华夏睿磐泰兴混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简 华夏泰兴混合 称 基金主 004202 代码 交易代 004202 码 基金运 契约型开放式 作方式 基金合 同生效 2017 年 7 月 14 日 日 报告期 末基金 263,419,554.25 份 份额总 额 投资目 通过风险均衡方法进行资产配置，积极管理，力求有效控制风险，实现基金资产 标 长期持续增值。 主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券 投资策略、权证投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、期权投资策 投资策 略等。在资产配置策略上，本基金以风险均衡作为主要资产配置策略，通过平衡 略 各资产类别对整个组合风险贡献，合理确定本基金在股票、债券等资产上的投资 比例。在股票投资策略上，本基金股票投资策略分为主动量化股票投资策略和基 于风险均衡的股票投资策略。 业绩比 中证 800 指数收益率×10%＋上证国债指数收益率×90%。 较基准 风险收 本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金， 益特征 属于较高风险、较高收益的品种。 基金管 华夏基金管理有限公司 理人 基金托 中国建设银行股份有限公司 管人 下属分 级基金 华夏泰兴混合 A 华夏泰兴混合 C 的基金 简称 下属分 级基金 004202 017151 的交易 代码 报告期 末下属 分级基 182,898,184.37 份 80,521,369.88 份 金的份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日) 华夏泰兴混合 A 华夏泰兴混合 C 1.本期已实现收益 -865,158.39 -389,440.04 2.本期利润 61,482.96 -112,238.14 3.加权平均基金份额本期利润 0.0003 -0.0013 4.期末基金资产净值 232,628,457.49 102,882,830.48 5.期末基金份额净值 1.2719 1.2777 注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 ③本基金自 2022 年 11 月 14 日增加 C 类基金份额类别。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华夏泰兴混合A： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 0.23% 0.15% 1.26% 0.10% -1.03% 0.05% 月 过去六个 0.36% 0.13% 1.37% 0.10% -1.01% 0.03% 月 过去一年 2.47% 0.15% 6.55% 0.13% -4.08% 0.02% 过去三年 6.72% 0.12% 12.90% 0.11% -6.18% 0.01% 过去五年 26.87% 0.17% 21.50% 0.12% 5.37% 0.05% 自基金合 同生效起 48.09% 0.17% 38.24% 0.12% 9.85% 0.05% 至今 华夏泰兴混合C： 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 0.10% 0.15% 1.26% 0.10% -1.16% 0.05% 月 过去六个 0.10% 0.13% 1.37% 0.10% -1.27% 0.03% 月 过去一年 1.95% 0.15% 6.55% 0.13% -4.60% 0.02% 自新增份 额类别以 6.05% 0.12% 12.88% 0.11% -6.83% 0.01% 来至今 注：本基金自 2022 年 11 月 14 日增加 C 类基金份额类别。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 华夏睿磐泰兴混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2017 年 7 月 14 日至 2025 年 6 月 30 日) 华夏泰兴混合 A： 华夏泰兴混合 C： 注：本基金自 2022 年 11 月 14 日增加 C 类基金份额类别。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 博士。曾任嘉实 基金管理有限 公司研究员、投 资经理。2016 年 3 月加入华 夏基金管理有 限公司。历任数 量投资部研究 员、华夏新锦图 灵活配置混合 型证券投资基 金 基 金 经 理 （2017 年 3 月 24日至2018年 9 月 10 日期 间)、华夏睿磐 本基金 泰利六个月定 宋洋 的基金 2017-08-29 - 15 年 期开放混合型 经理 证券投资基金 基金经理（2018 年 4 月 10 日至 2019 年 2 月 26 日期间)、华夏 睿磐泰盛六个 月定期开放混 合型证券投资 基金基金经理 （2017 年 8 月 29日至2021年 1 月 5 日期间)、 华夏睿磐泰盛 混合型证券投 资基金基金经 理（2021 年 1 月 6 日至 2021 年 5 月 26 日期 间)、华夏鼎汇 债券型证券投 资基金基金经 理（2017 年 3 月24日至2021 年 8 月 3 日期 间)等。 注：①上述“任职日期”和“离任日期”为根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。首任基金经理的，其“任职日期”为基金合同生效日。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》等法律法规和基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制度》的规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 39 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要发生的反向交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年二季度，国内经济总体延续了一季度的向好势头，呈现稳步回升的态势。国内一季度 GDP 实际增速 5.4%，大幅超过了一致预期的 5.0%。