国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2020 年第 1 季度报告 2020 年 3 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年四月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2020 年 4 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰景气行业灵活配置混合 基金主代码 003593 交易代码 003593 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 3 月 20 日 报告期末基金份额总额 331,067,050.61 份 在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，力争实 投资目标 现基金资产的长期稳定增值。 本基金在投资运作中，通过优选景气度持续向上的行业， 从中挑选出具备持续成长性的公司，并在合理的价值区间 投资策略 内投资，以期实现基金资产的长期增值。 1、大类资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 （1）景气行业选择 本基金所称景气行业是指景气程度高或者趋势向好的行业，主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、周期向上以及受各种内外因素驱动，如行业的重大产品创新、技术突破等而引起高景气程度或者趋势向好的行业。具体而言，本基金将通过定性和定量相结合的方法筛选景气行业。定性方面主要分析以下四个要素： 1）行业与社会经济发展趋势的契合程度，是决定行业生存和发展的根本力量。与社会经济发展趋势相契合的行业，将获得稳定提升的社会需求，从而在未来较长时间内处于景气状态； 2）政府的政策目标，将对行业的景气程度产生重大影响。政府的发展规划，以及产业扶持、产业振兴政策，是推动相关行业景气程度长期向好的重要力量；反之，政府针对某些行业的调控政策，亦是抑制相关行业景气程度的重要因素； 3）各行业的景气程度及变动趋势与经济发展过程中的周期性波动存在密切联系，同时，由于各行业自身特点和运行规律的不同，因此，经济周期中的各个阶段，将对各行业景气程度及变动趋势造成不同的阶段性影响； 4）行业的各项内生因素，包括行业的重大产品创新、技术突破等，从而能够创造新的需求、提高生产效率、降低生产成本，也将对行业的景气程度产生巨大的促进作用。本基金将在对以上影响各行业景气程度及变动趋势的因 素进行定性分析的基础上，以行业预期主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率及变化趋势等定量指标判断各行业景气程度及变动趋势，并通过与市场平均水平和行业历史水平的比较，优选出景气程度高或趋势向好的景气行业。 （2）价值成长选股策略 本基金采用价值成长策略（GRAP），根据上市公司获利能力、成长能力、估值水平等指标，在景气行业中选择估值合理且确定性成长空间大的个股。运用定性和定量相结合的方法，综合分析其投资价值和成长能力，确定投资标的股票，构建投资组合。 3、固定收益类投资工具投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建债券投资组合，配置能够提供稳定收益的固定收益类投资工具。 4、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本，并利用股指期货的对冲作用，降低股票组合的系统性风险。 5、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，谨慎进行中小企业私募债券的投资。 6、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及 质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 7、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金 资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足于无风 险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50% 本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期风险和预期 风险收益特征 收益中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型 基金和货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2020 年 1 月 1 日-2020 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 52,192,324.59 2.本期利润 -32,830,792.44 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0875 4.期末基金资产净值 375,268,388.26 5.期末基金份额净值 1.1335 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -6.44% 2.12% -3.98% 0.95% -2.46% 1.17% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2017 年 3 月 20 日至 2020 年 3 月 31 日) 注：本基金合同于2017年3月20日生效。本基金在六个月建仓结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 硕士研究生。2008 年 7 月至 2009 年 8 月在诺德基金管 理有限公司任助理研究员， 2009 年 9 月至 2011 年 2 月 在景顺长城基金管理有限 公司任研究员。2011 年 2 月加入国泰基金管理有限 公司，历任研究员、基金经 本基金 理助理。2014 年 10 月起任 的基金 国泰金龙行业精选证券投 经理、 资基金的基金经理，2015 国泰金 年3月起兼任国泰估值优势 龙行业 混合型证券投资基金（LOF） 混合、 （原国泰估值优势股票型 国泰估 证券投资基金（LOF））的基 值优势 金经理，2015 年 5 月起兼任 杨飞 混合 2017-03-20 - 12 年 国泰中小盘成长混合型证 （LOF） 券投资基金（LOF）（原国泰 、国泰 中小盘成长股票型证券投 中小盘 资基金（LOF））的基金经理， 成长混 2015 年 5 月至 2016 年 5 月 合 任国泰成长优选混合型证 （LOF） 券投资基金（原国泰成长优 的基金 选股票型证券投资基金）的 经理 基金经理，2016 年 2 月至 2017 年 10 月任国泰大健康 股票型证券投资基金的基 金经理，2016年4 月至2017 年5月任国泰金马稳健回报 证券投资基金的基金经理， 2017 年 3 月起兼任国泰景 气行业灵活配置混合型证 券投资基金的基金经理。 本基金 硕士研究生。