国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 2018 年 9 月 30 日 基金管理人:国泰基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:二〇一八年十月二十五日 1  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定,于 2018 年 10 月 23 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细 阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2018 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰景气行业灵活配置混合 基金主代码 003593 交易代码 003593 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 3 月 20 日 报告期末基金份额总额 1,008,577,494.68 份 在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下,力争 投资目标 实现基金资产的长期稳定增值。 本基金在投资运作中,通过优选景气度持续向上的行业, 从中挑选出具备持续成长性的公司,并在合理的价值区 投资策略 间内投资,以期实现基金资产的长期增值。 1、大类资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态 2  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场 变化情况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势, 综合评价各类资产的风险收益水平,制定股票、债券、 现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 (1)景气行业选择 本基金所称景气行业是指景气程度高或者趋势向好的行 业,主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目 标、周期向上以及受各种内外因素驱动,如行业的重大 产品创新、技术突破等而引起高景气程度或者趋势向好 的行业。 具体而言,本基金将通过定性和定量相结合的方法筛选 景气行业。定性方面主要分析以下四个要素: 1)行业与社会经济发展趋势的契合程度,是决定行业生 存和发展的根本力量。与社会经济发展趋势相契合的行 业,将获得稳定提升的社会需求,从而在未来较长时间 内处于景气状态; 2)政府的政策目标,将对行业的景气程度产生重大影响。 政府的发展规划,以及产业扶持、产业振兴政策,是推 动相关行业景气程度长期向好的重要力量;反之,政府 针对某些行业的调控政策,亦是抑制相关行业景气程度 的重要因素; 3)各行业的景气程度及变动趋势与经济发展过程中的周 期性波动存在密切联系,同时,由于各行业自身特点和 运行规律的不同,因此,经济周期中的各个阶段,将对 各行业景气程度及变动趋势造成不同的阶段性影响; 4)行业的各项内生因素,包括行业的重大产品创新、技 术突破等,从而能够创造新的需求、提高生产效率、降 3  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 低生产成本,也将对行业的景气程度产生巨大的促进作 用。 本基金将在对以上影响各行业景气程度及变动趋势的因 素进行定性分析的基础上,以行业预期主营业务收入增 长率、净利润增长率、净资产收益率及变化趋势等定量 指标判断各行业景气程度及变动趋势,并通过与市场平 均水平和行业历史水平的比较,优选出景气程度高或趋 势向好的景气行业。 (2)价值成长选股策略 本基金采用价值成长策略(GRAP),根据上市公司获利 能力、成长能力、估值水平等指标,在景气行业中选择 估值合理且确定性成长空间大的个股。运用定性和定量 相结合的方法,综合分析其投资价值和成长能力,确定 投资标的股票,构建投资组合。 3、固定收益类投资工具投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币 政策动向,预测未来利率变动走势,自上而下地确定投 资组合久期,并结合信用分析等自下而上的个券选择方 法构建债券投资组合,配置能够提供稳定收益的固定收 益类投资工具。 4、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的 股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用, 降低股票仓位频繁调整的交易成本,并利用股指期货的 对冲作用,降低股票组合的系统性风险。 5、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下,综合考虑中小企业私 募债的安全性、收益性和流动性等特征,选择具有相对 优势的品种,在严格遵守法律法规和基金合同基础上, 4  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 谨慎进行中小企业私募债券的投资。 6、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成 及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影 响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用蒙特 卡洛方法等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对 投资价值并做出相应的投资决策。 7、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,其投资原则为有利于基 金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基 础,在采用数量化模型分析其合理定价的基础上,立足 于无风险套利,尽力减少组合净值波动率,力求稳健的 超额收益。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50% 本基金为混合型基金,是证券投资基金中预期风险和预 风险收益特征 期收益中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债 券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 报告期 主要财务指标 (2018 年 7 月 1 日-2018 年 9 月 30 日) 1.本期已实现收益 -3,681,998.28 2.本期利润 -97,394,833.37 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0963 5  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 4.期末基金资产净值 1,046,588,283.93 5.