效应下，一些估值便宜、有着稳健增长、股息率良好的资产，股价不仅不涨，反而下跌，形成了牛市中冰火两重天的现象。管理人所持有的资产主要特征是较低的估值、未来有望实现可持续的稳健增长、良好的股息率，这类资产缺乏远期想象力，业绩也缺乏弹性，在牛市中表现不佳。但管理人认为，从中长期来看，良好的股息率、稳健的业绩增长、正向的估值变化贡献，是获得长期复利的可持续来源，而非股价弹性和业绩弹性。市场风格和风险偏好，往往影响不同资产股价波动的表现形式和兑现时间。管理人三季度持仓变化不大，主要减持部分银行和机械行业的个股，加仓了家电和商贸行业个股。截止至 2025 年三季度末，组合主要持有银行、非银、家电、机械、建筑、专业工程、建材、煤炭、商贸、食品饮料和化工等行业个股。4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 2.6172 元，报告期内，份额净值增长率为-0.46%，同期业绩基准增长率为 10.20%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比 例（%） 1 权益投资 309,386,315.78 92.74 其中：股票 309,386,315.78 92.74 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 16,428,065.37 4.92 其中：债券 16,428,065.37 4.92 资 产 支 持 证 - - 券 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 2,999,184.80 0.90 其中：买断式回购的 - - 买入返售金融资产 7 银行存款和结算备 3,822,449.59 1.15 付金合计 8 其他资产 982,274.90 0.29 9 合计 333,618,290.44 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 24,869,896.00 7.50 C 制造业 119,982,361.91 36.18 D 电力、热力、燃气及 452,666.65 0.14 水生产和供应业 E 建筑业 28,284,235.00 8.53 F 批发和零售业 18,810,477.99 5.67 G 交通运输、仓储和邮 - - 政业 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信 - - 息技术服务业 J 金融业 116,973,269.59 35.28 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服 13,408.64 0.00 务业 N 水利、环境和公共设 - - 施管理业 O 居民服务、修理和其 - - 他服务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 309,386,315.78 93.30 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 公允价值 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） （元） 净值比例 （％） 1 601398 工商银行 4,251,900 31,038,870.0 9.36 0 2 601077 渝农商行 4,532,700 29,870,493.0 9.01 0 3 600690 海尔智家 1,129,296 28,605,067.6 8.63 8 4 000651 格力电器 709,300 28,173,396.0 8.50 0 5 600036 招商银行 674,100 27,240,381.0 8.21 0 6 603279 景津装备 1,303,938 20,915,165.5 6.31 2 7 600710 苏美达 1,789,700 18,791,850.0 5.67 0 8 601668 中国建筑 3,375,500 18,396,475.0 5.55 0 9 600582 天地科技 2,857,564 16,945,354.5 5.11 2 10 000786 北新建材 701,400 16,595,124.0 5.00 0 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 国家债券 6,277,037.97 1.89 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,151,027.40 3.06 其中：政策性金融债 10,151,027.40 3.06 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 16,428,065.37 4.95 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 公允价值 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） （元） 净值比例 （％） 1 240431 24 农发 31 100,000 10,151,027.4 3.06 0 2 019758 24 国债 21 62,000 6,277,037.97 1.89 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 28,431.10 2 应收证券清算款 878,210.31 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 75,633.49 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 982,274.90 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 169,627,956.30 报告期期间基金总申购份额 2,276,822.47 减：报告期期间基金总赎回份额 45,202,396.49 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 - "-"填列） 报告期期末基金份额总额 126,702,382.28 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方智慧精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 2、《南方智慧精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 3、南方智慧精选灵活配置混合型证券投资基金 2025 年 3 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com