2010 年 7 月至 李恒 2017-05-10 - 10 年 的基金 2016 年 12 月在华夏基金管 经理、 理有限公司工作，其中， 国泰金 2010 年 7 月至 2015 年 4 月 马稳健 任研究员，2015 年 4 月至 混合、 2016 年 8 月任投资经理。 国泰蓝 2016 年 12 月加入国泰基金 筹精选 管理有限公司，拟任基金经 混合的 理。2017 年 1 月起任国泰金 基金经 马稳健回报证券投资基金 理 的基金经理，2017 年 5 月起 兼任国泰景气行业灵活配 置混合型证券投资基金的 基金经理，2020 年 2 月起兼 任国泰蓝筹精选混合型证 券投资基金的基金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公 平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着 诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风 险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份 额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披 露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产 之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心 管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有 效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益 输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 市场经历了 2019 年的持续上涨之后，在本年初极为充沛的流动性背景下展现出明显的高风险偏好行情，局部领域过热现象比较明显。而突如其来的新冠肺炎疫情在短期又成为了左右市场表现的主导力量。市场整体波动较大。本基金组合的管理目标在于长期投资而非投机，市场无论是剧烈波动还是平稳运行都不影响我们对于投资标的的长期价值判断。基于对企业价值的分析，基金组合也会利用市场的波动买入更为低估的股票，或者纠正过去所犯的错误。我们不会跟随市场对主要持仓标的频繁大幅调整，而是努力做到进一步优化。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在 2020 年第一季度的净值增长率为-6.44%，同期业绩比较基准收益率为-3.98%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 站在目前时点，我们仍认为市场存在明显的结构性高估和低估。在疫情的冲击下，部分优秀企业的短期经营活动虽然同样甚至更多受到了一些负面影响，但其长期价值受损微乎其微，疫情甚至会加速行业的优胜劣汰，加速了竞争力强大的优秀企业的成长。疫情只改变了路径，而不是结果。在这场疫情中，中国国民和政府相对其他国家更有效率的应对也让我们对中国的长期发展更有信心。目前市场整体的估值相较年初已经有了一些收缩，对于部分优质的企业已经显得比较便宜了。我们会继续在好的行业中寻找长期的价值成长机会，例如消费、制造业、医药和服务业等行业里的优秀企业。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 345,700,665.99 91.53 其中：股票 345,700,665.99 91.53 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 30,658,779.28 8.12 7 其他各项资产 1,320,540.13 0.35 8 合计 377,679,985.40 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 284,046,747.36 75.69 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 6,516,095.24 1.74 E 建筑业 - - F 批发和零售业 19,147.31 0.01 G 交通运输、仓储和邮政业 8,963,637.24 2.39 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 3,488,643.33 0.93 J 金融业 42,648,842.53 11.36 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 17,552.98 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 345,700,665.99 92.12 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600519 贵州茅台 33,709 37,450,699.00 9.98 2 600031 三一重工 1,892,745 32,744,488.50 8.73 3 000333 美的集团 591,800 28,654,956.00 7.64 4 000858 五 粮 液 230,900 26,599,680.00 7.09 5 601318 中国平安 362,045 25,042,652.65 6.67 6 600305 恒顺醋业 1,172,330 22,965,944.70 6.12 7 000568 泸州老窖 295,526 21,765,489.90 5.80 8 000425 徐工机械 4,084,400 20,626,220.00 5.50 9 002508 老板电器 690,917 19,649,679.48 5.24 10 603589 口子窖 447,495 18,508,393.20 4.93 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 137,368.48 2 应收证券清算款 221,562.52 3 应收股利 - 4 应收利息 6,169.22 5 应收申购款 955,439.91 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,320,540.13 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 453,277,399.43 报告期基金总申购份额 54,219,892.62 减：报告期基金总赎回份额 176,430,241.44 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 331,067,050.61 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持 有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、关于准予国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二〇年四月二十二日