期末基金份额净值 1.0377 注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动 收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益; (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水 平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -8.38% 1.57% -0.60% 0.67% -7.78% 0.90% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2017 年 3 月 20 日至 2018 年 9 月 30 日) 6  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 注:本基金合同于2017年3月20日生效。本基金在六个月建仓结束时,各项资产配置比例符 合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 硕士研究生。2008 年 7 月 的基金 至 2009 年 8 月在诺德基金 经理、 管理有限公司任助理研究 国泰金 员,2009 年 9 月至 龙行业 2011 年 2 月在景顺长城基 混合、 金管理有限公司任研究员。 国泰估 2011 年 2 月加入国泰基金 杨飞 值优势 2017-03-20 - 10 年 管理有限公司,历任研究 混合 员、基金经理助理。 (LOF 2014 年 10 月起任国泰金龙 )、国 行业精选证券投资基金的 泰中小 基金经理,2015 年 3 月起 盘成长 兼任国泰估值优势混合型 混合 证券投资基金(LOF)(原 (LOF 国泰估值优势股票型证券 7  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 )的基 投资基金(LOF))的基金 金经理 经理,2015 年 5 月起兼任 国泰中小盘成长混合型证 券投资基金(LOF)(原国 泰中小盘成长股票型证券 投资基金(LOF))的基金 经理,2015 年 5 月至 2016 年 5 月任国泰成长优 选混合型证券投资基金 (原国泰成长优选股票型 证券投资基金)的基金经 理,2016 年 2 月至 2017 年 10 月任国泰大健康 股票型证券投资基金的基 金经理,2016 年 4 月至 2017 年 5 月任国泰金马稳 健回报证券投资基金的基 金经理,2017 年 3 月起兼 任国泰景气行业灵活配置 混合型证券投资基金的基 金经理。 硕士研究生。2010 年 7 月 至 2016 年 12 月在华夏基 金管理有限公司工作,其 中,2010 年 7 月至 本基金 2015 年 4 月任研究员, 的基金 2015 年 4 月至 2016 年 8 月 经理、 任投资经理。2016 年 12 月 国泰金 李恒 2017-05-10 - 8年 加入国泰基金管理有限公 马稳健 司,拟任基金经理。 混合的 2017 年 1 月起任国泰金马 基金经 稳健回报证券投资基金的 理 基金经理。2017 年 5 月起 兼任国泰景气行业灵活配 置混合型证券投资基金的 基金经理。 注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 8  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理 公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约 定,本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产, 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生 损害基金份额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规 行为,信息披露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资 组合与公司资产之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、 规范运作、精心管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行 有效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和 利益输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输 送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2018 年三季度以来,国内宏观经济走势略有放缓,中美贸易摩擦有加剧的趋势。与此 同时,国内宏观经济政策逐步走向积极扩张。在这种局面下,市场整体仍出现了持续的调 整,对未来的担忧逐步成为市场的共识,股票市场整体表现不佳。本基金延续一贯的稳健 操作原则,基于长期的绝对收益空间对持仓结构进行了部分优化,重点投资于抗风险能力 相对较强、基本面相对稳健的公司。三季度组合重点投资于食品饮料、保险、家电、医药、 银行等稳定增长型行业的个股。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在 2018 年第三季度的净值增长率为-8.38%,同期业绩比较基准收益率为- 9  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 0.60%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2018 年四季度,宏观经济走势可能继续趋弱但出现硬着陆的可能性不大,积极财 政和稳健货币政策的方向大概率不变,但对经济的托底和支撑作用可能需要较长的时间才 能体现。短期内的国际经济形势和阶段的经济走向仍是对市场心理影响最大的因素,市场 的走势仍将可能出现一定波动。但当前市场整体估值水平不高,从中长期看,不少股票具 备良好的绝对收益空间。在这种局面下,更需要进一步优选个股,具备长期核心竞争优势 的企业可能在危机之后得以有更为广阔的成长。