景顺长城景泰丰利纯债债券型 证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 2019 年9 月 30 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国邮政储蓄银行股份有限公司 报告送出日期：2019 年 10 月22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019 年 10 月21 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年07 月01 日起至2019 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城景泰丰利纯债债券 场内简称 无 基金主代码 003407 交易代码 003407 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年1月13日 报告期末基金份额总额 11,242,653,048.09 份 投资目标 本基金主要通过投资于固定收益品种，在严格控制风险的前提下力争 获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。 投资策略 1、资产配置策略 本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析相结合的方法 实现大类资产配置，把握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会， 根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债券类、货币类等大类资产 的预期收益率水平，结合各类别资产的波动性以及流动性状况分析， 进行大类资产配置。 2、债券投资策略 债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和 时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获 取稳定的收益。 （1）自上而下确定组合久期及类属资产配置 通过对宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化、资金流动情况的研究 结合宏观经济模型（MEM）判断收益率曲线变动的趋势及幅度，确定组 合久期。进而根据各类属资产的预期收益率，结合类属配置模型确定类 别资产配置。 （2）自下而上个券选择 通过预测收益率曲线变动的幅度和形状，对比不同信用等级、在不同市 场交易债券的到期收益率，结合考虑流动性、票息、税收、可否回购等其 它决定债券价值的因素，发现市场中个券的相对失衡状况。 业绩比较基准 中债综合指数（全价） 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，本基金 的预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型 基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城景泰丰利纯债债券 A 景顺长城景泰丰利纯债债券 C 下属分级基金的交易代码 003407 003408 报告期末下属分级基金的 11,219,147,195.83 份 23,505,852.26 份 份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2019年 7 月 1日-2019 年9月 30日） 景顺长城景泰丰利纯债债券A 景顺长城景泰丰利纯债债券 C 1.本期已实现收益 110,743,808.41 246,284.26 2.本期利润 122,922,524.63 289,112.73 3.加权平均基金份额本期利润 0.0123 0.0114 4.期末基金资产净值 12,336,629,759.41 25,541,335.19 5.期末基金份额净值 1.0996 1.0865 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城景泰丰利纯债债券 A 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 1.12% 0.04% 0.46% 0.04% 0.66% 0.00% 景顺长城景泰丰利纯债债券 C 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 1.01% 0.04% 0.46% 0.04% 0.55% 0.00% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：基金的投资组合比例为：本基金对债券的投资比例不低于基金资产的 80%；本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的 5%。本基金的建仓期为自2017年1月 13日基金合同生效日起6 个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 成念良 本基金的基 2017年1 月13 日 - 10年 管理学硕士。曾担任大公 金经理 国际资信评级有限公司评 级部高级信用分析师，平 安大华基金投研部信用研 究员、专户业务部投资经 理。2015 年9月加入本公 司，自 2015 年 12 月起担 任固定收益部基金经理。 毛从容 本基金的基 2017年3 月21 日 - 19年 经济学硕士。曾任职于交 金经理、公司 通银行、长城证券金融研 副总经理 究所，着重于宏观和债券 市场的研究，并担任金融 研究所债券业务小组组长。 2003 年3月加入本公司， 担任研究部研究员，自 2005 年6月起担任基金经 理，现任公司副总经理兼 固定收益部基金经理。 袁媛 本基金的基 2019年5 月18 日 - 12年 经济学硕士。曾任职于齐 金经理、固定 鲁证券北四环营业部，也 收益部投资 曾担任中航证券证券投资 副总监 部投资经理、安信证券资 产管理部投资主办等职务。 2013 年7月加入本公司， 担任固定收益部资深研究 员，自 2014 年 4月起担 任固定收益部基金经理， 现任固定收益部投资副总 监兼基金经理。 注:1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有9次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组 合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 3季度全球经济继续放缓，美国和欧洲的制造业 PMI 连续下滑至本轮经济周期的最低水平。