嘉实优势成长灵活配置混合型证券投资基 金 2020 年第 1 季度报告 2020 年 3 月 31 日 基金管理人：嘉实基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 4 月 20 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告期中的财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 1 月 1 日起至 2020 年 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 嘉实优势成长混合 基金主代码 003292 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 12 月 1 日 报告期末基金份额总额 107,948,348.56 份 投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，通过优化大类资产配置和选择 高安全边际的证券，力争实现基金资产的长期稳健增值。 本基金将从宏观面、政策面、基本面和资金面等四个角度进行综 合分析，在控制风险的前提下，合理确定本基金在股票、债券、 现金等各类资产类别的投资比例，并根据宏观经济形势和市场时 机的变化适时进行动态调整。 在股票投资方面，采取自下而上的个股精选策略，以深入的基本 投资策略 面研究为基础，精选具有一定核心优势的且成长性良好、价值被 低估的上市公司股票。在债券投资方面，通过深入分析宏观经济 数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、流 动性和信用风险等因素，构造能够提供稳定收益的债券和货币市 场工具组合。同时在各个投资环节中来识别、度量和控制投资风 险，并通过调整投资组合的风险结构，来优化基金的风险收益匹 配。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%＋中国债券总指数收益率×20% 风险收益特征 本基金为混合型证券投资基金，风险与收益高于债券型基金与货 币市场基金，低于股票型基金，属于较高风险、较高收益的品种。 基金管理人 嘉实基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2020 年 1 月 1 日 - 2020 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 2,822,494.36 2.本期利润 -9,681,493.34 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0962 4.期末基金资产净值 83,528,328.61 5.期末基金份额净值 0.774 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 净值增长率 业绩比较基 基准收益 阶段 率标准差 ①－③ ②－④ ① 准收益率③ 率标准差 ② ④ 过去三个月 -11.03% 1.89% -7.27% 1.54% -3.76% 0.35% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 图：嘉实优势成长混合基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2016 年 12 月 1 日至 2020 年 3 月 31 日） 注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起 6 个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例符合基金合同（十二（二）投资范围和（四）投资限制）的有关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 曾任英国德勤会计师事务所审 计师，博时基金管理有限公司 本基金、嘉 行业研究员，天弘基金管理有 董福焱 实策略混合 2019 年 8 月 - 10 年 限公司、长盛基金管理有限公 基金经理 23 日 司投资经理。2018 年 7 月加入 嘉实基金管理有限公司，现任 职于股票投资业务体系上海 GARP 投资策略组。 注：（1）基金经理的任职日期指公司作出决定后公告之日；（2）证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉 实优势成长混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过 IT 系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的，合计 1 次，为旗下组合被动跟踪标的指数需要，与其他组合发生反向交易，不存在利益输送行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 在 2019 年年报中阐释了当时对宏观经济的判断：由于中美达成第一阶段贸易协议降低了经济 增长的不确定性，修复了实体经济的投资信心，同时 PPI 在基数效应下有望于 2020 年 1 季度转正， 叠加政策从去杠杆向稳杠杆的转变，因此预期宏观经济于 2020 年上半年企稳回升。在此判断下，选择了以金融、地产、汽车、早周期制造业等为代表的低估值顺周期行业的龙头公司进行了集中配置。 2020 年 1 季度受新冠疫情在国内外先后超预期传播的显著影响，宏观经济的实际演变与上述 判断完全背离，导致持仓个股出现较大幅回撤。另一方面，2019 年底组合对科技行业的低配，导致错失了今年 1-2 月科技类公募基金集中发行建仓驱动的科技股阶段性冲高行情，使得面对疫情冲击净值没有安全垫的保护，整体 1 季度的净值表现不能令我满意，也为投资者带来阶段净值回撤，深感自责。 1 季度的操作上，主要是应对疫情调整持仓结构，主要包括如下几个方面： 1) 考虑到疫情对银行资产质量的影响和政策对银行净息差的影响，对前期超配的银行板块 做了减配，并将边缘标的向核心标的集中。 2) 减持了非银金融，主要是对券商做了获利了结。原前十大重仓股中国平安并未变动。平 安当前即使剔除银行、财险等业务价值后，PEV 估值也已经低于 1x。 3) 考虑到地产和汽车作为保增长的重要抓手，我们并未对这两个行业做减配，但对汽车行 业内做了一些结构上的调整，聚焦在内需占比高、估值处于历史低位的整车龙头和持续开拓新客户、可以依靠份额提升对冲疫情影响的汽车零部件细分龙头上。地产行业持仓并未变化，原来持有的仅为万科一个标的，目前仍认为其现金流创造能力和分红收益率足以支持其当前估值。 4) 增持了医药行业。医药作为刚需，疫情影响只是延迟了需求而并未导致需求消失，选择 了其中安全边际相对较高、估值在历史低位的公司。 5) 增持了家用电器行业的龙头公司，短期的疫情冲击只是延迟了家电消费并未导致消费消 失，龙头公司股价已经接近大股东增持成本，安全边际相对较高。 6) 增持了电子行业，主要配置了下游需求确定性强（如 5G 投资相关、云计算相关、新能源 车电池产能投资相关、光伏产能投资相关）、估值相对合理的细分行业龙头公司。 7) 其他行业整体变化不大，由于市场波动率加大，在个股层面有一定的止盈止损操作。 往者不可谏，来者犹可追。百年不遇的疫情既是磨砺，也是机遇。当前的风暴，不过是中国发展过程中、优质企业成长过程中、本产品运作过程中的短暂调整。目前沪深全 A 的风险溢价基 本处于 18 年 10 月底和 08 年 11 月的水平，全市场 PB 值处于 94 年以来的 3.3%分位，当前估值已 基本反应对经济的悲观预期，随着欧美疫情在 4-5 月见顶，后续的调整已进入了左侧买入的时点。届时将在仓位上逐渐积极，在结构上聚焦在市场绕不开的好赛道里的、具备突出竞争力的、资产负债表扎实、现金流充沛的公司，利用这次疫情提供的波动，为投资人收集到好的资产，回报信任。