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 964,551,724.47 91.87 其中:股票 964,551,724.47 91.87 2 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金 - - 融资产 6 银行存款和结算备付金合计 83,668,357.90 7.97 10  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 7 其他各项资产 1,724,236.75 0.16 8 合计 1,049,944,319.12 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值(元) 比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 695,335,020.93 66.44 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 2,672,413.44 0.26 E 建筑业 - - F 批发和零售业 11,733,116.14 1.12 G 交通运输、仓储和邮政业 34,763,450.28 3.32 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 218,030,967.68 20.83 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 2,016,756.00 0.19 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 964,551,724.47 92.16 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(%) 1 600519 贵州茅台 138,084 100,801,320.00 9.63 2 601318 中国平安 1,438,790 98,557,115.00 9.42 11  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 3 300298 三诺生物 5,955,118 88,135,746.40 8.42 4 002304 洋河股份 599,284 76,708,352.00 7.33 5 000568 泸州老窖 1,393,120 66,187,131.20 6.32 6 000333 美的集团 1,233,010 51,872,730.70 4.96 7 000858 五粮液 763,104 51,852,916.80 4.95 8 601601 中国太保 1,392,398 49,444,052.98 4.72 9 600036 招商银行 1,203,021 36,920,714.49 3.53 10 600031 三一重工 4,017,145 35,672,247.60 3.41 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货,本基金将根据风险管理的 12  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 原则,以套期保值为主要目的,有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、 交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结 合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品 种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定 执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同,本基金不能投资于国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体(除“招商银行”公告其 违规情况外),没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、 处罚的情况。 中国银行保险监督管理委员会于 2018 年 5 月 4 日公布招商银行主要违法违规事 实:(一)内控管理严重违反审慎经营规则;(二)违规批量转让以个人为借款 主体的不良贷款;(三)同业投资业务违规接受第三方金融机构信用担保; (四)销售同业非保本理财产品时违规承诺保本;(五)违规将票据贴现资金 直接转回出票人账户;(六)为同业投资业务违规提供第三方金融机构信用担 保;(七)未将房地产企业贷款计入房地产开发贷款科目;(八)高管人员在 获得任职资格核准前履职;(九)未严格审查贸易背景真实性办理银行承兑业 务;(十)未严格审查贸易背景真实性开立信用证;(十一)违规签订保本合 同销售同业非保本理财产品;(十二)非真实转让信贷资产;(十三)违规向 典当行发放贷款;(十四)违规向关系人发放信用贷款。根据以上情况,银保 监会做出如下行政处罚决定:罚款 6570 万元,没收违法所得 3.024 万元,罚没 合计 6573.024 万元。 本基金管理人此前投资招商银行股票时,严格执行了公司的投资决策流程,在 充分调研的基础上,按规定将该股票纳入本基金股票池,而后进行了投资,并 13  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 进行了持续的跟踪研究。 该情况发生后,本基金管理人就招商银行违规受处罚事件进行了及时分析和研 究,认为招商银行违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响, 对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研 究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 278,451.03 2 应收证券清算款 79,736.10 3 应收股利 - 4 应收利息 15,389.46 5 应收申购款 1,350,660.16 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,724,236.75 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情 序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 值比例(%) 况说明 1 000333 美的集团 51,872,730.70 4.96 重大事项 14  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 §6 开放式基金份额变动 单位:份 本报告期期初基金份额总额 1,000,040,286.20 报告期基金总申购份额 71,336,273.22 减:报告期基金总赎回份额 62,799,064.74 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 1,008,577,494.68 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金管理人未 持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、关于准予国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 15  国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人;部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话:(021)31089000,400-888-8688 客户投诉电话:(021)31089000 公司网址:http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一八年十月二十五日 16