从高频数据的生产维度来看， 二季度的 GDP 有望继续突破 5%，继续延续复苏势头。从部分重点细分数据来看，社零增 速 1-5 月累计为 5%，5 月份当月达 6.4%，显示出消费市场逐步回暖，消费品以旧换新政策 持续见效；固定资产投资累计同比增速也从去年 12 月的 3.2%小幅增长至 5 月的 3.7%；房 地产投资的同比跌幅有所扩大，虽然需求端政策不断放松，但消费者倾向现房销售模式，导致房企资金回笼滞后。政策方面，贸易战的进程构成了二季度的主线。4 月美国宣布“对等关税”政策，此后中美关税摩擦不断升温，直到 5 月日内瓦经贸会谈联合声明双方互降关税，6 月中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，贸易战风险已经较 4 月显著降低。其余国内政策主要围绕稳增长、扩内需，随着关税极端风险的降低，国内短期内出台经济刺激政策的必要性也略有下降。地缘政治方面，5 月印巴局势严重升级。6 月，以色列对伊朗发动大规模军事行动，伊朗随即进行报复行动，之后，美国亦参与袭击伊朗核设施。多处冲突再起使得地缘政治不确定性重回较高水平。 债券市场方面，二季度在贸易战扰动和央行流动性的呵护下，市场风险偏好下行，基本面数据回落，信贷数据表现平平，抢出口低于预期，债券收益率大幅下行，走出较为持续的牛市行情。10Y 国债收益率逼近 1 季度前低，在流动性宽松的环境下，债券走出利差压缩行情，利率债中的凸点，老券大幅压利差，信用利差也基本压缩至历史分位数低点。分月来看，4 月收益率下行幅度最多，5 月次之，6 月长端收益率窄幅震荡，曲线小幅陡峭化。 权益市场方面，二季度权益市场在“外部冲击、政策对冲、资金回流” 的链条中展现韧性，整体先抑后扬、小盘风格领涨。受中美贸易摩擦升温、互征关税的影响，市场风险偏好于 4 月初骤降，但后续国内并购重组新规落地、稳增长及流动性支持的政策组合拳持续发力、叠加美联储降息预期升温，权益市场迅速消化冲击、震荡回升。资金面维度，二季度融资盘回暖、融资余额触底反弹，5 月到 6 月小幅回升，投资者结构上个人投资者参与热度高涨；同时上市公司回购与分红力度维持偏强水平、产业资本减持处历史低位。板块与行业表现维度，并购重组新规压缩优质企业并购周期、简化科技企业整合流程，对中小盘风格与重组概念板块构成利好；受益于自身防御属性与资金的避险需求，银行板块同样在外生冲击的多轮扰动下表现良好；医药生物与国防军工板块则分别受益于创新药国际化突破等事件的催化以及地缘政治冲突问题的升级。整体而言，尽管二季度内需弱复苏与外需冲击交织、地缘政治风波再起，权益市场仍在政策与资金的共振下孕育结构性行情。 本基金在稳定的投资目标与投资风格的指导下，持续优化与迭代投资框架与细分投资策略，力争实现具备稳定收益风险特征的投资结果。报告期内本基金持续践行以客观来认识市场，通过策略表达观点实践资产配置的组合管理方式，产品管理过程中，基于客观的视角审 视各类资产的投资性价比，注重多资产收益之间的仓位合理分配：纯债收益、转债收益、股票收益、量化对冲——四类资产收益机会之间的捕获，产品的仓位将倾向于分配到预期收益风险比更高的资产上，力争实现产品兼顾收益与回撤性价比的投资目标。报告期内，本基金采用多资产多策略系统化投资方法论，基于“五维度+十跟踪”的研究分析框架指导，注重多资产之间的波动对冲以稳定产品的波动并控制产品的回撤水平，基于风险预算敞口调整股票和债券的风险敞口对冲比例。大类资产配置方面，四月初受到美国的关税政策的影响，全球各类资产一度都在定价全球贸易衰退，短期市场缺乏确定性的锚，因此组合应对层面以降低组合的波动、控制产品的回撤水平为主，二季度内权益仓位配置水平较一季度末略有降低，并阶段性使用股指期货进行权益市场的下行风险对冲。权益细分资产配置方面，以哑铃结构为主，主要配置在受益于筹码结构的小盘成长风格上，并维持确定性溢价的永续经营、高现金流、高股息资产作为权益底仓配置，同时阶段性增加量化对冲仓位，以获取独立于股票和债券收益风险特征的阿尔法来源，增厚组合收益水平。债券市场方面，在债券上涨的过程中，动态微调二永等高波动资产的占比，以达到控制组合整体回撤和波动的目的。组合以稳健的票息策略为主，报告期内，组合提升了债券仓位和久期，择机进行波段操作。重视票息收益，通过精细择券提升组合静态收益率。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2025 年 6 月 30 日，华夏泰兴混合 A 基金份额净值为 1.2719 元，本报告期份额净 值增长率为 0.23%；华夏泰兴混合 C 基金份额净值为 1.2777 元，本报告期份额净值增长率 为 0.10%，同期业绩比较基准增长率为 1.26%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 28,957,372.60 7.05 其中：股票 28,957,372.60 7.05 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 343,694,158.97 83.66 其中：债券 343,694,158.97 83.66 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 10,000,000.00 2.43 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 7 银行存款和结算备付金合计 18,561,154.02 4.52 8 其他资产 9,605,023.55 2.34 9 合计 410,817,709.14 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 30,285.00 0.01 B 采矿业 597,754.00 0.18 C 制造业 20,105,308.60 5.99 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 766,634.00 0.23 E 建筑业 406,964.00 0.12 F 批发和零售业 686,679.00 0.20 G 交通运输、仓储和邮政业 610,595.00 0.18 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 959,446.00 0.29 J 金融业 1,080,697.00 0.32 K 房地产业 718,231.00 0.21 L 租赁和商务服务业 13,978.00 0.00 M 科学研究和技术服务业 835,039.00 