9月美联储议息会议决定降息 25bps，为年内第二次降息；欧央行 9 月份宣布降息的同时重启 QE, 其他主要国家的央行继续宽松路径。但货币政策的效果边际递减，且本次货币政策的空间大幅缩小，未来将有更多国家可能从财政政策方面支持经济。 国内3季度经济较2 季度进一步放缓，下滑的斜率在3季度末有所放缓。9月官方制造业 PMI 为49.8 较前值回升0.3，整体仍低于荣枯线。1-8 月工业增加值累计同比增 5.6%，外需显著拖累、国内经济增长下行压力是导致工业增加值增速下滑的主要原因。同时全球经济下行叠加贸易摩擦升级，出口持续受到拖累，7月出口增速小幅反弹后 8 月再次降为负数，累计增速趋势回落。1-8 月固定资产投资累计增速回落至 5.5%，其中基建小幅回升、地产投资略微下滑、制造业投资底部徘徊。受到6月底汽车“国五转国六”的影响，社会零售品消费总额6 月增速大幅反弹，但7-8月增速再次下滑，汽车消费仍处于磨底期。 通胀中枢明显抬升。3 季度受到猪肉价格飙升的影响，7-8月CPI 同比连续维持在2.8%的高位，较上半年2.2%的中枢明显抬升。受到基数和工业品价格回落的拖累，3季度 PPI 同比转负。融资方面，8月M1同比增 3.4%，M2同比增8.2%。1-8 月金融机构贷款余额增速 12.6%呈现放缓趋势，社融余额累计增速为 10.7%，地方专项债发行放量对社融增长起到支撑作用。 3季度债券波动较大，总体下行趋势。8 月中旬前市场对经济悲观、货币宽松的预期发挥到极致，利率持续下行并突破 1月份低点；8 月中旬后，对降息预期的落空，同时贸易摩擦开始缓和、逆周期调整预期发酵，利率快速上行。市场大幅波动的本质是债券市场走得太快，基本面和央行不达预期后，波动开始加大。本季度 5年国开债、10年国开债分别下行10BP、8BP 至3.42%、3.54%；1年 AAA短融、3 年AA+中票、5 年AA+中票分别下行 7BP、20BP、29BP 至 3.12%、3.65%、4.06%。 本基金主要投资利率债，坚持通过持有短久期品种获得稳定票息，并阶段性波段操作长久期品种获得增强收益。其中在7、8 月份持有一定比例的十年期政策性金融债提高组合久期，并在 9月份逐步减持完；而三年内利率债一直保持较高仓位。 展望4季度，在全球需求疲弱、贸易摩擦不确定的背景下，美国经济4 季度大概率走弱，外需对国内经济仍形成拖累。国内今年地方债额度已经发行完毕，逐步用于项目将推动 4季度基建投资小幅回升，但房地产行业在融资收紧和房住不炒的背景下，大概率逐步放缓。因此 4季度经济增长仍然面临压力，逆周期调节政策预计将会继续发挥作用。4季度有可能将提前发放专项债额 度，并带动配套融资，补充基建资金来源以托底内需，同时预计货币政策仍将保持适度宽松，仍可能继续通过下调 LPR来推动实体融资成本下降。 4季度基本是增长下滑、通胀上行的局面，政策上大概率是货币稳健、财政进一步积极的组合。如果看长一些，经济下行的趋势仍会持续，利率尚有较大下行空间。但从未来一个季度的角度看，经济下行斜率平缓使对债券市场的影响减弱，近期舆论基本打消了市场对于短期内过度宽松的预期，使得下行空间受限，未来要关注贸易摩擦是否有大的进展和地方专项债提前发行的情况，对市场仍会有冲击。目前利率水平经过一定调整后吸引力比前期有所提升，但利空尚未出尽，长债需要等待利空冲击后的配置机会，未来下行需要等待基本面进一步下行及货币政策的配合。策略上先降低久期，保持适当杠杆，具体增加 3-5年品种的仓位，10年品种要等待建仓时间点。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2019 年3季度，景顺长城景泰丰利纯债债券 A 份额净值增长率为 1.12%, 业绩比较基准收益 率为0.46%。 2019 年 3季度，景顺长城景泰丰利纯债债券 C 份额净值增长率为 1.01%, 业绩比较基准收益率 为0.46%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 14,027,482,776.90 98.39 其中：债券 14,027,482,776.90 98.39 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 3,369,076.47 0.02 8 其他资产 226,078,205.04 1.59 9 合计 14,256,930,058.41 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 14,027,482,776.90 113.47 其中：政策性金融债 14,020,038,000.00 113.41 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 14,027,482,776.90 113.47 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 180212 18国开12 23,600,000 2,391,624,000.00 19.35 2 160206 16国开06 13,000,000 1,300,520,000.00 10.52 3 180208 18国开08 12,500,000 1,271,625,000.00 10.29 4 190303 19进出03 12,700,000 1,266,317,000.00 10.24 5 190202 19国开02 11,800,000 1,180,236,000.00 9.55 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资范围不包括股票投资。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 434.31 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 226,008,037.38 5 应收申购款 69,733.35 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 226,078,205.04 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城景泰丰利纯债债券景顺长城景泰丰利纯债债券 A C 报告期期初基金份额总额 9,447,272,566.87 26,889,068.97 报告期期间基金总申购份额 1,887,283,902.90 4,709,710.39 减:报告期期间基金总赎回份额 115,409,273.94 8,092,927.10 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 11,219,147,195.83 23,505,852.26 注:总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2019 年10 月22日