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 0.774 元；本报告期基金份额净值增长率为-11.03%，业绩比较基准收益率为-7.27%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元 ） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 77,783,124.33 90.33 其中：股票 77,783,124.33 90.33 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 107,400.00 0.12 其中：债券 107,400.00 0.12 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买 - - 入返售金融资产 7 银行存款和结算备付 7,507,995.62 8.72 金合计 8 其他资产 707,805.81 0.82 9 合计 86,106,325.76 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 2,911,000.00 3.49 B 采矿业 2,008,200.00 2.40 C 制造业 40,311,331.04 48.26 D 电力、热力、燃气 3,709,568.00 4.44 及水生产和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 3,255,747.31 3.90 G 交通运输、仓储和 2,617,250.00 3.13 邮政业 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和 520,560.00 0.62 信息技术服务业 J 金融业 13,174,315.00 15.77 K 房地产业 4,719,600.00 5.65 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服 17,552.98 0.02 务业 N 水利、环境和公共 - - 设施管理业 O 居民服务、修理和 - - 其他服务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 4,003,400.00 4.79 R 文化、体育和娱乐 534,600.00 0.64 业 S 综合 - - 合计 77,783,124.33 93.12 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 600036 招商银行 208,000 6,714,240.00 8.04 2 000002 万 科Ａ 184,000 4,719,600.00 5.65 3 601318 中国平安 57,500 3,977,275.00 4.76 4 600886 国投电力 467,200 3,709,568.00 4.44 5 000651 格力电器 64,400 3,361,680.00 4.02 6 600887 伊利股份 110,400 3,296,544.00 3.95 7 002311 海大集团 60,000 2,412,000.00 2.89 8 600511 国药股份 85,000 2,403,800.00 2.88 9 300124 汇川技术 89,968 2,325,672.80 2.78 10 600104 上汽集团 112,000 2,296,000.00 2.75 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 107,400.00 0.13 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 107,400.00 0.13 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 128102 海大转债 1,074 107,400.00 0.13 注：报告期末,本基金仅持有上述 1 支债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。 5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 37,700.35 2 应收证券清算款 621,023.08 3 应收股利 - 4 应收利息 1,431.09 5 应收申购款 47,651.29 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 707,805.81 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 94,636,788.92 报告期期间基金总申购份额 23,836,815.12 减:报告期期间基金总赎回份额 10,525,255.48 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" - 填列） 报告期期末基金份额总额 107,948,348.56 注：报告期期间基金总申购份额含转换入份额，基金总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 6,934,812.76 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 6,934,812.76 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 6.42 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资 者类 持有基金份额比例达到或者超 期初 申购 赎回 份额 别 序号 过 20%的时间区间 份额 份额 份额 持有份额 占比 （%） 机构 1 2020/01/01 至 2020/03/31 24,599,015.99 - - 24,599,015.99 22.79 个人 - - - - - - - 产品特有风险 报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过 20%的情况。 未来本基金如果出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，可能对基金份额净值产生一定的影响；极端情况下可能引发基金的流动性风险，发生暂停赎回或延缓支付赎回款项；若个别投资者巨 额赎回后本基金连续 60 个工作日出现基金份额持有人数量不满 200 人或者基金资产净值低于 5000 万元，还可能 面临转换运作方式或者与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (1)中国证监会准予嘉实优势成长混合型证券投资基金注册的批复文件； (2)《嘉实优势成长混合型证券投资基金基金合同》； (3)《嘉实优势成长混合型证券投资基金托管协议》； (4)《嘉实优势成长混合型证券投资基金招募说明书》； (5)基金管理人业务资格批件、营业执照； (6)报告期内嘉实优势成长混合型证券投资基金公告的各项原稿。 9.2 存放地点 北京市建国门北大街 8 号华润大厦 8 层嘉实基金管理有限公司 9.3 查阅方式 (1)书面查询：查阅时间为每工作日 8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。 (2)网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn 投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话 400-600-8800，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。 嘉实基金管理有限公司 2020 年 4 月 22 日