0.25 N 水利、环境和公共设施管理业 1,413,559.00 0.42 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 360,626.00 0.11 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 371,577.00 0.11 S 综合 - - 合计 28,957,372.60 8.63 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 值比例（%） 1 002729 好利科技 27,000 378,000.00 0.11 2 301167 建研设计 20,300 323,988.00 0.10 3 688113 联测科技 8,900 322,091.00 0.10 4 002209 达意隆 25,600 321,280.00 0.10 5 301298 东利机械 18,600 307,272.00 0.09 6 300717 华信新材 16,800 304,584.00 0.09 7 603311 金海高科 27,500 304,150.00 0.09 8 688681 科汇股份 21,700 303,800.00 0.09 9 688217 睿昂基因 12,000 303,600.00 0.09 10 002748 世龙实业 31,900 303,369.00 0.09 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值（元） 值比例（%） 1 国家债券 29,333,797.91 8.74 2 央行票据 - - 3 金融债券 105,906,811.51 31.57 其中：政策性金融债 7,164,833.70 2.14 4 企业债券 83,571,539.18 24.91 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 124,873,009.86 37.22 7 可转债（可交换债） 9,000.51 0.00 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 343,694,158.97 102.44 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 值比例（%） 1 115642 23 银河 G1 300,000 30,952,773.70 9.23 2 102282446 22 沪电力 300,000 30,637,972.60 9.13 MTN002 3 137936 22 杭资 K1 300,000 30,485,178.08 9.09 4 102480020 24 锡交通 200,000 22,189,293.15 6.61 MTN002 5 240256 延长 KY09 200,000 21,361,809.32 6.37 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国银河证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、厦门银行股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的 要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 97,945.48 2 应收证券清算款 9,237,837.14 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 269,240.93 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 9,605,023.55 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 华夏泰兴混合A 华夏泰兴混合C 本报告期期初基金份额总额 267,584,232.89 104,057,770.08 报告期期间基金总申购份额 12,367,340.85 4,155,328.14 减：报告期期间基金总赎回份额 97,053,389.37 27,691,728.34 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 182,898,184.37 80,521,369.88 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 1、报告期内披露的主要事项 本基金本报告期内无需要披露的主要事项。 2、其他相关信息 华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国 性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州、青岛、武汉及沈阳设有分公司，在香港、深圳、上海、北京设有子公司。公司是首批全国社保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批 QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人、首批内地与香港基金互认基金管理人、首批基本养老保险基金投资管理人资格、首家加入联合国责任投资原则组织的公募基金公司、首批公募 FOF 基金管理人、首批公募养老目标基金管理人、首批个人养老金基金管理人、境内 首批中日互通 ETF 基金管理人、首批商品期货 ETF 基金管理人、首批公募 MOM 基金管理 人、首批纳入互联互通 ETF 基金管理人、首批北交所主题基金管理人以及特定客户资产管理人、保险资金投资管理人、公募 REITs 管理人、首批浮动管理费基金管理人，境内首家承诺“碳中和”具体目标和路径的公募基金公司，香港子公司是首批 RQFII 基金管理人。华夏基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予基金注册的文件； 2、基金合同； 3、托管协议； 4、法律意见书； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可到基金管理人和/或基金托管人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。 华夏基金管理有限公司 二〇二五年七月二十一日